核心财务表现 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损13477.93万元，同比减亏15.88% [2] - 经营活动产生的现金流量净额33515.28万元，同比增长407.48% [2] - 心脑血管事业部销售收入达6.95亿元，同比增长超过22%，较2024年上半年12%的增幅显著提升 [2] 心脑血管业务发展 - 心脑血管事业部经历U型曲线：2018-2019年利润高增长，2020-2021年因集采和全球公共事件跌入谷底，2022年后凭借创新产品逐步复苏，2021-2024年营收平均增速超过16% [2] - 板块毛利率稳步提升，销售费用率和管理费用率进一步下降，经营层面净利润达到亿元量级 [3] - 参股企业同心医疗一级市场估值变动导致公允价值变动损失约1.22亿元，但板块仍实现扭亏为盈 [3] 研发创新与产品进展 - 王牌产品柏腾TM优美莫司涂层冠状动脉球囊扩张导管获国家药监局批准新适应证，成为全国唯一获批双适应症的雷帕霉素类药物涂层球囊 [4] - 2025年2月自主研发的冠状动脉乳突球囊扩张导管心铠获国内医疗器械注册证 [5] - 2025年6月欧洲子公司原研的可回收新一代经导管主动脉瓣膜置换（TAVR）系统获得欧盟CE认证，两个月内实现超过200例商业植入，覆盖全球16个国家 [5] - 心脑血管事业部拥有近20款主要自研产品在全球销售，2025年上半年BA9药球国内销量同比增长超300%，海外销量同比增长近90%，PTCA球囊国内销量同比增长超50% [5] 投资与产业布局 - 2019年入股同心医疗（持股4.88%），其为中国首个获批拥有完备自主知识产权的全磁悬浮植入式左心室辅助装置企业，新产品已获美国FDA批准开展与雅培的"头对头"临床试验 [6] - 投资孵化上海博脉安医疗，其外周刻痕球囊扩张导管上半年获批上市 [7] - 持有同心医疗的账面价值仍显著高于投资成本，若未来上市可实现业务布局和财务回报双丰收 [6] 全球化与代理业务 - 代理全球约10个国内外知名品牌的心脑血管产品，与Nipro、Kaneka、Penumbra等国际厂商合作 [8] - 销售网络覆盖全球8000多家医院、100多个国家和地区 [8] - 2024年子公司柏盛国际作为北芯生命第二大客户和最大海外客户，经销金额近2000万元人民币 [9] - 协助百心安肾动脉消融产品在西班牙、意大利等地完成商业化突破 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损134.78百万元 同比减亏15.88% [1] - 经营活动产生的现金流量净额335.15百万元 同比增长407.48% [1] - 心脑血管事业部销售收入695百万元 同比增长超过22% 较2024年上半年12%的增幅显著提升 [1] 心脑血管业务发展 - 心脑血管事业部经历U型曲线发展 2021-2024年营收平均增速超过16% [1] - 板块毛利率稳步提升 销售费用率和管理费用率进一步下降 [2] - 经营层面净利润达到亿元量级 实现扭亏为盈（扣除参股企业公允价值变动损失122百万元影响） [2] - 成功构建第二增长曲线 优化收入利润结构并树立高科技高成长估值锚点 [2] 研发创新与产品进展 - 柏腾优美莫司涂层冠状动脉球囊扩张导管成为全国唯一获批双适应症的雷帕霉素类药物涂层球囊 [3] - 2025年2月自主研发冠状动脉乳突球囊扩张导管心铠获国内注册证 [4] - 2025年6月新一代可回收TAVR系统（ALLEGRA瓣膜+IMPERIA输送系统）获欧盟CE认证 [4] - 新产品在两个月内实现超过200例商业植入 覆盖全球16个国家 [4] - 拥有近20款主要自研产品全球销售 BA9药球国内销量同比增长超300% 海外销量同比增长近90% [4] - PTCA球囊国内销量同比增长超50% [4] 