公司概况 - C3ai是当前市场上最受关注的人工智能股票之一 专注于为企业客户构建AI平台 并在生成式AI领域取得早期进展 同时与云计算和咨询巨头扩大合作 [1] - 公司定位为纯企业级AI平台提供商 不同于消费级聊天机器人 其解决方案应用于供应链 能源电网 战场物流等实际业务场景 [4] - 通过C3 Agentic AI平台 企业可快速部署定制AI方案 或直接使用能源 国防 制造等行业的预制应用 后续还能部署C3生成式AI创建智能体 [5] 商业模式 - 采用垂直行业预制方案和基于用量的定价模式 显著缩短从试点到生产的周期 这种模式有利于平滑客户采用曲线 [6] - 2025财年签署264份合作协议 同比增长38% 但协议签署与收入确认存在时间差 预计未来季度增长可能加速 [10] 财务表现 - 自2009年成立以来累计亏损达14亿美元 截至2025年4月30日仍未盈利 预计2026财年非GAAP运营亏损约1亿美元 [7][8] - 当前现金储备7.43亿美元 但若持续亏损将快速消耗 近五个季度收入增速已提升至20%以上 2026财年收入指引为15%-25% [8][9][10] 竞争环境 - 面临微软 Azure谷歌云AWS等巨头的挤压 这些对手不仅资金雄厚 且拥有现有客户关系 同时还要应对Palantir等专注政府/商业市场的同行竞争 [12][13][14] - 初创公司开发更易实施的垂直领域AI工具 在定价灵活性上构成威胁 公司需在国防 能源等核心领域持续建立壁垒才能保持优势 [14][15] 发展前景 - 企业AI市场空间巨大 但公司需要证明其能同时实现收入加速增长和亏损收窄 当前投资仍具高度投机性 [16] - 战略重点明确避开拥挤的消费级AI市场 但需在关键垂直领域快速建立行业标准地位才能兑现长期潜力 [6][16]

股价表现 - 过去6个月公司股价下跌32.2%，同期行业下跌12.5%，标普500指数下跌1% [1] - 过去1个月股价上涨6.4%，同期行业下跌0.4%，周一收盘价24.17美元，低于52周高点45.08美元但高于低点17.03美元 [5] - 同期竞争对手Asana和Braze股价分别下跌13%和28.3% [5] 财务指标与估值 - 2026财年每股亏损预期从47美分收窄至37美分，2027财年从45美分收窄至16美分 [8] - 2026财年销售预期增长20.1%，2027财年增长21.8%，高于Asana(7.9%)和Braze(18.7%)的预期增速 [9] - 公司12个月前瞻市销率6.64，低于行业平均水平，Asana和Braze分别为3.83和3.77 [15] 业务发展 - 获得美国空军4.5亿美元合同，PANDA预测性维护平台已部署于多种飞机 [10] - 联邦业务覆盖空军、海军、海军陆战队和导弹防御局，提供供应链可视化和预测分析等AI解决方案 [11] - 2025财年Q4 73%的交易涉及微软、AWS或谷歌云，全年通过合作伙伴达成193笔交易，同比增长68% [12] - 合作伙伴驱动订单量同比增长419%，其中59笔交易通过战略联盟完成 [13] - 新增客户包括Flex、赛诺菲、埃克森美孚、壳牌和美国国防部等 [14] 运营策略 - 扩大直销团队和战略合作伙伴生态系统，包括微软、AWS和麦肯锡QuantumBlack [2] - 与微软深化合作，28笔联合交易聚焦制造业和化工领域客户，产品进入Azure销售目录 [13] - 采用基于用量的定价模式导致试点成本上升且转化率不确定，合同转换和客户获取成本较高 [1]

公司业绩与展望 - 2025财年第四财季总营收同比增长26%至1.087亿美元，超出分析师预期的1.079亿美元 [2] - 订阅类营收8730万美元，同比增长9%，占总营收80% [2] - Non-GAAP调整后每股亏损16美分，优于分析师预期的20美分及上年同期的11美分 [2] - 2026财年营收展望区间4.475亿至4.845亿美元，中值4.66亿美元与分析师预期一致 [1] - 2026财年Q1营收展望区间1亿至1.09亿美元，中值1.05亿美元符合分析师预期 [1] - 2026财年Q1 Non-GAAP营业亏损预期2350万至3350万美元，上限优于分析师预期的3520万美元 [2] 业务与技术优势 - 专注于企业级AI应用软件，提供40余款行业专用AI解决方案，涵盖预测性维护、能源管理、国防决策等领域 [4] - 2023-24年将大语言模型(LLM)嵌入产品线，推出C3 Generative AI套件 [4] - 生成式AI功能可快速创建文本/图像响应，定制化"AI代理"能自主执行复杂任务 [3] - 平台-应用双层模式及深耕能源/国防等高门槛行业形成护城河 [3] 客户与行业拓展 - 2025财年在19个行业创收，非油气行业营收同比增长48% [5] - 与贝克休斯续签多年协议，深化能源领域AI解决方案合作 [6] - 客户包括壳牌、埃克森美孚、可口可乐、美国国防部、葛兰素史克等全球巨头 [6] - 获美国空军4.5亿美元合同，扩展预测性维护平台部署 [6] - Q4达成69项协议，含36项初始生产部署，新增埃克森美孚、香奈儿等客户 [7] 行业趋势与市场机会 - 企业级AI应用需求加速渗透各行业，与AI算力基础设施需求同步旺盛 [1] - DeepSeek开源模型推动低成本AI训练/推理，催生杀手级应用井喷 [7] - AI代理市场规模预计从2025年78亿美元增至2030年526亿美元，年复合增长率46% [9] - AI代理可自动化复杂流程，集成企业工具实现从销售到售后的一站式处理 [9]

