Hotchkis & Wiley, an investment management company, released its fourth-quarter 2025 investor letter for the “Hotchkis & Wiley Global Value Fund.” A copy of the letter can be downloaded here. The Fund outperformed the MSCI World Value Index in the fourth quarter, returning 3.80% vs. 3.34% for the Index. The Fund returned 23.77% YTD compared to 20.79% for the Index. Positive stock selection led the Fund’s performance both in Q4 and for the calendar year. In 2025, stocks outside the US significantly outperfor ...

行业驱动因素 - 全球飞机交付量上升、航空公司机队扩张以及对维护、维修和大修服务需求增长，共同推动航空服务行业增长 [1] - 全球航空旅行的稳步复苏以及持续的国防现代化计划，支撑了上述趋势，并增强了投资者对航空航天服务提供商的兴趣 [1] Astronics Corporation (ATRO) 核心业务与优势 - 公司专注于先进的飞机电气系统、照明技术和连接解决方案，支持商用及军用平台的乘客体验升级和驾驶舱现代化 [2] - 公司受益于国防和商用航空航天市场的强劲需求，国防开支上升支持军用飞机项目，航空旅行复苏促使航空公司投资客舱电源接入和机上连接解决方案 [4] Astronics Corporation (ATRO) 财务与运营表现 - 公司2025年初步业绩显示积极势头，第四季度初步收入在2.36亿至2.39亿美元之间，超出管理层预期 [5] - 2025年全年收入约为8.6亿美元，实现坚实的同比增长，季度初步订单额约为2.57亿美元，全年订单额约为9.24亿美元，支撑了收入能见度 [5] - 公司对2026年的初步收入展望为9.5亿至9.9亿美元，预示着进一步增长，更高的产量预计将有助于提高盈利能力和现金流 [6] AAR Corp. (AIR) 核心业务与优势 - 公司是一家多元化的航空服务公司，为全球航空公司、政府客户和国防承包商提供售后支持、零部件供应和集成解决方案 [2] - 公司近期表现得到稳健的季度业绩以及对运营和技术计划的持续投资支持，这维持了投资者信心 [7] AAR Corp. (AIR) 财务与运营表现 - 公司2026财年第二季度业绩显示，收入同比增长16%，调整后净收益同比增长31% [7] - 公司通过设施扩张和持续的技术计划增强市场地位，已完成俄克拉荷马城机身MRO设施的扩建，以满足商业和政府客户以及MRO和OEM日益增长的需求 [8] - 其Trax业务势头积极，与Air Atlanta Icelandic续签了多年合同，该航空公司将在2024年升级至Trax的eMRO平台后，进一步采用eMobility和云托管解决方案 [9] 市场预期与估值对比 - Zacks对ATRO 2026年销售额和每股收益的一致预期，较上年同期报告数据分别增长12.5%和36.4%，其短期每股收益预期在过去60天内有所上调 [11] - Zacks对AIR 2026财年销售额的一致预期同比增长15.2%，每股收益预期增长24%，其短期每股收益预期在过去60天内也有所上调 [12] - 过去一年，ATRO股价飙升331.5%，表现优于上涨51.1%的AIR [13] - Astronics的估值存在溢价，其未来12个月市盈率为30.24倍，高于AAR的19.43倍 [15] - 在股本回报率方面，ATRO在将股权融资转化为利润方面表现优于AIR [16] 结论与比较 - 两家公司均处于有利地位，能从积极的航空航天行业趋势中受益，但Astronics在近期表现更优的潜力更大 [19] - Astronics在商业和国防市场的强劲需求、坚实的订单势头以及改善的盈利前景，支持其增长轨迹 [19] - AAR持续受益于健康的MRO需求以及持续的运营和技术计划，支撑了稳健的业务表现，但Astronics更强的增长能见度和势头使其成为近期更引人注目的选择 [20] - 目前，Astronics Corp. 拥有Zacks Rank 1评级，而AAR Corp. 拥有Zacks Rank 2评级 [20]

