公司战略与定位 - 公司正处于关键的战略转折点 将人工智能引入现实世界并自称为现实世界人工智能领域的领导者 [1] - 下一阶段的增长核心在于大规模扩展全自动驾驶和机器人出租车业务 这将从根本上改变交通的本质 [1] - 随着无监督全自动驾驶技术的明朗化 公司计划尽可能快地扩大生产 [1] 财务业绩 - 公司在交付量、部署量以及总收入、能源业务毛利、能源业务利润率和自由现金流等一系列财务指标上均创下新纪录 [1] - 汽车业务收入增长29% 与交付量增长保持一致 [1] - 季度自由现金流约为40亿美元 推动季度末现金和投资总额超过410亿美元 [1] 全自动驾驶技术进展 - 预计在今年年底前在奥斯汀的大部分区域实现无安全员的全自动驾驶 [1] - 对实现安全性远高于人类的无监督全自动驾驶抱有100%的信心 [1] - 全自动驾驶系统V14版本是一个全新的主要软件架构 优先考虑安全性 其次是舒适性 [1] 人工智能与芯片技术 - 新一代AI5芯片在某些指标上比AI4芯片性能提升40倍 [1] - AI5芯片旨在实现最佳的每瓦性能 可能优于其他方案2到3倍 以及最佳的人工智能性价比 可能优于其他方案10倍 [1] 能源存储业务 - 通过Powerwall和Megapack 公司正大幅提升电网的能源发电能力 [1] - 通过电池缓冲能源 仅凭电池就可在美国实现能源输出的有效翻倍 而无需增建发电厂 [1] 机器人业务展望 - 人形机器人Optimus可能成为有史以来最大的产品 其拟真度极高 [1] - 计划可能在2026年第一季度发布Optimus b3版本 [1] - 展望Optimus生产的巨大规模 从100万台到1000万台 甚至可能达到5000万至1亿台 [1] - 将Optimus称为“无限金钱漏洞” 如果其年生产力达到人类的5倍 工作将成为可选项 可能创造一个没有贫困的世界 [1] 公司治理 - 表达了对于在失去领导权的情况下打造机器人军队的不安 [1] - 呼吁股东支持管理层 因为即将到来的股东会议将决定公司的未来 [1]

Tesla (TSLA) released its Q3 2025 earnings after the market closed on Wednesday, Oct. 22. It was a mixed report as while the Elon Musk-run company beat on the top line, it missed the bottom-line estimates. In this article, we’ll discuss whether it makes sense to buy the post-earnings dip in Tesla shares. Tesla’s Q3 revenues rose 12% to $28.1 billion, which was well ahead of the estimates, led by a 44% year-over-year rise in the company’s Energy business. That segment, which once accounted for single digit ...

Tesla CEO Elon Musk listens as U.S. President Donald Trump speaks to reporters in the Oval Office of the White House on May 30, 2025 in Washington, DC.Tesla's forthcoming artificial intelligence chip that it's calling the AI5 will be manufactured by Samsung in Texas as well as by TSMC in Arizona, CEO Elon Musk told investors on Wednesday.On the electric vehicle maker's third-quarter earnings call, Musk said Tesla is shooting for "excess production," and that any chips not used in cars or robots can be used ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度自由现金流达到创纪录的约40亿美元 [17] - 季度末总现金和投资超过410亿美元 [17] - 汽车收入环比增长29% 与交付量增长一致 [13] - 不包括监管积分的汽车毛利率从15%微增至154% 主要得益于材料成本改善和因产量提高带来的固定成本吸收更好 [13] - 能源存储业务在部署量、毛利润和利润率方面均创下纪录 [14] - 监管积分收入环比下降 但公司签订了新合同并继续履行先前签订的合同 [13] - 服务与其他业务环比显著改善 主要得益于保险和服务中心业务的改进 [15] - 其他收入环比减少 主要原因是比特币持仓的市值计价调整 第三季度收益仅为8000万美元 而第二季度为284亿美元 其余变动归因于当季外汇波动 [17] - 运营费用环比增加 最大增幅包括与整合AI芯片设计工作以降低成本和提高效率的某些行动相关的重组及其他费用 以及某些法律案件的诉讼费用和为股东大会准备的增量成本 这些成本计入SG&A [16] - 员工相关支出增加 特别是在研发方面 因为公司近期向从事AI项目的员工授予了各种基于绩效的股权奖励 此类支出未来将继续增加 [16] - 2025年资本支出预计约为90亿美元 但预计2026年将大幅增加 为公司下一阶段增长做准备 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务：新Model Y发布后交付势头强劲 2025年是"Y之年" 先后发布了新Model Y、长轴距版、性能版 以及北美和EMEA的标准版Y [11][12] - 全自动驾驶（FSD）：付费FSD客户群仍然较小 约占当前车队的12% 公司正与中国和EMEA等地的监管机构合作以获得批准 [12] 客户使用监督下的FSD累计行驶里程已达60亿英里 [21] - 能源存储业务：Megapack和Powerwall需求持续强劲 尤其看到AI和数据中心应用需求的显著增长 [22] 由于所有销售采购目前均来自中国 该业务受关税影响较大 但随着上海超级工厂的产能提升 有助于避免关税 [15] 第三季度能源存储和汽车业务受关税影响总额超过4亿美元 大致均摊 [15] - 机器人出租车（Robotaxi）：已在奥斯汀和湾区大部分城市两个市场运营 在奥斯汀的覆盖区域自推出以来已扩大3倍 [12] 在奥斯汀的无安全驾驶员模式下运营车队已覆盖超过25万英里 在湾区有安全驾驶员模式下已超过100万英里 [21] 预计年底前在8-10个大都会区运营 包括内华达、佛罗里达和亚利桑那 [19] - 太阳能业务：由于政策变化 美国住宅太阳能需求激增 预计将持续到2026年上半年 同时将推出新的太阳能租赁产品 布法罗工厂已开始生产特斯拉住宅太阳能电池板 将于第一季度开始向客户发货 [22] - Optimus人形机器人：预计第一季度展示Optimus V3 目标是在明年年底开始生产 最终目标是达到百万台级别的年产量 [7][83] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有区域交付表现强劲：大中华区和亚太区环比分别增长33%和29% 北美区增长28% EMEA增长25% [11] - 正与中国和EMEA等地的监管机构合作 以获得FSD在该些区域的批准 [12] - 能源存储业务受关税影响 目前所有销售采购来自中国 但上海超级工厂的产能提升有助于为非美国需求供货 从而避免关税 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于关键拐点 战略重点是将AI带入现实世界 特斯拉自认为是现实世界AI的领导者 [3] - 核心战略包括大规模扩展全自动驾驶（FSD）和机器人出租车（Robotaxi） 从根本上改变交通性质 [3] 随着对实现无监督FSD的信心增强 计划尽可能快地扩大未来生产 [4] - 能源领域通过电池存储（Powerwall和Megapack）产生巨大影响 通过电池缓冲可有效提高电网能源输出 [4][5] - Optimus人形机器人被视作有史以来最大的潜在产品 是公司实现"可持续富足"新使命的关键 [6][8][9] - 竞争优势在于拥有现实世界AI、卓越的机电工程能力以及规模化生产能力 这些是其他公司所不具备的要素 [6][28] - 在芯片设计方面采取激进简化策略 专为特斯拉需求定制 AI5芯片设计目标是在某些指标上比AI4芯片好40倍 追求极致的性能每瓦特和性能每美元 [31][32][35] - 垂直整合对于制造Optimus等新产品至关重要 因为供应链不存在 需要深入供应链内部制造零件 [26][27] - 机器人出租车车队的一个被低估的优势是 其车辆没有额外的传感器套件或外围设备 能融入运营市场 不显眼 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对实现无监督全自动驾驶充满信心 认为这将像冲击波一样迅速崛起 [3] 对解决安全性远高于人类的无监督FSD有100%信心 [47] - 能源存储是快速提高电力能力的唯一途径 电池可以缓冲能源 有效提高电网输出 而无需增建发电厂 [5] - AI和数据中心应用对Megapack的需求显著增长 住宅太阳能需求因政策变化而激增 [22] - 尽管面临竞争加剧和关税的阻力 但公司从未回避做困难的事情 [15][17] - 对特斯拉的未来极其兴奋 正在为未来几年将实现收益的基础设施打下基础 [18] - 认为Optimus是"无限金钱漏洞" 有可能实现人均年生产力的5倍提升 因为可以24/7运行 甚至不需要充电 [53][54] - 网络卡车工厂按计划进行 建筑已完成 正在安装设备 验证车队已在路上行驶 预计明年下半年实现真正量产 [39] 其他重要信息 - FSD版本14已发布 但建议大多数用户等待142版本以解决舒适性问题 [72] 计划明年第二季度为硬件3开发V14 Lite版本 [38] - 公司更新其使命为"可持续富足" 相信通过Optimus和自动驾驶可以创造一个没有贫困、每个人都能获得最佳医疗护理的世界 [8][9] - 推出了Megablock Megapack 3 并有令人兴奋的Megapack 4计划 Megapack 4将集成通常位于变电站中的很多功能 可能直接以35千伏输出 这将大大提高部署能力 [7] - 公司强调在11月6日举行的股东投票的重要性 旨在支持管理层的领导力 并确保对未来AI和机器人计划有足够的影响力 [85][86][87] - 管理层批评ISS和Glass Lewis等代理咨询公司 称其为"企业恐怖分子" 认为其建议对股东不利 且被动指数基金过度依赖其建议是一个根本性的公司治理问题 [87][88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 最新的机器人出租车指标是什么（车队规模、累计里程、完成行程、干预率） 安全驾驶员何时移除 阻碍无监督FSD部署到客户车辆的障碍是什么 [19] - 回答: 预计年底前在奥斯汀大部分区域移除安全驾驶员 几个月内完全移除 目标是在年底前在8-10个大都会区运营机器人出租车 取决于监管批准 在奥斯汀无驾驶员座位的模式下运营已覆盖超过25万英里 在湾区有安全驾驶员模式下已超过100万英里 客户使用监督下的FSD累计行驶60亿英里 安全性良好 正在按计划从奥斯汀开始移除车内人员 [19][21] 问题: Megapack、Powerwall、太阳能或能源存储系统的需求和积压情况如何 随着当前AI热潮 特斯拉是否计划向其他超大规模计算公司供电 [22] - 回答: Megapack和Powerwall的需求持续强劲至明年 客户对Megapack产品反馈非常积极 将于明年从休斯顿开始发货 看到AI和数据中心应用需求显著增长 超大规模计算公司和公用事业公司已看到Megapack产品在提高可靠性和缓解电网限制方面的多功能性 由于政策变化 美国住宅太阳能需求激增 预计将持续到2026年上半年 将推出新的太阳能租赁产品 布法罗工厂已开始生产特斯拉住宅太阳能电池板 将于第一季度向客户发货 [22] 问题: 将Optimus推向市场目前面临哪些挑战（应用控制软件、工程硬件、训练通用移动模型、训练特定任务模型、训练语音模型、实施制造、建立供应链） [23] - 回答: 将Optimus推向市场是一项极其困难的任务 手部和前臂的机电设计比机器人的其余部分更困难 需要有真正灵巧的手、现实世界AI和规模化生产能力 供应链不存在 因此特斯拉必须高度垂直整合 内部制造零件 特斯拉在制造技术、规模化和现实世界AI方面几乎处于独特地位 最大的担忧是如果建造庞大的机器人军队 未来是否可能被罢免 因此需要确保对此有强大的影响力 [24][25][26][27][28] 问题: 能否更新关于与三星在泰勒的165亿美元芯片交易的信息 鉴于半导体对特斯拉AI驱动未来的重要性 是什么让公司相信三星能够按照特斯拉的时间表完成AI6并实现相对台积电更好的良率和成本 [29] - 回答: 对三星评价很高 目前AI4芯片由三星制造 表现良好 对于AI5 将同时聚焦台积电和三星 AI5芯片设计在某些指标上预计比AI4好40倍 由于了解整个软硬件堆栈 可以针对软件痛点设计硬件 删除了传统GPU、图像信号处理器等 实现了激进简化 AI5将采用半封装 目标是有充足的AI5芯片供应 过剩产能可用于数据中心 目前数据中心结合使用AI4和英伟达硬件 特斯拉只需满足自身需求 