Hello and welcome to Morning Brief Market Sunrise. I'm Ramzan Karali live from Yahoo Finances studios in London. It's Thursday 11th September.Coming up on the show, consumer price inflation is out later this morning. It's expected to show that prices remain sticky in August. The largest IPO of 2025, Cler was a hit on its first day of trading on Wednesday.But it wasn't alone. Meme stock Open Door gets a new CEO. And just who is the richest man in the world right now.So grab your coffee and let's own the morn ...

Key Points Oracle expects its cloud infrastructure business to grow by 77% this year. CoreWeave said it had overwhelming demand for AI compute. The stock has been highly volatile since its debut in March. 10 stocks we like better than CoreWeave › One day after CoreWeave (NASDAQ: CRWV) got a boost from the blockbuster deal between Nebius and Microsoft, the stock was soaring again on Wednesday, driven by a combination of factors. First, management talked up its prospects at the Goldman Sachs Commun ...

公司股价表现 - 公司股价单日上涨近44%至91.75美元创历史新高[1] 年内累计涨幅超过一倍[2] - 竞争对手CoreWeave股价同期上涨4.4%[2] 微软合作协议 - 与微软签订为期五年总额174亿美元的AI基础设施供应协议[1] 若需求增加可能扩大至194亿美元[1] - 将主要从新泽西州Vineland新建数据中心提供专用GPU基础设施[4] 服务预计今年下半年启动[4] - 协议为公司长期收入提供明确预期并降低产能扩建风险[2] 业务战略定位 - 核心业务为基于英伟达计算的全栈AI云服务[5] 提供AI模型开发所需的软硬件工具与服务[5] - 微软合约将加速2026年及以后的AI云业务增长[4] 并有助于获取更多超大规模客户和前沿AI实验室订单[2] - 通过新建绿地项目扩大数据中心覆盖范围[2] 行业背景 - 全球开发先进生成式AI技术推动高性能AI数据中心需求激增[1] - 微软因客户需求飙升多次预警AI云基础设施短缺[3] 已转向第三方供应商弥补缺口[3] - CoreWeave除与微软达成数十亿美元协议外 还与OpenAI存在重大AI计算资源合同[3] 公司背景 - 由俄罗斯科技巨头Yandex资产分拆成立[4] 总部位于阿姆斯特丹[4]

核心观点 - Nebius Group NV (NBIS) 股价在公布2025年第二季度财报后飙升367% [1] - 公司收入同比增长625%至1051亿美元 主要由核心业务表现强劲及TripleTen团队高效执行驱动 [1] - AI云基础设施收入同比增长超9倍 核心AI基础设施业务EBITDA转正时间早于预期 [3] - 公司将年度ARR收入指引从75-10亿美元上调至9-11亿美元 称AI基础设施繁荣为"一代人一次"的机遇 [3] 财务表现 - 2025年Q2收入达1051亿美元 同比增幅625% [1] - AI云基础设施收入同比增长超9倍 核心业务EBITDA提前转正 [3] - 2025年全年调整后EBITDA预计为负值 但集团层面年底将小幅转正 [11] - 维持2025年20亿美元资本支出指引 已累计融资40亿美元 [12] 业务发展 - 计划在美国和欧洲部署220兆瓦连接电力容量 