财务数据和关键指标变化 - **全年净销售额**：2025财年净销售额为7300万美元，较2024财年的6670万美元增长9.5% [5][15] - **季度净销售额**：2025财年第四季度净销售额为1980万美元，较上年同期的1950万美元增长1.8%，但较第三季度的1990万美元环比下降不到1% [15] - **全年毛利润与毛利率**：2025财年毛利润增长24.1%至2260万美元，毛利率从2024财年的27.3%提升至30.9% [6][16] - **季度毛利润与毛利率**：2025财年第四季度毛利润为630万美元，略低于上年同期的650万美元，毛利率为31.9%，低于上年同期的33.5%，但环比第三季度的31.7%略有上升 [17] - **销售、一般及行政费用**：2025财年SG&A费用增至2300万美元，占净销售额的比例为31.4%，低于2024财年的32.2% [17][18] - **季度SG&A费用**：2025财年第四季度SG&A费用为600万美元，占净销售额的30.4%，高于上年同期的30% [18] - **净利润**：2025财年净亏损150万美元，合每股亏损0.18美元，而2024财年净亏损420万美元，合每股亏损0.54美元 [19] - **季度净利润**：2025财年第四季度净利润为4.9万美元，合每股收益0.01美元，低于上年同期的37.3万美元（每股0.05美元） [19] - **订单积压**：截至2025年10月31日，销售订单积压和远期负荷为730万美元，高于2024年10月31日的570万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - **企业市场**：2025财年及第四季度，企业市场的净销售额均实现增长 [15][16] - **专业市场**：2025财年及第四季度，专业市场的净销售额均实现增长 [15][16] - **数据中心市场**：公司正在扩大针对数据中心市场的产品解决方案，以抓住云计算和人工智能应用加速带来的机遇 [8][15] 各个市场数据和关键指标变化 - **数据中心市场**：公司认为数据中心市场强劲且将持续增长，其产品主要适用于多租户数据中心和企业数据中心，预计2026财年将开始为公司带来收入增长机会 [21][22] - **目标市场**：公司在大多数目标市场领域持续看到强劲势头，尽管某些领域的项目有所延迟，但预计不会对2025年或2026财年的增长产生负面影响 [22] - **地理覆盖**：公司业务覆盖约50个国家，拥有广泛而多元化的地理足迹 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **与Lyttera的战略合作**：2025年7月，公司与Lyttera达成战略合作，旨在扩大产品组合和解决方案，特别是在数据中心和企业领域，Lyttera已投资并持有公司7.24%的流通股 [9][10] - **产品创新**：公司持续扩大并创新其光纤电缆产品解决方案以及电缆和连接产品解决方案 [8] - **核心优势**：公司的核心优势包括强大的市场地位和品牌认知度、长期的行业关系、经验丰富的团队、不断增长的产品组合、充足的生产能力以及广泛的地理覆盖 [11][12] - **竞争定位**：公司凭借差异化的核心优势和能力，在光纤和铜缆连接行业中处于独特地位，能够成功与规模更大的竞争对手抗衡 [10] - **增长动力**：公司致力于通过追求新的增长机会，包括扩大在目标市场领域的业务和增强产品解决方案，来推动未来的成功 