使设计工作大大简化 预计AI5将在性能每瓦特和性能每美元上达到最佳 可能是英伟达的2-3倍和10倍 [30][31][32][33][34][35] 问题: 为什么不尝试用硬件4替换硬件3 而是提供置换新车的同等激励 [36] - 回答: 并未完全放弃硬件3 过去一年已为客户提供将FSD转移到新车的选项 有时会运行一些促销活动 希望先解决自动驾驶问题 然后再回来照顾这些早期用户 日常通勤车就是硬件3 每天使用FSD 计划在V14发布系列完成后 为硬件3开发V14 Lite版本 预计在明年第二季度 [36][38] 问题: 还要多久才能看到自动驾驶特斯拉半挂卡车 这项技术能否取代火车 [39] - 回答: 半挂卡车工厂按计划进行 建筑已完成 正在安装设备 验证车队已在路上行驶 今年年底将进行更大规模建造 明年上半年进行首次在线建造 第二季度开始爬坡 明年下半年实现真正量产 火车非常适合长途点对点运输 效率超高 但最后一英里的装卸可能由自动驾驶半挂卡车为较短距离提供更好服务 预计这将改变交通方式 团队目前超级专注于解决乘用车自动驾驶问题 但相同技术将相当容易地扩展到半挂卡车 一旦获得一些半挂卡车数据 [39][40][41] 问题: 在现有300万辆产能的背景下 如何理解尽可能快速扩大生产 时间线如何 是否需要刺激需求 这是否意味着优先考虑销量而非短期盈利能力 [43] - 回答: 产能尚未完全达到300万辆 但目标是24个月内达到300万辆的年化速率 可能更短 需要整个供应链同步跟进 考虑在之外建设增量工厂 最大的产量扩张将是Cybercab 将于明年第二季度开始生产 这是为全自动驾驶优化的车辆 没有方向盘和踏板 旨在最小化每英里运营成本 不认为会牺牲利润率 需求将会非常疯狂 杀手级应用是可以在车内发短信 自动驾驶将显著提高安全性 对解决无监督FSD有100%信心 技术路线图令人惊叹 将增加推理能力 世界模拟器难以区分真假 将增加参数数量级 AI4下的汽车AI将感觉像活物 AI5能力更强 可能达到10倍改进 未来数百万辆车的车队可能形成分布式推理资产 [44][45][46][47][48][49] 问题: 特斯拉如何界定其核心能力范围内的增长领域 与AI应用的范围界限在哪里 [51] - 回答: 特斯拉就像一家公司里的十几个初创公司 所有核心能力都是在发展过程中创建的 例如电池包、超级充电网络、芯片设计、AI软件团队等都是从零开始创建的 Optimus规模化是"无限金钱漏洞" 有可能实现人均年生产力的5倍提升 因为可以24/7运行 实现"可持续富足" 使工作成为可选 有形的AI（如Optimus）其生产力提升没有限制 而AI增强人类生产力有限制 Autopilot的第一版是10年前开始的 Optimus的构想始于四年前 认为汽车是带轮子的机器人 制造团队大多来自汽车部门 拥有实现规模化的能力 [52][53][54][55][57] 问题: 特斯拉的AI努力与xAI在多大程度上是互补的 还是只是不同形式的AI [61] - 回答: 它们是不同形式的AI xAI的Grok是巨型模型 无法塞进汽车 旨在通过大量AI训练计算和推理计算解决通用人工智能问题 例如Grok 5只能有效运行在GV300上 而特斯拉的模型规模可能小于Grok的10% 更接近5% 它们从非常不同的角度解决问题 xAI和Grok与Google Gemini和OpenAI ChatGPT等竞争 有些方面是互补的 例如在汽车内与Grok语音交互 或用于Optimus的语音识别和生成 但它们处于频谱的两端 [62][63] 问题: 在奥斯汀移除安全驾驶员后 在湾区的限制是监管原因还是市场逐个学习过程 同样对于计划新增的8-10个市场 决定配备安全员是逐步开放市场的步骤 还是取决于各市场法规 [66] - 回答: 即使监管机构不要求 公司仍会采取谨慎做法 在新市场先配备安全驾驶员或安全乘员 以确认没有遗漏任何问题 因为只要万分之一行程出错就会造成问题 可能需要在新大都会区有三个月安全驾驶员期 确认无误后移除安全驾驶员 [68][69][70] 问题: FSD 14的感觉与13不同 也与奥斯汀的感觉有些不同 这是否意味着机器人出租车与早期用户版本的开发路径不同 推送新版本时主要寻求干预率的显著改善 还是更多关于增加功能（如停车、驾驶模式）或整体舒适度 [71] - 回答: 发布新的自动驾驶软件架构时 首要任务是安全 其次是舒适度 因此不建议用户使用初始版本 建议大多数人等待142版本再下载 机器人出租车版本与客户版本大部分相同 主要算法和架构都一样 只有一些微小差别 例如客户可以选择停车位等 路线图令人振奋 计划在今年年底前增加推理能力 汽车将能够思考选择哪个停车位 甚至会在商店入口放下乘客后自己去找停车位 挑战在于将所有功能塞进AI4计算机中 以实现实时决策 特斯拉AI具有最高的智能密度（每千兆字节的智能） 这种纪律性将在拥有10倍能力的AI5上带来巨大收益 [72][73][74][75][76][77][78][79] 问题: 如何协调明年开始生产的时间线与供应链现状以及手部灵巧性方面仍有大量工作的情况 以便最终确定硬件设计并开始规模化生产 [81] - 回答: 硬件设计即使在开始生产后也不会完全冻结 将继续迭代 因为许多制造难点发现得较晚 将在开始生产后进行滚动变更 新的手部是惊人的工程 预计在第一季度（可能2月或3月）准备好可用于生产意图的原型进行展示 目标是在明年年底开始建设百万台产量的Optimus生产线 产能爬坡需要时间才能达到百万台年化速率 因为受制于上万种独特部件中最慢、最笨、最不幸运的环节 最终将推出Optimus 4（目标1000万台）和Optimus 5（目标5000万至1亿台） [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度自由现金流达到约40亿美元，创下新纪录 [17] - 季度末现金及投资总额超过410亿美元 [17] - 汽车收入环比增长29%，与交付量增长一致 [13] - 不包括监管积分的汽车毛利率从15%微增至15.4% [13] - 能源存储业务在部署量、毛利润和利润率方面均创下纪录 [14] - 服务及其他业务环比显著改善，主要得益于保险和服务中心业务的改进 [15] - 其他收入环比下降，主要原因是比特币持仓的市值计价调整，第三季度收益仅为8000万美元，而第二季度为2.84亿美元 [17] - 运营费用环比增加，最大增幅出现在重组及其他项目中，与整合AI芯片设计工作以降低成本和提高效率的行动有关 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务：新Model Y的发布带动了交付量增长，Model Y长轴距版、性能版以及标准版相继在北美和EMEA市场推出 [12] - 自动驾驶（FSD）：截至昨日，客户在监督下使用全自动驾驶的总里程已达到60亿英里 [21] 付费FSD客户基数仍然较小，约占当前车队的12% [13] - 