公司概况与业务平台 * 公司为施耐德国家公司（Schneider National, NYSE:SNDR），是一家资产型运输物流供应商，2025年为其成立90周年[9][11] * 业务主要分为三大平台：规模最大的是价值约25亿美元的整车运输（Truckload）业务，其中70%的车辆以专线（Dedicated）模式运营，合同期更长，与客户关系更深；剩余30%为网络（Network）业务，目前最具挑战但能与专线业务产生协同效应[9] * 第二平台是联运（Intermodal），公司为资产型联运服务商，拥有自己的底盘和集装箱，西部与联合太平洋铁路（Union Pacific）合作，东部与CSX铁路合作，并且是CPKC铁路进出墨西哥服务的核心合作伙伴[9][10] * 第三平台是规模约10亿至12亿美元的物流（Logistics）业务，提供多元化的合同物流和经纪服务，新推出的“仅动力”（Power Only）服务将公司拖车与小型承运人结合，以扩展客户覆盖[10] * 各平台资产密集度和利润率不同，整车业务资产最重，联运较轻，物流经纪业务几乎非资产性[11] 当前市场动态与宏观观察 * 货运市场环境动态变化，政府停摆对近期市场产生了影响，第四季度同比表现一直具有挑战性[15] * 7月底出现了一些超出季节性规律的积极势头，但8月和9月需求低于季节性水平，进入10月后需求趋于稳定，尤其是在网络业务和联运业务中，但峰值季节并未如典型市场那样强劲[16] * 与客户沟通发现，部分消费者在政府停摆的不确定性下，倾向于消耗家中存货而非重新购买，这影响了消费品和食品饮料等领域的客户量，但这种情况不可持续，最终需要补货[17][18] * 行业供应方面存在“影子运力”（shadow capacity），部分源于疫情期间进入市场的运力以及不合规的操作，监管环境正在发生变化，包括英语熟练度要求、非本地商业驾照（CDL）以及B1墨西哥司机项目等规则的执行力度加强，这些因素正开始对市场产生影响[21][22] * 结合需求端可能的小幅改善，2026年的行业环境相比2025年更具建设性[23] * 电子日志设备（ELD）的合规性 enforcement 加强，关注点在于设备制造商是否允许设备被操纵（如切换 toggling），这有助于淘汰不良参与者，营造更公平的竞争环境[24][28][45] 联运业务展望 * 公司与铁路合作伙伴的服务性能一直非常稳定，客户关注点已从服务可靠性转向运输时间和未来规划[47] * 第三季度公司联运业务量同比增长10%，而多数竞争对手业务量下降，这得益于公司在运力分配季的准备、与UP和CPKC合作的差异化战略[49] * 对于联合太平洋铁路（UP）与诺福克南方铁路（NS）潜在的合并，公司持开放态度，但强调细节（如服务设计、让步措施）至关重要，理想情况是能与单一铁路公司深度整合技术并进行联合销售[50][51] * 若合并能减少摩擦和浪费，创造新的可与卡车竞争的点对点路线，将对公司联运业务产生净积极影响[51] * 铁路公司目前专注于发展国内联运业务，这被视为增长市场[52] 专线运输业务战略 * 公司专线业务专注于特种设备（specialty equipment）运输，而非简单的53英尺标准箱运输，以增强业务的防御性和持久性[54][55] * 过去三年进行了三次收购，均具有特种设备成分（如轻量化设备、接力网络、高触达多站零售配置），旨在获得可防御的3-5年长期合同[55][56] * 规模在专线市场很重要，能带来资产负债表实力、特种设备和技术支持[56] * 疫情期间私人车队（private fleet）增长过快（占比从50%升至55%），现在出现回调迹象，原因包括资本支出、保险风险剖析等因素，这有利于大型专线服务商[57] * 公司专线业务管道强劲，第三季度成交量为上半年的三倍，且这种势头延续到第四季度，管道转化情况良好，对2026年表示乐观[57][58] * 公司专注于提升现有车队效率（如减少非司机人员编制、提高资产生产率）而不仅仅是增加卡车数量，以提升利润和回报[67] * 公司对并购（M&A）持开放态度，目标是在上次收购后每12-18个月进行一次收购，但会保持高标准[67][68] 