报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 对于中东动荡局势，若美国成功摧毁伊朗政权有望提振美元，对贵金属短暂利多后或形成打压；若无法短时间达到目的使中东长期动荡，避险需求下贵金属未来上涨空间更大 本周需关注中东局势及美国非农数据对美联储降息预期的影响，黄金回调在20日均线寻求支撑，短期观望，可逢高卖出虚值看涨期权保护多头 [1] - 白银供应库存紧张及投资需求强劲驱动中长期上涨逻辑成立，但短期交易所规则调整使实物交割需求减少且资金态度谨慎限制上涨动能，价格震荡，短期受地缘风险影响波动反复，建议卖出虚值看涨期权赚取时间价值 [1] - 铂钯在宏观金融属性及供应预期偏紧格局支撑下，工业需求平稳、投资需求升温，价格总体有支撑，但受金银拖累走势短期维持偏弱震荡 [1] 各部分总结 国内期货收盘价 - 3月3日，AU2604合约收盘价1182.00元/克，较前一日跌15.22元，跌幅1.27%；AG2604合约收盘价21645元/千克，较前一日跌2786元，跌幅11.40%；PT2606合约收盘价570.30元/克，较前一日跌56.20元，跌幅8.97%；PD2606合约收盘价433.90元/克，较前一日跌29.75元，跌幅6.42% [1] 外盘期货收盘价 - 3月3日，COMEX黄金主力合约收盘价5099.50美元/盎司，较前一日跌236.40美元，跌幅4.43%；COMEX白银主力合约收盘价82.30美元/盎司，较前一日跌7.31美元，跌幅8.16%；NYMEX铂金主力合约收盘价2089.70美元/盎司，较前一日跌228.90美元，跌幅9.87%；NYMEX钯金主力合约收盘价1672.00美元/盎司，较前一日跌129.50美元，跌幅7.19% [1] 现货价格 - 3月3日，伦敦金现值5088.33美元/盎司，较前值跌233.10美元，跌幅4.38%；伦敦银现值82.00美元/盎司，较前值跌7.26美元，跌幅8.13%；现货铂金现值2114.00美元/盎司，较前值跌215.00美元，跌幅9.23%；现货钯金现值1645.50美元/盎司，较前值跌122.75美元，跌幅6.94%；上金所黄金T+D现值1181.56元/克，较前值跌17.95元，跌幅1.50%；上金所白银T+D现值21427元/千克，较前值跌2525元，跌幅10.54%；上金所铂金9995现值571元/克，较前值跌35元，跌幅5.85% [1] 基差 - 3月3日，黄金TD - 沪金主力基差现值 - 0.44，较前值跌2.73，历史1年分位数46.10%；白银TD - 沪银主力基差现值 - 218，较前值涨261，历史1年分位数60.60%；伦敦金 - COMEX金基差现值 - 18.14，较前值涨2.12，历史1年分位数44.20%；伦敦银 - COMEX银基差现值 - 0.63，较前值涨0.06，历史1年分位数6.60% [1] 比价 - 3月3日，COMEX金/银比价现值61.96，较前一日涨2.42，涨幅4.06%；上期所金/银比价现值54.61，较前一日涨5.60，涨幅11.44%；NYMEX铂/钯比价现值1.29，较前一日跌0.04，跌幅2.89%；广期所铂/钯比价现值1.31，较前一日跌0.04，跌幅2.73% [1] 利率与汇率 - 3月3日，10年期美债收益率现值4.06%，较前一日涨0.01%，涨幅0.2%；2年期美债收益率现值3.51%，较前一日涨0.04%，涨幅1.2%；10年期TIPS国债收益率现值1.77%，较前一日涨0.01%，涨幅0.6%；美元指数现值99.06，较前一日涨0.51，涨幅0.52%；离岸人民币汇率现值6.9175，较前一日涨0.0164，涨幅0.24% [1] 库存与持仓 - 3月3日，上期所黄金库存105060千克，与前一日持平；上期所白银库存307484千克，较前一日跌1952千克，跌幅0.63%；COMEX黄金库存33071598盎司，较前一日跌99538盎司，跌幅0.30%；COMEX白银库存355173837盎司，较前一日跌2391537盎司，跌幅0.67%；COMEX黄金注册仓单17021190盎司，较前一日跌13903盎司，跌幅0.08%；COMEX白银注册仓单87985493盎司，较前一日跌790368盎司，跌幅0.89%；SPRD黄金ETF持仓1089吨，较前一日跌2.29吨，跌幅0.21%；SLV白银ETF持仓15981吨，较前一日涨79.15吨，涨幅0.50% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场受宏观地缘事件影响反复支撑金价保持偏强震荡，黄金在 20 日均线上方可回调到位后逢低买入，同时卖出虚值看涨期权锁定回撤风险 [1] - 白银短期因美国暂缓 232 调查关税以及交易所限仓措施使资金情绪缓和，价格或转入高位震荡，单边谨慎参与，可卖出虚值看涨期权赚取降波收益 [1] - 粗金伦敦现货供应趋紧，回踩 20 日均线可逢低买入，价格总体在 587 - 640 元区间波动可做期权双卖策略，钯金表现相对铂金较弱可卖出 510 