行业趋势：生成式AI模型驱动云计算平台变革 - OpenAI和Anthropic已从AI实验室演变为基础设施巨头 未来基础设施项目承诺投资额达数万亿美元[1] - 两家公司的目标是成为所有AI构建的默认平台 其深度融入将惠及更广泛的科技股[2] 微软：通过OpenAI合作建立飞轮效应 - 微软是OpenAI的首个超大规模云投资方 为其提供了开发和扩展ChatGPT的基础设施[3] - 合作使微软获得了生成式AI整合的先发优势 ChatGPT现已深度集成于其云服务Azure中[3] - OpenAI软件使用量的增长推动了Azure AI工作负载的激增 并引导企业使用微软的增量云服务[4] - OpenAI的采用与Azure之间形成了飞轮效应 成为Azure长期发展的关键顺风[5] 亚马逊：通过大规模协议与自研芯片成为AI基础设施强者 - 亚马逊在AI领域拥有显著的大型基础设施协议[6] - AWS近期与OpenAI达成价值380亿美元的GPU租赁协议 以缓解其容量压力[7] - 亚马逊已向Anthropic承诺投入80亿美元资本[8] - 合作使AWS成为Anthropic GPU集群的主要用户 并且Anthropic采用了亚马逊自研的ASIC芯片（Trainium和Inferentia）[8] - 自研芯片旨在降低训练和推理成本并提升特定工作负载性能 Anthropic的采用将验证其垂直整合基础设施战略[9] - 若亚马逊的AI加速器能成为NVIDIA和AMD通用GPU的高规格替代品 AWS将获得可观的定价权并提高用户转换成本[10][11] 谷歌：获得AI领军企业的认可并强化云业务竞争力 - 尽管市场曾担忧生成式AI威胁其搜索业务 但谷歌云部门在AI革命中实现了可观的收入增长并持续产生运营利润[12] - 谷歌云的两个标志性客户正是OpenAI和Anthropic[13] - OpenAI利用谷歌云补充算力 Anthropic则在其NVIDIA GPU和亚马逊ASIC芯片栈中补充了谷歌自研的TPU芯片[13] - Anthropic决定在TPU上训练下一代模型 这将强化谷歌云的竞争地位[14] - 随着OpenAI持续解决容量瓶颈 谷歌云将从用户采用加速以及更广泛的数据中心建设中受益[15]

文章核心观点 - 尽管人工智能股票广受欢迎，但目前仍有一些优质人工智能股票估值合理，为投资者提供了买入机会 [1][2] - Meta Platforms和Amazon是两家目前估值具有吸引力的人工智能股票，适合作为2026年的投资选择 [2][3][7][10] Meta Platforms (META) 分析 - 公司最新季度财报表现强劲，营收实现两位数增长，达到590亿美元 [3] - 公司预测今年将是人工智能的重要一年，股价在财报发布后上涨，但估值依然具有吸引力，远期市盈率仅为24倍 [3] - 公司市值达1.8万亿美元，日交易区间为713.70美元至732.50美元，52周区间为479.80美元至796.25美元 [4][5] - 公司以Facebook和Instagram等社交媒体应用闻名，广告收入是其主要驱动力，同时公司正成为重要的人工智能参与者，开发大语言模型等关键工具以改善业务 [5] - 公司首席执行官马克·扎克伯格计划在未来几个月内开始发布新的人工智能模型和产品，这被视为潜在的增长催化剂 [6] Amazon (AMZN) 分析 - 公司不仅是电子商务领导者，也在人工智能领域建立了重要地位，通过亚马逊云科技部门开发芯片和平台等工具，并销售英伟达等领导厂商的系统 [7] - 公司市值为2.6万亿美元，日交易区间为237.64美元至243.32美元，52周区间为161.38美元至258.60美元 [8][9] - 亚马逊云科技在人工智能时代之前就已实现增长，而人工智能正在增强这项强大的业务，最近一个季度其年化营收运行率已达到1320亿美元 [9] - 公司同时利用人工智能工具优化自身业务，例如在履约中心简化流程以降低成本 [9] - 与Meta类似，公司估值合理，远期市盈率为30倍，目前股价看似便宜 [10]

