报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2026财年第一季度业绩良好，收入和净利润均实现增长，上调26财年全年指引，数据云及AgentForce有望带来持久收入，维持“增持”评级 [3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价270.92美元，近12个月最高/最低为367.4/229.3美元，总股本和流通股本均为956百万股，流通股比例100%，总市值和流通市值均为2590亿美元 [1] FY26Q1业绩 - 一季度实现收入98.3亿美元，同比增长7.6%；订阅业务收入93.0亿美元，同比增长8.3%；GAAP净利润15.4亿美元，同比增长0.5%；Non - GAAP净利润25.0亿美元，同比增长3.8%；Non - GAAP Op Margin为32.3%，同比增长0.2pct [3] AgentForce与数据云业务情况 - FY26Q1，AgentForce完成8000笔交易，近一半为付费合作；数据云突破22万亿条记录，同比增长175%；排名前100的交易中，近60%同时包括对数据云和AI内容的付费投资；数据云一季度50%新预订来自现有客户；AgentForce在Q2的30%订单来自增加消费的客户 [4] RPO情况 - 一季度RPO为609亿美元，同比增长13%，其中cRPO部分达296亿美元，同比增长12%，验证AI内容商业化具备长期可行性 [5] 财年指引 - 上调26财年收入指引，预计实现营收410 - 413亿美元，前值为405 - 409亿美元；26财年Subscription & Support收入同比增长约9%；26财年全年GAAP Op Margin为21.6%，non - GAAP Op Margin为34.0%，维持不变；二季度预计收入为101 - 102亿美元，固定汇率下同比增长7% - 8%，cRPO同比增长10% [6] 投资建议 - 预计公司26/27/28财年non - GAAP归母净利润为109.6/125.9/145.5亿美元，yoy 10.4%/14.8%/15.6%，对应PE为22.9/20.0/17.3，维持“增持”评级 [7] 重要财务指标 |主要财务指标|FY2025A|FY2026E|FY2027E|FY2028E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万美元）|37,895|41,271|44,788|49,489| |收入同比（%）|8.7%|8.9%|8.5%|10.5%| |归母净利润(Non - GAAP)（百万美元）|9,930|10,964|12,586|14,550| |归母净利润同比（%）|22.8%|10.4%|14.8%|15.6%| |毛利率|77.2%|78.2%|79.1%|79.5%| |ROE（%）|16%|17%|17%|17%| |经调整每股收益（美元）|10.38|11.46|13.15|15.20| |P/E|29.6|22.9|20.0|17.3| |P/B|4.8|3.8|3.4|2.9| |EV/EBITDA|18.4|14.4|12.7|10.7| [9] 财务报表与盈利预测 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据，展示了公司在FY2025A - FY2028E期间各项财务指标的变化情况，如营收、成本、利润、现金流等，以及盈利指标（营收增长率、毛利率等）、估值指标（P/E、P/B等）和偿债能力指标（资产负债率、流动比率等）的情况 [10]

价格调整与增长潜力 - 公司宣布平均6%的价格上调 主要影响中大型企业使用的Sales Cloud Service Cloud Field Service等行业专用云平台 旨在简化定价结构并统一收费标准 [2] - 价格调整虽可能短期影响客户吸引力 但符合科技行业趋势 长期将加速增长 [1] - 新增的AgentForce 1版本扩展至人力资源管理系统(HRM)垂直领域 该行业预计未来年复合增长率达15% [4] 业务动能与财务表现 - 第一季度核心业务表现强劲 收入与利润均超预期 且全年指引被上调 预计下半年增长进一步加速 [5] - 当前未履行合同金额(RPO)同比增长12% 比Q1收入增速高430个基点 Data Cloud和AI收入同比激增120% [6] - 新交易主要集中于大型企业 超半数涉及6个以上云服务产品 [6] - 现金流充沛 通过股票回购(Q1减少流通股1.5%)和象征性股息(股息支付率15%)回馈股东 [9][10] 市场预期与分析师观点 - 42位分析师给出346美元平均目标价 较当前股价隐含31%上行空间 评级为"适度买入" [8][11] - 尽管部分机构下调目标价 但更多机构上调预期 且目标价区间收窄向共识靠拢 [11] - 业务动能叠加涨价效应 公司Q2业绩可能超预期 Q3指引或成为股价催化剂 [12] 产品战略与行业定位 - 涨价聚焦AI驱动的新一代服务 强化高价值客户群变现能力 [2] - AgentForce系列作为核心产品附加模块 创造交叉销售机会 [3] - 盈利预期显示未来十年盈利年复合增长率可达10% 与资本回报加速计划匹配 [10]