2026年展望与成本举措 * 对2026年持乐观态度，因素包括：可能刺激工业经济的财政和货币政策（如“大美法案”、美联储降息）、停滞三年的住宅建设复苏（能吸引劳动力离开卡车行业并创造需求）、以及行业供应面的改善[74][75] * 公司在2025年合同谈判中已能实现中低个位数百分比增长，预计2026年环境将更具建设性[76] * 公司持续关注服务成本，通过裁员（非司机人员编制减少6%）、减少空驶里程、提高资产生产率等措施提升杠杆效率[78] * 自动化与人工智能（AI）是重点，公司内部开发“Molton”产品并利用外部技术（如语音交互），旨在自动化低价值任务，提升司机和承运人服务体验与效率[85][86] * 技术投入将聚焦于通过自动化提升人效，这属于自助式改进，不依赖市场环境，公司正大力推进[86][87] * 公司已提前完成包括科恩（Cowan）收购协同效应在内的4000万美元年度节约目标，并计划持续推行成本节约举措[90][92] 资本配置与财务策略 * 资本配置优先顺序为：有机增长（支持专线业务管道、联运业务拖车容量扩张、技术投资）、并购机会、股东回报[93][94] * 公司资产负债表强劲，截至9月底杠杆率为0.4倍，有能力同时满足有机增长、无机增长和股东回报需求[94] * 公司认为当前股价被低估，正在本季度利用机会进行股票回购[96] * 在卡车关税方面获得了更清晰的指引，这有助于公司为2026年制定最终资本支出计划，尽管行业整体设备更新周期仍低于正常水平[97]

公司财务表现 - 公司2025年上半年全球总收入为112.4亿美元，同比增长20% [1] - 美洲地区对全球收入做出重大贡献，但未按地区披露详细财务信息 [1] 北美业务网络拓展 - 在加拿大温哥华港运营Vanterm和Centerm码头，并作为鲁珀特王子港的唯一运营商 [3] - 鲁珀特王子港的Fairview集装箱码头通过加拿大国家铁路公司，成为亚洲至美国国际集装箱运输的替代门户 [3] - 通过蒙特利尔港管理局的合作，将新增115万标准箱的年处理能力 [2] - 在美国通过迈阿密、宾州米德尔敦、加州佩里斯和密西西比州奥利夫布兰奇四个地点的设施，提供货运代理、合同物流、仓储和多式联运解决方案 [7] - 在加拿大安大略省布兰普顿和墨西哥克雷塔罗运营另外两个北美设施 [7] 供应链解决方案与客户协作 - 公司利用全球资产和连接，与客户合作提供替代解决方案以应对供应链不稳定性 [5] - 通过鲁珀特王子港和温哥华港的直接通道及铁路网络，能够将产品更快运抵美国中西部和东北部市场 [9] - 利用在中美洲、南美洲和加拿大的货运代理网络、合同物流网络以及港口和码头网络，帮助客户应对贸易流变化 [11] - 墨西哥被强调为物流和制造业的强劲市场，公司帮助客户应对监管要求或制造变化带来的挑战 [10] - 为客户提供多样化选择，包括在加拿大港口或多米尼加共和国的港口、码头、仓储以及贴标和合并等增值服务 [12] 技术与自动化投资 - 将技术作为差异化因素，利用人工智能和预测性分析来管理运量波动并预测航运费率 [13] - 在仓库投资中权衡自动化，使用分拣工具、拣选工具等技术来加快流程并允许客户更晚下单 [15] - 自动化也影响灵活性和弹性，公司致力于在缩短的交付时间窗口内做出正确选择 [16] 战略投资与行业定位 - 公司采用主要有机增长策略，过去18个月在美国开设了18个货运代理办事处，并收购了纽约的Unique Logistics公司 [20] - 在汽车、高科技和零售领域与制造设施合作，进行入站物流和最终成品物流 [17] - 投资于港口周边物流基础设施、产品存储区域以及退货处理等战略领域 [17] - 在必要时与特定提供商合作，例如与马士基在港口和终端业务上既有客户关系也有供应商关系 [18][19] - 通过“弹出式仓库”快速满足需求，并计划在奥利夫布兰奇开设第二栋建筑以应对供应链变化 [22][23]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入达到36亿美元 同比增长83% [4][9][12] - 