期货市场表现 - 2月12日洲际交易所ICE交投最活跃的5月棉花期货合约结算价上涨0.29美分或0.45%，报64.33美分/磅 [1] - 当周期货价格上涨主要得益于周度出口销售数据表现不错，为价格提供了支撑 [1] - 截至2月11日，ICE可交割的2号期棉合约库存为102232包，较前一日99096包有所增加 [2] 出口销售数据 - 美国农业部USDA报告显示，2月5日止当周，当前年度美棉出口销售净增23.1万包，但较前一周减少8%，较前四周均值减少23% [1] - 同一报告期内，下一年度美棉出口销售净增5.09万包 [1] - 分析师认为最新出口销售数据表现不错，帮助支撑了棉价 [1] 现货价格与宏观环境 - 2月12日CotlookA指数报73.55美分/磅，上涨25点 [3] - 同期汇市美元指数上涨，纽约股市三大股指显著上涨，国际油价微涨 [2] 行业展望与气候因素 - 分析师认为短期内市场情况会保持平稳，但在作物播种之前预计会有短暂的支撑 [1] - 后续市场关注点将转向厄尔尼诺现象的发展 [1] - 美国气候预测中心CPC预测，2026年2-4月拉尼娜现象转为厄尔尼诺南方涛动中性状态ENSO-neutral的概率为60%，且中性状态预计将持续至北半球夏季 [1]

期货市场动态 - 12月10日，ICE棉花期货收高，交投最活跃的3月合约上涨0.26美分或0.41%，结算价报64.12美分/磅，连续第二日走高 [1] - 市场反弹受技术性买盘推动，美国农业部12月供需报告基本符合预期，未引发市场波动 [1] - 美国农业部报告预计，美棉产量将增长1%至1430万包，2025/26年度全球棉花产量预估为1.1979亿包，低于11月预估的1.2008亿包 [1] - 2025/26年度全球棉花期末库存预估为7597万包，略高于11月预估的7593万包 [1] - 美联储在12月10日降息25个基点，旨在支撑经济增长，此举通常能提振消费支出，进而推升棉花等纺织品需求 [1][2] - 美联储暗示未来可能暂停进一步降息，等待更明确的就业市场和通胀信号 [1] - 截至12月9日，ICE可交割的2号期棉合约库存持稳于13971包 [3] - 同期，美元指数下跌，美国股市收盘走高，油价收高 [3] 现货市场动态 - 12月10日，Cotlook A指数报73.95美分/磅，上涨25点 [4]

棉花期货市场表现 - 截至2025年11月27日当周，棉花期货主力合约收于13725元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持1643手 [1] - 本周（11月24日-11月27日）棉花期货开盘报13480元/吨，最高触及13745元/吨，最低下探至13465元/吨，周度涨跌幅达1.89% [1] 库存与现货基差 - 截至11月25日，洲际交易所（ICE）可交割的2号期棉合约库存持平为20344包 [2] - 11月24-27日，中国主港巴西棉M 1-5/32人民币基差为3900-4100元/吨，美棉31-337基差为4000元/吨，而31-437/38美棉基差则达到5150-5300元/吨 [2] - 11月27日，郑商所棉花期货仓单为4079张，环比上个交易日增加90张 [3] 机构观点：供需与市场结构 - 紫金天风期货观点：24/25年度国内进口总量偏低，预计25/26年度该进口政策延续 [4] - 紫金天风期货观点：美国服装批发商库存小幅补库，但零售商去库为主，中国棉纺出口东南亚及欧美日韩份额维持，关税影响较小，出口市场拓展至非洲、俄罗斯、拉丁美洲等地 [4] - 紫金天风期货观点：USDA11月报告抬升外盘增产预期，外盘偏弱，低价刺激美棉签约回升，销售基差偏强导致套保盘后移05合约，月间正套，但长期紧平衡格局未变 [4] 机构观点：国内价格与压力 - 广州期货观点：国内11月传统淡季不淡，下游贸易情况尚好 [4] - 广州期货观点：新棉超预期丰产，在1.37—1.4万元/吨区间内套保压力较大，棉价继续向上将触发套保压力 [4]