公司公告 - Stellantis N V 于2026年2月26日宣布发布2025年年度报告并向美国证券交易委员会提交了2025年度20-F表格 [2] - 2025年年度报告和20-F表格可在公司官网投资者关系板块查阅和下载 股东可免费索取纸质版 [2] - 公司是一家领先的全球汽车制造商 致力于为客户提供多元化的出行选择 拥抱最新技术并为所有利益相关者创造价值 [3] - 公司拥有独特的品牌组合 包括Abarth 阿尔法罗密欧 克莱斯勒 雪铁龙 道奇 DS汽车 菲亚特 Jeep 蓝旗亚 玛莎拉蒂 欧宝 标致 Ram 沃克斯豪尔 Free2move和Leasys [3] - 公司股票在纽约证券交易所和米兰及巴黎的泛欧交易所上市 交易代码分别为STLA STLAM和STLAP [3]

公司财务表现 - 公司报告2025财年首次出现年度净亏损 净亏损额为223亿欧元（合263亿美元） 而上一财年净利润为55亿欧元 [2] - 净亏损受到254亿欧元资产减记的重大影响 公司称这源于一次重大的战略调整 [2] 公司战略与转型 - 公司承认其高估了能源转型的速度 并需要围绕客户在纯电动、混动和内燃机技术间的自由选择来重置业务 [4] - 公司2026年的重点将是继续弥补过去的执行差距 为恢复盈利增长增添更多动力 [4] 公司资本运作与展望 - 公司已暂停2026年股息支付 并发行了最多50亿欧元的混合债券 [3] - 公司重申了2026年财务预测 包括预计净营收将实现中个位数百分比增长 调整后营业利润率预计为低个位数 [3]

公司财务信息发布安排 - Stellantis公司将于2026年2月26日发布其2025财年全年业绩 [1][2] - 业绩发布当天的中欧时间下午2点（美国东部时间上午8点）将举行电话会议和网络直播 [2] - 相关新闻稿和演示材料预计于2026年2月26日中欧时间上午8点（美国东部时间凌晨2点）在公司官网投资者栏目发布 [3] 公司背景信息 - Stellantis是一家全球领先的汽车制造商，旗下拥有多个标志性品牌，包括阿巴斯、阿尔法·罗密欧、克莱斯勒、雪铁龙、道奇、DS、菲亚特、Jeep、蓝旗亚、玛莎拉蒂、欧宝、标致、Ram、沃克斯豪尔、Free2move和Leasys [3] - 公司在纽约证券交易所、米兰泛欧交易所和巴黎泛欧交易所上市，股票代码分别为STLA、STLAM和STLAP [3]

公司业绩与市场反应 - 2025年第四季度及下半年业绩显示公司仍面临巨大挑战 需重回正轨[1] - 2025年2月6日 公司股价在公布业绩后下跌超过24%[5] - 因重新思考电动车战略 公司将计提260亿美元（220亿欧元）的减值损失 导致2025年净亏损并取消当年股息支付[5][11] 管理层变动与战略调整 - 新任CEO安东尼奥·菲洛萨将办公室迁至美国底特律 并关注欧洲及全球市场[2] - 公司于2023年5月宣布在底特律附近投资3.88亿美元建设“超级中心”[2] - 2023年10月8日 公司任命了多位新高管负责欧洲、南美、中国及亚太等区域业务[2][9] - 新任全球管理团队于2025年2月6日首次面对投资者[4] 电动车战略困境与行业对比 - 公司承认对能源转型速度的误判 导致其产品与许多消费者的实际需求、支付能力和愿望脱节[10] - 公司此次战略调整的财务影响（260亿美元）远超同行 福特和通用汽车类似战略调整的成本分别为195亿美元和70亿美元[6][10] - 在底特律三大汽车制造商中 公司的电动车相关成本远高于福特和通用汽车[6] - 前CEO力推的Ram电动皮卡未获得消费者青睐[8]

