商 品 研 究 2025 年 12 月 12 日 豆粕：美豆收涨，连粕偏强震荡 豆一：调整震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 12 月 11 日 CBOT 大豆日评：对华销售大豆，技术买盘活跃，大豆上涨。北京德润林 2025 年 12 月 12 日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货连续第二个交易日上涨，主要反映了技术性买盘 活跃，美国向中国出售大豆，邻池玉米和小麦上涨带来比价支持。美国农业部补发的第七份出口销售数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 国 豆粕/豆一基本面数据 | 收盘价 | （日盘） | 收盘价 | （夜盘） | 涨 跌 | 涨 跌 | （元/吨） | +50（+1.21%） | （-0.46%） | DCE豆一2601 | 4173 | 4148 | -19 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

ICE交投最活跃的3月棉花期货合约上涨0.26美分或0.41%，结算价报64.12美分/磅。 （来源：锦桥纺织网） 来源：锦桥纺织网 一、期货 12月10日(周三)，洲际交易所(ICE)棉花期货收高，受助于技术性买盘。 美联储周三在1次存在分歧的投票中再次降息，但同时暗示在官员寻求更明确的就业市场和通胀走向信 号之际，可能会暂停进一步降低借贷成本。 旨在支撑美国经济增长的降息举措通常能提振消费支出，进而推升棉花等纺织品需求。 ICE公布数据显示，截至12月9日，ICE可交割的2号期棉合约库存持稳于13971包 汇市：美元指数下跌。股市：美国股市周三收盘走高，此前美联储一如预期降息25个基点，投资者押注 未来将进一步放宽政策，即使联储暗示目前将暂停进一步降息。油市：油价收高，此前有官员称美国在 委内瑞拉海岸扣押一艘油轮，加剧市场对近期供应的担忧。 二、现货 10日CotlookA指数73.95美分/磅，涨25点。 周二该合约终结6连跌走势。 StoneX棉花风险管理顾问BaileyThomen表示："今日市场出现小幅反弹，连续第2日走高。美国农业部供 需报告(WASDE)基本符合预期，未引发市场波动。" 美国农 ...

黄金价格反弹 - 国际金价出现反弹，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司4145.6美元，涨幅为1.97% [1] - 金价反弹前两个交易日累计下跌约6.7%，市场出现技术性买盘 [1] - 地缘政治风险加剧推升市场避险情绪，是推动金价反弹的因素之一 [1]

黄金期货市场动态 - 12月交割的黄金期货价格在亚盘时段创下每盎司4263.40美元的历史新高 [1] - 市场由持续的避险需求与技术性买盘推动，空头投资者选择观望 [1] - 多头下一个上行目标是推动价格收于4300.00美元关键阻力位上方，第一阻力位见于4275.00美元，进一步阻力位为4300.00美元 [3] - 空头下一个短期下行目标是将价格压至4000.00美元关键支撑位下方，第一支撑位见于隔夜低点4214.50美元，进一步支撑位为4200.00美元 [3] 宏观经济与政策环境 - 美国财政部长表示，若中国暂停实施严格的稀土元素新出口管制计划，美国可能将对中国商品进口关税的暂停期延长至三个月以上 [2] - 美联储《褐皮书》显示近几周美国经济活动基本持平，就业水平大体稳定，但整体消费者支出略有下降，物价持续上涨 [2] - 各辖区对经济增长前景看法不一，部分预计未来6至12个月需求将回升，另一些则指出政府长期停摆等风险因素 [2]

黄金价格驱动因素 - 稳定的避险需求和技术性买盘持续推动黄金价格飙升 [1] - 美国政府停摆短期内无结束迹象及法国政局动荡等不确定因素推动避险买盘 [2] - 美联储褐皮书显示美国经济活动几无变化且物价持续上涨 强化了未来几个月至少再降息两次的预期 [3] 黄金ETF市场表现 - 商品黄金ETF早盘普涨逾2% [1] - 多只黄金ETF产品现价上涨 涨幅在2.55%至2.77%之间 例如黄金基金ETF T+0上涨2.77%至9.451元 上海金ETF T+0上涨2.74%至9.878元 [2]