能源业务：Megapack和Powerwall的需求持续强劲，住宅太阳能需求因政策变化在美国激增 [22] - 机器人出租车（Robotaxi）：已在奥斯汀和旧金山湾区大部分城市运营，在奥斯汀的覆盖区域自推出以来已扩展三次 [12] 在奥斯汀的无安全员驾驶里程已超过25万英里，在湾区（有安全员）里程超过100万英里 [20][21] - Optimus人形机器人：计划在明年第一季度展示V3版本，并预计在明年年底开始生产 [7][85] 各个市场数据和关键指标变化 - 大中华区和亚太区交付量环比分别增长33%和29% [11] - 北美市场交付量环比增长28% [11] - EMEA市场交付量环比增长25% [11] - 公司正与中国和EMEA的监管机构合作，以获取FSD在这些区域的批准 [13] - 能源存储业务受到关税影响，第三季度两项业务的关税影响总额超过4亿美元，大致平均分摊 [15] 上海超级工厂的产能提升有助于规避关税，因为该工厂用于供应非美国需求 [15] - 预计到今年年底，机器人出租车服务将扩展至8-10个大都市区，包括内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州，具体取决于监管批准 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是将AI引入现实世界，并自信在现实世界AI领域处于领先地位 [3] - 随着对实现无监督全自动驾驶的信心增强，计划尽可能快地扩大生产 [4] - 能源战略重点是通过电池存储（如Powerwall和Megapack）提高电网能源输出能力，Megapack 4将集成变电站功能，直接输出35千伏电压，简化部署 [5][7] - Optimus被视为有潜力成为有史以来最大的产品，是实现"可持续富足"使命的关键 [6][8] - 在AI芯片设计上采取激进简化策略，专注于特斯拉自身需求，AI5芯片设计目标是在某些指标上比AI4芯片好40倍 [29][30][35] - 半导体战略涉及与三星和台积电合作生产AI5芯片，目标是为芯片创造过剩供应 [31][32] - 垂直整合被视为制造Optimus等新产品（如人形机器人）的关键，因为其供应链尚不存在 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为特斯拉正处在一个关键的拐点，其现实世界AI和自动驾驶技术将像冲击波一样改变交通本质 [3] - 对解决安全性远高于人类的无监督全自动驾驶充满信心，预计需求将会激增 [4][48] - 承认能源业务面临竞争加剧和关税带来的阻力 [15] - 对Optimus的长期潜力极为乐观，认为其可以实现"可持续富足"，但同时也强调其工程和制造难度极大 [6][8][24][25] - 认为特斯拉在制造技术、规模化、现实世界AI和灵巧手部技术方面具有独特优势，能够实现Optimus的规模化生产 [27] - 预计资本支出将在2026年大幅增加，为下一阶段的增长做准备，包括AI和Optimus等计划 [17] 其他重要信息 - FSD V14版本已发布，但建议大多数用户等待14.2版本以解决舒适性问题 [74] 计划在明年第二季度为硬件3车辆开发V14 Lite版本 [38] - 计划在明年第二季度开始生产无方向盘和踏板的Cybercab车辆 [45] - 半挂卡车（Semi）工厂建设按计划进行，设备正在安装，验证车队已在路上测试，预计明年下半年实现真正量产 [39] - 公司强调即将于11月6日举行的股东投票的重要性，涉及高管薪酬方案和董事连任，认为这对公司未来至关重要 [87][88][89] - 管理层批评代理咨询公司ISS和Glass Lewis，称其建议具有破坏性，并表达了对指数基金过度依赖这些公司投票指南的公司治理问题的担忧 [89][90] 问答环节所有的提问和回答 问题: 最新的机器人出租车指标是什么（车队规模、累计里程、完成行程、干预率）？安全员何时移除？阻碍无监督FSD部署到客户车辆的障碍是什么？ - 回答：预计在今年年底前在奥斯汀大部分区域移除安全员，并在几个月内完全移除 [19] 目前已在奥斯汀实现无驾驶员座位安全员运营，里程超过25万英里；在湾区（有安全员）里程超过100万英里 [20][21] 部署非常谨慎，目标是偏执地确保安全，预计年底在8-10个大都市区运营机器人出租车 [19] 问题: Megapack、Powerwall、太阳能或能源存储系统的需求和积压情况如何？鉴于当前AI热潮，特斯拉是否计划向其他超大规模计算公司供电？ - 回答：Megapack和Powerwall的需求持续强劲至明年 [22] 客户对Megapack产品反馈积极，明年将从休斯顿开始发货 [22] 看到AI和数据中心应用需求的显著增长，超大规模计算公司和公用事业公司认可Megapack在提高可靠性和缓解电网限制方面的多功能性 [22] 由于政策变化，美国住宅太阳能需求激增，预计将持续到2026年上半年，并将推出新的太阳能租赁产品 [22] 已在布法罗工厂开始生产特斯拉住宅太阳能电池板，将于明年第一季度开始向客户发货 [22] 问题: 将Optimus推向市场目前面临哪些挑战（应用控制软件、工程硬件、训练通用移动模型、训练任务特定模型、训练语音模型、实施制造、建立供应链）？ - 回答：将Optimus推向市场是一项极其困难的任务 [24] 手部和前臂的工程挑战尤其巨大，甚至比机器人的其他部分更困难 [25] 规模化生产挑战巨大，因为供应链不存在，需要特斯拉深度垂直整合，内部制造零件 [26][27] 制造一百万台Optimus机器人每年的挑战是巨大的 [27] 特斯拉在制造技术、规模化和现实世界AI方面处于独特地位，能够实现这一目标 [27] 管理层对投票控制权表示担忧，强调在构建"机器人军队"时需要具有强大影响力 [27] 问题: 能否更新一下与三星在泰勒的165亿美元芯片交易？鉴于半导体对特斯拉AI驱动未来的自动驾驶的重要性，是什么让您相信三星能够按照特斯拉的时间表完成AI5芯片生产，并实现相对台积电更好的良率和成本？ - 回答：特斯拉将同时让台积电和三星专注于AI5芯片生产 [29] AI5芯片设计在某些指标上预计比AI4芯片好40倍 [30] 由于了解整个软件和硬件堆栈，芯片设计针对软件痛点进行了优化，删除了传统GPU、图像信号处理器等不必要的部分，实现了激进简化 [30][31][32] 三星工厂的设备略优于台积电工厂，两者都设在美国 [31] 初始目标是确保AI5芯片供应过剩，多余芯片可用于数据中心 [31][32] AI5芯片预计将在性能 per watt 和性能 per dollar 方面实现巨大提升 [35] 问题: 为什么不尝试用硬件4替换硬件3，而是提供同等激励以置换新车？ - 回答：并未完全放弃硬件3，过去一年已为客户提供将FSD转移到新车的选项，有时会进行促销 [36] 首要任务是解决自动驾驶问题，之后会回来照顾这些早期客户 [36] 计划在明年第二季度为硬件3车辆开发V14 Lite版本 [38] 问题: 还要多久才能看到自动驾驶的特斯拉半挂卡车？