包括新泽西和芬兰数据中心 [7] - 正在美国敲定两个大型绿地站点 计划2026年前建成超1吉瓦电力容量 [7] - 客户名单扩展至Cloudflare Shopify及多家AI初创企业(HeyGen LightningAI Photoroom) [6] - 剥离Toloka业务导致2025年集团收入减少50-70亿美元 预计全年收入45-63亿美元 [15] 行业竞争 - AI云基础设施领域面临亚马逊AWS 微软Azure等巨头的激烈竞争 [13] - 微软与OpenAI独家合作使其优先获得GPT-5等领先AI模型 [14] - 竞争对手CoreWeave 2025年Q2收入同比增长207% [13] - 行业存在定价压力和客户获取成本上升的风险 [14] 战略布局 - 通过投资ClickHouse TripleTen Avride等科技企业增强差异化优势 [9] - 重点扩大数据中心规模和GPU部署 支撑AI计算需求增长 [7] - 新Blackwell GPU大规模上市与数据中心扩容将推动年末销售大幅增长 [5] 估值分析 - 股价市净率47倍 高于互联网软件服务行业平均421倍 [18] - Zacks价值评分F级显示估值偏高 [16] - 当前Zacks评级为3级(持有) [20]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入达1.051亿美元，同比增长625%，环比增长106%，主要得益于核心业务的强劲表现和团队的高效执行 [11] - AI云基础设施收入同比增长超过9倍，主要受企业客户对GPU的强劲需求和平台接近峰值利用率推动 [11] - 核心业务提前实现调整后EBITDA盈利，超出预期 [11] - 公司全年资本支出指引维持在20亿美元左右 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI云基础设施业务表现突出，收入大幅增长并提前实现EBITDA盈利 [11] - 企业客户方面取得显著进展，新增Cloudflare、Process和Shopify等大型全球科技客户 [6] - 在AI原生科技初创公司中保持领先地位，新增Hygen、Lightning AI、Photo Roam等客户 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在美国新泽西和芬兰扩建数据中心，预计年底将确保220兆瓦的电力供应 [5] - 计划在2026年前确保超过1吉瓦的电力供应，以抓住行业增长机会 [5] - 英国和以色列市场表现强劲，预计将在第四季度推出GPU集群 [41][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在积极扩大数据中心容量，预计年底将有220兆瓦的电力供应，并在2026年前确保超过1吉瓦的电力供应 [5] - 通过绿色场地建设数据中心，以控制设计和建设成本，预计总拥有成本比市场平均水平低约20% [39] - 与NVIDIA等合作伙伴深化合作，推出新的AI云产品和服务 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对AI计算需求持乐观态度，认为需求将持续增长 [8] - 公司计划通过扩大容量和提升平台成熟度来支持未来的加速增长 [8] - 预计2026年及以后将实现收入加速增长 [25] 其他重要信息 - 公司已筹集超过40亿美元资金，并有能力通过非核心业务和其他股权进一步融资 [7] - 非核心业务如AVRite、Clickhouse和Teloku等为公司提供了额外的资金来源和潜在价值 [85][86] - 公司正在开发企业级推理服务平台，专注于高性能和可靠性 [61] 问答环节所有的提问和回答 问题: 需求环境如何？ - 第二季度需求非常强劲，新增容量迅速售罄，平台利用率达到峰值 [18] - 随着更大规模的集群上线，公司能够吸引更多大客户，进一步扩大和多样化客户群 [19] 问题: 调整后EBITDA展望如何？ - 核心业务已提前实现调整后EBITDA盈利，预计全年将保持盈利 [21] - 集团层面预计年底实现调整后EBITDA盈利，但全年仍为负值 [21] 问题: ARR动态如何？ - 第二季度ARR从3月的2.49亿美元增长至6月的4.3亿美元，7月继续保持增长势头 [22] - 提高全年ARR指引至9-11亿美元，主要基于已签约合同和预期销售 [22] 问题: 为什么提高ARR指引但维持收入指引不变？ - ARR增长反映了强劲需求和新增GPU容量（尤其是Blackwell Ultras）的预期交付，但大部分容量将在年底上线，因此对2025年收入影响有限 [24] 问题: 1吉瓦电力供应对2026年收入的影响？ - 公司重申中期目标为未来几年实现数十亿美元收入，1吉瓦容量将支持这一目标 [27] - 大型交易（如前沿AI实验室或超大规模客户）将作为增量收入 [28] 问题: 关税对公司业务和利润率的影响？ - 关税对所有市场参与者均有影响，公司认为市场将逐步调整平衡 [30] 问题: 资本回报率如何？ - Hoppers GPU预计在2-3年内实现盈亏平衡（基于毛利润），Blackwells预计定价更高 [35] 问题: 基础设施扩建时间表？ - 2025年新增英国、以色列、新泽西和芬兰站点，预计年底220兆瓦电力中100兆瓦为活跃容量 [37] - 正在推进两个大型绿色场地项目，预计2026年交付数百兆瓦电力 [39] 问题: 英国和以色列市场的机会？ - 英国政府已承诺140亿英镑私营部门AI投资，公司将在伦敦外围推出首个大型GPU集群 [42] - 以色列政府积极推动AI生态发展，公司计划与NVIDIA合作推出GPU集群 [45] 问题: 如何融资扩张计划？ - 现有现金充足，将根据市场条件择机融资，重点优先确保土地和电力资源 [50] 问题: 软件栈的重要更新？ - 客户关注速度、可靠性和灵活性，公司已实现网络速度翻倍、提升可靠性并简化数据迁移 [53] 问题: MLPerf基准测试结果？ - 提交的MLPerf训练5.0结果显示，云环境下大规模训练性能与裸金属相当，且成本效益更高 [56] 问题: 推理服务平台进展？ - 正在开发企业级平台，支持Llama、Mistral等开源模型，解决延迟和GPU瓶颈问题 [61] 问题: 新客户（如Shopify）的使用场景？ - Shopify使用公司AI基础设施和Toloka训练数据优化商户旅程 [65] - Cloudflare利用公司平台支持边缘推理，作为其Workers API的核心部分 [65] 问题: 销售战略调整？ - 正在构建更结构化的市场团队，覆盖区域AI构建者和目标企业客户，未来计划覆盖全球IT市场 [68] 问题: Blackwell需求趋势？ - Hoppers需求持续强劲，Blackwells定价溢价且Grace Blackwells也受关注 [70] 问题: 合作伙伴关系进展？ - 与Mistral、Base 10、Lightning AI等合作简化AI工作流，与NVIDIA合作推出DGX Cloud Leptin [73] 问题: 利用率趋势？ - 新增容量迅速售罄，未来将更多针对预购模式销售 [75] 问题: 如何争取大型合同？ - 扩大容量是关键，现有中期目标未包含大型交易，若达成将带来增量收入 [76] 问题: AVRite最新进展？ - 机器人配送业务扩展至新城市和垂直领域（如HEB杂货配送），自动驾驶车辆测试在达拉斯推进，计划与Uber合作推出机器人出租车服务 [83] 问题: 非核心业务融资潜力？ - Toloka最新融资显示其估值潜力（对标Scale AI的300亿美元估值），ClickHouse潜在流动性事件可能带来数十亿美元价值 [85][86] 问题: NVIDIA Leptin的影响？ - 作为Leptin市场主要合作伙伴，为公司带来大量客户线索 [92] 问题: 欧洲AI投资机会？ - 公司在欧洲拥有强大网络和数据中心，预计将成为欧洲主要AI基础设施提供商之一 [94]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达1.051亿美元 同比增长625% 环比增长106% 主要受核心业务强劲表现驱动 [11] - AI云基础设施收入同比增长超9倍 主要由于企业客户对GPU需求旺盛及平台利用率接近峰值 [11] - 核心AI基础设施业务提前实现调整后EBITDA盈利 [3][11] - 全年资本支出指引维持20亿美元不变 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI云基础设施业务成为增长主力 已实现EBITDA盈利 [3][11] - 新增企业客户包括Cloudflare、Process、Shopify等大型科技公司 [6] - AI初创企业客户持续增加 如Hygen、Lightning AI、Photo Roam等 [6] - 推理即服务平台取得进展 支持Llama、QAN、Flux等开源模型 [55][56] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：新泽西数据中心在建200兆瓦 