文章核心观点 - 2025年教育行业一级市场投融资并未出现数量上的断崖，全年仍有数十起事件发生，但资本的投资逻辑发生了深刻变化，正在通过一系列更具体、更谨慎的选择，重新界定教育行业的可投边界 [1] 轮次结构 - 2025年教育行业投融资呈现双轨结构：一端是成本可控的早期试探，另一端是基于确定现金流与业务协同的存量整合 [7][12] - 2025年前9个月，天使轮融资事件占比高达**70%**，显示资本以“试探性介入”为主 [7][8] - 全年维度看，天使轮事件数量占比下降至**62.50%**，并购/收购及战略投资等中后期交易占比提升，资本通过整合成熟资产完成布局 [10][12] 融资规模与结构 - 融资规模高度集中，数百万元至数千万元人民币成为最常见区间，资本主要为项目的“验证阶段”付费，而非为大规模扩张买单 [13] - 全年亿元及以上规模的融资事件有限，且高度集中在非纯教育形态的项目上，如AI儿童益智玩具品牌Haivivi在A轮获得**2亿元**人民币融资 [13] - 大额资金选择绕开单一教育赛道，流向具有更大产业外延的项目 [14] 业务领域分布 - 获得融资的项目高度一致地避开了课堂教学或课程体系的核心环节，转向教育的外围标准化环节 [15] - AI教育相关融资多集中在志愿填报、留学申请、面试辅导、伴学陪练等监管风险较低、可标准化的环节 [15] - 教育硬件项目（如盒智科技、Haivivi）的产品叙事也刻意弱化替代教师或重塑课堂，强调陪伴、消费与智能交互等更宽泛的场景 [15] 地域分布 - 教育投融资不再高度集中于一线城市，江苏、广东、浙江、湖南、河南、陕西、山西等地均出现多起融资事件 [16] - 无人机、航空培训、职业技能等产业培训项目依托当地产业基础与就业需求，业务向“需求发生地”靠拢 [16] - 一线城市更多承载平台型工具、AI服务与早期探索项目，而依赖交付与资源整合的业务向区域市场迁移 [16] 投资方结构 - 产业资本与地方引导基金的参与度明显提升，教育正成为“产业协同型”投资对象 [17] - 例如，高顿集团投资高就咨询，北森控股并购酷渲科技，地方产业基金支持小码王D轮融资，均体现了产业延伸与区域布局的考量 [17] - 纯财务型VC更多出现在早期项目中承担探索角色，行业资本主导逻辑从“估值驱动”转向“资源驱动” [17]

行业投融资概况 - 2025年前三季度中国教育行业共披露投融资事件40起，总融资额达19.7亿元人民币 [2] - 与上半年相比，第三季度新增15起融资事件，显示活跃态势延续 [2] - 资本逻辑正从追逐风口转向注重结构、场景与长期价值 [2] 融资轮次分布 - 融资轮次以天使轮为主，共28起，占比70%，与上半年72%的占比基本一致 [3] - A轮融资从上半年的3起增至7起，显示部分项目正进入成长扩展阶段 [3][4] - 出现全年首例D轮融资（小码王）及2起收购事件，表明行业存在进入成熟期的企业 [4] 重点融资案例 - 小码王完成数亿元人民币D轮融资，是全年首个后期阶段披露案例 [4][6] - Haivivi跃然创新完成2亿元人民币A轮融资，为全年A轮最大单笔融资，投资方包括红杉中国、华山资本等 [4][6] - 瓦拉英语完成1200万美元天使轮融资，投资方包括好未来、顺为资本等 [6] 融资金额特征 - 40起案例的平均融资额为4925万元人民币，但中位数仅为1000万元人民币 [5] - 大多数融资集中在千万级，少数头部项目（如小码王、Haivivi）极大拉高了平均值，反映资本“少而精”的集中投向偏好 [5] 业务与赛道趋势 - AI是贯穿多数项目的底层逻辑，应用从内容生成工具演变为覆盖硬件、全链条的闭环场景基础设施 [7][9] - 职业教育与终身学习赛道地位稳固，因其市场刚需清晰、增长路径可验证 [8] - 第三季度出现多元化场景拓展，包括家庭教育（如盛道家族教育）、企业培训及渠道营销服务（如宝藏物种）等新变量 [8] 资本策略演变 - 资本策略从“普撒”走向“筛选”，在保持对早期项目关注的同时，更青睐具备落地能力与规模化潜力的企业 [4][9] - 投资逻辑更强调实际应用与扩展前景，关注点从单一产品创新转向能承载多场景、形成用户持续使用的企业 [7][9] - 资源向少数项目集中，体现出在资本存量有限环境下，对高确定性和可持续成长的追求 [5][10]