公司裁员与组织重组 - 亚马逊于1月28日宣布裁员16,000名公司员工 约占其公司员工总数的4.6% [1] - 此次裁员是公司为减少组织内官僚主义和层级所做的努力之一 公司员工总数超过150万 其中绝大多数为仓库工人 [2] - 此次裁员让人联想到2022年末和2023年初的时期 当时公司裁员约27,000人 [1] - 在裁员的同时 公司继续在业务的其他领域增加员工 [3] - 有观点认为裁员是人工智能整合的结果 因为许多职能现在可由人工智能无缝执行 也有观点认为人工智能投资缺乏回报迫使公司变得更精简 [3] - 随着公司重新评估其公司员工规模 未来几个月裁员很可能持续 [3] 公司业务与战略投资 - 亚马逊是一家全球科技公司 核心平台是Amazon.com 通过亚马逊云科技提供云服务 这已成为关键的增长引擎 [4] - 公司是少数几家在人工智能基础设施上投资了数十亿美元的公司之一 [4] - 公司管理层声称 在组织内建立新项目仍处于非常早期的阶段 [5] 财务表现与市场估值 - 公司2025年的回报率略高于5% 同期标普500指数的回报率为18% 表现令人失望 [5] - 部分原因是市场担忧每年在人工智能上投资超千亿美元的公司可能无法获得良好的投资回报 亚马逊也面临同样处境 [5] - 与许多其他去年表现不佳的科技股一样 亚马逊的估值也较其五年平均水平有显著折价 [6] - 基于远期市盈率 公司目前的34.14倍市盈率较其五年平均165.07倍大幅折价79% [6] - 远期企业价值与息税前利润比率交易于较五年平均34.6%的折价水平 远期市净率也较五年平均低16.8% [6]

核心观点 - 华尔街分析师普遍看好亚马逊股票 将其视为2026年的人工智能隐藏赢家 绝大多数给出“买入”或“强力买入”评级 平均目标价预示未来12个月有21%的上涨空间 [1][2] - 亚马逊作为成熟的电子商务和云计算巨头 在人工智能浪潮之前已建立稳固业务 现正通过多种方式深入参与人工智能领域 旨在利用该技术推动增长 [3][4][6] 公司业务与市场地位 - 公司是电子商务巨头 业务深入日常生活 涵盖杂货、处方药、大众商品及书籍电影等 其云计算部门亚马逊云科技与电商业务共同创造了显著增长和数十亿美元的收益 [3] - 公司市值达2.6万亿美元 当日股价为241.85美元 日内交易区间为236.77美元至242.98美元 52周价格区间为161.38美元至258.60美元 毛利率为50.05% [5][6] 人工智能战略与布局 - 公司从应用和销售两方面布局人工智能 既利用人工智能技术优化自身业务 也开发人工智能工具并通过亚马逊云科技向客户提供广泛的产品与服务 [6] - 具体举措包括：应用人工智能优化物流中心流程以降低成本 为预算敏感客户开发自研的Trainium芯片并通过亚马逊云科技提供 同时亚马逊云科技也提供英伟达芯片及其他主要系统 [6] - 人工智能布局已推动亚马逊云科技业务在最近一个季度达到1320亿美元的年化营收运行率 且人工智能增长故事仍处于早期阶段 [7] 增长前景与投资逻辑 - 若人工智能需求如预期持续 亚马逊云科技及亚马逊整体有望在未来几年迎来爆发式增长 [7] - 公司在电子商务和非人工智能相关的云服务领域处于领导地位 这些业务预计将继续增长 为科技投资者提供了增长与一定安全性的结合 [8]

亚马逊潜在投资OpenAI - 亚马逊正讨论向OpenAI投资高达500亿美元 这将是迄今为止对人工智能公司的最大单笔押注之一[1][2] - 谈判由亚马逊首席执行官安迪·贾西直接领导 投资规模将使亚马逊成为OpenAI本轮融资的最大出资方[3] - OpenAI正在寻求高达1000亿美元的新资本 此轮融资可能使该公司估值高达8300亿美元[3] 融资背景与竞争格局 - 软银正单独讨论在同一轮融资中向OpenAI追加投资高达300亿美元[4] - OpenAI同时也在探索从中东主权财富基金和风险投资公司获取资本[4] - 若投资达成 亚马逊将同时支持OpenAI及其竞争对手Anthropic 处于同时支持竞争模型开发商的特殊位置[5] 亚马逊的AI战略与资源配置 - 该谈判凸显了亚马逊将AI基础设施的激进支出与模型生态系统中选择性合作伙伴关系相结合的战略[5] - 公司已通过亚马逊云科技涉足生成式AI 并已投资了Anthropic 为其在印第安纳州建设了一个价值110亿美元的数据中心园区[5] - 公司正在业务的其他领域持续削减成本 本周宣布了新一轮企业裁员 影响约16000名员工[6] - 高管层将这些举措描述为将资源重新分配给长期优先事项的一部分 例如面向客户服务和内部运营的人工智能[7] 财务表现与市场关注 - 亚马逊计划下周公布第四季度财报 市场注意力预计将集中在资本支出、云业务增长以及AI投资转化为收入的速度上[8] - 亚马逊云科技一直是企业生成式AI基础设施需求的主要受益者 但成本上升对利润率造成了压力[8] - 任何对OpenAI的投资都将为亚马逊如何在可能持续多年的AI计算与服务建设周期中定位自身提供更多背景信息[8]