纪要涉及的公司 Salesforce、ServiceNow、Databricks、Snowflake、MuleSoft、Informatica、Tableau、Slack 纪要提到的核心观点和论据 1. **AgentForce的发展历程**：2016年左右，数据和处理能力的融合使机器学习取得重大进展，Salesforce推出Einstein品牌，具备预测性能力；约两年半前，生成式AI冲击市场，最初围绕提示工程和内容生成，随后AgentForce带来代理式转变，去年在Dreamforce发布AgentForce，其构建工具推动了这一步进式变化[4][5][7]。 2. **因果AI与生成式AI的关系**：早期人们思考能否用生成式AI解决所有问题，二者结合使用，如机器学习模型给出预测结果，生成式AI提供具体操作方法和提高生产力，以Salesforce销售为例，预测信号确定客户优先级，生成式AI可创建客户简报等[12][13][15]。 3. **AgentForce的差异化优势** - **应用、数据和代理层面**：拥有销售、服务、营销等应用套件，可利用生成式技术进行现代化改造；多年来加速数据能力建设，数据云为代理式体验提供支持；了解用户角色，可创建加速代理式体验，还构建了企业级代理式AI平台，具备定制和可观测性等功能[19][20][22]。 - **具体优势类别**：表面区域优势，能为Salesforce用户提供增强体验；秉持开放原则，包括数据处理和大语言模型选择的开放性；具备出色的AI能力，如数据安全、准确性等方面的保障；不同年份有不同发展重点，2023年关注业务模式变化，2024年POC进入小规模生产，2025年注重全面生产、测量和可观测性；拥有独特技能，能快速推进产品开发[24][26][29]。 4. **客户采用情况及挑战** - **采用情况**：客户对AgentForce兴趣空前，已达成8000笔交易，数据云和AI的ARR超10亿美元，部分客户从POC实验阶段向有限部署和大规模部署迈进，预计2027财年AgentForce将更具实质性影响[55]。 - **挑战及应对**：部分客户未采用的原因并非摩擦，而是需要时间理解和规划。客户在客户服务用例上较易构思，如回答问题、发起流程等；但在销售方面，需要更多时间理解业务流程和确定AI应用切入点。Salesforce通过与客户深入合作，帮助识别问题和规划路线[35][36][39]。 5. **数据云的重要性**：数据云并非复制数据，而是激活已有数据，可作为现代客户数据平台，引入新数据类型，为产品团队提供平台支持。AgentForce等Gen AI需要数据进行支撑和指导，数据云能帮助客户更好地利用数据，实现客户旅程中的价值[47][49][50]。 6. **与竞争对手的差异化**：与ServiceNow等竞争对手相比，Salesforce的优势在于表面区域，让用户在工作中自然使用AI；具备AI编排能力，可根据条件变化做出响应；客户在Salesforce的流程和业务上有大量投资，且Salesforce在数据开放性和未来规划方面表现出色[70][71][72]。 7. **Informatica的重要性**：从AI角度，Informatica可注入更多客户信息，具备数据谱系和治理能力；从Salesforce整体角度，能带来丰富元数据，构建统一数据架构，提供数据治理和透明度，实现显著协同效应，使客户更轻松地管理数据[74][76][77]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **客户案例** - **财富管理公司**：利用AgentForce和Data Cloud，整合客户数据，一键获取丰富的客户家庭摘要，为客户提供符合风险和财务需求的产品和服务建议，同时帮助员工更好地完成工作[82][83]。 - **银行**：通过设置数字代理，向潜在客户介绍商业银行业务，安排与银行家的沟通，同时利用代理减轻员工工作负担，如进行资金扫款和贷款提前还款等操作，实现数字劳动力的大规模应用，提高业务效率和客户参与度[84][85][88]。 - **某组织**：使用数字代理进行预筛选流程，可24/7运行，不受工作时间和语言限制，且执行过程的保真度高，业务转化率从4:1提升到2:1[86][88][89]。

分组1：财务数据和关键指标变化 - 公司通过股份回购计划，在近年来抵消了基于股票的薪酬相关摊薄，实现了股份数量的减少，自资本回报计划启动以来，已向股东返还超过240亿美元，仅上一季度就返还了30亿美元，过去两年公司的总股份数量逐年减少 [15] 分组2：各条业务线数据和关键指标变化 无相关内容 分组3：各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 分组4：公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于帮助各类规模的组织利用人工智能重塑业务，AgentForce是其在该领域定义并引领市场的重要举措，它是企业将人类与人工智能、人类与智能体以及数字劳动力相结合的首个解决方案，无缝集成了公司的统一平台和客户360等多个层面 [31] - 公司认为自己是全球排名第一的人工智能客户关系管理（AI CRM）提供商，未来将确保客户在大规模上取得成功，让人类与人工智能在单一可信平台上为利益相关者创造价值 [32][33] 分组5：管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为人工智能至关重要，预计来自人工智能（特别是智能体和数据云）的收入将持续增长，公司将依托其统一平台，为全球客户提供最佳的CRM解决方案和数据服务 [34] - 公司认为可持续发展和环境、社会及治理（ESG）问题是长期价值创造的核心，与核心业务紧密相关，有助于增强品牌、降低风险、推动创新，是公司创造可持续价值的重要组成部分 [37][38] 分组6：其他重要信息 - 公司2025年度股东大会于6月5日下午2点举行，会议按议程和程序规则进行，已确认有法定人数出席，会议业务包括选举董事、修订股权奖励计划、批准独立审计师任命以及对高管薪酬进行咨询投票等，初步投票结果显示各项提案均已获得通过 [1][5][8] - 公司欢迎股东提问，若有问题可发送至investor@Mikesalesforce.com，公司会在网站和报告中提供有关公司如何为利益相关者创造价值的信息 [33] 分组7：总结问答环节所有的提问和回答 问题1：能否在选票上设置“一键投票”选项以简化投票流程 - 公司表示会将此建议纳入考虑，让团队进行审查，看是否能在明年的年度股东大会上解决该问题 [12][13] 问题2：公司为何增加股份数量 - 首席运营和财务官Robin Washington表示，股权在公司的薪酬计划中起着重要作用，更新发行股份的能力对于吸引和留住顶尖人才至关重要，同时公司通过股份回购计划实现了股份数量的减少，过去两年总股份数量逐年下降，且自资本回报计划启动以来已向股东返还超过240亿美元，上一季度返还了30亿美元 [14][15] 问题3：公司是否打算建立基于绩效的体系并取消多元化、公平和包容（DEI）倡议 - 首席人力官Natalie Scardino表示，公司一直秉持基于绩效的文化，包括薪酬体系也是按绩效支付，这种绩效文化能够识别人才、促进增长，帮助员工实现自身潜力，为公司的业绩和共同成功做出贡献 [17] 问题4：为何公司高管薪酬计划是合适的，特别是与普通员工薪酬相比 - Natalie Scardino认为公司拥有全球优秀的人才，员工是公司最重要的资产，公司相信所有员工（包括高管）都应根据其在公司中所扮演的关键角色获得公平的薪酬，同时市场是动态和竞争的，为了公司的成功，需要吸引和留住关键人才 [19] 问题5：薪酬委员会如何使用实际支付的CEO总薪酬数据来计算下一年度的CEO目标总薪酬奖励 - 薪酬委员会主席Mason Morfit表示，公司的薪酬计划高度基于绩效，尤其是CEO的薪酬，设定的绩效门槛与公司的战略目标相一致，有不同的结果范围（门槛、目标和最大值），授予时无法确定最终结果，这旨在激励领导团队和CEO，授予日价值与实际支付金额的差异反映了绩效的实际表现，且很多与股权和股价因素相关，较高的实际支付金额意味着更好的绩效 [22][23] 问题6：公司是否会涵盖收养、员工去过渡等费用，就像涵盖堕胎、性别过渡等费用一样 - 公司表示致力于员工及其家人的健康和福祉，尊重员工的个人决策，公司会定期审查员工福利补偿情况，目前提供收养福利、育儿福利、强大的健康保险、健康资源、慷慨的休假和家庭休假计划等 [26][27] 问题7：能否向个人投资者解释公司如何盈利并为股东带来回报 - 公司介绍其通过帮助组织利用人工智能重塑业务来盈利，AgentForce是其在该领域的重要解决方案，公司是全球排名第一的AI CRM提供商，未来将确保客户在大规模上取得成功，让人类与人工智能在单一可信平台上为利益相关者创造价值，投资者如有问题可发送至investor@Mikesalesforce.com [31][33] 问题8：人工智能智能体业务何时能对财务产生重大影响 - 首席运营和财务官Robin Washington表示，公司认为人工智能至关重要，预计来自人工智能（特别是智能体和数据云）的收入将持续增长，公司将依托其统一平台，为全球客户提供最佳的CRM解决方案和数据服务 [34] 问题9：公司如何看待可持续发展和环境、社会及治理（ESG）问题对股东价值的影响 - 公司认为可持续发展和ESG问题是长期价值创造的核心，与核心业务紧密相关，有助于增强品牌、降低风险、推动创新，是公司创造可持续价值的重要组成部分，公司的相关投资有助于客户实现自身目标，巩固公司作为战略长期合作伙伴的地位 [37][38]

纪要涉及的公司 Salesforce（CRM）、Informatica、MuleSoft、Tableau、OpenTable、FinAir、One eight hundred Accountant、ServiceNow 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - 核心观点：公司发展前景积极，尽管当前股票表现不佳但有提升空间，且公司内部充满活力 [4][7][8] - 论据：股票跌幅从15%收窄至5%；公司在数据、AI和AgentForce等方面有战略布局，开发者、合作伙伴和客户的积极性很高 业务亮点 - **AgentForce与Data Cloud结合** - 核心观点：二者协同效应显著，能为企业数据管理带来变革 [10] - 论据：Data Cloud可前所未有地协调企业围绕客户的数据；Informatica能利用其专业知识创建跨企业的新360度视图，并以安全合规的方式进行 - **Informatica收购** - 核心观点：此次收购时机合适，能为公司带来新的创新机遇 [15] - 论据：收购节省了20亿美元；满足了客户对更多数据整合和访问的需求；与MuleSoft等资产结合，将提供更完善的企业数据管理平台 - **AgentForce发展** - 核心观点：处于发展初期，应用场景不断拓展，需创新盈利模式 [24][27][28] - 论据：处于“第一局”；从客户服务扩展到员工内部使用场景；引入基于行动的定价模式以适应不同应用场景 - **Service Cloud拓展** - 核心观点：有很大的发展空间，将在多个方面进行创新和扩展 [35] - 论据：Agent将成为企业与客户互动的新主要界面；服务范围将从客户服务扩展到员工服务、IT服务等；结合现场服务将开辟新的服务交付领域 市场竞争与应对 - 核心观点：公司在CRM市场具有差异化优势，能应对竞争并抓住机遇 [34] - 论据：公司运营平台受其他公司赞赏；通过不断创新产品和服务，满足客户需求，如在AgentForce、Service Cloud等方面的发展 定价策略 - 核心观点：AI定价需保持灵活性，为客户提供多种选择 [43] - 论据：行业内尚未形成标准定价模式；公司推出flex credits，并引入基于行动的定价模式 宏观环境应对 - 核心观点：公司能凭借多元化的业务组合和广泛的地理覆盖应对宏观环境变化 [60] - 论据：在不同行业和地区采取不同策略，如帮助美国联邦政府提高效率、协助零售企业制定价格策略；部分市场出现复苏迹象，如英国、法国；自服务业务和小企业业务表现强劲 其他重要但是可能被忽略的内容 - AgentForce目前有8000个客户，其中一半付费 [24] - 公司内部使用AgentForce实现了劳动力的转变，将人力从支持劳动转移到前端部署工程劳动 [47] - Data Cloud是公司有史以来增长最快的有机产品，与Snowflake、Databricks、AWS、Google等合作构建零拷贝网络 [52]

纪要涉及的公司 Salesforce（CRM）、Informatica、SharkNinja、Equinox、World Economic Forum、Prosina、Wyndham、FedEx、Copado、Snowflake、Databricks、Google、IBM、Amazon、Slack、Apigee、MuleSoft、DBT、Itas、Anthropic、OpenAI、Microsoft 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司战略重点** - 帮助客户利用数据和AI取得成功，Informatica将加速该战略实施 [1] - COFO的年度优先事项包括实现客户成功、加速AI采用以推动增长、提升运营卓越性以最大化股东价值和进行负责任的资本分配 [3] 2. **产品战略与平台架构** - **AgentForce平台**：基于元数据构建，结合Data Cloud，可跨多种数据湖联合数据并激活到应用和代理中，客户可利用该平台构建自己的用例，已有众多客户成功案例 [15][20][21][23] - **Data Cloud**：整合到平台中，可桥接数据孤岛，利用低代码和无代码工具生成预测性洞察，用于企业业务应用的自动化和行动，与众多合作伙伴合作，在过去三年在CRM领域取得显著成效 [28][30][32] - **Informatica**：在企业数据生命周期管理方面处于领先地位，其IDMC将加速和提升Data Cloud、MuleSoft、Tableau和下一代架构的价值，扩展数据连接、MDM能力、数据治理和元数据管理 [33][51][52][53][54] - **平台开放性**：采用开放架构，允许客户选择LLM、基础设施和第三方合作伙伴，创建Agent Exchange，让合作伙伴的代理能与公司代理协同工作 [40][43][44] 3. **产品差异化优势** - **Atlas推理引擎**：与大型推理模型结合，能处理安全数据和API，通过循环机制确保答案正确性，已使Salesforce内部升级到人工处理的情况减少超50% [72][75][76][77] - **统一平台**：结合自动化、数据、元数据和上下文，使业务上下文敏感的代理和应用能够工作，区别于仅提供基础设施的LLM [111] 4. **客户使用情况与反馈** - **常见用例**：客户服务是常见用例，客户先从让代理回答业务问题开始，还发现代理在匹配场景和混合确定性与非确定性逻辑方面表现出色 [61] - **内部与外部代理**：多数客户先从内部代理开始测试，企业内部出现大量与Slack集成的代理 [65][66] - **销售策略**：应向客户展示平台特性，派遣现场工程师与客户合作构建用例，而非直接为客户构建概念验证 [68][69] - **客户反馈与定价调整**：客户反馈旧定价模式存在问题，公司根据反馈简化定价模型，提供基于对话和基于行动的两种选择 [100][101] 5. **市场竞争情况** - **竞争类型**：面临点解决方案供应商、超大规模云服务提供商和模型供应商的竞争 [96][97] - **差异化竞争**：通过提供企业级平台、简化定价、完善工具和全生命周期管理等优势，吸引客户回流和新增业务，已有30%的现有客户净新增续约 [99][105][108] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **员工背景与职责**：介绍了多位产品负责人的背景和职责，包括Srini、MK、Rahul、Patrick等 [5][6][8][10][14] 