元以上的虚值看涨期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2604 合约 1 月 21 日收盘价 1092.30 元/克，较 1 月 20 日涨 32.14 元，涨幅 3.03% [1] - AG2604 合约 1 月 21 日收盘价 23131 元，较 1 月 20 日涨 69 元，涨幅 0.30%；另一价格 628.50 元/千克，较 1 月 20 日涨 9.15 元，涨幅 1.48% [1] - PD2606 合约 1 月 21 日收盘价 485.80 元，较 1 月 20 日跌 4.20 元，跌幅 -0.86% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX 黄金主力合约 1 月 21 日收盘价 4836.20 美元/盎司，较 1 月 20 日涨 67.10 美元，涨幅 1.41% [1] - COMEX 白银主力合约 1 月 21 日收盘价 92.96 美元/盎司，较 1 月 20 日跌 1.51 美元，跌幅 -1.59% [1] - NYMEX 铂金主力合约 1 月 21 日收盘价 2478.80 美元/盎司，较 1 月 20 日跌 1.20 美元，跌幅 -0.05% [1] - NYMEX 锂金主力合约 1 月 21 日收盘价 1874.50 美元/盎司，较 1 月 20 日跌 34.00 美元，跌幅 -1.78% [1] 现货价格 - 伦敦金现值 4832.97 美元/盎司，较前值涨 69.99 美元，涨幅 1.47% [1] - 伦敦银现值 93.10 美元/盎司，较前值跌 1.43 美元，跌幅 -1.51% [1] - 现货铂金现值 2481.58 美元/盎司，较前值涨 15.48 美元，涨幅 0.63% [1] - 现货钯金现值 1845.16 美元/盎司，较前值跌 29.18 美元，跌幅 -1.56% [1] - 上金所黄金 T + D 现值 1085.93 元/克，较前值涨 29.94 元，涨幅 2.84% [1] - 上金所白银 T + D 现值 23228 元/十克，较前值涨 79 元，涨幅 0.34% [1] - 上金所铂金 9995 现值 628 元/克，较前值涨 15 元，涨幅 2.45% [1] 基差 - 黄金 TD - 沪金主力现值 -6.37 元，较前值跌 2.20 元，历史 1 年分位数 46.10% [1] - 白银 TD - 沪银主力现值 97 元，较前值涨 10 元，历史 1 年分位数 60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX 金现值 -2.06 美元/盎司，较前值涨 2.92 美元/盎司，历史 1 年分位数 92.90% [1] - 伦敦银 - COMEX 银现值 0.19 美元/盎司，较前值持平，历史 1 年分位数 90.00% [1] 比价 - COMEX 金/银现值 52.03，较前值涨 1.54，涨幅 3.05% [1] - 上期所金/银现值 47.22，较前值涨 1.25，涨幅 2.72% [1] - NYMEX 铂/钯现值 1.32，较前值涨 0.02，涨幅 1.76% [1] - 广期所铂/钯现值 1.29，较前值涨 0.03，涨幅 2.35% [1] 利率与汇率 - 10 年期美债收益率现值 4.26%，较前值跌 0.04%，跌幅 -0.9% [1] - 2 年期美债收益率现值 3.60%，较前值持平，涨幅 0.0% [1] - 10 年期 TIPS 国债收益率现值 1.92%，较前值跌 0.05%，跌幅 -2.5% [1] - 美元指数现值 98.77，较前值涨 0.23，涨幅 0.23% [1] - 离岸人民币汇率现值 6.9601，较前值涨 0.0043，涨幅 0.06% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值 066666，较前值持平，涨幅 0.00% [1] - 上期所白银库存现值 600779 千克，较前值跌 17803 千克，跌幅 -2.88% [1] - COMEX 黄金库存现值 36142880，较前值涨 6979，涨幅 0.02% [1] - COMEX 白银库存现值 422313658，较前值跌 4162840，跌幅 -0.98% [1] - COMEX 黄金注册仓单现值 18864397，较前值跌 418419，跌幅 -2.17% [1] - COMEX 白银注册仓单现值 119542538，较前值跌 3448830，跌幅 -2.80% [1] - SPRD 黄金 ETF 持仓现值 1078，较前值跌 4.00，跌幅 -0.37% [1] - SLV 白银 ETF 持仓现值 16222，较前值跌 56.38，跌幅 -0.35% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场或更多受美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势扰动，短期消息面影响减弱，行情维持偏强震荡但波动回落，黄金在20日均线上方多单继续持有，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [1] - 