汇丰控股的宏观策略观点 - 尽管市场持续讨论多元化，但大型股（mega-cap）仍是市场心理的锚点，汇丰建议投资者保持积极的亲风险态度 [1] - 汇丰在股票配置上接近最大超配，同时超配高收益信用债、新兴市场债券和黄金 [1] - 该行认为地缘政治是次要担忧，美国利率、利率波动性和短期增长预期才是真正的市场驱动力 [2] 对市场及板块的具体建议 - 汇丰认为第四季度标普500指数的盈利预期“仍然过低” [2] - 建议投资者从对利率敏感的高贝塔板块轮动，重新转向大型股 [2] - 这一轮动策略将亚马逊置于中心舞台 [2] 亚马逊公司的战略定位与增长 - 作为最具影响力的超大规模云服务商之一，亚马逊处于消费者需求、云基础设施和人工智能的交汇点 [3] - 公司将其2026年资本支出预测从1180亿美元上调至1250亿美元，这是大型股中最高的，反映了AI和云需求的激增 [3] - 分析师目前预测亚马逊2026年增长将超过17%，营收超过1460亿美元 [4] - 对于遵循汇丰策略的投资者而言，亚马逊越来越像是一个长期复利增长标的，而非短期交易品种 [4] 亚马逊的业务概况与市场表现 - 公司已远不止是一家在线零售商，业务涵盖销售、极速物流、内容流媒体和设备制造 [5] - 亚马逊网络服务通过云和AI服务为互联网的很大一部分提供支持 [5] - 公司市值接近2.6万亿美元 [5] - 过去六个月股价上涨3.6%，过去三个月上涨3.9%，过去五个交易日上涨2.14%，反映出在主要盈利催化剂前的信心重燃 [6] 亚马逊的估值水平 - 亚马逊股票目前基于远期调整后收益的市盈率为31.02倍，市销率为3.63倍 [7] - 这两个指标均远高于行业平均水平，表明投资者愿意为公司的规模、增长的可见性以及不断扩大的AI驱动利润池支付溢价估值 [7]

Tsai Capital 2025年第四季度投资者信核心观点 - Tsai Capital Growth Equity Strategy 2025年全年扣除费用前回报率为8.5%，扣除费用后为7.6%，同期标普500指数回报率为17.9% [1] - 该策略自26年前成立以来，累计扣除费用前回报率为970%，扣除费用后为658%，同期标普500指数总回报率为639% [1] - 策略目标是长期投资于能够快速有效将资本配置到最有前景的创意和人才上的卓越公司，当前投资组合包含17家跨行业高质量成长型公司 [1] Tsai Capital 投资组合与亚马逊持仓 - 亚马逊是Tsai Capital在2025年第四季度投资者信中重点提及的股票之一 [2] - 亚马逊股票于2026年1月16日收于每股243.01美元，其一个月回报率为5.28%，过去52周股价上涨3.57% [2] - 亚马逊市值达到2.598万亿美元 [2] 亚马逊公司业务与竞争优势 - 亚马逊由杰夫·贝索斯于1994年在车库创立，现已发展成为在其多元化市场中占据无与伦比主导地位的巨头 [3] - 尽管规模庞大，其电子商务部门仍以惊人的敏捷性持续获取额外的市场份额 [3] - 其云计算业务亚马逊云服务是所在领域无可争议的领导者，估计贡献了亚马逊总运营利润的50%以上 [3]

