投资评级 - 维持"优于大市"评级，目标价49.92元（基于2025年35倍PE估值）[4][11] 核心观点 - 公司全线业务呈现高增长态势，AI巡检业务具备广阔发展前景[4][11] - 2025年上半年营收23.45亿元（同比增长27.35%），归母净利润4.80亿元（同比增长24.29%），扣非归母净利润4.75亿元（同比增长64.12%），经营效率显著提升[4][12] - AI战略成效显著，软件业务高速增长，成为重要利润引擎[4][13] - 维修智能终端业务稳健增长，TPMS业务爆发式增长[4][14] - 能源智能中枢（充电桩）业务进入收获期，订单饱满[4][15] - AI巡检机器人作为第三成长曲线，商业化进程有望加速[4][16] 财务表现 - 2024年营业总收入39.32亿元（同比增长20.9%），2025年预计达53.25亿元（同比增长35.4%）[3][4] - 2024年归母净利润6.41亿元（同比增长257.6%），2025年预计达9.56亿元（同比增长49.2%）[3][4] - 2024年每股净收益0.96元，2025年预计提升至1.43元[3][4] - 2024年净资产收益率18.0%，2025年预计升至25.0%[3][4] - 2024年市盈率39.92倍，2025年预计降至26.77倍[3][4] 业务细分表现 - AI及软件业务收入2.81亿元（同比增长30.1%），毛利率超99%[4][13] - 维修智能终端收入15.40亿元（同比增长23%），其中TPMS业务收入5.16亿元（同比增长56.8%）[4][14] - 充电业务收入5.24亿元（同比增长40.5%），毛利率同比提升2.23个百分点[4][15] - 成功中标北美LAZ Parking 2.38亿元订单，突破壳牌、Circle K等全球顶级客户[4][15] 增长驱动因素 - 新一代AI诊断产品（Ultra S2）上市推动诊断业务量价齐升[4][14] - 全球存量车进入TPMS集中替换周期[4][14] - 与科技巨头深度合作打造"空地一体"集群智慧解决方案[4][16] - 已在油田落地AI巡检样板点，应用场景扩展至电网、交通、安防等领域[4][16] 财务预测 - 2025-2027年EPS预测为1.43/1.91/2.42元（原预测为1.14/1.41/1.69元）[4][11] - 2027年营业总收入预计达84.65亿元，2025-2027年复合增长率约23%[3][4] - 2027年归母净利润预计达16.23亿元，2025-2027年复合增长率约26%[3][4] 同业比较 - 当前市盈率39倍（2024年）低于赛意信息80倍，高于德赛西威33倍[7] - 2025年预测市盈率26倍低于行业平均41倍[7] - 2026年预测市盈率20倍低于行业平均31倍[7]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标股价对应2025-2027年PE为30 7、24 4、19 8倍 [1][4] 核心观点 - 2025年上半年实现营业收入23 45亿元(同比+27 35%) 扣非归母净利润4 75亿元(同比+64 12%) 扣除股份支付费用后增速达74 56% [5] - 维修智能终端业务收入15 40亿元(同比+22 96%) TPMS系列产品收入5 16亿元(同比+56 83%) AI Agents服务收入2 76亿元(同比+31 04%) [6] - 道和通泰机器人解决方案构建"空地一体集群智慧作业"新范式 初期聚焦能源、交通行业 [7] 财务预测 - 上调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润分别为8 04、10 13、12 46亿元(原值7 56、9 28、11 30亿元) [4] - 2025E营收48 01亿元(同比+22 1%) 毛利率55 5% ROE提升至17 5% [8] - 经营性现金流2026E将回升至7 31亿元 资本开支2027E达6 14亿元 [10] 业务亮点 - 维修智能终端新品搭载AI功能实现量价齐升 订单屡创新高 [6] - TPMS产品受益欧美及国内政策红利 进入高速增长期 [6] - 数智能源业务成为第二增长曲线 AI+机器人解决方案布局第三增长曲线 [4] 市场表现 - 当前股价36 82元 总市值246 76亿元 近3个月换手率124 15% [1] - 2025年股价区间22 10-48 28元 显著跑赢沪深300指数 [1][3]