近日，由每日经济新闻主办的"2025中国上市公司口碑榜"正式揭晓。凌雄科技(02436.HK，小熊U租母 公司)从众多上市公司中脱颖而出，入选"港股最具投资潜力上市公司"。 作为资本市场极具公信力的年度评选，"中国上市公司口碑榜" 已连续举办十五届，本届评选以 "智创未 来 价值领航" 为主题，旨在遴选以科技创新引领产业变革、以卓越治理创造长期价值、在全球竞争中展 现韧性与影响力的标杆上市公司。 此次凌雄科技获评"港股最具投资潜力上市公司"，充分印证了凌雄科技在DaaS(Device as a Service，设 备即服务)行业的综合实力与高质量成长，也体现资本市场对凌雄科技投资价值与发展潜力的高度认 可。 据悉，作为我国最大的企业级DaaS服务商、DaaS行业第一股，凌雄科技近年来持续优化产品与服务， 在夯实优秀基本面的基础上，不断驱动经营质效持续进阶，用持续增长的经营业绩向资本市场传递其作 为行业龙头的长期投资价值。 数据显示，凌雄科技营收过去几年始终保持较高的年复合增长率，持续多年稳居行业第一。以2025年上 半年为例，凌雄科技营收同比增长约18.5%达11.17亿元，再创同期历史新高。 凌雄科技优异的 ...

近日，由每日经济新闻主办的"2025中国上市公司口碑榜"正式揭晓。凌雄科技从众多上市公司中脱颖而出，入 选"港股最具投资潜力上市公司"。 作为资本市场极具公信力的年度评选，"中国上市公司口碑榜" 已连续举办十五届，本届评选以 "智创未来 价值领 航" 为主题，旨在遴选以科技创新引领产业变革、以卓越治理创造长期价值、在全球竞争中展现韧性与影响力的 标杆上市公司。 据悉，作为我国最大的企业级DaaS服务商、DaaS行业第一股，凌雄科技近年来持续优化产品与服务，在夯实优秀 基本面的基础上，不断驱动经营质效持续进阶，用持续增长的经营业绩向资本市场传递其作为行业龙头的长期投 资价值。 数据显示，凌雄科技营收过去几年始终保持较高的年复合增长率，持续多年稳居行业第一。以2025年上半年为 例，凌雄科技营收同比增长约18.5%达11.17亿元，再创同期历史新高。 凌雄科技优异的营运成绩，离不开DaaS行业的快速发展。凌雄研究院等机构数据显示，过去几年，我国DaaS市场 规模保持30%以上的复合年增长率，并将在2025年突破千亿元，在2026年达到1382亿元，成为我国经济高质量增 长的重要力量。 凌雄研究院相关负责人表示，受 ...

文章核心观点 - 数据要素市场正赋能千行百业 数据驱动、模型交付的智库新业务模式可能成为第二增长曲线 而跨界融合与场景创新是未来数据业务落地的核心突破口[2][4] 深圳国家高技术产业创新中心概况 - 公司是一家成立于1992年的科技产业智库 由国家发改委与深圳市政府共同设立 目前团队有300人 长期服务于深圳和大湾区政府领域的科技产业决策[2] - 智库服务两类群体 一类是政府部门 一类是金融机构与大型企业的战略部门[2] 智库数字化转型与数据产品 - 智库业务进行数字化转型 打造了全国首个创新产业情报领域的高质量数据集HiTech data 开创“数据驱动、情报赋能”的科技产业决策新范式[3] - HiTech data数据集有效数据达400亿条 日更新量超600万条 整合了1.1亿个机构、1.4亿个专利、100亿个舆情及3900万个人才数据[3] - 融合自然语言处理与机器学习技术 开发超100个产业分析模型 构建了包含7.8亿个实体、百亿级关系的知识图谱[3] - 该数据产品已服务50余个政府部门与千余家企业用户[3] 业务模式与增长曲线 - 在企业转型的场景化服务过程中 新业务不断迸发 传统智库运营模式如做调查、访谈的形式在业务中的占比逐渐下降[2] - 数据化形式的新兴业务 以及以模型化形式向客户交付 反而可能会成为第二增长曲线[2] - 在探索场景化应用过程中形成了三方面体会：知识化、模型化、产品化[4] - 目前打造出来了两个产品类型 一个是SaaS化产品用来赋能B端和C端部门 另一个是DaaS服务形成一系列数据产品直接服务于数据使用方[4] - 目前智库研究的行业模型已经超过100个[4] 公共数据运营与市场机遇 - 在实际服务政府与企业客户过程中 公共数据的融合不可避免 将企业真实运营数据与智库自建的决策型数据结合 能够在研发、生产、供应链管理和市场营销等环节产生更显著的辅助决策效果[3] - 当前市场急需一种能够实现市场化良性运作的公共数据平台 以真正打通数据价值转化的链路 形成稳定、可持续的运营模式[3] 行业挑战与发展关键 - 场景正成为当前创新体系中最关键的要素之一 在具体产业场景中 如机械、加工、高端设备等细分场景 常常面临“语言不通”的现实[4] - 唯有真正切入产业现场、理解企业业务流程与痛点 数据能力才能被有效嵌入并释放价值 否则在推动千行百业的数据化、产品化和价值化过程中路径可能受阻[4] - 跨界融合与场景创新将成为未来数据业务落地的核心突破口[4]

