财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为2.15亿美元，同比增长2%，符合此前指引范围 [18] - 第三季度非GAAP毛利率为52.6%，环比上升50个基点，但低于指引，主要受美国政府客户软件销售减少影响 [18] - 第三季度非GAAP营业费用为8900万美元，环比增加100万美元，主要因员工费用增加，但同比略有下降 [18] - 第三季度调整后EBITDA为2900万美元，符合指引范围，同比减少100万美元 [18] - 第三季度非GAAP净收入为700万美元，去年同期为800万美元，非GAAP稀释后每股收益为0.04美元 [19][20] - 经营活动产生的现金流为2600万美元，季度末现金余额为7700万美元，较第二季度末增加1400万美元 [23] - 净债务杠杆率为2.2倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - IP Optical Networks业务第三季度营收为9100万美元，同比增长11%，环比增加700万美元 [21] - IP Optical Networks业务第三季度非GAAP毛利率为39.4%，环比上升350个基点，同比上升330个基点，EBITDA贡献为100万美元 [21] - 年初至今IP Optical Networks营收增长2%，但排除俄罗斯业务后增长13% [22] - Cloud and Edge业务第三季度营收为1.24亿美元，同比下降3%，环比下降9% [22] - Cloud and Edge业务第三季度非GAAP毛利率为62.2%，环比上升27个基点，但同比下降约500个基点 [22] - Cloud and Edge业务第三季度调整后EBITDA为2800万美元，占营收的22%，同比减少1000万美元 [22] - 排除维护收入，年初至今Cloud and Edge产品及专业服务收入增长近18% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲地区销售额本季度同比增长26% [10] - 亚太地区销售额同比增长13%，其中印度增长31%，年初至今增长50% [10][12] - 北美地区销售额同比下降约10%，主要受美国联邦政府销售减少影响 [10] - 服务提供商销售额同比增长5%，包括Verizon等客户，其中Verizon销售额同比增长约20% [8][15] - 企业客户销售额同比下降约3%，但排除美国政府机构后增长近7% [8] - 美国联邦政府销售额本季度同比下降约60%，占Cloud and Edge业务中高个位数百分比 [8][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出新的AI运维自动化平台Acumen，旨在帮助客户过渡到自主网络，并获得客户Optimum的认可 [4][5] - Cloud and Edge产品组合在客户的AI平台路线图中变得更具战略性，与全球最大SaaS公司之一和IBM等达成重要合作 [5][6][7] - 公司受益于服务提供商和企业客户对语音和数据网络现代化的投资需求 [9] - IP Optical Networks业务多元化取得进展，IP路由解决方案收入年初至今增长超过20%，占该部门新产品销售的约50% [14] - 公司看到与客户AI路线图相关的多个新机会，相关渠道正在增长 [17][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国联邦政府停摆对第三季度末的采购流程造成干扰，并影响了季度业绩，但相关项目仅是延迟而非丢失 [8][9] - 由于停摆的不确定性，公司已将大部分美国政府相关销售从第四季度预测中移除，并假设这些采购将发生在2026年 [9][25] - 除美国政府业务外，Cloud and Edge和IP Optical Networks业务的基本面依然强劲 [9] - 第四季度预计将是今年最强劲的季度，预计营收在2.3亿至2.5亿美元之间，非GAAP调整后EBITDA在4200万至4800万美元之间 [25][28] - 公司预计将从数据中心、关键基础设施和光纤网络的投资增长中受益 [29] 其他重要信息 - 本季度产品及专业服务订单积压低于1倍，为近两年来首次，部分反映了美国政府停摆的影响 [10] - 第四季度初订单势头良好，过去几周收到超过3000万美元的新企业和服务提供商订单 [10] - 本季度资本支出为550万美元，包括与以色列新设施相关的最终付款 [23] - 本季度根据股票回购计划回购了约90万股，总成本为350万美元 [23] - 外汇逆风（主要是谢克尔）对年度营业费用造成约300万美元的影响 [18][43] - 关税造成的逆风约为每季度50万美元 [45] 问答环节所有提问和回答 问题: AI软件是未来Cloud and Edge的增长驱动力还是一个新类别 [32] - 管理层将其视为一个新类别，包含AI运维和语音与AI的融合两个要素，目前收入计入Cloud and Edge，但未来可能独立 [32][33] 问题: 第三季度和第四季度Verizon业务和美国IP Optical Networks业务的特征 [34] - Verizon业务第三季度同比增长20%，但环比下降，主要因服务收入占比更高；美国IP