部分将于年内投用 [35] - 欧洲市场：芬兰数据中心将新增50兆瓦产能 [35] 公司定位为欧洲主要AI基础设施提供商 [85] - 英国市场：伦敦郊外首个GPU集群预计Q4投用 将首批部署B300芯片 [39][40] - 以色列市场：GPU集群计划Q4投用 与NVIDIA合作 [43] 公司战略和发展方向 - 产能扩张：年底前确保220兆瓦电力容量 2026年目标达到1吉瓦 [4][5][26] - 技术升级：软件云平台大幅增强以支持大规模集群需求 [5] 网络速度提升一倍 [48] - 合作伙伴：深化与NVIDIA合作 成为DGX Cloud Leptin首发合作伙伴 [67] - 资金规划：已融资40亿美元 可通过非核心业务股权获取额外资金 [7][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI计算需求强劲且持续增长 公司处于"一代人一次"的机遇中 [7][8] - 行业竞争：通过自主设计数据中心实现比市场平均低20%的总拥有成本 [37] - 关税影响：短期可能波动但长期市场将重新平衡 [29] - 欧洲AI投资升温 公司有望受益于公私合作机会 [84][85] 其他重要信息 - 非核心资产：AVRite机器人业务扩展至食品杂货配送 计划与Uber合作推出robotaxi服务 [72][75] - Toloka完成融资 公司保留多数经济利益 [76] - ClickHouse最新估值约60亿美元 潜在价值释放可达数十亿美元 [78] 问答环节 财务指标 - 调整后EBITDA指引：核心业务全年保持盈利 集团层面2025年仍为负值但2026年转正 [20] - ARR增长：6月达4.3亿美元(3月为2.49亿) 全年指引上调至9-11亿美元 [21][23] 运营规划 - 产能部署：Q4集中安装GPU 收入将向后倾斜 [13] - 回报周期：Hopper GPU在毛利润层面2-3年回本 Blackwell将溢价销售 [32] 市场需求 - 大客户趋势：集群规模扩大吸引新的大客户 若Q2有更多产能可售出更多 [18][19] - Blackwell需求：保持强劲 H100仍快速售罄 B200已开始销售 [64] 战略举措 - 资金使用：现有现金优先用于获取土地和电力资源 [46] - 大单机会：现有中期指引(数十亿美元)未包含潜在超大客户交易 [70] 技术进展 - MLPerf性能：云环境下大规模训练性能媲美裸金属 [51] - 软件优化：自动修复系统提升可靠性 S3存储迁移更便捷 [48][49] [注：所有数据引用自原文 部分表述为便于理解进行了单位统一化处理]

财务业绩预期 - 预计第二季度总收入9505万美元 每股亏损042美元[1] - 过去30天每股亏损预期维持不变 营收预期稳定在9505万美元[1] - 年度经常性收入目标维持75亿至10亿美元区间 4月ARR达310万美元显示强劲开局[5] 业务发展动态 - 专注于AI云基础设施服务 通过自有和托管数据中心支持AI/ML工作负载[2] - 新增三个区域数据中心 包括以色列战略数据中心 扩大欧美覆盖范围[6] - 与Saturn Cloud深化合作 集成NVIDIA GB200 Grace Blackwell超级芯片 2025年6月向欧洲客户开放[6] - 升级Slurm集群架构 增强对象存储能力 加快模型训练数据集访问速度[7] - 扩展Metaflow/D Stack/SkyPilot等外部AI平台集成 降低客户迁移门槛[7] 资本开支与盈利能力 - 2025年资本开支预算从15亿美元上调至20亿美元 主要因Q4支出提前至Q1[11] - 调整后EBITDA预计2025全年为负 管理层预计2025下半年某个时点转正[11] - 由于Jeff Bezos和Mikail Parakhin投资导致投票权低于50% Toloka业务从Q2起不再合并报表[12] 市场竞争格局 - 面临亚马逊AWS和微软Azure等巨头竞争 两家合计占据云服务市场超50%份额[8] - CoreWeave等纯AI基础设施公司同期涨幅达165% 显示行业高增长特性[18] 股价表现与估值 - 过去六个月股价上涨596% 超越计算机科技板块68%和互联网软件服务行业104%的涨幅[13] - 市净率404倍 与行业403倍基本持平 Value Style评分F显示估值处于高位[19][20] - 同期微软上涨296% 亚马逊下跌104% 表现优于传统科技巨头但逊于同业新锐[18] 战略定位与风险 - 定位为专业AI基础设施公司 2024年10月重新上市交易[2] - 美国数据中心布局有助于降低本土客户延迟 增强AI原生云优势[6] - 过去60天分析师持续下调盈利预期 反映市场担忧情绪[12]

