每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 （一）重要市场新闻 1、11月4日，国家卫生健康委发布《关于促进和规范"人工智能+医疗卫生"应用发展的实施意见》 ，以 新一代人工智能深度赋能卫生健康行业高质量发展，进一步促进和规范"人工智能+医疗卫生"应用发 展。 《实施意见》明确，到2027年，建立一批卫生健康行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批 临床专病专科垂直大模型和智能体应用，基层诊疗智能辅助、临床专科专病诊疗智能辅助决策和患者就 诊智能服务在医疗卫生机构广泛应用，基本建成一批医疗卫生领域国家人工智能应用中试基地，打造更 多高价值应用场景，带动健康产业高质量发展。到2030年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，推 动实现二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断、临床诊疗智能辅助决策等人工智能技术应 用，"人工智能+医疗卫生"应用标准规范体系基本完善，建成一批全球领先的科技创新和人才培养基 地。 2、美股三大指数集体收跌，纳指跌2.04%，标普500指数跌1.17%，道指跌0.53%；大型科技股普跌，英 特尔跌超6%，特斯拉跌超5%，英伟达跌超3%，谷歌跌逾2%，亚马逊、Meta跌超1%，奈飞小幅下跌； 苹果小 ...

10月份，各大中端机品牌接连发售新机：iQOO 15、红米K90、一加15……一周之内出了三款。 这两年，全球智能手机市场开始反弹增长，根据Canalys和Counterpoint数据，销量同比增长约4%至7%，但增长主要集中在高端和低端两个极端，撑起整个 手机市场半边天的中端机，似乎早已失去了增长机会。 然而，这一区间的用户规模却是最大的。 公开资料显示，在中国智能手机市场近10亿用户中，有5亿用户使用的都是价位段在2k到4k范围的中端机，真我、一加、iQOO、红米、荣耀……各个品牌疯 狂拼高性能、高性价比。 而头部厂商在一边追逐高端化的同时，也不忘继续坚守中端市场。 今年5月份，OPPO Reno14面世以来，华为nova 14系列、小米Civi 5 Pro、vivo S30系列轮番登场。虽然国产手机走到现在，一心想要往苹果的高度上靠拢， 但实际上，去年一整年，国内市场上市新机型大多数仍是中端机。 当一部部中端机接踵而至，这一赛道的压力前所未有。 "性价比"不再是增长动力 一个不得不面对的现实是，当前，中国智能手机市场从增量时代迈入存量时代，高端化趋势与消费者价格敏感的矛盾日益凸显。一方面，全球手机市场中 ...

投资评级 - 报告对赛腾股份的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 报告认为赛腾股份2025年第三季度业绩呈现环比改善趋势，其中Q3单季营收环比增长80.7%，归母净利润环比增长414.2% [7] - 公司盈利能力持续恢复，2025年第三季度毛利率为48.2%，同比提升3.8个百分点，环比提升1.7个百分点，销售净利率为24.2%，同比提升3.5个百分点，环比大幅提升14.5个百分点 [7] - 公司中长期成长动力在于核心客户（消费电子）的产品创新周期以及公司在半导体量测、新能源设备领域的多元化业务布局 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入25.35亿元，同比下降20.6%，实现归母净利润4.01亿元，同比下降15.6% [7] - 2025年第三季度单季实现营业收入11.6亿元，同比下降25.6%，但环比大幅增长80.7%，实现归母净利润2.78亿元，同比下降13.3%，但环比大幅增长414.2% [7] - 截至2025年第三季度末，公司存货为13.0亿元，同比下降11.1%，合同负债为3.04亿元，同比下降40.4%，经营活动净现金流为4.13亿元，同比大幅转正 [7] 业务布局与成长驱动 - 消费电子设备业务：公司聚焦核心客户结构升级与新形态终端渗透，将受益于AI手机放量、潜望式镜头渗透率提升、智能眼镜等新兴终端量产带来的高精度设备需求，预计2026-2027年核心客户产品迭代加快将带动设备投资需求回暖 [7] - 半导体设备业务：公司通过并购日本OPTIMA切入晶圆量测与检测赛道，产品覆盖HBM、TSV等先进制程，并已进入Sumco、Samsung、中环等晶圆大厂供应链，在“全球技术+中国市场”战略下有望加速国产替代放量 [7] - 新能源设备业务：公司旗下菱欧科技专注于汽车自动化产线、动力电池产线及光伏组件设备，2025年上半年已通过相关科技项目验收，该业务有望持续拓展客户与产品深度 [7] 盈利预测与估值 - 报告下调公司盈利预测，预计2025年至2027年归母净利润分别为5.04亿元、6.37亿元和8.06亿元（原2025-2026年预测值为9.7/10.7亿元）[1][7] - 基于最新预测，公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为1.83元、2.31元和2.93元 [1][8] - 按当前股价46.95元计算，公司2025年至2027年对应的动态市盈率（P/E）分别为25.66倍、20.30倍和16.04倍 [1][7]