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业环境**：2023财年下半年和2024财年大部分时间行业的疲软已经消退，公司在2025财年得以抓住新机遇 [5] - **经营杠杆**：公司受益于强大的经营杠杆，随着净销售额和生产量的增加，固定成本被分摊，制造效率提高，导致毛利润增长（24.1%）远超销售额增长（9.5%），预计这一趋势将在2026财年及以后持续 [6][7] - **未来展望**：管理层对2026财年的增长机会持乐观态度，特别是下半年，这基于目标市场领域的表现以及与Lyttera战略合作带来的预期机会 [12][25] - **季节性影响**：公司通常在每年上半年受到季节性影响，预计2026财年也将如此 [22][27] - **产能**：公司认为现有产能足以捕捉2026财年预期的增长机会 [30] 其他重要信息 - **员工招聘与流动**：公司有一些空缺职位，主要在制造部门，新员工的流动率有所增加，但长期员工的流动率异常低，预计招聘不会显著增加运营费用 [31] - **产品组合影响**：毛利率百分比在很大程度上依赖于季度产品组合，并可能因此发生变化 [17] - **费用增加原因**：2025财年第四季度及全年SG&A费用的增加主要源于员工及合同销售人员相关成本以及运输成本的上升 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 数据中心机会的最新情况如何，是否在第四季度有所加强或有重大更新？ - 公司认为数据中心市场强劲且将持续增长，第四季度影响不显著，但预计2026财年将开始产生影响，公司产品主要适用于多租户数据中心和企业数据中心，并正在努力扩大在该市场的业务 [21] 问题: 上一季度提到的市场改善是否持续到第四季度？能否评论新趋势或风险？ - 公司在大多数目标市场领域持续看到强劲势头，某些项目有延迟，但预计不会对增长产生负面影响，2026财年的增长机会依然显著，并预计上半年会受季节性影响 [22] 问题: 公司是否会有超大规模数据中心的机会？ - 公司的产品解决方案更适合多租户数据中心和企业数据中心，预计这些领域，特别是多租户数据中心，将在2026财年为公司带来显著增长机会 [23] - 多租户数据中心也受到当前云计算和人工智能增长的积极影响 [24] 问题: 对2026和2027财年的潜在销售额有何看法？ - 公司不提供前瞻性指引，但对2026财年，特别是下半年的销售增长持乐观态度，这基于目标市场领域的表现以及与Lyttera的合作 [25] 问题: 经营杠杆背后的财务指标是什么？例如，销售额增长对每股收益的影响？ - 无法提供具体公式，经营杠杆是制造和SG&A固定成本被更高销售额分摊的结果，制造经营杠杆也受产品组合影响，难以预测 [26] 问题: 第一、二季度通常是最弱的季度，2026财年是否仍会受典型季节性影响？ - 公司继续看到第一、二季度受季节性影响，尽管可能有例外，例如出现影响上半年的大订单或未预见的宏观经济状况 [27] 问题: 重点是否仍在二级数据中心？合作是否有潜力捕获部分一级数据中心需求？ - 公司产品最适合二级（多租户）数据中心和企业数据中心市场，这是公司的重点，不预期直接大量参与一级或超大规模数据中心，但一级数据中心的增长可能间接影响二级市场 [29] 问题: 产能可用性和限制方面，与上季度评论相比有何变化？ - 公司持续评估产能，但目前认为有足够产能捕捉2026财年预期的增长机会 [30] 问题: 公司近期招聘很多，是否存在招工困难？为何需要大量招聘？这会显著增加运营费用吗？ - 招聘不算“大量”，主要在制造部门有空缺职位，新员工流动率有所增加，但长期员工流动率低，预计招聘不会显著增加运营费用 [31] 问题: 与Lyttera合作的进展如何？ - 合作进展顺利，双方团队合作良好，预计将为公司在2026财年创造增长机会 [32] 问题: Lyttera最近宣布了对制造业的投资，这是否表明对OCC产品的需求强劲？ - 公司无法评论Lyttera的公告或其具体商业计划，相关问题应询问Lyttera [33] 问题: Lyttera是否会推荐单模光纤或HaloCore光纤给公司？能否解释这两种产品？ - HaloCore光纤旨在降低延迟、提高速度，适用于多种应用，单模光纤是数据中心更常用的产品，但多模光纤也有使用，公司产品更专注于传统企业市场和专业市场，使用一些专业技术，并正在扩大数据中心产品供应 [38][39] - 关于Lyttera如何使用这些产品，公司无法置评 [38] 问题: 这两种光纤是否与康宁的产品竞争？Lyttera是否会提供自动化或AI技术来生产它们？ - Lyttera在光纤开发方面拥有领先技术，但如何在不同市场部署这些技术，公司无法评论，相关问题应询问Lyttera，但相信Lyttera对其产品有非常积极的看法，市场也是如此 [41][42] 问题: 历史上公司第四季度（10月当季）环比通常有两位数增长，但今年没有，是否有项目延迟导致？ - 公司的季节性主要体现在上半年与下半年的对比，2025财年第二季度到第三季度实现了两位数的环比销售增长，第三季度到第四季度则通常更接近，2025财年与2024财年的季节性模式完全相同（上半年占46%，下半年占54%），第四季度未受显著的项目延迟影响 [44][45][47][50][51] 问题: 与Lyttera的合作预计在2026财年开始影响收入，能否提供更多细节？是在上半年还是下半年？为何需要这么长时间？限制因素是什么？ - 公司不提供具体预测，但预计会产生积极影响，合作涉及大量工作，进展顺利且迅速，在影响销售前需要完成这些工作 [54] - 重申了2025财年第二季度到第三季度销售环比增长达到两位数，符合季节性观察 [55]

股价表现 - 公司股价在周二交易中大幅上涨超过10% [1] - 当日收盘股价上涨10.12%至188.44美元 [1][3] - 当日交易价格区间为186.83美元至213.80美元 [3] 财务业绩 - 第二财季收入同比飙升272%至2.68亿美元 [2] - 调整后净利润增长超过十倍至1.28亿美元 [4] - 每股收益为0.67美元，显著高于华尔街预期的0.50美元 [4] - 毛利率达到65.15% [4] 业务驱动因素 - 业绩增长由超大规模企业和主要AI应用者对高速连接解决方案的需求激增推动 [2] - 公司CEO表示这是其历史上最强劲的季度业绩，反映了全球最大AI训练和推理集群的持续建设 [2] - 可靠性、能效、信号完整性、延迟、传输距离和总拥有成本已成为客户的关键任务需求 [5] 未来业绩指引 - 公司预计第三财季收入在3.35亿美元至3.45亿美元之间 [5] - 该收入指引代表同比增长148%至156% [5] - 公司认为其在满足客户关键任务需求方面具有独特优势 [5]

股价表现 - 公司股价在本周交易中遭遇两位数下跌，跌幅达19.3% [1] - 同期标普500指数下跌0.3%，纳斯达克综合指数下跌0.7% [1] - 尽管本周出现大幅回调，公司股价在2025年内仍累计上涨49% [6] 下跌原因分析 - 本周股价下跌并非由公司具体业务新闻引发，而是对普遍估值担忧的反应 [2] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔评论称许多指标显示股票估值过高，引发投资者担忧 [4] - 投资者对鲍威尔声明的回应是广泛抛售依赖增长的股票，公司估值随之收缩 [5] 业务前景与财务表现 - 人工智能趋势推动对公司芯片及其他连接解决方案的需求，为长期估值扩张奠定基础 [6] - 公司第二季度业绩指引预计当前季度销售额在2.03亿美元至2.1亿美元之间 [7] - 以指引范围中值计算，销售额预计将实现约83%的同比增长 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长228%至1990万美元[8] 九个月累计净销售额同比增长128%至5320万美元[9] - 第三季度毛利润同比增长612%至630万美元[10] 九个月累计毛利润同比增长395%至1630万美元[10] - 第三季度毛利率提升至317%[10] 九个月累计毛利率提升至306%[11] - 第三季度SG&A费用增长95%至570万美元[11] 但SG&A费用占销售额比例下降至288%[11] - 第三季度实现净利润30万美元[12] 而去年同期为净亏损160万美元[12] 