行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 核心观点 - 报告核心观点认为，中国企业在小核酸药物研发领域的技术实力正获得国际市场认可，以GSK首次与中国企业前沿生物达成重大交易为标志，为后续国内企业拓展全球合作奠定坚实基础[6][7][17] - 报告整体上持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业，并认为创新药产业链当前估值性价比明显[9] GSK在小核酸领域的布局及与中国企业的合作 - GSK自2009年起已进行多起小核酸相关BD交易，主要集中在ASO和siRNA领域[6][16] - 在ASO领域，进展较快的重磅管线是与Ionis合作的Bepirovirsen（治疗乙型病毒性肝炎），该药于2026年1月7日公告取得两项临床3期积极结果，预计2026年上半年在美国、欧盟、中国、日本陆续提交上市申请[6][16] - 在siRNA领域，GSK早期与Arrowhead、WAVE等企业在肝脏疾病领域布局，2025年开始拓展至神经系统、呼吸系统疾病领域[7][17] - 2026年，GSK首次与中国siRNA企业前沿生物达成BD交易，交易涉及两款管线（一款已在中国申请临床实验、一款位于临床前阶段），交易总金额最高至10.03亿美元[7][17] - 此次交易具体条款为首付款0.4亿美元，里程碑付款9.63亿美元，以及基于两款产品全球净销售额的分级特许权使用费[18] 近期医药生物板块行情表现 - 2026年2月第4周（2026.2.23-2026.2.27），医药生物板块上涨0.5%，跑输沪深300指数0.58个百分点，在31个子行业中排名第25位[8][22] - 从子板块看，当周医疗耗材板块涨幅最大，上涨3.99%；其他生物制品板块上涨3.14%，医院板块上涨2.5%，疫苗板块上涨2.26%，原料药板块上涨1.89%[8][23] - 当周医疗研发外包板块跌幅最大，下跌2.2%；化学制剂板块下跌1.12%；线下药店、中药、血液制品板块分别上涨0.41%、0.73%、1.21%[8][23] - 从2026年2月整体（至2月28日）表现看，医疗耗材板块涨幅最大，累计上涨4.00%，年初至今累计上涨10.05%；中药板块2月累计上涨1.49%[26] 医药布局思路及标的推荐 - 报告持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业[9] - 近期创新药产业链业绩预告延续向好趋势，估值性价比明显[9] - 月度组合推荐公司包括：恒瑞医药、药明康德、石药集团、三生制药、信达生物、前沿生物、泽璟制药、国邦医药、方盛制药、微电生理[9] - 周度组合推荐公司包括：百利天恒、百普赛斯、奥浦迈、康龙化成、药明合联、毕得医药、阳光诺和、昊帆生物[9] 个股涨跌幅情况（2026年2月第4周） - **涨幅前五个股（按子板块）**： - 原料药：科源制药（+20.77%）、尔康制药（+18.60%）、海翔药业（+8.29%）、新和成（+7.03%）、美诺华（+5.67%）[29] - 生物制品：万泽股份（+27.05%）、康希诺（+12.68%）、长春高新（+9.60%）、ST未名（+8.81%）、*ST四环（+7.39%）[29] - 医疗耗材：英科医疗（+11.46%）、采纳股份（+10.10%）、五洲医疗（+7.75%）、济民健康（+7.09%）、奥精医疗（+6.05%）[29] - **跌幅前五个股（按子板块）**： - 化学制剂：泽璟制药-U（-13.03%）、百利天恒（-7.80%）、苑东生物（-6.82%）、上海谊众（-6.58%）、前沿生物-U（-6.19%）[29] - 医疗研发外包：ST诺泰（-3.91%）、药明康德（-3.83%）、凯莱英（-3.06%）、诺思格（-2.48%）、毕得医药（-2.39%）[29] - 医疗设备：美好医疗（-10.35%）、海泰新光（-3.02%）、华大智造（-2.47%）、山外山（-1.68%）、万东医疗（-1.39%）[29]