业绩总结 - FY25-Q4总收入为1.087亿美元，同比增长26%[5] - FY25总收入为3.891亿美元，同比增长25%[23] - FY25-Q4净利润为1.2亿美元，同比增长10%[52] - 每股收益（EPS）为0.25美元，同比增长15%[52] - FY25-Q4自由现金流为1030万美元[22] - FY25-Q4非GAAP毛利为7520万美元，非GAAP毛利率为69.1%[22] - FY25订阅收入为3.276亿美元，占总收入的84%[23] - FY25-Q4合作伙伴支持的预订量同比增长419%[12] 用户数据 - FY25-Q4订阅收入为8730万美元，占总收入的80.4%[22] - 2023年7月31日的订阅收入为61,352万美元，预计2024年1月31日将增长至70,400万美元[53] - 2023年7月31日的总收入为72,362万美元，预计2024年1月31日将增长至78,401万美元[53] 未来展望 - FY26-Q1总收入预期在1亿到1.09亿美元之间，同比增长15%到25%[19] - FY26总收入预期在4.475亿到4.845亿美元之间，同比增长15%到25%[19] 研发与支出 - 研发支出为7000万美元，占总收入的20%[52] - 公司计划在未来一年内增加资本支出至2000万美元[52] 成本与费用 - 2023年7月31日的GAAP订阅收入成本为30,434万美元，预计2024年1月31日将增加至32,273万美元[53] - 2023年7月31日的GAAP销售和营销费用为43,885万美元，预计2024年1月31日将增加至57,140万美元[53] - 2023年7月31日的GAAP研发费用为50,868万美元，预计2024年1月31日将减少至49,480万美元[53] - 运营费用占收入的比例为25%，同比下降1%[52] 毛利与亏损 - 毛利率为40%，较上年同期提高2%[52] - 2023年7月31日的GAAP毛利为40,549万美元，预计2024年1月31日将增长至45,287万美元[53] - 2023年7月31日的GAAP运营亏损为74,093万美元，预计2024年1月31日将扩大至82,546万美元[53]

估值与股价表现 - 公司当前交易价格较Zacks计算机与技术行业存在小幅溢价 但低于历史估值水平 其12个月前瞻市销率为6 39倍 高于行业平均的6 18倍 但低于三年均值[1] - 过去一个月股价上涨20 7% 但表现不及Zacks计算机与技术行业及IT服务子行业 当前股价较52周高点低48 6% 较52周低点高36 1%[2] 增长驱动因素 - 与亚马逊AWS 谷歌云 微软Azure及Booz Allen Hamilton等超大规模云服务商和行业领导者建立战略合作 通过微软全球销售生态系统完成28笔交易 环比增长460% 销售周期缩短近20% 合格销售管道同比增长244%[5] - 客户覆盖商业和政府领域 包括Flex 赛诺菲 埃克森美孚 壳牌和美国国防部 解决方案涵盖预测性维护 任务保障及生成式AI客户服务增强[6] - 行业应用多元化 从制药 公用事业到国防领域 显示其解决方案在关键任务环境中的适应性[9] 政府业务布局 - 美国国防部业务形成强劲管道 涉及预测性维护 物流优化和战场决策支持等39个活跃试点项目 与空军及陆军合作受益于联邦AI预算增长和长期采购周期[10] - 2025年4月与Arcfield达成战略合作 为国防和情报机构部署C3生成式AI平台 增强系统工程 预测性维护和太空防御等关键任务服务[10] 财务与运营挑战 - 第三季度GAAP每股净亏损0 62美元 非GAAP亏损0 12美元 持续盈利能力尚未实现[11] - 试点项目成本高企 第三季度新增50个试点 总数达310个(245个活跃) 前期成本压力导致毛利率承压 预计近期运营利润率将因业务投资增加而收窄[12] - 扩大直销团队及合作伙伴生态(含微软 AWS和麦肯锡QuantumBlack)导致运营亏损加剧 2025财年预计自由现金流为负 但第四季度有望转正[13] 业绩预期 - 2025财年Zacks一致预期每股亏损2 29美元(与上年2 34美元基本持平) 2026年亏损预期扩大至2 41美元 2025和2026年收入预计分别增长29 6%和22 4%[14] - 当前季度至2026年的每股亏损预期在最近30-60天内呈现扩大趋势[15]

C3.ai, Inc. (NYSE:AI) Q3 2025 Earnings Conference Call February 26, 2025 5:00 PM ET Company Participants Amit Berry - IR Tom Siebel - Chairman and CEO Hitesh Lath - CFO Conference Call Participants Timothy Horan - Oppenheimer Patrick Walravens - Citizens JMP Austin Dietz - UBS Operator Good day, and thank you for standing by. Welcome to the C3. ai Third Quarter Fiscal Year 2025. [Operator Instructions] Please be advised that today's conference is being recorded. I would now like to hand the conference over ...