亚马逊 (Amazon) - 公司股价自2023年1月以来已上涨190% [1] - 公司在三个主要行业占据强势地位：运营北美、西欧和中东最大的电子商务市场，是全球第三大广告技术公司，并且按基础设施和平台服务支出计算，其亚马逊云科技 (AWS) 是全球最大的云服务提供商 [2] - AWS 在云计算领域的领导地位使其能充分受益于人工智能基础设施需求的增长，公司开发了用于训练和推理的定制AI加速器，为英伟达GPU提供了替代选择，并且是估值3500亿美元的AI初创公司Anthropic的主要云提供商 [3] - 公司利用AI提升零售业务效率，设计了超过1000个生成式AI应用以改善库存放置、需求预测、最后一英里配送和客户服务，并开发了让机器人在仓库中更快导航的AI模型 [4] - 华尔街预计公司未来三年盈利将以每年18%的速度增长，当前市盈率为35倍，公司在过去八个季度中有平均超出盈利预期25%的表现 [5] 优步 (Uber Technologies) - 公司股价自2023年1月以来已上涨230% [1] - 公司运营着全球最大的网约车平台和最大的食品配送平台之一，通过将服务整合到一个移动应用中，能够通过交叉推广高效获取新客户 [6] - 公司利用机器学习高效匹配和调度司机、提供客户支持以及个性化广告，其在网约车领域的领导地位使其成为寻求扩展机器人出租车业务的自动驾驶汽车公司的理想合作伙伴 [7] - 公司已与20家自动驾驶汽车公司合作，据Straits Research估计，到2033年网约车市场将以每年21%的速度增长，Grand View Research估计同期机器人出租车市场将以每年99%的速度增长，摩根士丹利分析师认为到2032年公司将占据美国22%的机器人出租车出行份额，位居第三 [8] - 华尔街预计公司未来三年盈利将以每年26%的速度增长，当前市盈率为10倍，公司在过去八个季度中有六个季度超出盈利预期 [9] - 公司与Alphabet的Waymo、Avride、WeRide等公司在多个城市合作提供机器人出租车服务，并计划在未来五年内增加约15个城市，公司还通过英伟达的Hyperion平台获取硬件、传感器和软件，目标是在几年内部署10万辆机器人出租车 [10]

核心业务进展与AI整合 - 公司搜索业务受益于AI融合，凭借AI概览和AI模式推动整体查询和商业查询量增长，在全球搜索市场占据90.83%的领先份额[1] - AI模式现已支持全球超过40种语言，每日活跃用户超过7500万，并整合了购物和旅行计划等新功能，支持对话式购物和行程构建[1][4] - 公司推出个人智能功能，允许Google AI Pro和AI Ultra订阅者安全地连接Gmail和Google Photos至AI模式，该模式使用最智能的Gemini 3模型且不直接使用用户数据训练[2] - 搜索用途广泛，为支持复杂探索，公司正将Gemini 3作为AI概览的全球默认模型，并升级对话体验，使用户能直接提出后续问题，实现从快照到深度讨论的无缝过渡[3] 云服务与AI产品竞争力 - Google Cloud正受益于生成式AI的采用，其领先模型包括Gemini、Imagen、Veo、Chirp和Lyria[1] - 公司面临来自微软和亚马逊在AI与云领域的激烈竞争[5][6] - 微软通过将AI能力嵌入从Azure到Office 365 Copilot的整个产品生态，并通过对OpenAI的巨额投资获得尖端模型独家访问权，在企业AI应用领域构筑了强大竞争壁垒[5] - 亚马逊将AI整合至其运营、个性化、物流及AWS服务中，AWS为企业客户提供前沿的AI和机器学习服务，使其在生成式AI市场占据领导地位[6] 股价表现与估值 - 公司股价在过去12个月中上涨了71.2%，表现远超Zacks计算机和科技行业27.8%的回报率[7][8] - 公司股票交易存在溢价，其未来12个月市销率为10.2倍，高于行业整体的7.44倍，价值评分为D[11] - 市场对2026财年每股收益的共识预期为11.06美元，较过去30天前略有上调，这预示着其将比2025财年10.57美元的共识预期增长4.6%[12]

公司近期表现与市场情绪 - 亚马逊股价在过去一个月小幅上涨 反映市场对AWS增长势头的乐观情绪 抵消了消费者需求疲软的信号 [3] - 公司基本面依然强劲 主要得益于云计算需求显著重新加速以及对零售效率的持续关注 [3] AI价格预测模型结果 - 基于OpenAI GPT的AI价格预测代理模型对亚马逊未来60天进行了展望 模型运行时股价为238.52美元 [4][5] - 模型的基本情景预测显示 基于当前动能和波动性 最可能的路径是从当前水平温和上涨 [5] - 模型预测至4月20日左右 平均价格约为242.30美元 隐含小幅上涨 [5][9][10] - 更广泛的AI价格预测认为 到2030年亚马逊股价可能达到500美元 [5] 核心业务驱动因素：AWS - 预测的稳定性根植于亚马逊云服务AWS的重新加速 [7] - 截至2026年初 AWS已度过客户削减成本的“优化”阶段 转向由生成式AI驱动的扩张阶段 [7] - AWS收入增长回升 云业务再次成为亚马逊营业利润的主要引擎 [7] - 投资者关注“智能体AI”工作负载 这需要只有亚马逊等超大规模提供商才能大规模提供的高密度计算能力 [8] 技术指标信号 - 技术信号概览显示 MACD和RSI指标均偏向积极 [10]