贵金属市场行情 - 2025年12月黄金期货价格16日上涨142.7美元，收于每盎司4344.3美元，涨幅为3.40% [1] - 12月白银期货价格上涨2.052美元，收于每盎司53.430美元，涨幅为3.99% [3] - 亚市早盘12月黄金期价开盘创下每盎司4392.0美元历史新高，12月白银期货价格创下每盎司53.765美元历史新高 [1] 价格驱动因素 - 稳定的避险需求和技术性买盘持续推动黄金、白银价格飙升 [1] - 美国政府"停摆"、中美紧张局势加剧、法国政局动荡等不确定因素推动避险买盘 [1] - 美联储"褐皮书"显示近几周美国经济活动几乎无变化，就业水平稳定，但整体消费者支出小幅下降，物价持续上涨，多个地区报告投入成本增速加快 [1] 市场预期与技术分析 - 美联储"褐皮书"进一步强化了未来几个月至少再降息两次、每次25个基点的预期 [1] - 有利的供需动态意味着市场仍有很大的上涨空间 [2] - 12月黄金期货多头拥有强劲整体技术优势，下一个上行价格目标是突破4400美元阻力价位，空头下行目标是跌破4000美元技术支撑价位 [2]

黄金期货价格表现 - 2025年12月黄金期价16日上涨142.7美元，收于每盎司4344.3美元，涨幅为3.40% [1] - 12月黄金期价在亚市早盘开盘走高，创下每盎司4392.0美元的历史新高 [1] 白银期货价格表现 - 当天12月交割的白银期货价格上涨2.052美元，收于每盎司53.430美元，涨幅为3.99% [3] - 12月白银期货价格创下每盎司53.765美元的历史新高 [1] 价格驱动因素 - 稳定的避险需求和技术性买盘持续推动黄金、白银价格飙升 [1] - 美国政府"停摆"、中美紧张局势加剧、法国政局动荡等不确定因素推动避险买盘 [1] - 美联储"褐皮书"显示近几周美国经济活动几乎没有变化，就业水平基本稳定，但整体消费者支出小幅下降，物价持续上涨，多个地区报告投入成本增速加快 [1] - "褐皮书"强化了美联储将在未来几个月至少再降息两次，每次25个基点的预期 [1] - 有利的供需动态意味着市场仍有很大的上涨空间 [1] 黄金期货技术分析 - 12月黄金期货多头拥有强劲的整体技术优势 [2] - 多头的下一个上行价格目标是突破4400美元坚固阻力价位 [2] - 空头的下一个近期下行价格目标是跌破4000美元的坚固技术支撑价位 [2]

黄金期货市场表现 - 2025年12月黄金期货价格上涨61.5美元，收于每盎司4224.9美元，涨幅为1.48% [1] - 12月黄金期货隔夜创下4235.8美元的历史新高 [1] - 多头的下一个上行价格目标是突破4300美元坚固阻力价位 [1] 白银期货市场表现 - 当天12月交割的白银期货价格上涨1.903美元，收于每盎司52.525美元，涨幅为3.76% [1] - 伦敦白银供应严重短缺导致其价格远高于纽约，白银市场正出现"空头挤压" [1] 价格上涨驱动因素 - 金价上涨受避险需求和技术性买盘拉动 [1] - 中美贸易紧张局势加剧以及美国政府关门不确定性背景推升黄金、白银的避险需求 [1] - 摩根大通首席执行官表示在当前环境下黄金很容易涨到每盎司5000美元甚至10000美元 [1] 市场技术面分析 - 12月黄金期货多头拥有强劲的整体技术优势 [1] - 空头的下一个近期下行价格目标是跌破4000美元的坚固技术支撑价位 [1]

贵金属期货价格表现 - 2025年12月黄金期货价格上涨41.8美元至每盎司3516.1美元 涨幅1.20% [1] - 12月白银期货价格上涨104.7美分至每盎司40.750美元 涨幅2.64% [1] - 黄金期价突破每盎司3500美元关口并触及三周高点 收于技术面看涨的周线和月线高点 [1] 价格驱动因素 - 技术性买盘和美国股市抛售活动推动黄金期价大幅上涨 [1] - 美国8月消费者信心指数为58.2 较7月下降约6% 为4个月来首次下降 [1] - 7月PCE价格指数同比维持在2.6%不变 持续高于美联储2%长期目标 [1] - 核心通胀率上涨至2.9% 创2月以来最高水平 [1] 市场交易安排 - 9月1日美国劳动节假期休市 9月2日市场恢复交易 [1]

贵金属期货价格表现 - 2025年12月黄金期货价格上涨41.8美元至每盎司3516.1美元，涨幅1.20% [1] - 12月白银期货价格上涨104.7美分至每盎司40.750美元，涨幅2.64% [1] - 黄金期货突破每盎司3500美元关键技术位并触及三周高点 [1] 价格驱动因素 - 技术性买盘和美国股市抛售推动贵金属价格大幅上涨 [1] - 美国8月消费者信心指数降至58.2，较7月下降约6%，为四个月来首次下降 [1] - 7月PCE指数同比维持在2.6%不变，核心通胀率上涨至2.9%创2月以来最高水平 [1] 市场交易安排 - 9月1日为美国劳动节假期，9月2日市场恢复交易 [1]