道明光学所属申万行业为：基础化工-塑料-膜材料。所属概念板块包括：AI手机、新能源车、安防、消 费电子、华为概念等。 截至9月30日，道明光学股东户数4.05万，较上期减少1.40%；人均流通股14362股，较上期增加1.42%。 2025年1月-9月，道明光学实现营业收入11.02亿元，同比增长7.24%；归母净利润1.80亿元，同比增长 24.69%。 分红方面，道明光学A股上市后累计派现11.78亿元。近三年，累计派现7.12亿元。 11月4日，道明光学盘中下跌2.08%，截至14:29，报10.36元/股，成交1.02亿元，换手率1.68%，总市值 64.71亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1454.50万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出366.27万元，占比 3.58%；大单买入1434.25万元，占比14.00%，卖出2522.48万元，占比24.62%。 道明光学今年以来股价涨19.91%，近5个交易日跌5.22%，近20日跌2.91%，近60日涨14.86%。 资料显示，道明光学股份有限公司位于浙江省永康市经济开发区东吴路581号，成立日期2007年11月22 日，上市日期2 ...

黄金税收政策 - 会员单位购入标准黄金用于投资性用途 交易所实行增值税即征即退 同时免征城市维护建设税和教育费附加 并按实际成交价格开具增值税专用发票 [1] - 会员单位将投资性用途黄金产品销售的 需按规定缴纳增值税 并向购买方开具普通发票 不得开具增值税专用发票 [1] - 会员单位购入用于非投资性用途的标准黄金 交易所免征增值税 并开具普通发票 增值税一般纳税人可按发票金额和6%扣除率计算进项税额 [1] 人工智能行业 - OpenAI筹备首次公开募股 估值或高达1万亿美元 有望缔造史上规模最大的IPO [2] - AI技术持续突破 豆包语音团队实现AI多人有声剧全自动生产 成本降低90% 效率提升10倍 OpenAI文生视频模型Sora2实现多维度突破 [2] - 我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关 [2] - AI赋能传统制造业 推动自动化数字化升级 减少人工依赖 提升生产效率与产品质量 [3] - AI推动新兴产业崛起 催生如智能网联汽车 AI医疗诊断 具身智能机器人等AI原生新业态 [3] - 概念股主要包括赛意信息 鼎捷数智 汉得信息等 [3] 钍基熔盐堆技术 - 中国科学院上海应用物理研究所牵头的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆 成功完成钍铀核燃料的首次转换 填补国际空白 [4] - 该堆为全球唯一在运行且实现钍燃料入堆的熔盐堆 为利用钍资源的技术可行性提供关键验证 目标在2035年建成百兆瓦级示范工程 [4] - 钍基熔盐堆在常压状态下工作 从根本上消除爆炸风险 安全性突出 我国钍资源储量位居世界前列 [4] - 概念股包括海陆重工 浙富控股 宝色股份等 [4] 消费电子与AI手机 - 华为Mate 80系列新机已在线下门店启动预订 预计11月发布 包含标准版 Pro版 Pro+版及RS版四款机型 [5] - 新机或将彻底改变手机交互逻辑 智能体可调用云端服务完成任务 搭载麒麟9030和主动散热设计 [5] - AI手机正从单点功能演进为系统级智能协同 端侧多模态模型使本地即可完成理解生成和决策 [5] - 概念股有蜂助手 彩讯股份等 [5] 上市公司股东减持 - 津膜科技持股6.26%股东高新投资发展有限公司计划减持不超过906.2万股 [6] - 永臻股份合计持股9.38%股东君联相道 君联嘉茂拟合计减持不超过公司总股本的3% [6] - 荣旗科技持股1.32%股东东吴证券相关资管计划计划减持不超过70.46万股 占公司总股本1.32% [6] - 金力永磁部分董事及高级管理人员计划合计减持不超过210.61万股 占公司总股本0.15% [6] - 华峰测控控股股东芯华控股计划减持不超过271万股 占总股本2% 实控人徐捷爽计划减持不超过1.14万股 占总股本0.01% [6]