基础EBITDA为9520万美元 同比增长280万美元或3% [4][9][12][13] - 税后净利润为3120万美元 [9] - 法定EBITDA为8850万美元 法定税后净利润为2060万美元 [9] - 毛利润增加2500万美元至324亿美元 增幅8% [13] - 费用支出增加1000万美元至229亿美元 [13] - 自由经营现金流为负1100万美元 [4][19] - 投资资本回报率1330万美元 表现偏软 [4] - 应收账款天数增加 [15] - 利息成本2280万美元 平均资金成本84% [15][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳大利亚和新西兰市场收入35亿美元 增长8% 毛利润2779亿美元 增长5% [21] - 药房业务增长稳健 但医院药房市场持平 [21] - 资本和服务业务面临逆风 特别是政府支出缩减 [21][22] - 骨科业务因Avanos业务退出市场而受挫 [22] - 视力业务表现不一但已趋稳 [22] - 临床制造业务签署首个合同制造协议 [6][22] - 补充药物业务因Oborn收购表现强劲 [23] - 牙科业务单元在第四季度推出 并收购AHP Dental [6][23] - 亚洲市场收入从8420万美元增至101亿美元 增长20% 毛利润4610万美元 增长30% [23] - 泰国业务增长强劲 尤其是医美部门 越南市场也在扩张 [24] - 影像业务稳健 尽管面临市场逆风 [24] - 日本、泰国、越南实现良好增长 韩国受医生罢工影响 菲律宾因服务收入合同减少增长温和 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚和新西兰市场收入35亿美元 增长8% [21] - 亚洲市场收入101亿美元 增长20% [23] - 泰国医美部门表现优异 越南市场扩张 [24] - 日本、泰国、越南实现良好增长 [24][25] - 韩国市场受医生罢工挑战 [25] - 菲律宾市场因服务收入合同减少增长温和 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持成为医疗保健领域领先分销商的战略 并扩展至亚洲市场 [2] - 推出三二一战略 即三家业务 两年完成 整合为一个团队 [5] - 签署新代理协议包括CMR和CLASSIS [5] - 在墨尔本Mount Waverley站点签署首个合同制造协议 [5][6] - 与Owens and Minor签署大型合同物流客户协议 [6] - 在澳大利亚和新西兰推出医美、机器人和牙科业务单元 [6] - 在亚洲继续扩展医美业务 [6] - 整合六处站点 收购新西兰ImageSpace和澳大利亚AHP Dental [7] - 将Paragon业务整合到JDE平台 [7] - 完成与Scott Pak的新债务融资 [8][18] - 专注于有机增长 投资销售团队和新业务机会如牙科、机器人、医美和其他OEM机会 [28] - 并购渠道强劲 特别关注亚洲增长机会 [29] - 运营效率通过精益业务和共享服务结构实现 [29] - 投资系统和基础设施及数据分析 [30] - 简化业务结构 [30] - 行业竞争格局演变 特别是Sigma Chemist仓库合并的影响 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司经历复杂困难的转型年 但团队表现出色 [5][9] - 面临困难经济条件 但成功完成合并业务的首年 [9][10] - 通胀压力有所缓解 但保险货运成本因量和工资压力继续增加 [13] - 完成反向收购后 专业服务费用预计减少 [13] - 尽管有整合成本 仍实现500万美元协同效益目标 对2026年实现1200万美元协同效益保持信心 [14][26] - 预计2026年现金流正常化 [19] - 对亚洲市场增长有绝对专注 [25] - 收入增长预计保持积极 盈利能力随协同效益实现和其他机会改善 [30] - 董事会在2026年重新审视股息政策 [30] - 2026年收入增长预计为中个位数 [33] 其他重要信息 - 董事会成员包括David Collins（董事总经理至6月）、Peter Lacaz（董事长）、John Walsab（非执行董事）、Peter Eggleston（非执行董事兼审计与风险委员会主席） [3] - 公司业务复杂多样 拥有广泛客户和供应商基础 [4] - 重组业务为四个市场渠道：批发、医疗技术、合同物流和临床制造 [4] - 在布里斯班新站点预计2026财年开放 [6][7] - 商誉和无形资产358亿美元 其中商誉249亿美元 [18] - 新债务融资4亿美元 无财务契约 仅由澳大利亚资产担保 增加本地借款能力7000万美元 降低利率 无额度费 预计每年节省利息200万美元 [18][43] - 期末债务215亿美元 增加3800万美元 年平均净债务251亿美元 [19] - 资本支出主要用于新布里斯班站点投资和IT基础设施 [20] - 实现500万美元年化协同效益 2026年目标1200万美元 [26] - 大部分澳大利亚业务已整合到JDE平台 所有站点获得ISO 14001和ISO 9001认证 Mount Waverley设施正在申请GMP认证 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 2026财年收入和利润展望 是否可假设8%增长 [33] - 收入增长预计为正 更接近中个位数增长率 [33] 问题: 零售药房竞争格局和2026年预期 [34] - 竞争格局难以预测 市场演变大 特别是Sigma Chemist仓库合并 公司从其他批发商看到上升空间 希望持续此趋势 需在未来季度评估 [34] 问题: 基础EBITDA和成本基础中是否包含280万美元整合成本 [36] - 该成本在法定数据中 不在基础数据中 [37] 问题: 并购渠道和净债务EBITDA比率容忍度及活动情况 [38] - 债务使用取决于机会 未来几个月提供更多信息 专注亚洲成果 [38] 问题: 1200万美元协同效益是否增量于500万美元 债务再融资200万美元节省是否包含在内 [42] - 500万美元协同效益包含280万美元一次性成本 明年净协同效益目标1200万美元 债务节省200万美元不包含在1200万美元内 [42][43] 问题: 近期收购如牙科业务的盈利能力细节 [45] - AHP Dental收购后年末完成 turnover和EBITDA贡献不重大 但提供机会有机扩展牙科业务 采购7000产品 across 50品牌 预计明年EBITDA约100万美元 [45][46] 问题: 亚洲增长机会 是否在AGM前取得进展 [49] - 希望AGM前取得进展以更新 当前审查的收购活动符合现有业务 [49] 问题: Classes业务在澳大利亚和新西兰的规模潜力 [50] - 希望至少达到亚洲业务规模 医美不是唯一签约合同 投资团队 有 promising销售渠道 [50][51] 问题: 机器人计划中昂贵设备上资产负债表的意愿和能力 [53] - 对投资 comfortable 协同效益1200万美元已净额计算 医美有经验 机器人有经验但投资团队 设备资本密集 启动慢但必须参与 [53][54][55] 问题: 与 rival device technologies交易的可能性 [56] - 不排除但当前未审查 市场可能变化 [56] 问题: Scottpac融资安排的时间 horizon和商业银行 appetite [57] - 致力于最低资金成本 税务变化可能影响利息抵扣 与Scottpak灵活设施满足澳大利亚资金需求 并利用亚洲和新西兰收益 协议三年 最低期限两年 [57][58]

