报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货震荡偏弱，从仔猪数据看9月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价易跌难涨；猪价下跌使养殖端降重，令猪价承压，但150Kg与标猪价差若继续走强或削弱降重意愿；2509合约价格处于相对合理区间，建议暂时观望 [1] 各部分总结 期货端 - 主力合约基差情况：现货下跌背景下，生猪主力合约（LH2509）震荡偏弱调整，周后期猪价加速下跌时，LH2509合约跟随下跌幅度有限 [2] - 各合约价格变化情况：远月合约价格震荡调整 [5] - 月间价差变化：现货偏弱背景下，部分合约价差反套走势 [8][11] 现货端 - 猪价与宰量：宰量下降、猪价下跌，说明供应相对需求过剩，导致猪价下跌 [14] - 区域价差：河南地区价格回落明显 [16] - 肥标价差：150kg与标猪价差震荡偏强调整，若继续走强或削弱养殖端降重意愿 [18] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定 [20] - 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差几乎不存在，鲜品会对冻品形成替代，增加对毛猪的需求 [22] - 养殖利润：自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微利状态 [24] - 出栏体重：出栏体重缓慢下降，前期累库压力释放仍需一段时间 [26] 产能端 - 能繁母猪存栏量：4月末全国能繁母猪存栏量4038万头，环比持平，同比+1.3%；5月涌益咨询样本1能繁母猪环比+0.92%，My steel样本规模企业能繁母猪环比+0.33%，产能继续增加 [28] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏弱运行，淘汰母猪宰杀量5月环比增加，但仍处低位 [30] - 母猪生产效率与新生健仔数：5月新生健仔数环比+2.91%，对应到今年10月出栏生猪量持续增加 [32] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格继续下跌，50Kg二元母猪价格稳中偏弱运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，4月定点企业屠宰量3077万头，环比+0.5%，同比+20%；冻品市场逐渐由累库转为去库，对猪价的影响由利多转为中性偏空 [36] 进口端 - 2025年4月猪肉进口量约7.9万吨，较上月减少1.1万吨，目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价影响比较有限 [39]

| | | | 生猪周度汇总 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货数据 | | 收盘价 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 备注 | | 生猪 | LH2507 | 13205 | 0 | 0.0% | | | | LH2509 | 13605 | 90 | 0.7% | 主力合约 | | | LH2511 | 13410 | 230 | 1.7% | | | 现货数据 | | 最新 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 备注 | | 商品猪出栏价 | 全国（元/kg） | 14.43 | 0.22 3 | 1.5% | | | | 河南（元/kg） | 14.6 | 0.38 | 2.7% | 交割基准地 | | 出栏均重 | 样本企业（kg） | 124.13 | 0 | 0 | | | 价差 | | 变化 | 基差 | 基差值 | 变化 | | 09-07价差 | 400 | 90 | 7月 | 1315 | 300 | | 11-09价差 | -195 | 160 | 9月 | 915 | 210 | | 屠宰端 | 屠企开工率 | 29.35%↑ | 冻品库 ...

华 金 期 货 生 猪 周 报 华金期货 研究院 2025/4/28 | 期货数据 | | 收盘价 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 生猪 | LH2507 | 13540 | -120 | -0.9% | | | | LH2509 | 14150 | -315 | -2.2% | 主力合约 | | | LH2511 | 13795 | -215 | -1.5% | | | 现货数据 | | 最新 | 周涨跌 | 涨跌幅 | 备注 | | 商品猪出栏价 | 全国（元/kg） | 14.87 | -0.03 3 | -0.2% | | | | 河南（元/kg） | 15.07 | -0.06 | -0.4% | 交割基准地 | | 出栏均重 | 样本企业（kg） | 124.04 | 0.03 | 0.0% | | | 价差 | | 变化 | 基差 | 基差值 | 变化 | | 09-07价差 | 610 | -195 | 7月 | 1530 | 60 | | 11-09价差 | -355 | 100 | 9月 | 920 | ...