美国当地时间10月30日，苹果公司公布了截至2025年9月27日的2025财年第四季度财报。财报显示，该 季度苹果营收为1024.66亿美元，同比增长8%；净利润274.66亿美元，同比增长86.4%；毛利率为 47.18%。 "iPhone的营收和服务业务的营收都创下了历史新高。"苹果CEO蒂姆·库克在财报电话会议上说道。他还 预计，2026财年第一财季的营收将同比增长10%至12%，iPhone的销售额也将实现两位数增长，有望创 下史上最高第一财季营收。 第四季度财报发布后，苹果美股盘后上涨2.35%，市值飙升超900亿美元（约合人民币6400亿元）。 《每日经济新闻》记者（以下简称"每经记者"）注意到，由于苹果iPhone17系列新机于9月19日才正式 开售，因此第四财季计入新机的销售额有限，2026财年第一财季是观察iPhone17系列新机销量的窗口。 但与整体增长表现形成对比的是，苹果第四财季大中华区营收为144.93亿美元，同比下降3.6%，成为全 球各区域中唯一营收下滑的市场。在第三财季，苹果曾凭借降价等措施，扭转了大中华区营收连续7个 季度下滑的颓势。对此，库克称："（中国）商店的流量同比大幅 ...

公司概况 - 公司成立于2007年11月22日，2011年11月22日在深圳证券交易所上市，是国内反光材料龙头企业，具备全产业链优势 [1] - 主营业务为反光材料、反光服装及反光制品的研发、设计、生产与销售，所属申万行业为基础化工 - 塑料 - 膜材料 [1] - 业务涉及AI手机、新能源车、安防核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为11.02亿元，行业排名11/19，行业平均数为14亿元，中位数为11.05亿元 [2] - 主营业务构成中，反光材料收入5.16亿元，占比70.28%，光学显示材料收入1.29亿元，占比17.54%，新材料收入7665.29万元，占比10.45% [2] - 当期净利润为1.79亿元，行业排名4/19，行业第一名东材科技净利润2.72亿元，行业平均数为3616.66万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为28.95%，低于行业平均33.88% [3] - 当期毛利率为34.46%，高于行业平均18.54% [3] 股东与治理 - 公司实际控制人为胡智彪、胡智雄，董事长胡智彪薪酬从2023年的70.45万元提升至2024年的80万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.05万，较上期减少1.40%，户均持有流通A股数量为1.44万，较上期增加1.42% [5] 业务亮点与机构观点 - 反光材料主业经营稳健，海外业务表现亮眼，海外收入同比增长17.19%，毛利率提升7.76个百分点至49.57% [5] - 光学显示材料业务受益于家电"以旧换新"政策及电视大尺寸化趋势，收入同比增长14.13% [5] - 电子功能材料增速最快，同比增长25.86% [5] - 石墨烯膜等新材料业务逐渐突破，为多款消费电子产品供货，中标荣耀终端小折叠手机项目，相关新兴领域应用样品已通过测试，预计2025年下半年小批量量产 [5] - 机构预计2025至2027年EPS为0.33元、0.37元、0.4元 [5]

晶华新材成立于2006年4月19日，于2017年10月20日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于 上海。公司是胶粘新材料领军企业，深耕胶粘材料行业三十余年，产品具备较强市场竞争力。 资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度晶华新材资产负债率为46.06%，去年同期为46.40%，低于行业平均48.98%， 显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为16.83%，去年同期为17.35%，高于行业平均 13.88%，表明公司盈利能力较强。 董事长周晓南薪酬137.22万元，同比增加2.22万元 晶华新材控股股东和实际控制人均为周晓东、周晓南。董事长周晓南，男，1969年出生，中国国籍，无境 外居留权，中国人民大学商学院高级工商管理专业硕士学位。1990 - 1994年于广东汕头市潮南区峡山镇开 办广隆包装用品店，经营胶粘带业务。现任公司董事长兼总经理等多项职务，同时兼任多个协会副会长及 政协委员。其2024年薪酬为137.22万，2023年为135万，同比增加2.22万元。 A股股东户数较上期增加14.06% 截至2025年9月30日，晶华新材A股股东户数为1.4 ...