Optical业务因客户类型而存在季度波动 [34][35][36] 问题: 若无政府停摆，业绩会如何 [37] - 管理层认为若无停摆，第三季度业绩应会达到或超过指引中值；停摆主要影响季度末业务 [37][38] 问题: 外汇和关税的影响 [42][45] - 外汇（主要是谢克尔）对年度营业费用造成约300万美元的逆风；关税逆风约为每季度50万美元 [43][45] 问题: 美国联邦政府业务占整体营收的比例 [46] - 该业务占Cloud and Edge业务的中高个位数百分比，目前全部属于Cloud and Edge [46] 问题: 北美IP Optical业务下降的原因 [47] - 下降主要因项目 lumpiness，大部分销售为IP或IP over DWDM捆绑方案；欧洲、中东和非洲地区增长强劲有助于利润率 [47][48] 问题: 印度增长的可持续性 [49] - 印度增长已持续五个季度，业务多元化，部署更线性，预计有可持续势头 [49][50] 问题: IP Optical业务能否在2026年实现盈亏平衡或正贡献，以及增长前景 [54] - 第三季度EBITDA转正是积极里程碑，目标是该业务实现可持续正贡献；今年增长已弥补俄罗斯业务损失 [55][56] 问题: 竞争格局和数据中心互联趋势 [57] - 本季度竞争环境相对平静；公司专注于通过电信合作伙伴拓展数据中心市场，新系统产品时机良好 [58][59] 问题: AT&T资本支出增加的影响 [61] - AT&T是重要客户，其专注于降低运营成本，公司希望从中获得增长 [61] 问题: 政府停摆对第三季度和第四季度的具体财务影响 [62] - 停摆对第三季度末有影响，若无影响业绩会更好；第四季度预测已移除大部分新政府业务，是业绩低于此前预期的主因 [63][64] 问题: 2026年政府业务增长预期 [68] - 目前难以精确预测，但新项目赢取和现有部署扩展将驱动增长，新增一个主要机构即可显著推动业务 [69][70] - 典型的新政府语音现代化项目规模为多年期数千万美元，包含硬件、软件和服务 [73][74] 问题: BEAD奖项的展望和是否计入指引 [78] - 首个BEAD相关项目赢取早于预期，但尚未将其大规模纳入明年展望，需要更多时间观察项目审批和执行 [78][79][80] 问题: 直接与间接销售组合变化的原因 [81] - 变化与联邦政府业务相关，该类销售通过复杂合作伙伴进行，计入间接销售 [82] 问题: Acumen产品是否会催生第三个业务部门 [83] - 目前尚早，该产品横跨现有业务部门，管理方式待定；产品引起大量市场兴趣，初始部署规模达数百万美元 [83][84] 问题: BEAD赢单的性质 [86] - 赢单针对中程(middle mile)IP over DWDM基础设施 [87] - 项目由多个运营商合作进行，非财团 [88] 问题: Verizon业务未来产品与服务组合 [91] - 业务将包括现代化的基础活动以及额外的软件导向交易，会带来一些波动性 [91] 问题: 代理AI应用中销售的产品 [92] - 核心是会话边界控制器，最受关注的是云原生版本，结合WebRTC API等，提供对电信网络功能的编程访问 [93][94] - 该技术栈可部署在电信网络或企业环境中，核心技术相似 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.15亿美元，同比增长2%，符合此前指引范围 [18] - 第三季度非GAAP毛利率为52.6%，环比上升50个基点，但低于指引，主要受美国政府客户软件销售减少影响，部分被IP Optical部门更高利润率所抵消 [18] - 第三季度非GAAP运营费用为8900万美元，环比增加100万美元，主要由于员工费用增加，但同比略有下降，尽管存在约300万美元的外汇不利因素 [18] - 第三季度调整后EBITDA为2900万美元，符合指引范围，同比减少100万美元，主要受毛利率下降影响 [18] - 第三季度非GAAP净收入为700万美元，去年同期为800万美元，非GAAP稀释后每股收益为0.04美元，去年同期为0.01美元 [19] - 季度末现金余额为7700万美元，较第二季度末增加1400万美元，经营活动产生的现金流为2600万美元 [23] - 净债务杠杆率为2.2倍，季度资本支出为550万美元，回购约90万股股票，成本350万美元 [23] - 第四季度收入指引范围为2.3亿至2.5亿美元，非GAAP调整后EBITDA指引范围为4200万至4800万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - IP Optical Networks业务第三季度收入为9100万美元，同比增长11%，环比增加700万美元，为过去五年最强劲季度之一 [11][21] - IP Optical Networks业务第三季度非GAAP毛利率为39.4%，环比上升350个基点，同比上升330个基点，得益于有利的产品和地域组合以及固定成本吸收 [21] - IP Optical Networks业务第三季度实现100万美元的正EBITDA贡献，这是一个重要里程碑 [11][21] - 年初至今，IP Optical