业绩总结 - FY25年收入超过36亿澳元，达到36.139亿美元，较FY24的33.363亿美元增长277.6百万美元，增幅为8.3%[59] - FY25年EBITDA为9520万澳元，较FY24的9.24亿美元增长2.8百万美元，增幅为3.0%[59] - FY25年净利润为3120万澳元，较FY24的2.85亿美元增长2.7百万美元，增幅为9.5%[59] - FY25年法定EBITDA为8850万澳元，法定净利润为2060万澳元，较FY24的0.82亿美元增长12.4百万美元，增幅为151.2%[53][59] - FY25年自由运营现金流为1100万澳元[31] 用户数据 - 公司与1000多家批发供应商合作，产品组合超过60000种[30] - FY25的批发业务销售额为29550万美元，较FY24的27488万美元增长2062万美元，增幅为8%[77] 财务状况 - FY25年净债务为2.148亿美元，较FY24的1.767亿美元增加381百万美元，增幅为21.6%[59] - FY25年每股收益（EPS）为1.89美分，较FY24的1.72美分增长0.16美分，增幅为9.5%[59] - FY25年毛利为3.24亿美元，较上年增长8%[65] - FY25年费用为2.29亿美元，较上年增长10%[66] - FY25年应收账款为4.027亿美元，较FY24的3.460亿美元增长56.7百万美元，增幅为16%[70] - FY25年经营现金流为3640万美元，较FY24的6560万美元下降4420万美元，降幅为44%[72] - FY25年财务费用为3320万美元，较FY24的1620万美元增加1690万美元，增幅为104%[72] - FY25年税款支付为1460万美元，较FY24的490万美元增加970万美元，增幅为198%[72] 未来展望 - FY26的盈利能力预计将改善，随着合并的协同效应的全面实现[91] - FY25实现年度协同效应500万美元，预计FY26将达到1200万美元[85] - FY25年末可用资金为2.09亿美元，确保公司在澳大利亚及海外的有机和非有机增长[73] 市场扩张与并购 - 公司在亚太地区运营，覆盖7个国家，继续拓展新市场[29] - 完成了对新西兰AHP Dental & Medical的收购[48] - 签署了价值4亿澳元的三年修订债务融资协议[48] 其他信息 - FY25年资本支出为1690万美元，较FY24的1930万美元减少250万美元，降幅为13%[72] - 整合了多个业务单位到JDE系统，预计在FY26年底完成[45]

Air Lease Corporation (AL) 一季度业绩 - 一季度每股收益(EPS)为1.51美元 超出市场预期的1.24美元 同比增长15.3% [1] - 总营收达7.383亿美元 超出预期的7.108亿美元 同比增长11.3% [2] - 租赁收入和飞机销售交易收入增长 但被融资成本上升部分抵消 [1] - 机队规模达804架(包括487架自有飞机 57架管理飞机和260架订单) 自有飞机净值286亿美元 [5] AL业务表现 - 飞行设备租赁收入增长5%至6.45亿美元 主要受益于机队扩张 但被约1270万美元的租约到期收入减少部分抵消 [4] - 飞机销售交易及其他收入同比飙升90%至9300万美元 包含出售16架飞机带来的6100万美元收益 [4] - 营业费用同比增长13.4%至5.986亿美元 [5] - 季度末现金及等价物4.566亿美元 净债务198亿美元 [6] 管理层评论 - 首席执行官强调机队扩张 强劲销售表现 以及与俄罗斯相关飞机保险和解的重要进展 [3] - 公司达到目标债务权益比 将考虑所有资本配置机会 [3] - 目前未向任何实施飞机关税的国家交付飞机 [3] - 全球飞机需求强劲 供应持续紧张 [3] 其他航空公司业绩 联合航空(UAL) - 一季度调整后EPS 0.91美元 远超预期的0.75美元 去年同期亏损0.15美元 [10] - 营收132.1亿美元 略低于预期 同比增长5.4% 其中国内需求受关税影响 [11] - 客运收入(占89.7%)增长4.8%至119亿美元 载客量增长3.8%至4080万人次 [11] 达美航空(DAL) - 一季度调整后EPS 0.46美元 超预期的0.40美元 同比增长2.2% 受益于低燃油成本 [12] - 营收140.4亿美元 超预期的138.1亿美元 同比增长2.1% [13] - 