合约销售表现 - 2025年上半年合同销售金额350亿元 同比下滑32% [2][6] - 全口径销售面积261万平方米 同比下滑28% 销售均价13393元/平方米下降4% [6] - 权益销售金额245亿元 权益占比70% [6] - 全年可售货源约1600亿元 上半年去化350亿元 剩余1250亿元90%位于一二线城市 [2][6] - 销售区域集中西部28.1%和长三角26.5% 重庆北京苏州成都西安为前五大销售城市 [8] 土地投资策略 - 新增4幅土地于贵阳重庆上海苏州 新增土储24.9万平方米同比下降57% [2][10] - 权益面积18.4万平方米 权益地价17.76亿元 平均收购成本7907元/平方米 [10] - 财务安全优先于新增投资 重点保障债务安全及保交楼 [2][10] - 总土储2840万平方米下降14% 一二线城市货值占比70% [12] - 烟台土储573万平方米占比20.2% 但2024年销售仅10.3万平方米 去化压力显著 [2][13] 运营业务表现 - 运营业务不含税租金收入70.1亿元 同比增长2.5% 毛利率77.7% [3][16] - 商业租金收入55亿元增长4.9% 出租率96.8% 冠寓出租率95.6% [16] - 服务业务收入62.6亿元 毛利率30% 在管面积4亿平方米 [16] - 投资物业评估增值28.2亿元 [16] - 2025年商业航道预计增长10% 下半年新开10座商场 [3][17] 盈利能力分析 - 营业收入588亿元同比增长25% 但毛利润74亿元下降23% [3][19] - 开发业务结算收入455亿元 毛利率仅0.2% [3][19] - 净利润39亿元下降43% 净利率6.72%下降2.8个百分点 核心净利率3% [3][19] - 开发业务分部溢利亏损11.8亿元 拖累整体分部溢利55亿元 [3][22] - 已售未结算金额1059亿元下降17% 合同负债754亿元下降18% [19] 财务安全状况 - 持有现金447亿元 非受限现金293亿元 [4][25] - 总有息负债1698亿元下降4% 经营性物业贷872亿元增加99亿元 [25] - 现金短债比1.14 净负债率51.2% 剔除预收款资产负债率56.1% [4][25] - 平均融资成本3.58%下降42bps 平均借贷年期接近11年 [4][25] - 计划2025年压降有息负债超300亿元 目标稳定在1000亿元规模 [4][26] - 贸易应付款394亿元 其中180天内账期159亿元 应付税项224亿元 [4][26]

核心财务表现 - 上半年实现营收587.5亿元 同比增长25.4% [1] - 运营业务毛利率达77.7% 同比提升2.3个百分点 [1][4] - 经营性业务收入132.7亿元 占总收入22.6% [3] 地产开发业务 - 开发业务收入454.8亿元 同比增长34.7% [2] - 合同销售额350.1亿元 销售面积261.4万平方米 [2] - 一二线城市销售占比达90% 回款率超100% [2] - 土地储备总量2840万平方米 权益面积2113万平方米 [2] 经营性业务发展 - 商业运营商场达89座 出租率保持97%高位 [3] - 商业销售额增长约17% 日均客流增幅约11% [3] - 资管航道收入超15亿元 覆盖六大业务领域 [3] - 物业管理收入55亿元 在管面积约4亿平方米 [3] - 智慧营造代建销售84亿元 交付面积122万平方米 [4] 债务与资金管理 - 有息负债较上年底压降65亿元 [6] - 平均融资成本降至3.58% 为历史低点 [6] - 一年内到期债务256.1亿元 占总债务15.1% [6] - 净负债率51.2% 现金短债比1.14倍 [6] - 平均合同借贷年期延长至10.95年 [6] 战略与行业定位 - 采用"开发+运营+服务"三轮驱动战略 [4][5] - 新增5幅高能级城市地块 总建筑面积24.9万平方米 [2] - 坚持"低杠杆+强运营"模式展现穿越周期能力 [7] - 行业市场份额向头部房企集中 [7]