AI技术革命与IT产业变革 - AI作为新一轮技术革命核心驱动力，正深刻改变各行各业面貌，提升经营效率并创造新产业价值[1] - IT产业通过发展高性能计算设备、先进数据处理工具及智能化产品与服务，为AI技术落地提供关键支持[1] - AI发展加速IT产业变革升级，推动智能机器人、智能传感器等Physical AI硬件产品创新，促进产业向更高效智能方向发展[1] DaaS模式解决传统设备管理痛点 - 传统IT设备采购管理模式难以适应快速技术迭代和成本控制需求[2] - DaaS模式通过设备租赁、全生命周期管理及智能化服务，帮助企业降低更新成本风险，提升管理效率灵活性[2] - 凌雄科技DaaS服务可为企业节省97.4%首期投入，三年内节省30%总成本[5] 凌雄科技设备全生命周期管理创新 - 前端订阅模式将"买"变成"订"，企业按需付费降低初始投资成本和运营风险[7] - 中端再制造将"闲"变成"新"，通过闲置设备回收再制造提升资产利用率和运营效率[8] - 后端数字化转型实现由"物"到"数"价值转化，通过数据沉淀支撑精细化运营管理[9] AI技术驱动DaaS服务升级 - AI技术发展增加对高性能算力设备需求，加速设备更新频率，给企业管理带来新挑战[12] - 凌雄科技运用AI客服系统实现全天候自动化服务，通过大数据分析强化风控授信系统[14][15] - 公司提供AI算力设备租赁服务，满足客户爆发式增长的算力需求，创造新业务增长点[16] 政策与市场需求三重共振 - 中国智能算力市场规模2025年将达259亿美元（同比增长36.2%），2028年有望增至552亿美元[21] - "以旧换新"政策和"人工智能+"行动计划推动设备更新，2027年智能终端应用普及率将超70%[21][22] - 企业降本增效需求持续强化，DaaS服务刚需趋势明显，为凌雄科技带来更多业务增长点[23] 资本市场估值比较 - 凌雄科技业务模式与美股信达思类似，后者总市值超800亿美元，市销率接近8倍[24] - 凌雄科技当前市销率仅0.63倍，呈现明显低估，预示巨大价值发现空间[24] Physical AI发展前景 - Physical AI是"把智能塞进每一个齿轮"的工程浪潮，AI将融入生活各个场景[26] - 凌雄科技通过订阅制、再制造和数字化运营，为AI时代设备管理提供全新解决方案[26] - 公司成为Physical AI入口，为AI时代构筑稀缺的"IT基础设施"[26]