您认为这项技术会取代火车吗？ - 回答：半挂卡车工厂建设按计划进行，设备正在安装，验证车队已在路上测试 [39] 预计今年年底进行更大规模建造，明年年初进行首次在线建造，第二季度开始爬坡，下半年实现真正量产 [39] 火车非常适合长途点对点运输，但自动驾驶半挂卡车在短距离"最后一英里"装卸方面可能更具优势 [39] 目前团队主要专注于乘用车自动驾驶，但相同技术将相当容易地扩展到半挂卡车，只需获得一些半挂卡车数据后 [41] 问题: 既然您对无监督自动驾驶有信心并计划尽可能快扩大生产，我们应如何结合现有的300万辆产能来理解这一点？时间表是怎样的？是否需要刺激需求？这是否意味着优先考虑销量而非短期盈利能力？ - 回答：产能尚未完全达到300万辆，但有望在24个月内达到300万辆的年化产能 [45] 将尽可能快地扩大生产，并取决于供应商的配合 [45] 最大的产量扩张将是明年第二季度开始生产的Cybercab，这是为全自动驾驶优化的车辆，无方向盘和踏板 [45] 不认为会牺牲利润率，预计需求将会非常旺盛 [46] 关键应用是允许用户在车内发短信，这将是改变游戏规则的功能 [47] 对解决安全性远高于人类的无监督全自动驾驶充满信心，并概述了技术路线图，包括增加推理能力、使用世界模拟器进行强化学习以及增加参数数量 [48] 问题: 考虑到特斯拉愿意进入新市场、新的总可寻址市场（TAM），当您思考增长前景时，如何界定特斯拉核心竞争力的范围？对于超出特斯拉核心竞争力的市场或AI应用，界限在哪里？ - 回答：特斯拉可以被视为一家公司内的十几个初创公司，核心竞争力是在发展过程中创建的 [54] 举例说明了电池包、超级充电网络、芯片设计、AI软件团队等都是从头开始建立的 [54][55] Optimus的规模化被视为"无限金钱漏洞"，有潜力实现可持续富足 [55][56] 强调特斯拉从十多年前就开始开发自动驾驶，Optimus的工程团队很多来自汽车部门，拥有实现规模化的能力 [57][59] 问题: 特斯拉的AI努力与xAI在多大程度上是互补的？或者它们只是不同形式的AI？能否帮助听众区分一下？ - 回答：xAI的Grok是一个巨大的模型，无法塞进汽车，旨在解决通用人工智能问题 [64] 特斯拉的模型规模小得多（可能是Grok的5%-10%），从非常不同的角度解决问题 [64] 两者在某些方面是互补的，例如在汽车或Optimus中使用Grok进行语音识别和生成 [65] 但它们是从频谱的两端 approaching the problem [65] 问题: 回到奥斯汀，如果你们能在年底移除安全员，那么在湾区的限制仅仅是监管问题，还是市场逐地学习过程？同样，在您提到的8-10个新市场中，决定配备安全员是您逐步开放市场的步骤，还是仅仅取决于各市场的监管规定？ - 回答：即使监管机构不要求，在新市场初期配备安全员或安全乘员也是谨慎的做法，以确认没有意外情况 [70][71] 这可能是在新大都市区进行大约三个月的安全员测试，然后移除安全员 [72] 问题: FSD 14版本的感觉与13不同，也与在奥斯汀的感觉有些不同。这是否意味着机器人出租车和早期采用者版本走的是不同的开发路径？当你们推送新版本时，是寻求干预率的显著改善，还是这个问题已基本解决，更多的是增加功能（如停车、驾驶模式）或整体舒适性？ - 回答：发布新的自动驾驶软件架构时，首要任务是安全，其次是舒适性，因此不建议用户使用初始版本（如14.0），建议等待14.2 [74] 机器人出租车和客户版本大部分是相同的，只有一些微小差异（如客户可以选择停车偏好） [76] 计划增加推理能力，预计在今年年底前实现 [77][78] 挑战在于将所有功能放入车载计算机（AI4）中，并实现实时决策 [80] 强调特斯拉AI具有最高的"智能密度"（智能 per gigabyte），这一优势将在AI5上得到放大 [81] 问题: 您提到了人形机器人手部灵巧性的挑战以及供应链的复杂性和你们追求的垂直整合。我正试图将明年开始生产的时间表与供应链现状以及在手部灵巧性方面似乎仍有大量工作待完成（才能最终确定硬件设计并开始规模化生产）协调起来。 - 回答：硬件设计即使在开始生产后也不会完全冻结，将会持续迭代 [84] 新的手部是令人难以置信的工程成就 [84] 计划在明年第一季度（2月或3月）准备好生产意向原型 [85] 目标是在明年年底开始建设百万台产量的Optimus生产线，但产能爬坡需要时间 [85] 预计未来将有Optimus 4（1000万台）和Optimus 5（5000万至1亿台） [85]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入创下新纪录[11] - 汽车业务收入环比增长29% 与交付量增长一致[13] - 不包括监管积分的汽车毛利率从15%小幅提升至15.4% 主要得益于材料成本改善和因产量提升带来的固定成本吸收更好[13] - 能源存储业务在部署量、毛利润和利润率方面均创下纪录[13] - 监管积分收入环比下降 但公司已签订新合同并继续履行先前合同[13] - 服务与其他业务环比显著改善 主要得益于保险和服务中心业务的改进[14] - 运营费用环比增加 最大增幅包含在重组及其他费用中 与为降低成本和通过整合AI芯片设计工作提高效率而采取的某些行动相关[15] - 其他收入环比下降 主要来自BTC持仓的市值计价调整 Q3收益为8000万美元 远低于Q2的2.84亿美元 其余变动归因于当季外汇波动[16] - 当季自由现金流约为40亿美元 再创纪录[17] - 季度末现金和投资总额超过410亿美元[17] - 关税对两项业务的总影响超过4亿美元 大致平均分摊[14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车交付量在所有区域表现强劲 大中华区和亚太区环比分别增长33%和29% 北美区增长28% EMEA区增长25%[11] - 完全自动驾驶付费客户基数仍然较小 约占当前车队规模的12%[13] - 能源存储业务受关税影响较大 按销售成本百分比衡量 因目前所有采购均来自中国 同时公司也在研究其他替代方案[14] - 上海超级工厂的产能提升有助于规避关税 因为该工厂用于供应非美国需求[14] - 机器人出租车成本包含在服务与其他业务中 同时包含付费超级充电、二手车、零部件和商品销售等其他业务[14] - 机器人出租车已在奥斯汀和大多数湾区城市两个市场运营 自首次推出以来已在奥斯汀三次扩大覆盖区域[12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正与中国和EMEA等地的监管机构合作以获得批准 以便在这些区域也推出完全自动驾驶[13] - 计划在年底前在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州运营机器人出租车[19] - 