纪要涉及的行业或公司 * 行业：科技行业（特别是人工智能AI、先进制造、汽车智能化、半导体、互联网）、港股市场、宏观经济 * 公司：港股上市的互联网科技巨头、中国AI芯片厂商、国内手机硬件厂商、机器人公司[1][8][11][13][15] 核心观点和论据 **宏观经济与政策环境** * 国内经济短期承压但长期企稳：1月PMI数据显示制造业供需指数回落，12月财政收入增速放缓但支出力度改善，短期压制市场情绪，但国内经济企稳和社会资产管理需求增长带来投资机会[1][2] * 美联储降息时点可能延迟：美联储1月维持利率不变符合预期，劳动力市场降温但失业率趋于自然水平（从11月的4.5%降至12月的4.4%），通胀虽放缓但仍高于2%目标，预计降息时点可能延迟至第二季度（4月以后），全年或有两次降息[1][3] * AI技术发展影响货币政策：AI加速渗透导致企业更倾向于技术替代劳动力，实现降本增效，制约了美联储的降息空间[3] * 政策红利支持科技发展：“十五五”规划将AI、先进制造等列为重点方向，港股科技板块作为国产AI核心聚集地，有望受益于政策红利、前沿技术商业化落地加速、国产替代逻辑强化以及数字中国和网络强国建设带来的机会[2][16][17] **AI技术趋势与产业变革** * **2026年CES大会三大趋势**： 1. **AI算力底座全面升级**：多家头部厂商发布新一代芯片，覆盖PC、移动设备和边缘计算等场景[4][7] 2. **AI与智能硬件加速普及**：AI PC、AI眼镜和AI机器人成为亮点，人形机器人执行力进阶是2026年重要发展[4][7] 3. **汽车智能化竞争白热化**：汽车作为AI应用重要分支，产业链完善，从整车厂到供应链，包括智能座舱、高阶自动驾驶等都受到AI赋能[4][7] * AI正深度融入下一代智能出行生态，并推动相关产业发展与变革[5] * **AI应用市场关键变化**：从早期的算力基础支撑逐步延伸到从模拟训练到现实部署的全过程，中国在该领域具有一定优势[6] * **AI硬件终端应用潜力巨大**：例如互联网大厂与国内手机厂商合作推出基于大模型的AI手机，可实现系统级管家功能，展示未来广泛的应用场景和商业机会[13] * **机器人技术不断进步**：例如国内演唱会首次引入人形机器人作为伴舞，展示了机器人的肢体潜力和技术水平提升[15] **港股科技板块投资价值** * **基本面优势**：港股科技企业在实体公司比例、龙头效应及资本回报率方面具优势，聚集了许多优质科技资产和巨头[1][8] * **企业投入与盈利改善**：互联网巨头在AI领域投入加码，2025年资本开支激增，用于大模型训练和智能算力中心，拉动了上游产业链需求，工程师红利推动扩张意愿回归，长期看盈利能力有望改善[8] * **竞争格局演变**：AI技术驱动港股科技巨头从流量竞争转向生态能力竞争，例如云业务因AI需求加速发展（资本开支翻倍），广告业务因AI赋能提高点击率15%~20%[9] * **市场审美迁移**：随着TPU芯片及GPT大模型功能超预期，市场审美从上游算力向下游应用迁移，短视频、社群发展等领域将受益显著[12] * **估值具备吸引力**：截至2026年1月27日，恒生指数PE值为12.34，恒生科技指数PE值为24，相比沪深300（14.2）、标普500（29.65）和纳斯达克100（37）处于全球较低水平，具有较高安全边际和估值修复空间[18] * **发展前景乐观**：2025年港股AI板块稍显滞涨，但全球技术革新同步进行，港股仍有补涨机会，预计2026年国产算力将迎来自主可控步伐加快和行业拐点，相关标的处于供不应求阶段[10][11] **具体指数与产品** * **恒生港股通中国科技指数特点**：成分股均属港股通范畴，流动性更好；与AI直接相关的权重较高，覆盖半导体芯片、软件服务、消费电子等行业；单只个股权重上限为12%，前五只成分股占比约60%；覆盖AI全产业链，是布局新质生产力的重要工具[19] 其他重要内容 * **上周市场表现**：上证指数下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，创业板指下跌0.09%，两市日均成交额为30，632亿元，较前一周增加[2] * **国际机构看好中国**：高盛预测2026年中国实际GDP增速可能会高于市场预期，看好A股和港股，认为先进制造业和科技自立自强是主要增长引擎，且中国AI变现步伐领先[6] * **AI数字管家的影响与创新**：AI数字管家产品可能对现有APP生态产生冲击，其创新性表现在通过与硬件厂商合作，在手机中预装AIGC插件以获得用户入口，有望在完成内部调整后迅速普及[14] * **投资策略建议**：建议根据市场行情选择核心加卫星配置策略或ETF网格交易策略，后者通过设定一系列买卖价格点，利用市场波动实现低买高卖[20][21]

合作计划与合作伙伴 - 字节跳动正与vivo、联想、传音等硬件厂商推进AI手机合作计划，拟通过预装AIGC插件获取用户入口 [1][7] - 有vivo员工证实，字节跳动已与vivo确立合作意向，具体方案仍在商讨中 [1][7] - 中兴手机是目前字节跳动官方披露的唯一合作厂商，魅族科技已主动发出合作邀约 [7][13] - 字节跳动此前与OPPO的接洽未达成合作 [7][13] 合作模式与商业目标 - 字节跳动此次合作旨在构建新型流量变现通道，通过向手机厂商开放流量分发与会员订阅收益分成 [3][9] - 公司探索免收定制开发费及Token销售分成的合作模式，当前方案仍处初期讨论阶段 [3][9] - 字节跳动内部设定1.5-2亿台设备规模的目标 [4][11] - 其海外渠道优势可能成为重点投放方向 [4][11] 实施路径与产品定位 - 合作计划将优先覆盖2000元以上中端机型 [4][11] - 首批合作通过新机预装实施，后续以OTA升级扩展至存量机型 [4][11] - 字节跳动旗下豆包应用正与多家手机厂商洽谈助手级合作，并明确表示无自主开发手机计划 [7][13] 团队与行业背景 - 字节跳动AI手机项目团队规模已超千人 [7][13] - vivo此前曾探索与腾讯的AI大模型深度合作，因商业化路径存在分歧未达成一致 [3][9]