AI技术革命与IT产业变革 - AI作为新一轮技术革命核心驱动力，正深刻改变各行各业面貌，提升经营效率并创造新产业价值[1] - IT产业通过发展高性能计算设备、先进数据处理工具及智能化产品与服务，为AI技术落地提供关键支持[1] - AI发展加速IT产业变革升级，推动智能机器人、智能传感器等Physical AI硬件产品创新，促进产业向更高效智能方向发展[1] DaaS模式解决传统设备管理痛点 - 传统IT设备采购管理模式难以适应快速技术迭代和成本控制需求[2] - DaaS模式通过设备租赁、全生命周期管理及智能化服务，帮助企业降低更新成本风险，提升管理效率灵活性[2] - 凌雄科技DaaS服务可为企业节省97.4%首期投入，三年内节省30%总成本[5] 凌雄科技设备全生命周期管理创新 - 前端订阅模式将"买"变成"订"，企业按需付费降低初始投资成本和运营风险[7] - 中端再制造将"闲"变成"新"，通过闲置设备回收再制造提升资产利用率和运营效率[8] - 后端数字化转型实现由"物"到"数"价值转化，通过数据沉淀支撑精细化运营管理[9] AI技术驱动DaaS服务升级 - AI技术发展增加对高性能算力设备需求，加速设备更新频率，给企业管理带来新挑战[12] - 凌雄科技运用AI客服系统实现全天候自动化服务，通过大数据分析强化风控授信系统[14][15] - 公司提供AI算力设备租赁服务，满足客户爆发式增长的算力需求，创造新业务增长点[16] 政策与市场需求三重共振 - 中国智能算力市场规模2025年将达259亿美元（同比增长36.2%），2028年有望增至552亿美元[21] - "以旧换新"政策和"人工智能+"行动计划推动设备更新，2027年智能终端应用普及率将超70%[21][22] - 企业降本增效需求持续强化，DaaS服务刚需趋势明显，为凌雄科技带来更多业务增长点[23] 资本市场估值比较 - 凌雄科技业务模式与美股信达思类似，后者总市值超800亿美元，市销率接近8倍[24] - 凌雄科技当前市销率仅0.63倍，呈现明显低估，预示巨大价值发现空间[24] Physical AI发展前景 - Physical AI是"把智能塞进每一个齿轮"的工程浪潮，AI将融入生活各个场景[26] - 凌雄科技通过订阅制、再制造和数字化运营，为AI时代设备管理提供全新解决方案[26] - 公司成为Physical AI入口，为AI时代构筑稀缺的"IT基础设施"[26]

公司概况 - 凌雄科技是中国领先的DaaS(设备即服务)提供商，业务涵盖IT设备租赁、回收及算力设备租赁等全生命周期管理服务 [1] - 公司从2004年华强北小档口起步，现已发展为覆盖全国19个重点城市、设备订阅量达617万台的港股上市公司(02436) [1] - 商业模式通过"设备订阅+IT技术服务+回收翻新"形成闭环，客户复购率达90%以上，满意度保持98% [18] 业务发展 - 核心DaaS业务保持双位数增长，2024年设备订阅量同比增长7.5%至617.6万台，目标未来维持10%增速 [5][16] - 第二增长曲线AI算力设备租赁业务通过回收大厂淘汰的GPU/服务器，为中小企业提供高性价比算力服务，目前基数小但增速快 [6] - 服务品类从电脑扩展至打/复印机、会议大屏等全品类IT设备，未来将持续根据客户需求扩充 [5][21] 市场前景 - 中国5800万中小企业中仅5%使用DaaS服务，渗透率不足美国1/10，行业空间巨大 [4][5] - 对标美国信思达(CTAS.US)800亿美元市值，凌雄科技认为DaaS是"长坡厚雪"赛道，最终将获市场认可 [3] - AI算力革命带来新机遇，公司预测算力设备租赁将成为未来3-5年重要增长点 [8] 战略布局 - 全国覆盖从9城扩展至19城，重点提升区域服务密度而非盲目扩张，计划三年服务10万家企业 [15][23] - 出海战略将跟随客户需求推进，优先考虑日本、欧洲、新加坡等发达市场 [24] - 与京东实现系统级融合，获得其千万级企业客户入口；与联想、腾讯等战略股东形成产业协同 [14][12] 运营优势 - 通过"租赁+回收"闭环降低设备综合成本，运维成本达行业最优水平 [9] - 自建数千人工程师团队和智能风控体系，坏账率极低且服务响应速度领先 [12][18] - 获客成本低于同行，因客户多从现有IT设备租赁延伸至算力设备租赁 [9] 财务策略 - 当前处于规模投入期导致账面亏损，但强调订阅模式能产生稳定现金流，预计过投入期后将实现持续盈利 [20][22] - 未来更注重有质量增长，通过区域深耕、设备效率提升和服务品类扩充三方面改善盈利 [21] - 暂未启动股票回购，因市场流动性不足且主要股东均为长期持有 [3][4] 行业洞察 - AI应用加速依赖三大时钟同步：技术成熟度提升、算力成本年降几十个百分点、各地政策补贴推动 [10] - 中国AI产业优势在于3000万工程师储备和全球第一的电力基础设施 [11] - DaaS本质是移动IT基建，将伴随中国制造全球化进程出海 [24] 管理理念 - 坚持"长期主义"而非追逐风口，认为持续迭代1万次比坚持1万小时更重要 [32] - 学习巴菲特投资逻辑，注重商业模式可持续性和企业文化构建 [28][29] - 决策机制强调客户需求导向，通过团队集体研判而非个人决策 [27]