能源存储业务面临竞争加剧和关税带来的阻力[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正处于一个关键的转折点 战略重点是將人工智能引入现实世界 并认为自身是现实世界人工智能领域的领导者[2] - 正在大规模扩展完全自动驾驶和机器人出租车 从根本上改变交通性质[2] - 随着在实现无人监督完全自动驾驶方面获得明确进展 公司打算尽可能快地扩大未来生产[3] - 通过电池存储（Powerwall和Megapack）对能源领域产生巨大影响 通过缓冲能量可以有效地将能源输出翻倍[3][4] - Optimus被认为是有史以来最大的产品 公司拥有现实世界人工智能、卓越的机电工程能力和规模化生产能力的要素[5] - 更新后的公司使命是"可持续的丰裕" 相信通过Optimus和自动驾驶可以创造一个没有贫困的世界[8] - 机器人出租车车队在运营市场中能融入环境 因为它们没有额外的传感器组或外设 这是当前车辆产品中被低估的一个方面[12] - 在AI芯片设计方面进行整合以降低成本和提高效率[15] - 研发相关的员工支出正在增加 特别是最近向从事AI项目的员工授予了各种基于绩效的股权奖励 因此这类支出未来将继续增加[16] - 资本支出预计当前年度约为90亿美元 但预计2026年将大幅增加 为公司下一阶段的增长做准备 不仅针对现有业务 还包括围绕AI计划（如Optimus）的赌注[17] - 发布了Megablock Megapack 3 并有关于Megapack 4的激动人心计划 Megapack 4将包含通常位于变电站中的许多组件 并能直接以约35千伏输出 这将大大提高部署能力[6] - 计划在明年Q1展示Optimus V3[7] - 半挂卡车工厂按计划进行 建筑已完成 正在安装设备 验证卡车车队已在道路上行驶 预计今年年底进行更大规模建造 明年上半年进行首次在线建造 Q2时间点开始爬坡 下半年实现真正量产[38] - 最大的产量扩张将是Cybercab 该车为完全自动驾驶优化 没有方向盘或踏板 预计明年Q2开始生产[42] - 公司像十几个初创公司合为一体 创建了全球超级充电网络 芯片设计团队和特斯拉AI软件团队都是从零开始建立的[51][52] - AI5芯片设计专注于解决软件中的所有痛点 通过删除传统GPU和图像信号处理器等实现激进简化 据某些指标AI5芯片将比AI4芯片好40倍[30][31][32] - AI5芯片的目标是拥有过剩供应 如果汽车和机器人用不完 总是可以放在数据中心[33] - 公司对硬件3并未完全放弃 计划在明年Q2为硬件3开发V14 Lite版本[37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 实现无人监督完全自动驾驶后将显著提升车辆需求[12] - 电网规模存储是快速提升电力能力的唯一途径[14] - 将人工智能引入现实世界是困难的 但公司从未回避做困难的事情[17] - 对特斯拉的未来极其兴奋 正在奠定基础 其好处将在未来几年实现[18] - 对机器人出租车的部署持非常谨慎的态度 目标是偏执 因为即使一次事故也会成为全球头条新闻 更好的是采取谨慎态度[19] - 预计在年底前在奥斯汀大部分地区取消安全驾驶员 并在几个月内在奥斯汀部分地区完全取消安全驾驶员[19] - 对Megapack和Powerwall的需求持续强劲 直至明年 客户对Megapack产品的反馈非常积极[21] - 由于政策变化 美国住宅太阳能需求激增 预计这一趋势将持续到2026年上半年 届时将推出新的太阳能租赁产品[22] - 将Optimus推向市场是一项极其困难的任务 特别是制造像人手一样灵巧的手 并且需要建立不存在的供应链 因此特斯拉必须高度垂直整合[24][25][26] - 公司可能在未来24个月内达到300万辆的年化产能 但整个供应链也必须同步跟进[42] - 对解决无人监督完全自动驾驶达到远高于人类的安全水平抱有100%的信心 技术路线图非常惊人 将为汽车添加推理能力 并大幅增加参数数量[46] - 随着特斯拉现实世界人工智能的发展 汽车将感觉像一个活生生的生物[47] - 公司核心能力范围内的领域是那些通过内部创业创建的能力 如电池包、超级充电网络、芯片设计、AI软件等 Optimums规模化被视作"无限金钱漏洞" 因为其生产力潜力巨大[51][53][54] - 自动驾驶的第一次迭代是10年前 而Optimus的开发始于多年前将汽车视为"轮式机器人"的想法 大部分Optimus工程团队来自汽车部门[55][57] - 特斯拉的AI模型与xAI的Grok是不同形式的AI 特斯拉的模型规模可能小于Grok的10% 甚至接近5% 它们从非常不同的角度解决问题 但在某些方面是互补的 例如在汽车或Optimus中使用Grok语音[63][64] 其他重要信息 - 截至昨日 客户在监督下使用完全自动驾驶的总里程已达到60亿英里[20] - 在奥斯汀运营的车队（无驾驶员座位人员）已覆盖超过25万英里 在湾区（因法规仍有驾驶员）已跨越超过100万英里[20] - 计划在Q1（可能在2月或3月）准备好生产意向原型机进行展示 并建设一条百万台级的Optimus生产线 希望明年年底开始生产[81] - 有一个极其重要的投票将于11月6日举行 将塑造特斯拉的未来 要求股东通过两项薪酬提案和支持三位董事的连任来支持管理层的领导[83] - 管理层寻求足够的投票控制权以产生强大影响力 但并非无法被罢免 认为被动基金将投票责任推给代理咨询公司ISS和Glass Lewis是公司治理的根本问题[84][85][86] 问答环节所有提问和回答 问题: 最新的机器人出租车指标（车队规模、累计里程、完成的行程、干预率）是什么 安全驾驶员何时移除 阻止无人监督完全自动驾驶部署到客户车辆的障碍还有什么[19] - 回答: 预计在今年年底前在奥斯汀大部分地区取消安全驾驶员 并在几个月内在奥斯汀部分地区完全取消安全驾驶员 部署非常谨慎 目标是偏执 因为即使一次事故也会成为全球头条新闻 预计年底前在8-10个大都会区运营机器人出租车 取决于各种监管批准 计划在年底前在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州运营 在奥斯汀运营的车队（无驾驶员座位人员）已覆盖超过25万英里 在湾区（因法规仍有驾驶员）已跨越超过100万英里 客户非常满意 没有显著问题 客户在监督下使用完全自动驾驶的总里程已达到60亿英里 安全性持续良好 按计划从奥斯汀开始完全移除车内人员[19][20] 问题: Megapack、Powerwall、太阳能或能源存储系统的需求和积压情况如何 随着当前AI热潮 特斯拉是否计划向其他超大规模供应商供电[21] - 回答: 对Megapack和Powerwall的需求持续强劲 直至明年 客户对Megapack产品的反馈非常积极 该产品将于明年从休斯顿开始发货 由于超大规模供应商和公用事业公司看到了Megapack产品在提高可靠性和缓解电网限制方面的多功能性 