白银方面，国家4月1日后取消光伏出口退税或带来“抢出口”影响，银粉需求前置加剧供应结构性短缺，短期波动反复，建议逢低轻仓买入，多头逢高及时锁定收益 [1] - 铂钯在宏观和供需基本面上偏强且价格相对黄金仍有低估，资金推动价值重塑，预期中长期有望持续震荡上行，短期市场投机情绪减弱波动收窄但仍跟随黄金偏强震荡，铂金建议择机在20日均线附近逢低轻仓买入 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2602合约1月15日收盘价1035.20元/克，较前一日跌5.42元，跌幅0.52% [1] - AG2604合约1月15日收盘价22665元/千克，较前一日跌8元，跌幅0.43% [1] - PT2606合约1月15日收盘价609.05元/克，较前一日跌13.75元，跌幅2.21% [1] - PD2606合约1月15日收盘价478.60元/克，较前一日跌26.50元，跌幅5.25% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月15日收盘价4620.50美元/盎司，较前一日跌13.40美元，跌幅0.29% [1] - COMEX白银主力合约1月15日收盘价92.21美元/盎司，较前一日跌0.98美元，跌幅1.05% [1] - NYMEX铂金主力合约1月15日收盘价2415.80美元/盎司，较前一日涨13.10美元，涨幅0.55% [1] - NYMEX钯金主力合约1月15日收盘价1865.50美元/盎司，较前一日跌17.00美元，跌幅0.90% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4615.52美元/盎司，较前值跌10.58美元，跌幅0.23% [1] - 伦敦银现值92.40美元/盎司，较前值跌0.61美元，跌幅0.65% [1] - 现货铂金现值2408.00美元/盎司，较前值涨11.00美元，涨幅0.46% [1] - 现货钯金现值1812.00美元/盎司，较前值跌33.00美元，跌幅1.79% [1] - 上金所黄金T+D现值1033.92元/克，较前值跌3.69元，跌幅0.36% [1] - 上金所白银T+D现值22684元/千克，较前值跌81元，跌幅0.36% [1] - 上金所铂金9995现值597元/克，较前值跌2元，跌幅0.34% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 -1.28，较前值涨1.73，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值19，较前值涨17，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 -4.98，较前值涨2.82，历史1年分位数87.80% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.19，较前值涨0.37，历史1年分位数90.00% [1] 比价 - COMEX金/银现值50.11，较前值涨0.38，涨幅0.77% [1] - 上期所金/银现值45.67，较前值跌0.04，跌幅0.09% [1] - NYMEX铂/钯现值1.29，较前值涨0.02，涨幅1.46% [1] - 广期所铂/钯现值1.27，较前值涨0.04，涨幅3.21% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.17%，较前值涨0.02%，涨幅0.5% [1] - 2年期美债收益率现值3.56%，较前值涨0.05%，涨幅1.4% [1] - 美元指数现值99.34，较前值涨0.27，涨幅0.27% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9631，较前值跌0.0080，跌幅0.12% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值100152千克，与前值持平 [1] - 上期所白银库存现值638399千克，较前值涨9703千克，涨幅1.54% [1] - COMEX黄金库存现值36132901盎司，较前值跌81982盎司，跌幅0.23% [1] - COMEX白银库存现值433382110盎司，较前值跌978332盎司，跌幅0.23% [1] - COMEX黄金注册仓单现值18838070盎司，较前值跌444745盎司，跌幅2.31% [1] - COMEX白银注册仓单现值122741960盎司，较前值跌249407盎司，跌幅0.20% [1] - SPRD黄金ETF持仓现值1075吨，较前值涨0.57吨，涨幅0.05% [1] - SLV白银ETF持仓现值16062吨，较前值跌180.44吨，跌幅1.11% [1]