公司发展历程 - 2004年于华强北创立 主营DIY电脑销售和二手电脑买卖业务并快速成为市场头部企业 [4] - 2008年切入IT办公设备短租市场 服务G20峰会、金砖国家峰会、冬奥会等国际级活动 [4][5] - 2013年推出IT办公设备长期租赁模式 帮助企业节省97%首期投入 三年内运营成本下降10%-30% [6] - 2017年推出IT设备回收服务 2018年推出设备管理SaaS系统 形成"租赁+回收+技术服务+SaaS管理"闭环DaaS模式 [6] - 2022年11月24日在香港联交所主板上市 成为"中国DaaS第一股" [7] 经营业绩与行业地位 - 2024年营收同比增长32.3%至23.72亿元 2025年上半年营收同比增长18.5%达11.17亿元 [7] - 服务网络覆盖全国380多个城市 累计服务数万家企业包括大量世界500强 客户满意度超98% [7] - 被工信部认定为国家中小企业公共服务示范平台和国家级专精特新"小巨人"企业 [7] - 连续多年稳居DaaS行业首位 [7] 业务模式创新 - DaaS模式解决企业轻资产化运营和IT设备全生命周期管理需求 [6] - 提供完整解决方案缓解一次性购买资金压力、技术支持响应慢、设备管理灵活性差及利用率低等痛点 [6] - 2018年联合工行、滴滴等三十多家企业发起"信易+"联盟推动社会信用体系建设 [9] 标准化建设与行业贡献 - 2018年作为主要起草单位参与制定《废旧移动终端信息清除安全管理规范》行业标准 [9] - 2023年参与编制《企业信用评价指标》《办公电脑回收再使用规范》两项国家标准 [9] - 2024年牵头制定《办公电脑回收再使用规范》团体标准 参与《实物租赁术语》行业标准和《二手电子产品可用程度分级规范》国家标准 [9] 社会责任与可持续发展 - 通过再制造技术延长百万台级IT设备使用周期 2024年净碳减排量超83740吨 [10] - 向广东乡村学校捐赠教学电脑并提供技术支持 助力数字乡村建设和教育赋能 [9][10] - 2024年底作为中国DaaS行业唯一代表出席COP29中国角主题边会分享循环经济实践 [11]

深圳经济特区发展背景 - 深圳经济特区建立45周年 从改革开放窗口发展为国际化大都市 培育超千家专精特新小巨人企业 [1] - 华为 腾讯等科技公司与各行业链主企业共同构成城市创新生态 成为高质量发展隐形引擎 [1] 凌雄科技发展历程 - 公司2004年始于华强北二手电脑批发销售档口 2022年11月24日登陆港交所主板(代码02436 HK) 完成从柜台到行业龙头股蜕变 [1][3] - 业务模式历经演变：2008年推短期设备租赁 2013年拓展长期租赁 2017年增加设备回收形成闭环 2018年推出设备管理SaaS系统 [2] - 2024年营收同比增长32.3% 达23.72亿元 连续多年居行业首位 [3] DaaS行业模式与价值 - 设备即服务模式帮助企业降低97.4%首期投入 三年内总成本节省30% 实现从购买设备到购买服务的转变 [3][5] - 解决传统IT设备采购痛点：资金压力大 技术支持慢 管理灵活性不足 设备利用率低 [2] - 行业规模保持30%以上复合年增长率 预计2025年突破千亿元 2026年达1382亿元 [6] 企业生态建设实践 - 信用体系建设：参与编制国家标准《企业信用评价指标》《企业信用评价报告编制指南》 成立深圳信用促进会及联盟 [5] - 行业标准化：2024年牵头实施《办公电脑回收再使用规范》团体标准 2025年参编《二手电子产品可用程度分级规范》国家标准 [5] - 绿色循环贡献：2024年通过设备回收循环实现净碳减排8.37万吨 延长141万台翻新设备使用寿命 [6] 行业地位与认证 - 服务数万家企业包括大量世界500强 被工信部认定为国家中小企业公共服务示范平台和国家专精特新小巨人企业 [3] - 成为中国首家数字化多场景闭环DaaS模式公司 推动社会绿色可持续发展与产业升级 [2][6]