Networks收入增长2%，但排除俄罗斯业务后增长13% [22] - Cloud and Edge业务第三季度收入为1.24亿美元，同比下降3%，环比下降9% [22] - Cloud and Edge业务第三季度非GAAP毛利率为62.2%，环比改善27个基点，但同比下降约500个基点，主要受收入组合影响 [22] - Cloud and Edge业务第三季度调整后EBITDA为2800万美元，占收入的22%，同比下降1000万美元 [23] - 年初至今，Cloud and Edge收入增长近9%，排除低增长维护收入后，产品和服务收入增长近18% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲地区销售额非常强劲，同比增长26% [10] - 亚太地区销售额表现强劲，同比增长13%，其中印度增长领先 [10] - 北美地区销售额同比下降约10%，主要受美国联邦政府销售减少影响 [10] - 印度市场持续增长，第三季度同比增长31%，年初至今增长50% [12] - 服务提供商销售额在第三季度同比增长5%，包括Verizon、Bardi等北美运营商 [8] - 企业客户销售额同比下降约3%，受美国政府部门销售减少影响，但排除该部分后，对其他企业客户的销售额同比增长近7% [8] - 美国联邦政府业务对Cloud and Edge收入的贡献在2024年为中高个位数百分比，本季度销售额同比下降约60% [8][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出新的AI运维自动化平台Acumen，旨在帮助客户过渡到自主网络，并获得客户Optimum的认可 [4] - Cloud and Edge产品组合在客户的AI平台路线图中变得越来越具有战略性，第三季度获得重要奖项，包括与一家全球最大SaaS公司和IBM的合作，将其解决方案嵌入AI平台 [6][7] - 公司受益于服务提供商和企业客户对其语音和数据网络现代化的持续投资，增长目标进展良好 [9] - IP Optical Networks业务多元化取得进展，IP路由解决方案收入年初至今增长超过20%，占该部门新产品销售的约50% [14] - 公司发现与客户AI路线图相关的多个新增长机会，相关渠道正在增长 [17][30] - 竞争环境相对稳定，未提及因竞争对手合并带来的重大影响 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国联邦政府停摆对第三季度末的采购过程造成干扰，并延迟了数个本可使季度业绩达到指引中值以上的项目 [8] - 这些项目仍是美国联邦机构的高度优先事项，采购只是延迟而非取消，但鉴于不确定性，已将大部分相关销售从第四季度预测中移除，预计这些采购将发生在2026年 [9][25] - 除政府停摆影响外，Cloud and Edge和IP Optical Networks业务的基本面依然强劲，需求良好 [9] - 第四季度预计将是今年最强劲的季度，Cloud and Edge业务毛利率预计将回升至高60%范围，IP Optical Networks业务销售额预计与第三季度相似，同比增长中个位数 [25][27] - 公司定位良好，可从数据中心、关键基础设施和光纤网络投资的增长中受益，语音通信业务投资预计将继续 [29] 其他重要信息 - 第三季度产品和专业服务订单积压比率低于1，为近两年来首次，部分反映了政府停摆的影响，但第四季度初订单势头良好，过去几周收到超过3000万美元的新订单 [10] - 外汇影响方面，主要由于谢克尔波动，全年同比对运营费用产生约300万美元的不利影响 [43][45] - 关税影响目前相对较小，每季度约50万美元的逆风 [45] - Verizon是超过10%的重要客户，第三季度收入同比增长约20% [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于AI和软件作为未来增长驱动力的性质 [32] - AI被视为一个新类别，包含两个要素：AI运维（帮助客户构建智能代理管理网络）以及语音与AI在企业中的融合，目前收入计入Cloud and Edge部门，但可被视为新类别 [32][33] 问题: 关于Verizon业务和美国IP Optical业务在第三和第四季度的表现特征 [34] - Verizon业务第三季度同比增长约20%，但环比下降，因本季度更多围绕服务而非产品，业务健康 [34] - 美国IP Optical业务往往具有波动性，与不同项目相关，关注长期增长趋势，BEAD资金开始进入市场是积极信号 [35][36] 问题: 排除政府停摆影响，第三季度业绩是否会达到或超过指引 [37] - 若无停摆影响，公司本可 comfortably 达到或超过指引中值，停摆主要在季度最后十天造成干扰 [37][38] - 美国联邦业务目前对公司相当重要，2024年占Cloud and Edge业务高个位数百分比，因此对第四季度预测采取了谨慎态度 [38] 问题: 外汇和关税影响的具体量化 [42][45] - 外汇方面，主要由于谢克尔波动，全年同比对运营费用产生约300万美元的不利影响 [43][45] - 关税影响目前每季度约50万美元的逆风 [45] 问题: 美国联邦业务收入占比的澄清 [46] - 所述中高个位数百分比是指占Cloud