股价表现 - 公司上市不到四个月股价已飙升245% [1] - 6月20日创52周新高后回调24% [2] 估值水平 - 市盈率曾超30倍 目前市销率25倍 仍显著高于科技行业平均8.4倍 [4] - 华尔街担忧估值过高及英伟达可能进军AI基础设施服务市场 [6] 增长潜力 - 2025年营收预期50亿美元 较2024年19亿美元大幅增长 [8] - 一季度末未完成订单达260亿美元 同比增长63% [8] - 预计2028年可寻址市场规模4000亿美元 [11] 基础设施扩张 - 一季度末拥有33个AI数据中心 总功率420兆瓦 [12] - 当季新增300兆瓦合同容量 总合同容量达1.6吉瓦 [12] - 90亿美元收购Core Scientific将新增1.3吉瓦现有容量及1吉瓦扩展潜力 [13] 财务优化 - 收购预计消除未来120亿美元租赁负债 [14] - 到2027年可实现年化5亿美元成本节约 [14] - 分析师预计明年实现盈利 2027年利润大幅增长 [15] 行业需求 - 甲骨文上季度未履行合同金额达1380亿美元 同比增41% [9] - 数据中心容量限制当前增长速度 [10] - 已融资210亿美元用于扩大基础设施 [11]

人工智能投资浪潮 - 人工智能领域正经历历史性投资浪潮 引发科技行业根本性变革 [1] - 专业计算基础设施成为AI革命核心引擎 催生新一代强大竞争者 [1] 核心企业分析 CoreWeave - 采用纯AI云服务模式 提供专为AI工作负载设计的定制化基础设施 [2] - 执行美国市场主导战略 通过90亿美元全股票收购Core Scientific控制13吉瓦能源基础设施 [3][4] - 交易预计消除超100亿美元未来租赁义务 产生约5亿美元年化成本节约 [5] - 已获得259亿美元收入订单 支撑未来盈利可见性 [6] - 当前市值约680亿美元 采取垂直整合战略 [10] Nebius Group - 采取快速全球扩张策略 最新季度营收同比暴增385% [7] - 2025年计划投入20亿美元资本 在欧洲、美国和中东快速建设数据中心 [8] - 预计2025年下半年实现调整后EBITDA盈利 流动比率达180显示强劲现金流 [9] - 率先在欧洲部署NVIDIA Blackwell超算芯片 获得先发优势 [9] - 当前市值约130亿美元 分析师普遍给予买入评级 [10][11] 行业竞争格局 - AI基础设施竞赛呈现长期结构性趋势 非短期热潮 [12][13] - CoreWeave通过供应链控制建立护城河 Nebius依靠技术敏捷性和国际市场先发优势 [11] - 两家企业分别代表稳定增长(美国市场主导)与爆发增长(国际扩张)两种投资路径 [13][14]

公司表现 - Nebius Group在2025年表现强劲，截至7月16日股价上涨92% [1] - 2025年第一季度收入同比增长近5倍，达到5530万美元 [7] - 年化运行率收入(ARR)在Q1增长684%至2.49亿美元 [8] - 预计2025年ARR将达到7.5亿至10亿美元 [8] - 预计2025年收入将达到5亿至7亿美元，较2023年的1.17亿美元大幅增长 [8] 业务模式 - 提供AI云基础设施服务，客户可按小时租用Nvidia等公司的GPU [2] - 客户可根据需求从单个GPU扩展到大型集群 [5] - 支持DeepSeek、微软、Meta Platforms等公司的流行大语言模型 [5] - 提供Nvidia H100和H200等顶级GPU，并将首批获得Blackwell平台使用权 [5] 市场机会 - 云AI基础设施即服务市场规模达4000亿美元 [9] - 公司在快速增长的云AI基础设施市场迅速扩大影响力 [6] - 预计未来几年将保持出色增长 [9] 战略发展 - Nvidia是公司投资者，2023年12月完成7亿美元私募融资 [5] - 数据中心从1个扩展到5个，正在探索美国和全球新站点 [8] - 计划到2025年底将数据中心容量提升至100兆瓦 [8] - 现金储备超过14亿美元，债务仅1.87亿美元 [8] 市场评价 - 高盛给予买入评级，12个月目标价68美元，预计还有30%上涨空间 [11][12] - 当前市销率为68倍，但增长潜力可能使估值合理 [13] - 前向市销率远低于历史水平 [13] - 适合成长型投资者，预计将继续带来股市上涨 [15]