公司概况 - 凌雄科技是中国领先的DaaS(设备即服务)提供商，业务涵盖IT设备租赁、回收及算力设备租赁等全生命周期管理服务 [1] - 公司从2004年华强北小档口起步，现已发展为覆盖全国19个重点城市、设备订阅量达617万台的港股上市公司(02436) [1] - 商业模式通过"设备订阅+IT技术服务+回收翻新"形成闭环，客户复购率达90%以上，满意度保持98% [18] 业务发展 - 核心DaaS业务保持双位数增长，2024年设备订阅量同比增长7.5%至617.6万台，目标未来维持10%增速 [5][16] - 第二增长曲线AI算力设备租赁业务通过回收大厂淘汰的GPU/服务器，为中小企业提供高性价比算力服务，目前基数小但增速快 [6] - 服务品类从电脑扩展至打/复印机、会议大屏等全品类IT设备，未来将持续根据客户需求扩充 [5][21] 市场前景 - 中国5800万中小企业中仅5%使用DaaS服务，渗透率不足美国1/10，行业空间巨大 [4][5] - 对标美国信思达(CTAS.US)800亿美元市值，凌雄科技认为DaaS是"长坡厚雪"赛道，最终将获市场认可 [3] - AI算力革命带来新机遇，公司预测算力设备租赁将成为未来3-5年重要增长点 [8] 战略布局 - 全国覆盖从9城扩展至19城，重点提升区域服务密度而非盲目扩张，计划三年服务10万家企业 [15][23] - 出海战略将跟随客户需求推进，优先考虑日本、欧洲、新加坡等发达市场 [24] - 与京东实现系统级融合，获得其千万级企业客户入口；与联想、腾讯等战略股东形成产业协同 [14][12] 运营优势 - 通过"租赁+回收"闭环降低设备综合成本，运维成本达行业最优水平 [9] - 自建数千人工程师团队和智能风控体系，坏账率极低且服务响应速度领先 [12][18] - 获客成本低于同行，因客户多从现有IT设备租赁延伸至算力设备租赁 [9] 财务策略 - 当前处于规模投入期导致账面亏损，但强调订阅模式能产生稳定现金流，预计过投入期后将实现持续盈利 [20][22] - 未来更注重有质量增长，通过区域深耕、设备效率提升和服务品类扩充三方面改善盈利 [21] - 暂未启动股票回购，因市场流动性不足且主要股东均为长期持有 [3][4] 行业洞察 - AI应用加速依赖三大时钟同步：技术成熟度提升、算力成本年降几十个百分点、各地政策补贴推动 [10] - 中国AI产业优势在于3000万工程师储备和全球第一的电力基础设施 [11] - DaaS本质是移动IT基建，将伴随中国制造全球化进程出海 [24] 管理理念 - 坚持"长期主义"而非追逐风口，认为持续迭代1万次比坚持1万小时更重要 [32] - 学习巴菲特投资逻辑，注重商业模式可持续性和企业文化构建 [28][29] - 决策机制强调客户需求导向，通过团队集体研判而非个人决策 [27]

循环经济行业发展趋势 - 在"双碳"目标引领下，循环经济成为实现碳达峰碳中和的关键路径，展现出巨大发展潜力和市场价值 [1] - 多家上市公司正积极布局循环经济领域，通过创新商业模式和技术应用推动资源循环利用 [1] DaaS模式创新应用 - 凌雄科技作为DaaS行业头部企业，提供设备获取、技术服务、设备回收与管理等全栈式服务，显著提高IT设备利用率 [3] - DaaS解决方案可帮助企业减少97%以上的首期投入，三年内节省30%左右运营成本 [3] - 每回收一台设备就少浪费一台，每出租一台就少生产一台，体现"资源有限、循环无限"理念 [3] 多元化循环经济模式案例 - 古麒绒材将上游养殖屠宰行业副产品进行无害化、资源化再利用，并持续深耕羽绒材料主业 [4] - 英科再生掌握泡沫减容和PET"瓶到瓶"领域关键技术，未来将拓展至PE、PP、HDPE等多品种塑料循环利用 [4] - 明泰铝业形成"原料回收-熔炼再生-精深加工"全产业链闭环，再生铝产品占比不断提升 [4] - 再生铝产品具有绿色低碳优势，能降低碳排放和生产成本，增强市场竞争力 [4]