2. **技术细节**：如对非结构化数据进行分块和索引，使用RAG（检索、增强和生成）技术为生成式AI提供数据，使企业数据可被代理访问 [34][35] 3. **会议安排与反馈**：本次会议是新的交流形式，希望听众提供对会议的反馈和感兴趣的话题建议 [125][126] 4. **未来创新与应用**：将在Connections Conference上推出Marketing Cloud，设想营销活动实现自我优化和自动构建，所有应用将重新思考界面设计，通过代理实现更多自动化和对话式交互 [118][119][120] 5. **业务成果指标**：在Salesforce内部，利用代理进行潜在客户评分可在30秒内完成，付费媒体ROI在使用的前12个月提高了5倍 [122][123][124]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收98.3亿美元，同比增长8%，订阅和支持收入按固定汇率计算增长9% [22][57][58] - 第一季度非GAAP利润率为32.3%，运营现金流为65亿美元 [24] - 剩余履约义务（RPO）为609亿美元，同比增长13%；当前剩余履约义务（CRPO）为296亿美元，按名义计算同比增长12%，按固定汇率计算增长11% [24][61] - 提高2026财年指引，高端范围提高4亿美元至413亿美元 [24] - 第一季度股息支出增加4%，以股票回购和股息形式返还超30亿美元 [61] - 重申2026财年非GAAP运营利润率为34%，GAAP为21.6%；运营现金流增长10% - 11%，自由现金流增长9% - 10% [63] - 预计第二季度营收101 - 102亿美元，同比名义增长8% - 9%，固定汇率增长7% - 8%；CRPO增长10%（含3亿美元外汇顺风），固定汇率增长9% [64] 各条业务线数据和关键指标变化 - AgentForce业务：达成超8000笔交易，超4000个付费客户，ARR超1亿美元；与数据云的ARR超10亿美元 [14] - 数据云业务：记录超22万亿条，同比增长175%；ARR同比增长超120%，规模超10亿美元 [30][32] - 核心云业务：销售云、服务云和平台业务在前十笔交易中占九笔，超半数前十交易包含六个或更多云，销售和服务云近80% [50] - Tableau业务：在超70%超100万美元交易中被包含 [51] - MuleSoft业务：在近半数超100万美元交易中被包含 [51] - 生命科学云业务：有超40个全球客户，包括辉瑞和武田 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 地理市场：英国、法国、加拿大和亚太地区（特别是南亚）新业务增长强劲，EMEA部分地区仍受限 [60] - 市场细分：小中型市场业务表现强劲 [23][60] - 行业市场：通信和媒体、健康和生命科学表现良好，零售和消费品、公共部门表现较平稳 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略收购：签署以80亿美元收购Informatica的最终协议，预计在2027财年初完成，收购后将统一AI CRM与AI MDM和ETL，推动数据业务发展 [8][20] - 产品创新：推出AgentForce，有超4000个付费交易，超800个客户投入生产；推出数百个预建模板；引入Flex credits新定价模型；将为AgentForce添加FedRAMP高授权 [26][27][28] - 市场拓展：计划招聘1000 - 2000名销售人员，扩大销售团队，目标是实现22%的整体产能增长，重点关注小中型市场和数据云、AgentForce业务 [73][86] - 行业竞争：认为自身是全球领先的代理平台，在代理数量、对话数量和企业能力方面超过其他供应商 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：市场需求环境稳定，公司有平衡的产品组合和客户群体，受宏观和关税不确定性影响较小 [59][94] - 未来前景：公司处于AI和企业软件、数字劳动力的万亿级机遇中，有机会引领客户进行数字劳动力革命，实现增长和效率提升 [26][65] 其他重要信息 - 公司推出新的消费型定价模型Flex credits，以适应客户反馈 [27] - 公司销售代理在Slack中简化销售活动，节省团队时间；Data Cloud将潜在客户路由时间从20分钟缩短至19秒 [55] - AgentForce处理75万个案例，有望本季度处理超100万个帮助门户请求，减少招聘需求，节省5000万美元 [56] 问答环节所有提问和回答 问题1：AgentForce和数据云何时成为推动Salesforce整体增长率的更大驱动力 - 公司将保持利润率和现金流框架，重点关注分销以实现增长，计划招聘更多销售人员，投资于增长领域 [69][73] - 目前小中型市场和数据云、AI业务增长强劲，公司希望通过扩大分销能力，在未来一到两年内实现更高收入水平 [72][74] 问题2：鉴于宏观和关税不确定性，公司在客户行为和管道方面的看法 - 公司拥有平衡的投资组合，数据和AI业务势头强劲，已考虑到不利因素和外汇变化，对实现指引有信心 [94][95] 问题3：Tableau、MuleSoft、Informatica组合如何改变公司围绕代理和整体业务的格局 - Tableau与数据云、元数据平台深度集成，成为公司核心功能一部分，其销售团队也与公司分销组织深度整合 [100][101] - MuleSoft连接应用和系统管理API，Tableau将见解转化为行动，Informatica将加速和扩展数据战略，共同为企业提供可信的数据平台 [106] 问题4：公司认为AgentForce周期对公司产生重大影响的领先指标 - AgentForce推出后短时间内取得显著成果，销售时会带动其他云产品，与数据云深度统一和连接 [111][114] - 公司目前关注消费情况，通过创建前瞻性部署工程团队，与客户紧密合作，推动产品成熟和消费循环 [119][122] 问题5：AgentForce在企业市场的发展阻碍及解锁因素，以及Informatica实现增值的时间 - 企业数据具有高度控制、治理和安全性，需要时间构建数据集，Informatica收购将帮助企业协调数据 [151][159] - 公司计划扩大分销组织，以推广Informatica产品，预计Informatica在交易完成后两年内实现增值 [161][165] 问题6：如何看待AI导致50%入门级白领工作消失的观点，以及Salesforce如何帮助公司应对变化并保持人工监督 - 目前AI无法完全取代人类工作，其准确性有限，公司相信数字劳动力的分工，员工将在其他领域获得机会 [170][173] - 公司将通过产品创新，如Tableau Next，展示如何真正改变企业，实现数字劳动力与人类的协同工作 [179][180]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收98.3亿美元，同比增长8%，订阅和支持业务在固定汇率下增长9% [22][57] - 第一季度非GAAP利润率为32.3%，运营现金流为65亿美元 [24] - RPO达609亿美元，同比增长13%，CRPO在固定汇率下同比增长11% [24] - 上调2026财年营收指引至410 - 413亿美元，高端上调4亿美元 [24] - 第一季度营收流失率略高于8%，与近期趋势一致 [58] - 第一季度增加4%股息支出，通过股票回购和股息返还超3亿美元 [61] - 重申2026财年非GAAP运营利润率为34%，GAAP为21.6%，运营现金流增长10% - 11%，自由现金流增长9% - 10% [63] - 预计第二季度营收101 - 102亿美元，同比增长8% - 9%，CRPO同比增长10% [64] 各条业务线数据和关键指标变化 - AgentForce达成超8000笔交易，超4000笔付费交易，ARR超1亿美元 [14] - 数据云记录超22万亿条，同比增长175%，ARR同比增长超120%，超10亿美元 [30][32] - 核心云业务中，销售云、服务云和平台业务在前十胜单中占九席，超半数前十交易包含六个以上云服务 [50] - 第一季度超30笔超100万美元的净新增年度订单包含数据和AI，超70%超100万美元交易包含Tableau，近半数包含MuleSoft [51] - 生命科学云业务表现强劲，获超40个全球客户，包括辉瑞和武田 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 地理区域上，英国、法国、加拿大和亚太地区（尤其是南亚）新业务增长强劲，EMEA部分地区仍受限 [60] - 细分市场上，中小市场业务表现出色 [23][60] - 行业方面，通信和媒体、健康和生命科学表现良好，零售和消费品、公共部门表现较平稳 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以80亿美元收购Informatica，预计在2027财年初完成，交易将通过现金和新债务融资，无股权稀释，预计在交易完成后第二年实现非GAAP运营利润率、非GAAP每股收益和自由现金流的增值 [8][20] - 采用新的基于消费的定价模式Flex credits，并将为AgentForce添加FedRAMP高授权 [27][28] - 计划招聘1000 - 2000名销售人员，以扩大分销能力，目标是到本财年末实现22%的整体产能增长 [74][88] - 强调ADAM框架（应用、数据、代理和元数据），认为这是公司独特之处，能帮助企业实现AgenTeq AI的真正潜力 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于AI和企业软件、数字劳动力的万亿级机遇中，AgentForce和数据云业务发展迅速，有望推动公司增长 [26] - 公司创新速度加快，通过自身创新提高效率和盈利能力，如销售代理和数据云在内部的应用 [54][55] - 公司拥有平衡的产品组合和客户群体，在不同地理区域、细分市场和行业都有业务，能够应对市场变化 [59] 其他重要信息 - 公司销售代理在Slack中已记录超21000次互动，每年为团队节省超44000小时，数据云将潜在客户路由时间从20分钟缩短至19秒 [55] - AgentForce已处理75万个客户支持案例，有望本季度处理超100万个帮助门户请求，同比减少7%案例量，使公司能够重新分配500名客户支持员工至更高影响的数据和AI岗位，节省5000万美元 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AgentForce和数据云何时能成为公司整体增长率的更大驱动力 - 公司致力于保持利润率和现金流框架，同时推动增长，将重点放在分销上，计划招聘更多销售人员 [70][74] - 目前公司在中小业务、部分地理区域和核心技术（如数据云和AI）方面有增长机会，AgentForce和数据云业务的飞轮效应正在显现 [73][77] - 公司目前有13000名销售代表，到本季度末将增长19%，到年末将增长22%，同时销售渠道的管道和生成势头良好 [78][79] 问题2: 鉴于宏观和关税不确定性，客户行为是否有不确定性，对销售管道有何看法 - 公司拥有平衡的投资组合，数据和AI业务势头强劲，AgentForce有一定贡献，且考虑了逆风因素和外汇变化，对实现指引有信心 [95][96] 问题3: Tableau、MuleSoft、Informatica的组合如何改变公司在代理和整体业务方面的格局 - Tableau已成为Salesforce核心功能的一部分，与数据云、元数据平台深度集成，并通过Slack和核心应用广泛使用，其销售团队也已融入公司分销组织 [101][102] - AgentForce基于统一的企业级元数据平台，与数据战略紧密相关，MuleSoft连接应用和系统，Tableau将见解转化为行动，Informatica将加速和扩展数据战略，为企业提供值得信赖的数据平台 [105][106] 问题4: 哪些指标表明AgentForce业务周期对公司有重大影响 - AgentForce推出后发展迅速，在短时间内拥有大量客户，且销售时会带动其他云产品销售，与数据云及其他产品深度集成 [112][114] - 公司关注AgentForce的消费情况，目前已有大量数据记录摄入，部分客户已进行二次消费 [119][121] - 公司通过创建前向部署工程师团队，与客户和合作伙伴紧密合作，根据不同客户阶段的需求添加产品功能，以促进产品成熟和客户成功 [121][128] 问题5: AgentForce在企业市场的应用与消费级Genitive AI相比，企业采用滞后的原因及可能的突破点，以及Informatica实现增值的时间 - 消费级AI模型大多相似且基于相似数据集训练，准确性有待提高，而企业数据具有高度控制、治理和安全性，需要特定的数据处理和管理能力 [148][151] - 企业采用AgentForce需要时间构建数据集，Informatica的收购将有助于企业进行数据翻译、主数据管理和数据协调 [158][159] - 公司计划扩大分销组织，以推广AgentForce和Informatica产品，满足企业需求 [160] - 预计Informatica交易在2027财年初完成，目标是在交易完成后两年内实现增值，公司将加速整合进程 [163] 问题6: 如何看待Anthropic CEO关于AI可能导致50%入门级白领工作岗位消失和失业率上升的观点，以及Salesforce如何帮助企业应对变化并保持人性化监督 - AI目前不能完全取代人类工作，其准确性有限，在企业中虽能完成一些任务，但仍需人类参与和监督 [170][171] - 公司在内部通过AgentForce重新分配员工岗位，同时有大量招聘需求，说明AI在企业中的应用是一个渐进的过程 [168][169] - 公司通过自身产品（如Tableau Next）展示如何真正改变企业，实现AI的价值，而不是过度夸大其作用 [176][177]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收98.3亿美元，同比增长8% [20] - 订阅和支持业务按固定汇率计算增长9% [21] - 非GAAP利润率为32.3% [22] - 运营现金流65亿美元，同比增长4% [22][56] - RPO达609亿美元，同比增长13% [22] - CRPO按固定汇率计算同比增长11% [22] - 提高2026财年营收指引至410 - 413亿美元，高端提高4亿美元 [22][57] - Q1股息支出增加4%，通过股票回购和股息返还超3亿美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - AgentForce达成超8000笔交易，超4000笔付费交易，ARR超1亿美元 [13] - 数据云记录超22万亿条，同比增长175%，ARR同比增长超120%，超10亿美元 [28][30] - 核心云业务中，销售云、服务云和平台业务在十大赢家交易中占九笔 [46] - 超过一半的十大交易包含六个或更多云服务，销售云和服务云在近80%的交易中出现 [46] - Q1 AgentForce新预订中有30%来自现有客户的扩展交易 [47] - Q1达成超30笔年度净新预订超100万美元的交易，包含数据和AI [47] - Tableau在超70%的超100万美元交易中出现，MuleSoft在近一半的交易中出现 [47] - 生命科学云业务表现强劲，获得超40个全球客户，包括辉瑞和武田 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国、法国、加拿大和亚太地区（特别是南亚）新业务增长强劲，EMEA部分地区仍受限 [55] - 小中型市场业务表现出色，实现两位数新预订增长 [21] - 通信和媒体、健康和生命科学行业表现良好，零售和消费品、公共部门表现较平稳 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 以80亿美元收购Informatica，将整合第一的AI CRM与第一的AI