九个月累计净亏损收窄至150万美元[13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业市场和专业市场均实现净销售额增长[8][9] - 产品组合变化对毛利率产生显著影响[10][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场和国际市场均实现增长[40] - 企业市场和专业市场需求强劲[40][41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Laterra达成战略合作 旨在扩大企业领域和数据中心领域的产品供应[6][27] - Laterra对公司进行股权投资 持有公司724%的流通普通股[7][28] - 公司核心产品主要面向二级和三级数据中心[18][32] 但相信也能从超大规模数据中心增长中间接受益[18] - 公司对行业前景持乐观态度 认为行业已从持续五个季度的低迷中复苏[42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为团队执行良好 能够抓住市场需求增长的机会[5][6] - 行业需求增加 公司凭借强大的市场地位实现显著营收增长[5][6][15] - 与Laterra的合作以及对行业复苏的预期是管理层乐观的主要原因[43][44] - 公司业务存在季节性 第一季度和第二季度通常较为疲软[44] 其他重要信息 - 截至第三季度末 销售订单积压和远期负荷为710万美元[10] 较第二季度末的720万美元略有下降但管理层认为这主要是发货和订单录入的时间问题而非需求减弱[21][22] - 公司认为现有产能足以捕捉增长机会 目前主要通过填补制造岗位的空缺来应对预期需求[25] 设备产能利用率约为50%[56][57] - 公司运营杠杆效应显著 销售额增长能有效推动利润更大幅度增长[6][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 传统市场的表现及年内演变 - 公司在目标市场看到强劲势头 这得益于其强大的市场地位并反映在今年的营收业绩中[15] 问题: AI的影响和机遇 - AI的增长特别是超大规模数据中心的增长对行业有积极影响 公司产品更适合二级和三级数据中心 但相信也能从中受益[18] 问题: CommScope将竞争业务出售给Amphenol的影响 - 公司正在关注相关进展 但目前认为这不会对公司产生影响[19] 问题: 积压订单下降是否意味着第四季度季节性模式改变 - 积压订单小幅下降10万美元更应被视为企稳而非减少 可能与时序相关 且当前积压水平仍高于2024财年末和2025财年第一季度末 季节性影响依然存在[21] 问题: 积压订单下降是否反映需求疲软 - 微小的下降不被视为需求减弱的指标 目标市场需求依然强劲[22] 问题: 销售额更高情况下毛利率为何低于去年第四季度 - 毛利率受产品组合影响 不同季度的产品组合差异是主要原因[23] 问题: 是否需要增加产能投资 - 公司相信现有产能足以捕捉增长机会 目前主要计划是填补制造岗位空缺 暂无重大产能投资计划[25] 问题: 当前运营费用水平是否可持续 - 公司相信运营杠杆效应显著 且当前运营费用水平在现有及更高销售额水平下是可持续的[26] 问题: 与Laterra合作的结构细节 - 合作旨在扩大数据中心和企业领域的产品供应和解决方案 但许多具体细节不便透露[27] Laterra对公司的投资反映了其对公司的信心[28] 问题: Laterra将如何为公司增加价值和提升销售额 - Laterra是光纤和连接解决方案的全球领导者 长期合作关系的深化将带来益处 使客户和股东受益[29] 问题: Laterra是否会投入销售和营销资源 - 双方已在Bixie贸易展等场合合作 但具体的销售和营销策略不予评论[30][31] 问题: 合作目标是否包括超大规模数据中心 - 公司继续专注于二级和三级数据中心 但不排除从超大规模市场增长中受益的可能性[32] 问题: 二级和三级数据中心的典型机会规模 - 机会规模差异很大 公司不提供销售机会预测[33] 问题: Laterra是否希望购买更多股权 - 不评论与Laterra谈判的细节 但对合作感到兴奋[34] 问题: 合作的财务展望 - 不提供具体指导 但相信合作将扩大市场机会 加速销售增长 为股东创造价值[35] 问题: 美国市场增长加速的驱动因素 - 增长得益于行业从低迷中复苏以及公司的市场地位 企业市场和专业市场均有增长 美国和国际市场均有增长 属于广泛增长[40][41] 问题: 管理层对前景更显乐观的原因 - 乐观源于行业复苏 数据中心活动带来的益处 专业市场的强劲表现 以及与Laterra的新合作[42][43] 但仍存在季节性等因素[44] 问题: 利率下降对客户的影响 - 利率下降的影响尚不确定 公司不依赖利率变化来预测业务前景[46] 问题: 强劲增长后第四季度季节性是否依然存在 - 公司不提供季度预测 业务存在波动性 但总体乐观[47] 问题: 毛利率提升的驱动因素 - 毛利率主要受产品组合和运营杠杆影响 较高的销售额能有效分摊固定成本[52] 问题: 与Laterra合作是否会带来更多产量及当前产能利用率 - 合作有望带来更多产量 公司设备产能利用率约50% 这为灵活性留出空间 产能限制更多体现在人员方面而非设备[55][56][57] 问题: 官网未充分展示数据中心产品的原因 - 公司网站正在改进中 但销售更多依赖于长期的行业关系而非网站广告[61][62]

公司使命与愿景 - 公司核心使命为突破带宽限制 提供高可靠性及高能效连接解决方案 [1] - 公司12年来持续专注于数据中心带宽需求指数级增长趋势 [1] - 当前业务发展进入超高速推进阶段（hyperdrive） [1] 行业定位与战略 - 公司聚焦AI基础设施领域的数据中心连接技术 [1] - 业务重点解决GPU集群互联问题 包括万级至百万级规模的GPU高速连接 [2] - 技术方案针对AI行业对高效连接的需求痛点进行优化 [2] 市场发展态势 - 数据中心带宽需求正呈现指数级增长态势 [1] - AI驱动下数据中心连接技术进入超级加速发展周期 [1] - 高性能计算连接需求从万级向百万级规模演进 [2]

行业趋势 - 全球飞机交付量上升、航空公司机队规模扩大以及维修、修理和大修(MRO)服务需求增长推动航空服务行业增长 [1] - 全球航空旅行稳步复苏和国防现代化计划支撑行业增长 [1] - 技术进步、飞机效率提升和供应链压力缓解使航空支持公司受到投资者关注 [3] 公司业务 - Astronics专注于飞机电气系统、照明技术和连接解决方案，提升商用和军用飞机的乘客体验和驾驶舱现代化 [2] - AAR提供多元化航空服务，包括售后支持、零部件供应和全球综合解决方案 [2] - AAR受益于老旧飞机带来的MRO活动增加、机队利用率提高和新飞机交付延迟 [9] - Astronics受先进航空电子设备、机上连接和飞机电气化需求推动 [9] 财务表现 - Astronics截至2025年3月现金及等价物为2600万美元，长期债务1.6亿美元，短期债务为零 [4] - Astronics 2025年资本支出目标为3500-4000万美元，主要用于新产品创新和战略收购 [4][5] - AAR截至2025年5月现金及等价物为9650万美元，长期债务9.68亿美元，短期债务为零 [6] - Astronics 2025年第一季度销售额同比增长11.3%，商用运输市场销售额增长13.3% [7] - AAR 2025财年第四季度商用客户销售额增长12%，政府与国防业务销售额增长18.1% [7][8] 增长驱动因素 - 全球航空客运量持续改善是ATRO和AIR的主要增长催化剂 [7] - 国防产品采购趋势推动ATRO军用飞机市场销售额增长94.8%，AIR政府与国防业务增长18.1% [8] 估值与债务 - Astronics远期12个月市盈率为20.49倍，高于AAR的16.83倍 [18] - Astronics长期债务与资本比率为37.51%，低于AAR的44.41% [22][23] 股票表现 - Astronics过去三个月股价上涨50.5%，一年内上涨50.4% [17] - AAR过去三个月股价上涨38.1%，一年内上涨17.8% [17] 分析师预期 - Zacks对Astronics 2025年销售额和每股收益的预期分别增长6.4%和37.6% [15] - Zacks对AAR 2026年销售额和每股收益的预期分别增长3.4%和13.3% [16]