行业动态：主要汽车制造商缩减电动汽车业务 - 全球主要汽车制造商正积极削减对电动汽车的押注 其相关资产减记总额已达550亿美元 [2] - 大众汽车在2024年9月记录了35亿美元的电动汽车部门相关减记 [2] - 福特汽车在2024年12月因取消大型电动汽车计划而记录了195亿美元的减记 [2] - 通用汽车在上个月宣布了60亿美元的减记 与减少电动汽车产量有关 [2] Stellantis公司战略重置与财务影响 - Stellantis宣布了一项全面的电动汽车战略重置 并记录了220亿欧元（约260亿美元）的资产减记 这是近期全球汽车制造商中规模最大的一笔电动汽车相关减记 [1] - 公司首席执行官Antonio Filosa表示 此次重置始于2025年 旨在重新以客户偏好为导向 此次减记主要反映了高估能源转型速度所带来的成本 这使公司偏离了许多购车者的实际需求、经济能力和愿望 [6] - 公司将需求未达预期的原因部分归咎于前任领导层下的决策 指出“糟糕的运营执行”导致公司进行了未能成功销售的昂贵电动汽车投资 [6] - 在2024年12月离任的前任首席执行官Carlos Tavares任内 Stellantis为预期的消费者需求快速转向电动汽车投入了数十亿美元 包括新建工厂、与LG新能源和三星SDI的电池开发合作以及一系列雄心勃勃的未来电动汽车车型计划 [7] - 需求未以管理层预期的速度实现 在Tavares任职的最后一年 Stellantis的利润下降了70% [8] - 投资者对此巨额减记反应迅速 Stellantis股价在周五早盘交易中暴跌25.5% 市场开盘约一小时后跌至每股约7.10美元 [11] Stellantis产品线调整 - 公司正在减记目前持有的昂贵的电动汽车相关资产 包括工厂、平台和技术 [8] - 对消费者而言 这意味着选择减少 公司已取消或推迟了多款备受瞩目的电动汽车 包括克莱斯勒Airflow、全电动Ram 1500以及一款计划售价25000美元的电动吉普Renegade [8] - 公司在一月份还停产了其插电式混合动力车型系列 包括吉普Wrangler 4xe、吉普Grand Cherokee 4xe、克莱斯勒Pacifica Hybrid以及道奇Hornet Plug-In [9] - 展望2026年 Stellantis剩余的电动汽车发布计划包括售价65000美元的吉普Recon和一款增程型Ram 1500 REV 后者结合了汽油发电机与电池电机 [9] - 公司正在其产品线中重新引入燃油动力系统 包括搭载V8 Hemi发动机的Ram皮卡系列和六缸道奇Charger [10] 公司其他调整 - 此次重置不仅限于产品线 公司还正在推行一项自3月30日起生效的每周五天返回办公室的命令 [10]

公司战略与领导层表态 - 公司CEO明确表示计划继续作为一家整体公司运营，驳斥了关于出售品牌或分拆的猜测，强调公司结构稳固且区域集团深厚，未来多年将保持统一 [1] - 此次表态是在公司宣布一项涉及220亿欧元（约260亿美元）费用的业务重组后数小时作出的，该重组包括收缩电气化计划以及在美国车型中重新引入V8发动机 [1] 业务重组与财务影响 - 公司将进行一项“重要的商业模式战略重置”，核心意图是将全球及各区域客户偏好重新置于业务中心，并旨在实现增长 [2] - 此次重组导致公司计提了220亿欧元（约260亿美元）的费用 [1] - 消息公布后，公司在米兰市场和纽约盘前交易中的股价下跌超过20% [2] 品牌组合与区域表现 - 公司CEO未明确排除未来对庞大品牌组合进行区域聚焦或收缩的可能性，公司旗下拥有14个汽车品牌 [3] - 品牌组合包括美国品牌Jeep、Ram、Chrysler，以及意大利品牌Fiat和Alfa Romeo，其中部分意大利品牌在本土市场表现不佳 [3] 市场表现与增长目标 - 公司近年来市场份额出现显著下滑，CEO表示公司的“使命是增长” [2]

