行业核心驱动因素 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，创历史新高，支持行业景气度贯穿整个“十五五”期间 [1] - 全社会用电量稳步增长，2025年累计103682亿千瓦时，同比增长5%，12月用电量9080亿千瓦时，同比增长2.77% [1] - 需求侧在电动车、AI算力等新需求推动下保持刚性增长，供给侧风光装机爆发式增长，近3年全国新增光伏、风电装机容量占近8成，远超电网原有规划承载力，导致消纳困难成为核心矛盾 [2] 市场表现与催化剂 - 2026年1月23日，电网设备主题指数强势上涨2.35%，成分股积成电子涨停，安靠智电涨超12%，双杰电气、亨通光电、红相股份等个股跟涨 [1] - 海外市场为中国电网设备企业出海提供广阔空间，AI发展抢占传统电力资源，欧美国家电网老化严重亟待升级，政策要求数据中心需为电力建设买单 [1] - 输变电设备内外需景气共振，特高压、智能电网等环节有望迎来景气反转 [2] 行业发展趋势与投资路径 - 解决源侧波动性与电网建设滞后“剪刀差”矛盾的主要路径是外送通道建设（特高压/主网）和调节能力建设（储能/配网） [2] - 政策进一步指引和夯实了特高压、柔性直流输配电、数智化电网等环节的中长期机遇 [2] - 中证电网设备主题指数选取80只业务涉及特高压产业、智能电网建设等领域的上市公司证券作为指数样本，反映主题上市公司整体表现 [2]

行业投资与政策 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元人民币 较“十四五”投资增长40% [1] - “十五五”期间 国家电网将服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右 推动非化石能源消费占比达到25% 电能占终端能源消费比重达到35% [1] - 银河证券预计 加上南方电网约1万亿元投资 “十五五”期间我国电网总投资规模约每年1万亿元 [2] 市场表现与驱动因素 - 2026年1月16日 电网设备主题指数强势上涨5.40% 成分股保变电气、汉缆股份涨停 万胜智能涨超15% [1] - 2026年AI投资和部署增长将带动数据中心建设扩张 获取充足能源和电力是影响AI赋能的关键因素 [1] - 华西证券认为 在全球AIDC快速发展和电网建设投资持续增长的驱动下 电力设备需求迎来景气周期 [2] 机构预测与投资展望 - 银河证券预计2026年国家电网投资额有望达7000亿元 同比增长7.6% 南方电网投资额有望达1890亿元 同比增长8.0% [2] - 华西证券看好掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业 以及海外业务有望取得突破、海外业务毛利率高的出海企业 [2] - 天弘中证电网设备主题指数紧密跟踪中证电网设备主题指数 该指数选取80只业务涉及特高压产业、智能电网建设等领域的上市公司证券作为样本 [2]