S&P 500指数表现 - S&P 500指数已从特朗普政府关税引发的市场动荡中迅速恢复，目前接近2月创下的历史高点[1] - 在4月关税动荡期间，S&P 500指数曾较历史高点下跌近20%，但年内至今仍上涨4.6%[1] - 2025年初市场参与者对S&P 500持乐观态度，超过20家大型投资管理机构上调了该指数的年终目标水平[4] - 尽管4月有11家主要投行下调目标水平，但6月下旬其中8家又重新上调了2025年目标[5] 推荐股票 - 推荐5只S&P 500成分股：Amphenol Corp(APH)、Jabil Inc(JBL)、Newmont Corp(NEM)、KLA Corp(KLAC)和Lam Research Corp(LRCX)，这些股票在过去三个月回报率超过20%[2][3] - 所有推荐股票均获得Zacks Rank 1(强力买入)或2(买入)评级[3] 市场驱动因素 - 美中贸易协议预期、特朗普斡旋的伊朗-以色列停火、原油和美元指数下跌、通胀率逐步下降以及近期衰退风险消退，提振了市场对股票等风险资产的信心[6] - 广泛市场指数已收复近20%的跌幅，目前接近2月历史高点[9] 个股分析 Amphenol Corp(APH) - 公司利用AI和ML技术提供高密度、高速连接器和电缆解决方案[10] - 多元化业务模式覆盖国防、商用航空、工业和移动设备领域，预计2025年营收和盈利分别增长32.3%和41.8%[11][12] - Andrew收购预计将为2025年每股收益增加约0.09美元[12] Jabil Inc(JBL) - 受益于资本设备、AI数据中心基础设施、云和数字商务业务的强劲势头[13] - 生成式AI的大规模应用将显著提高自动化行业的光学检测机效率[14] - 预计当前财年(截至2025年8月)营收和盈利分别增长0.6%和10.3%[15] Newmont Corp(NEM) - 通过Tanami扩建等项目实现增长，收购Newcrest创造了行业领先的投资组合[16] - Ahafo North项目已获全额资金批准，预计2025年下半年开始商业生产，在加纳投资9.5-10.5亿美元开发资本[17] - 预计当前财年营收和盈利分别增长2%和24.1%[17] KLA Corp(KLAC) - 受益于领先逻辑、高带宽内存和先进封装需求的增长，预计2025年先进封装业务将超过8.5亿美元[18] - 强大的工艺控制系统组合帮助客户应对日益复杂的设计[18] - 预计下一财年(截至2026年6月)营收和盈利分别增长2.5%和1.8%[19] Lam Research Corp(LRCX) - 在3D DRAM和先进封装技术方面表现强劲，系统业务因内存支出改善而反弹[20] - 研发战略投资有助于抓住晶圆厂设备(WFE)支出增长机遇，预计2025年WFE市场规模约1000亿美元[21] - 预计下一财年(截至2026年6月)营收增长1.8%，盈利略微下降0.5%[22]

财务数据和关键指标变化 无 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司决定关停PeopleSoft业务，该业务占营收的7% [20] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务是为大型ERP系统提供第三方替代服务，拥有最大的市场份额，后应客户要求拓展至托管服务、定制服务、专业服务、安全和连接解决方案等领域 [2][3] - 公司将从传统的直销模式向间接渠道模式转变，通过与企业软件领域的知名企业合作来提高品牌知名度和市场覆盖率 [11][12] - 公司决定关停PeopleSoft业务，以便将资源集中在更大的平台和机会上，为现有和新客户带来更大价值 [22][23] - 公司与ServiceNow建立了正式合作伙伴关系，共同推广企业级现代化解决方案，帮助客户在不升级现有资产和平台的情况下实现现代化 