交易概述与财务影响 - 中芯国际以406亿元人民币的交易价格收购中芯北方49%的股权 [1] - 此次股权调整对集团股东短期及长期均有利 [1] - 预测仅收购中芯北方将增加中芯国际2026年归母净利润超过1.2亿美元 [1] - 交易将增强中芯国际每股账面值中个位数百分比 [1] - 公司同时向中芯南方增资约77.8亿美元 [1] 业务与战略意义 - 中芯北方主要业务为12寸晶圆代工，盈利能力较强 [1] - 对中芯南方的增资对国内先进制程技术发展有积极意义 [1] - 增资后可能进一步加强中芯国际的股东每股盈利 [1] 盈利预测与估值调整 - 上调中芯国际2026年摊薄后每股盈利预测至0.16美元 [1] - 上调中芯国际2027年摊薄后每股盈利预测至0.18美元 [1] - 上调中芯国际2026年每股账面值预测至3.05美元 [1] - 上调中芯国际2027年每股账面值预测至3.27美元 [1] - 将目标价上调至93港元，并维持“买入”评级 [1]

交银国际对中芯国际的评级与目标价调整 - 维持中芯国际(00981)“买入”评级，并将目标价上调至93.0港元 [1] 收购中芯北方49%股权交易详情 - 公司计划以406亿元人民币收购中芯北方49%股权，使其成为全资子公司 [1] - 交易通过发行A股完成，发行价格为74.2元/股，共计发行约5.47亿股 [2] - 中芯北方2024年度净利润约16.8亿元，2024年末所有者权益约408亿元 [2] - 交易预计将增厚公司每股收益(EPS)与净利润 [1] 收购中芯北方的财务影响分析 - 根据备考数据，交易后2025年1-8月及2024年摊薄EPS分别为0.55元和0.53元，较交易前的0.49元和0.46元有所增加 [2] - 2024年末归母股东权益备考数约1,682亿元，交易前约为1,482亿元 [2] - 预测仅此项收购或可增厚中芯国际2026年归母净利润超1.2亿美元，并对EPS产生正面作用 [2] - 交易将帮助公司增厚每股净资产(BVPS)为中个位数百分比 [2] 向中芯南方增资详情 - 公司计划向中芯南方增资约36.6亿美元，总增资额约77.8亿美元 [1][3] - 增资后，中芯南方注册资本从65亿美元上升至100.8亿美元 [3] - 增资后，中芯国际对中芯南方的持股比例从约38.5%提升至约41.6%，上升约3个百分点 [3] - 截至2025年第三季度末，中芯南方净资产为574.6亿元人民币 [3] 中芯南方的业务与财务表现 - 中芯南方2023年度净利润约36.7亿元，2024年度净利润约39.3亿元 [3] - 中芯南方主要聚焦先进制程工艺，增资对国内先进制程技术发展有积极意义 [3] 两项举措的战略目的 - 收购中芯北方与增资中芯南方旨在强化公司在晶圆制造领域的布局与盈利能力 [1] - 对中芯南方的增资旨在支持先进制程工艺发展 [1] - 增资中芯南方后，预计将进一步增厚中芯国际股东EPS [3]

交银国际对中芯国际的评级与目标价调整 - 维持中芯国际(00981)“买入”评级，并将目标价上调至93.0港元 [1] 收购中芯北方49%股权 - 公司计划以406亿元人民币收购中芯北方49%股权，使其成为全资子公司 [1] - 交易将通过发行A股完成，发行价格为74.2元/股，共计发行约5.47亿股 [1] - 中芯北方2024年度净利润约为16.8亿元人民币，2024年末所有者权益约为408亿元人民币 [1] - 根据备考数据，交易将增厚公司每股收益(EPS)：2025年1-8月备考EPS为0.55元，2024年备考EPS为0.53元，分别高于交易前的0.49元和0.46元 [1] - 2024年末归母股东权益备考数约为1,682亿元人民币，交易前约为1,482亿元人民币 [1] - 中芯北方主要业务为12寸晶圆代工，盈利能力较强 [2] - 预计仅此项收购或可增厚中芯国际2026年归母净利润超过1.2亿美元，并对EPS产生正面作用，同时帮助增厚每股净资产(BVPS)为中个位数百分比 [2] 向中芯南方增资 - 中芯国际将向中芯南方增资约36.6亿美元，各方总增资额约为77.8亿美元 [1][3] - 增资后，中芯南方注册资本从65亿美元上升至100.8亿美元 [3] - 截至2025年第三季度末，中芯南方净资产为574.6亿元人民币 [3] - 中芯南方2023年度净利润约为36.7亿元人民币，2024年度净利润约为39.3亿元人民币 [3] - 增资完成后，中芯国际对中芯南方的持股比例从约38.5%提升至约41.6%，上升约3个百分点 [3] - 中芯南方主要聚焦先进制程工艺，增资对国内先进制程技术发展有积极意义 [3] - 增资后或进一步增厚中芯国际股东EPS [3] 交易的整体战略目的 - 两项举措旨在强化公司在晶圆制造领域的布局与盈利能力 [1]

目标价与评级调整 - 野村将华虹半导体目标价上调116% 由16 4港元升至35 4港元 [1] - 重申中性评级 因固定成本负担可能仍然存在 [1] 财务表现与预期 - 公司首季收入符合指引目标 但毛利率9 2%低于预期 [1] - 毛利率偏低或受新厂房折旧流转影响 [1] - 管理层预测第二季收入环比增长3 5% [1] 晶圆代工市场动态 - 8寸晶圆代工价格受压但暂未减价 [1] - 12寸晶圆代工价格因供不应求预期持续上涨 [1] - 亚洲成熟节点晶圆代工整体价格动态向好 [1] 需求与产能 - 公司顺应强劲的本地需求 [1] - 定价条件有所改善 [1]