投资与产业布局 - 持有同心医疗4.88%股份 其为中国首个获批全磁悬浮左心室辅助装置企业 [6] - 同心医疗已获美国FDA批准开展与雅培头对头临床试验 [6] - 投资孵化上海博脉安医疗 其外周刻痕球囊扩张导管上半年获批上市 [7] 全球化战略实施 - 全球代理约10个国内外知名品牌心脑血管产品 [8] - 销售网络覆盖全球8000多家医院及100多个国家和地区 [8] - 协助北芯生命产品出海 2024年经销金额近20百万元 [9] - 作为百心安RDN产品最大海外伙伴 协助在西班牙意大利完成商业化突破 [9] - 形成出海平台优势 助力合作伙伴打通海外注册与医保准入环节 [8][9]

公司股价与估值 - 6月9日收盘价5.59元 单日上涨2.76% 市净率0.70创113天新低 总市值56.30亿元 [1] - 市盈率TTM为-20.88 静态市盈率-12.63 显著低于行业平均PE 50.64及中值37.05 [2] 机构持仓与财务表现 - 4家机构合计持股27058.54万股 持股市值13.39亿元 [1] - 2025年一季度营业收入14.78亿元 同比增长1.59% 净利润7702.23万元 同比大幅增长177.86% [1] - 销售毛利率17.17% [1] 业务与产品优势 - 主营业务涵盖心脑血管业务、健康防护业务及护理业务 核心产品包括药物涂层冠脉支架、药物涂层球囊及血管内冲击波导管 [1] - 拥有全球独家专利药物BA9 累计专利许可收入超3亿美元 [1] - 原研全球首款无聚合物药物涂层冠脉支架BioFreedom及国内首款莫司类药物涂层球囊BA9药球 [1] 行业对比 - 市净率0.70显著低于行业平均4.68及中值2.50 [2] - 总市值56.30亿元低于行业平均109.10亿元但高于行业中值50.67亿元 [2]

公司战略布局与抗风险能力 - 公司海外收入占比超八成，但在本轮关税战中受影响较小，主要得益于2018年以来前瞻性的战略布局和抗风险能力体系建设[1] - 2018年完成对柏盛国际的并购，实现从单一低值耗材向高中低值耗材全覆盖的"A+X"战略升级，降低对美国市场依赖[2] - 心脑板块将管理总部从海外调整至国内，打造以中国为核心的跨国医疗器械平台，并在上海建立研发中心和全球科创总部[2] 市场与销售策略 - 公司心脑板块实施"去美国化"策略，撤出美国市场，转向中国、东南亚、"一带一路"和金砖国家等新兴市场，同时加强欧洲布局[3] - 心脑事业部已覆盖全球超8,000家医院，心脏支架市占率中国第二、全球第四[4] - 2024年心脑板块收入超11亿元，2025年一季度营收3.6亿元，同比增长26%[4] 供应链与制造布局 - 优化全球供应链，99%原材料已完成国产供应商验证，剩余部分通过新加坡柏盛国际代采[3] - 构建"中德新"三大产地布局：德国NVT生产心脏瓣膜，新加坡柏盛国际制造支架及球囊，中国威海吉威医疗服务本土市场[4] - 三地互为备份，实现中国、亚太、欧洲全流程本地化部署，覆盖全球非美市场[4] 产品创新与国产替代 - 公司布局多款创新器械，如全球首款无聚合物药物涂层冠脉支架BioFreedom、国内首款莫司类药物涂层球囊BA9药球等[7] - 进口产品在冠脉球囊、OCT及神经/外周介入等领域市场份额超50%，公司产品性能优于美国进口产品[7] - 通过参股投资进入心室辅助装置(VAD)、OCT、外周介入等赛道，神经介入公司已有7款产品获批，外周介入公司已有4款产品获批[8] 国际化与政策机遇 - 公司把握GHWP平台机遇，推动中国智造器械海外商业化应用[5] - 国内对美125%关税反制为高端器械国产替代创造机遇，公司计划填补进口器械供应缺口[7] - 2025年将进一步扩大国内销售网络，成为国产替代主力军，并坚持"创新、融合、提效、国际化、稳发展"理念[8]