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在不确定时期和通货膨胀时期，公司的价值主张更具吸引力，会有更多的潜在客户主动咨询，因为公司能提供即时成本节约和释放资金用于其他优先事项的能力 [8] - 随着SAP ECC将于2027年停产，公司围绕SAP的业务机会显著增加，公司将为客户提供更好的解决方案，帮助他们利用下一代技术 [14][15] - 公司与ServiceNow的合作预计明年开始产生有意义的收入，从中长期来看，公司对市场机会感到兴奋，认为未来三到五年是非常令人期待的 [40][69] 其他重要信息 - 公司维护成本仅为供应商的一半，还支持定制代码，能为客户节省高达90%的成本，并使客户能够将资金重新分配用于创新 [4][6] - 公司提醒客户在考虑转向SaaS平台时，不要放弃永久许可证，可以将其保留在本地或交给托管服务提供商，以控制资产和数据 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 客户选择Rimini Street服务的常见原因是什么 - 公司维护成本仅为供应商的一半，能提供即时成本节约，还支持定制代码，可消除强制升级带来的干扰和高成本，节省90%的成本，并使客户能够将资金重新分配用于创新 [4][5][6] 问题: 公司如何在当前宏观环境下应对不确定性，以及Q1和业务管道的情况如何 - 即使在正常时期，公司的价值主张也很有吸引力，拥有数千名客户，在不确定时期和通货膨胀时期，由于公司能提供即时成本节约和释放资金的能力，会有更多的潜在客户主动咨询 [8] 问题: 公司在过去五年多里如何提高市场和品牌知名度 - 公司过去主要依靠传统的直销模式，但现在正通过与企业软件领域的知名企业合作，发展间接渠道来提高品牌知名度和市场覆盖率 [11][12] 问题: 随着SAP ECC将于2027年停产，投资者应如何看待公司的机会 - 公司围绕SAP的业务机会显著增加，公司将为客户提供更好的解决方案，帮助他们利用下一代技术，同时也需要向市场教育Oracle持续支持的潜在问题和其他选择 [14][15][16] 问题: 公司为什么决定关停PeopleSoft业务，以及何时能消除该业务的影响 - 公司认为关停该业务是正确的商业决策，经过与客户的沟通和重新评估，决定以优雅的方式进行，并为客户提供其他选择，预计将遵循80/20规则，最后20%的客户可能需要两到三年时间才能转移到其他平台 [22][23] 问题: 公司与ServiceNow的合作情况如何，包括合作内容、ServiceNow的参与度、何时能产生收入等 - 公司与ServiceNow合作将Now平台与ERP系统集成，为客户提供企业级现代化解决方案，双方共同营销该解决方案，ServiceNow拥有庞大的平台和直销团队，能为公司带来更多的客户介绍，预计明年开始产生有意义的收入 [26][37][40] 问题: 为什么系统集成商（SIs）现在会联系公司 - 客户希望在企业中引入AI，但SIs担心现有遗留平台的处理问题，而公司能够稳定这些资产，提供解决方案 [47][48] 问题: 公司与ServiceNow的合作是否有排他性，ServiceNow是否需要销售公司的服务 - 双方没有排他性协议，也不需要排他性，因为双方的业务互补，ServiceNow不需要销售公司的服务，而是需要客户理解和接受合作的愿景和价值，公司会负责相关的销售工作 [60][61] 问题: 公司与ServiceNow的合作是针对现有客户还是新客户 - 合作主要是针对现有客户进行交叉销售，公司会与与ServiceNow有合作关系的现有客户进行沟通，推广合作解决方案 [63] 问题: 公司向现有客户交叉销售的内容是什么 - 公司的收入来源包括专业服务（将Now平台与ERP系统集成）、Now平台的托管服务以及创新服务（Now平台的创新应用） [64] 问题: 如何看待投资该机会以及公司的利润率结构和推进速度 - 公司已分配资金用于发展间接渠道，认为这是一种更高效和经济的市场推广方式，预计不会对毛利率造成影响，公司对市场机会感到兴奋，认为未来三到五年是非常令人期待的 [68][69]