and Edge业务收入的比例，是基于2024年该业务约5.04亿至5.05亿美元的收入计算 [46] 问题: 北美IP Optical业务下降的具体原因 [47] - 下降主要与项目波动性有关，上季度有关键基础设施大项目，本季度更侧重于农村宽带客户，预计下季度会好转，欧洲、中东和非洲地区强劲增长（50%）有助于利润率 [47][48] 问题: 印度市场增长的可持续性 [49] - 印度增长已持续五个季度，通过客户多元化，部署侧重于IP路由和聚合，以满足数据增长，更具线性，目前势头可持续 [49][50] 问题: IP Optical业务能否在2026年实现盈亏平衡或正贡献，以及增长前景 [54] - 第三季度正EBITDA贡献令人满意，在适当收入和利润率水平下可实现盈利，目标是使该业务成为公司的正贡献者 [55][56] - 今年增长已超过去年水平（即使排除东欧收入），替代了之前的收入损失 [56] 问题: 竞争格局和数据中心互联趋势 [57][58] - 竞争环境相对安静，未因竞争对手变化出现重大转变 [58] - 数据中心互联方面，公司推出新产品聚焦数据中心市场（传输系统和IP聚合），在欧洲和日本获得项目，专注于通过电信合作伙伴满足数据中心流量聚合需求，优势在于低延迟和加密 [58][59] 问题: 对AT&T资本支出计划的看法及其成为10%客户的可能性 [60] - AT&T是重要客户，公司专注于帮助其降低网络运营成本，其健康的财务状况和网络效率计划可能转化为公司更多增长 [60] 问题: 政府停摆对第三季度和第四季度的具体财务影响估算 [61] - 估算在合理范围内，第三季度末受影响，若无停摆本可达中值以上，第四季度预测已移除大部分美国联邦新业务，这是第四季度数字较低的主要原因，其余预测与上次财报电话会议基本一致 [62][63] 问题: 政府重新开放后，2026年政府项目业务的增长预期 [67] - 目前尚早，但公司通过现有客户部署扩展和寻找新机构来推动增长，目标是明年实现稳健增长 [68][69] 问题: 政府机构语音现代化新项目的典型年度规模 [70][73] - 项目跨多年，包括硬件、软件和服务，大型项目总价值可达数千万美元 [72][73] 问题: BEAD奖项的进展是否已纳入展望 [77] - BEAD资金初始投入侧重于建设和光纤，公司业务（中程聚合和传输）处于后期阶段，首个奖项来得比预期早，但目前尚未将其大规模纳入明年预测，持观察态度 [78][79] 问题: 直销与间接销售组合变化的原因 [81] - 变化与联邦业务相关，该类销售通过复杂合作伙伴进行，计入间接销售 [81] 问题: Acumen新产品是否会催生第三个业务部门 [82] - 目前为时尚早，该产品横跨现有两个业务部门，管理方式待定，但自发布后市场兴趣浓厚，潜在经济价值可观 [83][84] 问题: BEAD获胜项目的性质 [86] - 项目针对中程IP over DWDM基础设施 [87] - 由多个运营商合作实施，非财团形式 [88] 问题: Verizon业务未来产品与服务组合的波动性 [91] - 业务将包括现代化的基础活动以及额外的软件导向交易，这会带来一些季度波动性 [91] 问题: 在AI应用中销售的主要产品和技术栈 [92][96] - 核心解决方案是会话边界控制器，目前最受关注的是云原生版本，部署于SaaS环境，结合WebRTC API，技术栈可部署于电信网络或企业环境 [93][94][96]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为2.15亿美元，同比增长2%，符合此前指引范围 [17] - 第三季度非GAAP毛利率为52.6%，较此前指引偏低，但环比上升50个基点 [17] - 第三季度非GAAP营业费用为8900万美元，环比增加100万美元，主要由于员工费用增加，但同比略有下降 [17] - 第三季度调整后EBITDA为2900万美元，符合指引范围，同比减少100万美元 [17] - 第三季度非GAAP净收入为700万美元，去年同期为800万美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.04美元 [18] - 第三季度经营活动产生的现金流为2600万美元，期末现金余额为7700万美元，净债务杠杆率为2.2倍 [21] - 第四季度营收指引范围为2.3亿至2.5亿美元，非GAAP调整后EBITDA指引范围为4200万至4800万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - IP Optical Networks业务第三季度营收为9100万美元，同比增长11%，环比增加700万美元 [19] - IP Optical Networks业务第三季度非GAAP毛利率为39.4%，环比上升350个基点，同比上升330个基点，并实现100万美元的正EBITDA贡献 [19] - 截至第三季度，IP Optical Networks业务营收同比增长2%，但排除俄罗斯业务后增长13% [20] - Cloud and Edge业务第三季度营收为1.24亿美元，同比下降3%，环比下降9% [20] - Cloud and Edge业务第三季度非GAAP毛利率为62.2%，环比改善27个基点，但同比下降约500个基点 [20] - Cloud