公司产品发布与性能 - 公司于10月27日发布年度数字旗舰一加15与一加Ace系列新作一加Ace 6，采取双舰齐发策略 [1] - 一加15定位为行业首部真正意义上的「性能Ultra」旗舰，引领行业进入165超高帧游戏时代，在性能、散热、触控、网络等方面表现无短板 [2] - 一加15搭载第五代骁龙8至尊版、全新一代「风驰游戏内核」、「冰河散热系统」、「电竞网络芯片G2」与「灵犀触控芯」，实现满血性能释放和Ultra级游戏体验 [3] - 一加15首发全球首块165Hz超高刷高分辨率第三代东方屏，并在流畅度、屏幕素质、暗夜显示、护眼能力四大维度引领行业 [3] - 一加Ace 6以「Pro级产品力」面向年轻用户，搭载骁龙8至尊版移动平台及「风驰游戏内核」，带来同档唯一的165超高帧游戏体验 [3] - 一加Ace 6配备旗舰同款「电竞网络芯片G2」、「灵犀触控芯」、「冰河散热系统」以及同档唯一165Hz超高刷护眼屏 [3] 产品规格与定价 - 一加15起售价为3999元，将于10月28日10:00全渠道正式开售 [4] - 一加Ace 6起售价为2599元，将于10月30日10:00全渠道正式开售 [4] - 一加15搭载OPPO自研LUMO凝光影像，拥有7300mAh超大电池+120W闪充续航组合 [3] - 一加Ace 6带来比肩旗舰机型的7800mAh+120W豪华续航配置 [3] - 两款新机均搭载全面焕新的ColorOS 16系统 [3][4] 公司市场表现与战略 - 公司2025年销量同比增长36.7%，增速位列行业第一 [1][4] - 公司在24岁以下消费者中的规模同比去年提升106% [1] - 公司预估到2025年底销量增速有机会接近约50%，同比2024年将会有比较大的涨幅 [4] - 公司未来的业务逻辑和布局将完全围绕原点人群（高性能与游戏用户）及其高频场景，新产品考虑也会围绕性能和游戏赛道进行探索 [5] 行业技术与趋势 - 公司推动行业进入165Hz超高刷时代，手游从120帧推出五年后首次刷新至165Hz [2] - 实现全程稳定不掉帧的165Hz游戏对手机架构、堆叠、散热材料、屏幕、内存和调度选择有很高要求 [2] - AI在手机领域的渗透是逐步演化过程，当前AI功能大量用于提升游戏、性能调度、摄影等实际体验，未来应用场景会越来越多 [4] 软件生态系统 - ColorOS 16的搭载提升了系统流畅度及AI功能体验，实现了跨设备互联、AI闪记、超级文本等实用功能 [4] - 公司构建了从硬件到软件、从手机到平板的完整性能生态链 [4]

公司业绩表现 - 2025年前三季度中国智能手机市场总销量同比下滑2%，但公司销量逆势同比增长36.7%，增速位列行业第一 [1] - 公司预计2025年全年销量同比增幅将接近50% [3] - 公司24岁以下用户规模同比大幅增长106%，爱玩游戏的年轻用户数量比去年翻了一倍 [1] 产品战略与技术布局 - 公司年度旗舰一加15首发全球首块165Hz超高刷高分辨率第三代东方屏，并搭载定制电竞网络芯片G2与灵犀触控芯 [1] - 公司将165Hz超高刷屏幕、电竞网络芯片等关键技术不仅用于高端机，也下放至起售价更低的一加Ace 6等机型，通过规模化应用以快速降低整体成本 [2] - 公司未来将持续深耕游戏赛道，进行包括游戏调度技术、触控、网络、陀螺仪等与游戏相关技术的全方位布局 [3] 市场定位与竞争优势 - 公司明确主攻性能与游戏赛道，通过将产品、技术和市场线统一围绕目标人群展开工作，实现销量增长 [1] - 公司认为手机行业高帧率升级停滞五年后，其率先推动行业进入165Hz超高刷时代，旨在满足用户对更流畅体验的追求 [2] 行业趋势与外部环境 - 尽管面临全行业元器件成本上涨的挑战，公司产品定价逻辑侧重于先做好产品，再在极限范围内设定有诚意的价格 [2] - 公司视AI在手机领域的渗透为逐步演化过程，当前AI功能大量用于提升游戏、性能调度、摄影等实际体验，未来应用场景将越来越多 [3] - 公司认为eSIM技术能提升用户体验并为手机内部堆叠释放空间，但短期内无明确具体动作，预计其将在各国法规配套完善后逐渐发展 [4]