MDM和ETL [7] - 资本配置战略聚焦客户成功和战略契合、加速和价值，收购注重非稀释性和增值 [16][17] - 预计收购后第二年在非GAAP运营利润率、非GAAP每股收益和自由现金流方面实现增值 [17] - 推出AgentForce，发布数百个预建模板，引入Flex credits定价模式，下月将为AgentForce添加FedRAMP高授权 [24][25][26] - 构建ADAM框架，包括应用、数据、代理和元数据，以实现AgenTeq AI的真正潜力 [33] - 扩大销售团队，计划招聘1000 - 2000名销售人员，目标是使分销能力增长超20% [69][158] - 利用自身统一平台，在销售和客户支持中应用AgentForce和Data Cloud，提高效率和节省成本 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度表现出色，营收、预订和汇率均有利，为利用AI、企业软件和数字劳动力的数万亿机会做好准备 [23][24] - AgentForce和Data Cloud发展迅速，客户需求旺盛，公司处于AI和企业软件变革前沿 [24][28] - 市场对数据激活和代理业务需求强劲，公司平台飞轮效应开始显现，未来增长前景乐观 [71][72] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司业务组合均衡，对实现指引有信心 [90][91] 其他重要信息 - 销售团队在Slack中的销售代理已记录超21000次互动，每年为团队节省超44000小时 [51] - AgentForce处理75万起案件，本季度有望处理超100万起帮助门户请求，案件量同比减少7% [52] - 年底前将500名客户支持员工重新分配到数据 + AI高影响力岗位，节省5000万美元 [52] 问答环节所有的提问和回答 问题1: AgentForce和Data Cloud何时成为公司整体增长率的更大驱动力 - 公司致力于维持利润率、现金流框架，同时推动增长，将重点放在分销上 [64][66][67] - 小中型业务、核心技术（如数据云和AI）以及部分地理区域（如日本）已出现增长迹象 [68][69] - 计划招聘1000 - 2000名销售人员，扩大分销能力，目标是使分销能力增长22% [69][83] - 目前AE数量同比增长14%，季度末将增长19%，年底将增长22% [72] - 公司在数据激活和代理市场处于有利地位，平台飞轮效应开始显现，增长前景乐观 [71][72] 问题2: 鉴于宏观和关税不确定性，客户行为是否存在不确定性，对业务管道有何看法 - 公司业务组合均衡，有助于应对不确定性，数据和AI业务势头强劲，对实现指引有信心 [90][91] 问题3: Tableau、MuleSoft、Informatica的组合如何改变公司围绕代理和整体业务的格局 - Tableau与代理层、数据云和元数据平台深度集成，成为公司核心功能的一部分，分销组织也进行了整合 [96][97] - AgentForce是企业数字劳动力平台，依赖数据战略，Data Cloud统一和激活数据，MuleSoft连接应用和系统，Tableau将见解转化为行动，Informatica将加速和扩展数据战略 [99][100][101] 问题4: AgentForce周期成为公司重要驱动力的领先指标有哪些 - AgentForce在短时间内取得显著进展，与其他产品深度集成，拉动所有云服务 [107][108][109] - 销售AgentForce时，平均每笔交易涉及四个其他云服务，前六大交易中，五笔以Data Cloud和AgentForce为核心 [112][113] - 公司关注消费情况，通过创建前瞻性部署工程师团队，与客户和合作伙伴紧密合作，推动产品成熟和消费循环 [115][118][123] 问题5: AgentForce的应用、影响和ROI以及Data Cloud的作用 - AgentForce在全球范围内取得成功，客户对其部署速度和规模充满热情，与客户业务的多个方面相结合，发挥强大作用 [129][130][131] - 如在Smartsheet中，AgentForce已实现支持、添加用户和更改许可证等功能，展示了其作为数字劳动力的潜力 [133][134] 问题6: 企业采用AgentForce的阻碍因素以及如何增加客户数量，Informatica何时实现增值 - 企业数据具有高度控制、治理和安全性，与消费级AI模型不同，企业需要构建和协调数据集，Informatica的收购将有助于解决这些问题 [148][156] - 公司计划扩大分销组织，以推广AgentForce和Informatica产品，满足企业需求 [158] - 预计收购Informatica在2027财年初完成，目标是在收购后两年内实现增值 [161] 问题7: 如何看待AI导致50%的入门级白领工作岗位消失以及失业率上升的观点，Salesforce如何帮助公司应对变化并保持人性化监督 - 企业中AI不能完全取代人类工作，目前AI模型存在准确性问题，需要人类监督和干预 [168][169][170] - 公司自身在应用AI过程中，员工被重新分配到其他领域，仍有大量招聘需求 [166][167] - 公司认为一些关于AI的评论过于激进，应展示AI如何真正改变企业，如Tableau Next中集成的代理功能 [172][174][175]