AI和数据中心应用的需求显著增长 由于政策变化 美国住宅太阳能需求激增 预计这一趋势将持续到2026年上半年 届时将推出新的太阳能租赁产品 已在布法罗工厂开始生产特斯拉住宅太阳能电池板 并将于Q1开始向客户发货 该电池板具有行业领先的美观性和遮阳性能 展示了对美国制造的持续承诺[21][22] 问题: 将Optimus推向市场目前面临的挑战（考虑到应用控制软件、工程硬件、训练通用移动模型、训练任务特定模型、训练语音模型、实施制造和建立供应链）[23] - 回答: 将Optimus推向市场是一项极其困难的任务 目前有Optimus机器人在帕洛阿尔托的工程总部办公室内24/7行走 访客可以拦住Optimus机器人并要求它带路 它会带您去会议室或大楼内的某个位置 制造像人手一样灵巧的手是极其困难的 从机电角度来看 前臂和手比机器人的其余部分更困难 为了拥有有用的通用机器人 需要一只不可思议的手 需要现实世界的人工智能 需要能够扩大生产规模使其具有相关性 因为如果只有几百个机器人是不相关的 需要能够以与车辆相当甚至更高的产量制造Optimus机器人 制造挑战是巨大的 因为供应链不存在 对于人形机器人来说 没有供应链 因此特斯拉必须高度垂直整合 深入供应链内部制造零件 特斯拉在制造技术、规模化、现实世界人工智能和真正灵巧的手方面几乎处于独特的位置 其他机器人通常缺少这三样东西 管理层的主要担忧是关于在特斯拉拥有多少投票控制权 因为如果建造了庞大的机器人军队 是否会在未来某个时候被罢免 这是最大的担忧 管理层对于在没有强大影响力的情况下建造机器人军队感到不安[24][25][26][27] 问题: 关于与三星在泰勒的165亿美元芯片交易的最新情况 鉴于半导体对特斯拉AI驱动未来的自动驾驶的重要性 是什么让公司相信三星能够按照特斯拉的时间表完成AI5并实现相对台积电更好的良率和成本[29] - 回答: 三星是一家了不起的公司 为特斯拉制造AI4计算机并做得很好 对于AI5 公司将同时让台积电和三星最初专注于AI5 特斯拉的AI5芯片设计非常惊人 在某些指标上 AI5芯片将比AI4芯片好40倍 因为公司对整个软件和硬件堆栈有详细的理解 正在设计硬件来解决软件中的所有痛点 通过删除传统GPU和图像信号处理器等实现激进简化 AI5可以安装在半尺寸基板上 并有足够的余量用于从内存到芯片、特斯拉芯片加速器、ARM CPU核心和PCI块的走线 从技术上讲 三星工厂的设备比台积电工厂略先进 两者都将在美国制造 台积电在亚利桑那州 三星在德克萨斯州 最初的目标是明确拥有AI5芯片的过剩供应 如果汽车和机器人用不完 总是可以放在数据中心 公司已经在数据中心使用AI4和NVIDIA硬件进行训练 不打算取代NVIDIA 但结合使用两者 NVIDIA面临的挑战是他们必须满足大量客户的广泛需求 而特斯拉只需要满足一个客户（即特斯拉）的需求 这使得设计工作变得极其简单 并且可以删除芯片中的许多复杂性 AI5有望成为每瓦性能最佳（可能提高2-3倍）和AI每美元性能最佳（可能提高10倍）的芯片[30][31][32][33][34][35] 问题: 为什么不尝试用硬件4替换硬件3 而是提供同等的激励以折价换购新车[36] - 回答: 公司并未完全放弃硬件3 但在过去一年中 为客户提供了将完全自动驾驶转移到新车的选项 有时会运行一些促销活动 如果客户购买了完全自动驾驶 他们可以获得更优惠的优先费率 公司肯定在照顾这一点 但希望先解决自动驾驶问题 会回来想办法照顾这些客户 这些客户非常重要 他们是早期采用者 首席财务官的日常通勤车就是一辆硬件3汽车 他每天使用完全自动驾驶 公司肯定会照顾这些客户 一旦V14发布系列完全完成 计划为硬件3开发V14 Lite版本 预计在明年Q2[37][38] 问题: 还要多久才能看到自动驾驶的特斯拉半挂卡车 这项技术能否取代火车[38] - 回答: 半挂卡车工厂按计划进行 建筑已完成 正在安装设备 验证卡车车队已在道路上行驶 预计今年年底进行更大规模建造 明年上半年进行首次在线建造 Q2时间点开始爬坡 下半年实现真正量产 这是实现自动驾驶卡车上路的第一步 火车对于长途点对点运输非常有效 超级高效 但最后一英里 装卸货 对于较短距离可以通过自动驾驶半挂卡车更好地服务 预计随着自动驾驶改变交通方式 这种情况可能会发生转变 目前团队超级专注于解决乘用车自动驾驶 但同样的技术将相当容易地扩展到半挂卡车 一旦获得半挂卡车的一些数据[38][39] 问题: 在对无人监督自动驾驶有信心后 管理层谈到尽可能快地扩大车辆生产 这应如何结合现有的300万辆产能来理解 时间表是怎样的 是否需要一定程度的刺激或激励需求 这是否意味着优先考虑销量而非短期盈利能力[41] - 回答: 产能还不完全是300万辆 但将来会达到 理想情况下 可能在24个月内达到300万辆的年化速率 也许少于24个月 考虑到整个供应链也必须同步跟进 公司将尽可能快地扩大生产 并尽可能快地让供应商跟上 必须考虑在现有工厂之外在哪里建造增量工厂 最大的产量扩张将是Cybercab 该车为完全自动驾驶优化 没有方向盘或踏板 预计明年Q2开始生产 这是对最小化每英里运营成本的工程优化 对于其他车辆 仍然有点"无马车厢"的意味 因为如果设计具有方向盘和踏板 以及人们可能想要的高加速和紧转弯的高性能汽车 那么设计的汽车将与一辆优化于舒适乘坐但不期望超过85或90英里/小时的汽车不同 Cybercab就是后者 不认为会牺牲利润率 需求将会非常疯狂 杀手级应用是能否在车内发短信 如果告诉某人汽车现在非常好 您可以在车内全程使用手机发短信 任何能买得起车的人都会买 这就是每个人都想做的事情 事实上 人们确实在这样做 全球事故增加的原因是因为人们边开车边发短信 自动驾驶仪实际上显著提高了安全性 因为如果有人低头看手机 他们驾驶得不好 公司对在远高于人类的安全水平上解决无人监督完全自动驾驶抱有100%的信心 已经发布了14.1 有一个惊人的技术路线图 将为汽车添加推理能力 特斯拉现实模拟器非常不可思议 生成的视频与实际视频无法区分 这允许一个强大的强化学习循环来进一步改进特斯拉AI 将把参数数量增加一个数量级 汽车将感觉像一个活生生的生物 这是在AI5之前 仅使用AI4计算机 AI5据某些指标好40倍 安全地说有10倍的改进 它可能对一辆车来说太智能了 甚至可能感到无聊 如果未来有数千万甚至上亿辆汽车在车队中 并且假设那时有1千瓦的高性能推理能力 那将是100吉瓦的分布式推理 并且电源和冷却问题已解决 这似乎是一项非常重要的资产[42][43][44][45][46][47][48] 问题: 随着Master Plan 4将AI引入物理世界 特斯拉愿意进入新市场和新TAM 在考虑增长前景时 如何定义真正属于特斯拉核心竞争力的领域 与哪些市场或AI应用是特斯拉核心竞争力之外的界限在哪里[50] - 回答: 不确定"特斯拉核心竞争力之外的AI应用"是什么意思 公司初创时没有任何这些核心竞争力 特斯拉就像十几个初创公司合为一体 管理层启动了每一个初创公司 