Stellantis推行全员返岗办公政策 - 公司已通知美国员工在2026年3月底前恢复每周五天到岗办公，旨在通过面对面协作加快沟通、提升团队协同效率并加深员工对车型与技术的了解[4][5][10] - 该计划名为“Back Together We Win”，董事及以上岗位从2月16日开始执行，其他员工最晚在3月30日切换为每周五天到岗，并为过渡期提供托儿折扣和心理咨询等支持资源[10][11] - 此举标志着公司政策转向，2022年曾推出允许非生产线员工70%时间居家办公的“灵活办公新时代”政策，后逐步提高要求，如今将混合办公从默认选项降级为例外[13] 与底特律同行的办公政策对比 - 在底特律三巨头中，Stellantis是唯一激进推行全员五天返岗的车企，通用汽车要求员工每周二到周四到岗三天，福特汽车则要求多数全球受薪员工从2025年9月1日起每周到岗四天[6][7][18][20] - 企业推动员工返岗面临挑战，包括员工抵触情绪，例如福特汽车总部曾出现反返岗办公标语在社交媒体传播，通用汽车CEO也曾称部分员工为“极少数的顽固反对者”[18][21] - 行业调查显示，美国、加拿大、拉美地区85%的企业已出台办公到岗制度，其中77%要求员工每周到岗不少于3天，38%的受访企业预计未来会进一步提高到岗频次[22] Stellantis返岗政策背后的公司处境 - 公司过去一年多经历剧烈动荡，包括2024年底CEO唐唯实突然离职，北美市场因定价过高和产品更新脱节导致Jeep和Ram等核心品牌库存持续处于高位[8][26] - 为应对压力，公司启动了激进的成本削减计划，包括让伊利诺伊州的贝尔维迪尔装配厂停产闲置，并临时减少底特律和托莱多工厂的轮班班次[28] - 2025年10月，公司宣布未来四年将在美国投资约130亿美元，用于工厂和新车型投放，预计带来五款新车型并增加约5000个岗位，但将投资计划与关税成本压力联系在一起[27][28] 关于返岗办公效率的行业讨论 - 研究表明，增加到岗办公时间对工作效率的影响尚无定论，部分远程办公者能提升效率，但也有员工面临沟通不畅、缺乏指导等问题，导致完成工作所需时间更长[22] - 企业正在将出勤率转化为更具强制性的管理工具，但返岗是否真能带来效率提升结论并不统一[22]

市场反应 - 欧洲汽车股指数Stoxx Automobiles and Parts在伦敦时间上午约8:18下跌2.3% [1] - 德国汽车制造商大众、宝马和梅赛德斯-奔驰集团股价在开盘后不久下跌2.5%至4% [2] - 米兰上市的Stellantis股价下跌2%，法拉利股价在早盘交易中下跌约2% [2] 关税政策 - 美国前总统特朗普承诺自2月1日起对英国、丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、荷兰和芬兰征收10%关税 [3] - 针对上述国家的关税将从6月1日起上调至25% [3] - 该关税政策与其推动将丹麦自治领土格陵兰岛纳入美国的行动有关 [3] 行业脆弱性 - 汽车行业被广泛认为极易受到关税影响 [4] - 原因在于其供应链高度全球化，以及对北美制造业务的严重依赖 [4]

公司评级与目标价 - Jefferies于1月9日维持对Stellantis的买入评级 并设定目标价为13.00欧元 [1] - Piper Sandler于1月8日将Stellantis评级从中性上调至超配 并将目标价从9美元大幅上调至15美元 [1] 近期股价表现与估值 - 公司股价因退出氢能技术而下跌8.6% [2] - 与数家同行相比 公司交易估值倍数较低 且投资者因连续几个季度表现令人失望而预期较低 [2] 看涨观点与上行潜力 - 公司风险回报比具有吸引力 若利润率扩张速度快于预期 则具备“快速上行”潜力 因其历史上曾实现远高于当前水平的息税前利润率 [2] - 美国业务是关键中心 预计将随着市场份额企稳和2026年新车型的推出而改善 有助于重建竞争力 [3] - 其他潜在催化剂包括可能的品牌剥离 支持性政策发展 以及股票回购计划的恢复 这些都可能支持盈利复苏 [3] 公司业务概览 - 公司业务涵盖设计 制造 分销和销售车辆 [4] - 旗下品牌包括Abarth, Alfa Romeo, Chrysler, Citroën, Dodge, DS, Fiat, Fiat Professional, Jeep, Lancia, Opel, Peugeot, Ram, Vauxhall [4]

公司财务表现 - 公司2025年上半年净亏损27亿美元 [1] - 公司利润从2021年的154亿美元增长至2023年的200亿美元 [3] - 公司通过合并节省了超过80亿美元的成本，约为向投资者承诺数额的两倍 [2] 公司市场挑战 - 高价格和产品陈旧导致公司成功开局后遭遇挫折 [2] - 公司在大约五年内损失了约5%的美国市场份额 [4] - 行业库存短缺虽维持了强劲销售，但许多Jeep、Ram、Dodge和Chrysler的核心客户正在流失 [3] 公司战略与投资 - 公司计划投资130亿美元以实现在美国市场的回归 [1][4] - 约十分之一的投资将用于为美国工厂的新旧车型配备工具 [5] - 公司预计2025年贸易壁垒将使其损失17亿美元 [5] - 投资美国工厂也是为了避免进口车辆关税相关的成本 [5]