and Edge业务第三季度调整后EBITDA为2800万美元，占营收的22%，同比减少1000万美元 [21] - 截至第三季度，Cloud and Edge业务营收同比增长近9%，若排除低增长维护收入，产品及专业服务收入增长近18% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲地区销售非常强劲，同比增长26% [9] - 亚太地区销售强劲，同比增长13%，其中印度增长领先 [9] - 北美地区销售受美国联邦政府销售减少影响，同比下降约10% [9] - 印度市场销售同比增长31%，截至第三季度增长50% [11] - 服务提供商销售在第三季度同比增长5% [7] - 企业客户销售（不包括美国政府机构）同比下降约3%，但排除该部分后同比增长近7% [7] - 美国政府客户销售在第三季度同比下降约60% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出新的AI运维自动化平台Acumen，旨在帮助客户应对复杂运营环境并加速向自主网络过渡 [4] - Cloud and Edge产品组合在客户的AI平台和路线图中变得日益重要，第三季度获得重要奖项，包括与一家全球最大SaaS公司和IBM的合作 [5][6] - 公司受益于服务提供商和企业客户对其语音和数据网络现代化的投资需求 [8] - 在IP Optical Networks业务中，IP路由解决方案收入同比增长超过20%，占该部门新产品销售的约50% [12] - 公司看到与客户AI路线图相关的多个新机会，相关渠道正在增长 [16] - 竞争环境在第三季度相对稳定，未出现因竞争对手合并等带来的重大变化 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国联邦政府停摆对第三季度末的采购流程造成干扰，并延迟了多个项目，影响了季度业绩 [7] - 鉴于停摆解决时间的不确定性，公司已将大部分美国政府相关销售从第四季度预测中移除，并假设这些采购将发生在2026年，但业务并未丢失 [8] - 尽管存在短期影响，但Cloud and Edge以及IP Optical Networks业务的基本面依然强劲 [8] - 第四季度预计将是今年最强劲的季度，但美国政府停摆带来了时机上的不确定性 [23] - 公司预计将从数据中心、关键基础设施和光纤网络投资的增长中受益，以满足数据消费的指数级增长 [26] - 公司已确定新的增长方向，包括AI技术的实际应用以及语音与AI在企业内的融合 [27] 其他重要信息 - 第三季度产品及专业服务订单量低于1倍，这是近两年来的首次，部分反映了美国政府停摆的影响 [9] - 第四季度初订单势头良好，过去几周已收到超过3000万美元的新企业和服务提供商订单 [9] - 第三季度资本支出为550万美元，包括与以色列新设施相关的最终付款 [21] - 公司在第三季度根据股票回购计划回购了约90万股股票，总成本为350万美元 [21] - 公司预计第四季度Cloud and Edge毛利率将重回高位60%区间，IP Optical毛利率预计在中位30%区间 [24][26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI和软件是作为Cloud and Edge的增长驱动力还是作为一个新类别 - 回答: 管理层将其视为一个新类别，包含AI运维和语音与AI融合两个要素，目前收入计入Cloud and Edge，但某种程度上可视为新类别 [30][31] 问题: 关于Verizon业务和美国IP Optical Networks业务的季度表现和展望 - 回答: Verizon第三季度同比增长约20%，但环比下降，因第二季度产品发货量大而第三季度更多是服务；美国IP Optical业务因客户类型而存在季度波动，长期趋势向好，BEAD资金开始进入市场 [32][33] 问题: 如果没有政府停摆，第三季度业绩会如何 - 回答: 如果没有停摆，公司业绩将 comfortably 达到或超过指引中值，停摆在季度最后10天左右造成干扰 [34][35] 问题: 外汇和关税的影响 - 回答: 外汇对营业费用的年对年影响约为300万美元，主要受谢克尔汇率影响；关税影响目前较小，约为每季度50万美元 [38][39] 问题: 美国政府业务占整体收入的比例 - 回答: 该业务目前全部属于Cloud and Edge，去年占Cloud and Edge收入的高个位数百分比 [40] 问题: 北美IP Optical业务下降的原因及印度增长的可持续性 - 回答: 北美业务波动性大，上季度有关键基础设施项目，本季度侧重农村宽带；印度增长已持续多个季度，因部署的是IP路由和容量增加，趋势更线性，预计有可持续势头 [41][43] 问题: IP Optical业务能否在2026年实现盈亏平衡或正贡献，以及增长前景 - 回答: 第三季度实现正EBITDA是积极信号，在适当营收和毛利率水平下可实现盈利，目标是使该业务成为公司的正贡献者 [47][48] 问题: 竞争格局和数据中心互联趋势 - 回答: 竞争环境季度内相对平静；公司专注于通过电信合作伙伴进攻数据中心市场，新产品时机良好，在低延迟和加密方面有优势 [49][51] 问题: 对AT&T的展望以及其是否可能成为10%客户 - 回答: AT&T是重要客户，公司专注于帮助其降低运营成本，其健康的财务表现可能转化为公司的增长机会 [52] 问题: 政府停摆对第三季度和第四季度的具体财务影响 - 回答: 影响金额在合理范围内，第三季度末的干扰使业绩未能达到指引中值以上；第四季度预测已移除大部分新政府业务 [54][55] 问题: 2026年政府业务的增长预期以及新项目的典型规模 - 回答: 目前预测为时过早，但新机构的加入将推动增长；一个新的大型语音现代化项目通常是多年期，总价值可达数千万美元 [57][60] 问题: BEAD奖项的展望以及是否纳入预测 - 回答: 公司此前对BEAD时机持保守态度，首个奖项来得比预期早，但目前尚未将其大规模纳入明年预测，需要进一步观察 [62] 问题: 直接与间接销售组合变化的原因 - 回答: 变化与联邦政府业务相关，该类销售均通过复杂合作伙伴进行，计入间接销售 [65] 问题: Acumen产品是否会催生第三个业务部门 - 回答: 从财务报告角度看为时过早，该产品横跨现有两个业务部门，管理方式有待考量，但市场兴趣浓厚，经济规模潜力大 [66][67] 问题: BEAD奖项的具体内容以及实施方 - 回答: BEAD奖项针对中程IP over DWDM基础设施，由多个运营商合作实施 [68][69] 问题: Verizon未来产品与服务组合的波动性 - 回答: 除了现代化项目外，还有软件导向交易，会带来一些季度波动性 [70] 问题: 在AI应用中主要销售的产品及其技术基础 - 回答: 核心是会话边界控制器，特别是云原生版本，结合了SBC、策略路由、分析、管理系统和WebRTC API，技术栈可部署于电信网或企业网 [71][73]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.15亿美元，同比增长2%，符合此前指引范围 [24] - 第三季度非GAAP毛利率为52.6%，环比上升50个基点，但低于指引，主要受美国政府部门软件销售减少影响 [24][25] - 第三季度非GAAP营业费用为8900万美元，环比增加100万美元，主要因员工费用增加，但同比略有下降 [25] - 第三季度调整后EBITDA为2900万美元，符合指引范围，同比减少100万美元 [26] - 第三季度非GAAP净收入为700万美元，同比减少100万美元；非GAAP稀释每股收益为0.04美元，低于去年同期的0.01美元 [27] - 公司产生运营现金流2600万美元，期末现金余额为7700万美元，较第二季度末增加1400万美元 [31] - 净债务杠杆率为2.2倍，第三季度资本支出为550万美元，回购90万股股票，成本350万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - IP Optical Networks业务第三季度收入为9100万美元，同比增长11%，环比增加700万美元 [15][28] - IP Optical Networks业务第三季度非GAAP毛利率为39.4%，环比上升350个基点，同比上升330个基点 [29] - IP Optical Networks业务第三季度EBITDA贡献为100万美元，实现扭亏为盈 [15][30] - 截至第三季度，IP Optical收入同比增长2%，但排除俄罗斯市场后增长13% [30] - Cloud and Edge业务第三季度收入为1.24亿美元，同比下降3%，环比下降9% [30] - Cloud and Edge业务第三季度非GAAP毛利率为62.2%，环比上升27个基点，但同比下降约500个基点 [30][31] - Cloud and Edge业务第三季度调整后EBITDA为2800万美元，占收入的22%，同比减少1000万美元 [31] - 截至第三季度，Cloud and Edge产品及专业服务收入（排除低增长维护收入）同比增长近18% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲地区销售额同比增长26% [13] - 亚太地区销售额同比增长13%，其中印度增长31%，年初至今增长50% [13][17] - 北美地区销售额同比下降约10%，主要受美国联邦政府销售减少影响 [13] - 服务提供商销售额同比增长5%，包括Verizon（增长约20%）、Barty等运营商 [9][20] - 企业客户销售额同比下降约3%，但排除美国政府部门后同比增长近7% [9][10] - 美国联邦政府客户销售额同比下降约60%，较上半年运行率大幅下降 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出新AIOps自动化平台Acumen，获得Altice旗下Optimum认可，旨在帮助客户实现自主网络运营 [5][6] - 云和边缘产品组合在AgenTeq AI平台中日益重要，第三季度获得重要订单，包括一家全球最大SaaS公司和IBM [7] - IP路由解决方案收入年初至今增长超过20%，占该部门新产品销售额约50% [18][19] - 公司受益于客户对语音和数据网络现代化的投资，特别是在数据中心互联、关键基础设施和光纤网络领域 [38] - 公司专注于利用AI技术帮助客户降低运营成本，并看到语音与AI融合带来的新增长机会 [78][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国联邦政府停摆对第三季度末的采购流程造成干扰，导致部分项目延迟，但业务并未丢失 [10][11][12] - 由于停摆不确定性，公司已将第四季度大部分美国政府相关销售从预测中移除，假设这些采购将发生在2026年 [12][34] - 除美国政府业务外，公司在服务提供商和企业客户方面的需求依然强劲，基本面保持稳健 [13][33] - 第四季度预计将是今年最强劲的季度，收入指导范围为2.3亿至2.5亿美元，调整后EBITDA指导范围为4200万至4800万美元 [37] - IP Optical业务第四季度收入预计与第三季度相似，同比增长中个位数；Cloud and Edge业务毛利率预计将回升至高60%范围 [36][37] 其他重要信息 - 第三季度产品及专业服务订单量低于1倍，为近两年来首次，部分反映美国政府停摆影响 [14] - 第四季度初订单势头良好，过去几周已收到超过3000万美元的新企业和服务提供商订单 [15] - 公司预计第四季度费用将因季节性较高的员工薪酬成本而小幅上升 [26] - 公司未在第三季度支付美国联邦所得税，且预计今年剩余时间也不会支付，因能加速抵扣研发费用 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI和软件业务是未来Cloud and Edge增长驱动力还是新类别 - 管理层将其视为新类别，包括AIOps和语音与AI融合两部分，目前收入计入Cloud and Edge，但未来可能成为独立类别 [40][41][42] 问题: 第三季度和第四季度指引中Verizon和美国IP optical业务表现 - Verizon第三季度收入同比增长约20%，但环比下降，因第二季度为产品集中发货，第三季度更多为服务收入 [43][44] - 美国IP optical业务具有波动性，长期趋势向好，并看到首笔与Bead资金相关的项目 [45][46][47] 问题: 若无政府停摆，第三季度业绩会如何 - 若无停摆影响，公司业绩将 comfortably 达到或超过指引中值，停摆主要在季度最后十天造成干扰 [48][49][50] 问题: 外汇和关税影响 - 外汇对营业费用的年对年影响约为300万美元，主要因谢克尔波动；关税影响约为每季度50万美元 [54][55][56][57] 问题: 美国政府业务占比及北美IP optical业务下降原因 - 美国政府业务占Cloud and Edge收入中高个位数百分比；北美IP optical业务下降因项目波动性，但第四季度前景良好 [58][59][60][61] 问题: 印度增长可持续性及IP optical业务能否持续贡献正EBITDA - 印度增长已持续五个季度，因投资更线性，预计势头可持续；IP optical业务目标为持续正贡献，但第四季度因区域组合变化，利润率可能回落至30%中段 [63][64][69][70][71][72][73] 问题: 竞争格局和数据中心互联趋势 - 第三季度竞争环境相对平静；公司通过新产品聚焦数据中心市场，在低延迟和加密方面有优势 [74][75][76] 问题: AT&T资本开支展望及政府停摆影响量化 - AT&T是重要客户，其降本计划可能带来增长机会；政府停摆影响第三季度和第四季度各约1000万至1500万美元 [77][79][80][81][82][83][84] 问题: 2026年美国政府业务增长预期及新项目规模 - 2026年增长取决于新机构加入，新语音现代化项目通常为多年期，总额可达数千万美元 [89][90][91][92][93] 问题: Bead资金项目展望及直接/间接销售组合变化 - Bead项目首单早于预期，但尚未纳入明年预测；直接销售占比变化与政府业务通过渠道销售有关 [96][97][98][99][100][101] 问题: Acumen产品是否会成为第三业务部门 - 目前收入计入Cloud and Edge，但因跨部门特性，未来可能重新考量，产品初期部署金额可达数百万美元 [102][103][104] 问题: Bead项目细节及Verizon未来业务模式 - Bead项目针对中程IP over DWDM基础设施；Verizon业务将包括现代化背景活动及额外软件驱动项目，会有些波动 [106][107][109][110] 问题: AgenTeq AI领域TAM及技术基础 - 核心为会话边界控制器，但扩展至云原生解决方案和API，TAM早期但潜力大；技术基础可同时服务于电信和企业市场 [111][112][113][114][115][116]