以前不制造固定电池包 但现在制造 为家庭制造Powerwall 为公用事业规模制造Megapack 创建了全球超级充电网络 事实上 北美超级充电网络如此之好 以至于北美其他所有制造商都转向了特斯拉的标准并使用特斯拉超级充电网络 如果那么容易 他们为什么不自己做呢 芯片设计团队是从零开始的 特斯拉AI软件团队也是从零开始的 核心竞争力是在等待中创造的 Optimus规模化是"无限金钱漏洞" 如果Optimus可能实现每人年5倍的生产力 因为它可以24/7运行 甚至不需要充电 可以一直插电运行 这就是为什么称之为"可持续的丰裕" 在那里工作将是可选的 AI在提高人类生产力方面有限制 但具身AI则没有限制 这就是为什么称之为无限金钱漏洞 人们忘记了自动驾驶的第一次迭代是10年前 管理层早在多年前就开始了 甚至在四年前的一次财务会议上 管理层就说"我们的汽车是轮式机器人" 这就是开始开发Optimus的地方 事实上 大部分从事Optimus的工程团队来自汽车部门 当谈到制造进展时 公司拥有这方面的能力 因为当年从事驱动单元的同一批工程师现在从事执行器工作 如果有任何公司能够实现规模化 那将是特斯拉 公司实际上也为团队增加了很多新工程师 很多Optimus工程的功劳也属于新工程师 其中许多是刚大学毕业的 Optimus工程团队是一个非常才华横溢的工程团队 目前有工程评审和制造评审同时进行 工程设计和制造之间有迭代循环 对Optimus的设计进行了根本性改进 在增加功能的同时 使其实际上可能被制造出来 Optimus 2几乎不可能制造 从穿着机器人服装的人 到人们看到的Optimus 2.5在做功夫 在Tron首映式上 和Jared Leto一起在外面做功夫 没有人控制它 有趣的是 很多人走过时以为

股价技术走势 - 特斯拉股价在9月4日突破340美元关键阻力位 触发趋势跟踪系统的买入信号[3] - 股价突破后始终维持在340美元上方 并逼近5月29日高点367美元 形成经典动量突破形态[4][5] - 该股当日上涨6%至419美元 自上周四讨论以来累计涨幅达20%[13] 管理层持股变动 - 埃隆·马斯克于周五买入价值近10亿美元的公司股票 平均成本约38,928美元[1][13] - 此次增持发生在技术突破信号出现之后 形成技术面与内部增持的共振[5][12] 基本面与估值分歧 - 分析师群体中仅44%给予买入评级 反映基本面与股价走势存在显著分化[3] - 公司估值被认为脱离基本面 机器人出租车等新业务领域已呈现拥挤竞争态势[7][8] - 三季度电动汽车销量可能因税收抵免政策退出前集中消费而超预期 但四季度存在均值回归风险[12] 技术指标与市场结构 - 50日与100日移动平均线首次转向上行 并突破200日均线 形成多重技术共振[4] - 公司股票空头利息率达3% 高于其他七大科技股 加剧了短期逼空行情[6] 产品与技术进展 - 公司已在奥斯汀和旧金山部署约150辆机器人出租车 地理围栏范围持续扩大[10] - 预计年底前取消监督驾驶员 实现完全自动驾驶[11] - AI5芯片研发进入最后阶段 计算性能预计达前代产品的40倍[11] - 版本14系统更新将于年底推出 安全性预计达人类驾驶员的2-3倍[11]

战略调整 - 特斯拉已解散Dojo AI训练超级计算机团队 停止开发第二代D2芯片 将资源集中转向AI5和AI6芯片[1][2][3] - 公司战略转向基于AI5和AI6芯片的系统方案 通过将多颗芯片集成在单板上大幅降低网络布线复杂性和成本[4] - 原Dojo超级计算机项目已投入5亿美元在纽约布法罗建设设施 目前该设施命运未卜[7] 技术路线 - AI5芯片由台积电制造 主要针对全自动驾驶(FSD)驱动系统设计[3] - AI6芯片由三星制造 设计同时支持车载推理(自动驾驶和人形机器人)和大规模AI训练[3] - 马斯克表示AI5 AI6及后续芯片在推理方面表现优异 在训练方面至少达到良好水平[4] 业务背景 - 战略调整正值公司电动汽车销量下滑及品牌受损时期[8] - 今年6月在奥斯汀推出的机器人出租车服务进展缓慢且受限 出现多起问题驾驶行为报告[9] - 自2019年以来Dojo一直被定位为实现全自动驾驶和人形机器人商业化的基石[7] 行业动态 - TechCrunch Disrupt 2025活动将汇聚Netflix ElevenLabs Wayve Sequoia Capital等科技和风投巨头[5][6] - 该活动致力于提供推动初创企业成长和提升竞争力的行业洞察[5][6]

1. On Telsa's foundry order change, we see limited impact to our TSMC EPS assumptions from 2027 and we don't expect TSMC stock to de-rate because of Telsa shifting some orders to Samsung Foundry. Strategically, we would never assume TSMC can acquire 100% market share in the leading edge, as foundry customers would always need a second source foundry, either for better pricing, engineering resource support, or a captive foundry partnership. We admit TSMC is indeed less flexible on pricing than foundry peers ...

特斯拉与三星的芯片合作 - 特斯拉与三星签署价值165亿美元的协议，由三星为其生产下一代AI6芯片 [1] - AI6芯片采用一体化设计，可应用于特斯拉全自动驾驶系统、Optimus人形机器人及数据中心高性能AI训练 [1] - 马斯克强调该合作具有重大战略意义，三星德州新工厂将专门生产AI6芯片 [1] 特斯拉与其他芯片制造商的合作 - 特斯拉正与台积电合作生产AI5芯片，该芯片设计已完成，初期在台积电台湾工厂生产，后续转移至亚利桑那工厂 [2] - 三星目前为特斯拉生产A14芯片 [2] 合作对三星的影响 - 该协议对三星至关重要，因其此前在吸引和保留大客户方面面临挑战 [3] - 马斯克表示特斯拉最终在三星芯片上的支出可能超过165亿美元，实际产量可能高出数倍 [3] - 三星同意特斯拉参与优化其制造效率 [3] 马斯克的个人参与 - 马斯克将亲自参与加速项目进展，因三星工厂位于其住所附近 [5] TechCrunch Disrupt 2025活动 - Netflix、ElevenLabs、Wayve、红杉资本等科技和风投巨头将参与TechCrunch Disrupt 2025活动 [4] - 该活动旨在提供推动初创企业成长和提升竞争力的见解 [4]