文章核心观点 - 文章筛选出13支股价低于10美元的最佳科技股，这些公司活跃于软件、半导体、网络安全和数字服务等高增长领域 [1][2] - 低价股的优势在于其负担得起的价格以及收入增长、利润改善和市场份额提升的潜力，部分公司可能成为大型企业的收购目标 [2] - 当前正处于由人工智能驱动的大型技术繁荣之中，但并非所有AI相关公司都具备长期投资价值，投资者需加以区分 [3][5] - 筛选方法包括：股价低于10美元、最低市值3亿美元、预估上涨潜力超过20%，并依据对冲基金持仓数量进行排名 [8] 行业背景与市场观点 - Fundstrat研究主管Tom Lee指出，当前科技股估值比1990年代末期更为合理，例如英伟达远期市盈率约为26倍，而思科在1998年类似阶段为60倍，后来峰值超过200倍 [3][4] - 英伟达的估值倍数仍低于好市多和沃尔玛等零售商，后者远期市盈率接近50倍 [4] - 自2022年以来，AI相关公司推动了标准普尔500指数的大部分涨幅，这反映了合理的企业支出和生产率预期，AI被视为一个超级周期主题，其效益预计将随时间推移扩展到各个行业 [5][6] 公司筛选方法 - 筛选标准为美国上市、股价低于10美元的科技公司，最低市值门槛为3亿美元，预估上涨潜力需超过20% [8] - 最终名单从符合上述条件的公司池中选出，依据是Insider Monkey追踪的2025年第二季度对冲基金持仓文件，选择最受对冲基金广泛持有的13支股票，并按持仓基金数量进行排名 [8] 代表性公司案例 - **Blaize Holdings Inc (BZAI)**：股价3.9美元，预估上涨空间99%，10家对冲基金持有 [11] - 公司与沙特阿拉伯技术解决方案提供商TCC合作，旨在利用其混合AI平台帮助该国建设AI基础设施和支持数字化转型目标 [11][12] - B Riley分析师Craig Ellis以买入评级启动覆盖，目标价9美元，认为该公司在企业AI领域具有独特定位 [14] - **Ribbon Communications Inc (RBBN)**：股价3.8美元，预估上涨空间60%，11家对冲基金持有 [15] - 公司推出了AI驱动的自动化平台Acumen，旨在帮助电信运营商、企业和关键基础设施提供商更高效地现代化、保护和管理其网络 [15][16] - 该平台整合分析和自动化功能，以提高网络效率并降低运营成本 [16]

公司产品发布 - Ribbon Communications推出全新AIOps与自动化平台Acumen 旨在帮助服务提供商和企业应对复杂运营环境并加速向自主网络转型 [1] - Acumen平台提供端到端可观测性 AI驱动洞察和可定制自动化功能 涵盖网络生命周期全流程 [2] - 平台包含开箱即用应用程序 基于Analytics和Muse平台构建 提供故障排除 KPI仪表板和数据增强功能 [2] 技术架构特点 - Acumen Builder支持创建定制化应用程序 采用低代码/无代码工作流构建器 可轻松将AI代理植入任何业务流程 [3] - 平台包含AI服务层 支持灵活集成模型 数据存储和相关服务 [3] - 采用云原生软件架构和成熟分析技术 支持Ribbon及第三方组件 提供统一的网络性能视图 [3] 客户合作案例 - Optimum成为首批集成Acumen平台的运营商 通过该平台提升网络可靠性和性能 建立预测性AI驱动创新标准 [2] - 行业分析师认为Acumen是Ribbon产品组合的重要延伸 公司在Tier 1运营商和关键任务网络领域拥有良好业绩记录 [3] 市场定位与竞争优势 - 公司专注于帮助全球服务提供商 企业和关键基础设施运营商实现网络现代化与安全化 [1] - 平台通过自动化解决方案覆盖部署 AI运维和安全领域 增强全网运营韧性 推动自主网络演进 [3] - 公司提供从Layer 0/1到7的成熟解决方案 在智能 始终在线和数据密集型环境中帮助客户改善竞争地位和业务成果 [4] 公司背景信息 - Ribbon Communications为全球服务提供商 企业和关键基础设施领域提供安全云通信及IP光网络解决方案 [4] - 公司端到端产品组合通过云原生架构 自动化分析工具和领先安全技术提供卓越价值与创新 [4] - 公司持续关注环境 社会和治理(ESG)事项 每年向利益相关方提供可持续发展报告 [4]

JLL推出AI解决方案JLL Property Assistant - 公司推出全新AI解决方案JLL Property Assistant，旨在为客户提供互联体验以优化运营、增强决策并创造价值[1] - 该方案基于行业首个综合AI平台JLL Falcon构建，为零售、办公及工业地产所有者提供AI驱动的洞察与建议[2] - 通过与Acumen平台整合，方案将财务数据（Yardi、MRI）、运营数据（Prism by Building Engines）等多项技术功能结合，提供从运营到租户情绪分析的全面解决方案[3] JLL Property Assistant的核心功能 - 加速决策：提供租户报告、堆叠计划数据，分析费用趋势及租户保留率与入住率洞察[4] - 提升运营效率：监控高优先级任务状态，识别租户满意度问题，分析工单趋势[4] - 改善盈利能力：获取运营预算分解、空置填补建议及财务报告生成功能[5] - 采用企业级安全协议并利用匿名化全球基准数据保障客户隐私[5] 管理层观点与公司动态 - CEO Neil Murray强调AI、数据及顶级应用构成公司物业管理技术平台的基础，该统一软件套件专为提升客户资产回报设计[6] - 公司数据驱动的技术平台正推动客户参与度提升，新AI方案有望通过更快速智能的洞察优化客户资产表现[6] 行业表现与对比 - 过去三个月公司股价下跌17.6%，同期行业跌幅为0.8%[7] - 行业其他推荐标的包括Ferrovial SE（Zacks排名1，2025年EPS预期上调11.2%至0.99美元）和Berkeley Group（Zacks排名2，年度EPS预期微调至0.80美元）[9][10]