剔除炼油业务后的调整营收增长3.3%至130亿美元 [13]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总运营收入3.824亿美元，净收入600万美元，即每股0.23美元，运营利润率4.1%，较去年同期有所下降，但调整后核心表现稳定 [4] - 2025年第一季度综合运营收入1570万美元，去年同期为7510万美元；EBITDA降至5170万美元，去年同期为9690万美元；运营利润率和EBITDA利润率分别为4.1%和13.5%，去年同期分别为15.3%和19.7% [14] - 资产负债表方面，期末持有现金及现金等价物2060万美元、有价证券1200万美元，未偿还带息债务净额7.367亿美元，净带息债务与TTM EBITDA之比为2.6倍，本季度资本支出5260万美元 [18] - 排除关税影响，预计2025年第二季度营收3.9 - 4.1亿美元，运营利润率5 - 7%，EBITDA利润率14 - 16%；全年设备资本支出1 - 1.25亿美元，房地产资本支出5500 - 6500万美元，利息支出4800 - 5100万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 合同物流业务 - 本季度贡献营收2.559亿美元，运营利润率9.3%，虽无去年9530万美元的特殊项目收入，但仍表现稳健，预计2025年合同物流营收超11亿美元 [5] - 本季度收入较去年同期减少5760万美元至2390万美元，运营利润率从去年的26%降至9.3%，主要因汽车生产季节性不佳、特殊项目完成及收购相关无形资产和设备加速折旧的影响 [15] 卡车运输业务 - 营收5560万美元，较上年下降20.2%，主要因运量下降31.3%，但不含燃油附加费的每单收入增长超24%，运营收入220万美元，利润率3.9% [7] - 本季度运营收入较去年同期减少150万美元至220万美元，运营利润率从去年的5.3%降至3.9% [17] 多式联运业务 - 营收降至7070万美元，运营亏损1070万美元，受运量下降3.4%和不含燃油的每单费率下降8.7%影响，本季度还包含100万美元与失业相关费用 [9] - 本季度运营收入较去年同期减少240万美元至亏损1070万美元，运营比率从去年的110.6%升至115.1% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车生产在1月放缓，2月开始回升，3月激增，2月汽车产量较1月增长29%，3月较1月增长67.1% [6][27] - 2月跨码头吨位较1月增长30%，3月较1月增长64%；Parsec业务的吊装量2月较1月增长24.2%，3月较1月增长43.5%；多式联运业务量2月较1月增长13%，3月较1月增长53% [26][27][28] - 汽车行业库存从去年第四季度末的300 - 310万辆降至260万辆，降幅16%；库存天数从去年6月的116天降至70天，降幅40% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续整合和优化Parsec收购业务，目前运营87个增值项目，包括20个铁路终端运营，较去年同期的70个RUM项目有显著增加 [5] - 第二季度有三个关键项目启动，将使合同物流年收入增加5000万美元 [6] - 强调专业化高收益货运策略，在特种重型风电业务上有较强需求，有望成为2025年的关键贡献业务 [7][8] - 致力于将多式联运业务转变为更精简、高效的业务，新的销售团队已取得进展，货运量保持稳定 [9] - 密切关注关税对业务的影响，与客户保持沟通，为客户提供仓储、组装等解决方案，协助客户进行应急规划和近岸或回流规划 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体货运环境仍低迷，公司最大的汽车业务在1月放缓，但随着季度推进有所改善，本季度业绩低于历史基准，但对业务模式的韧性和公司的长期战略方向有信心 [3] - 第一季度是充满挑战的季度，但公司正在进行必要调整，相信2025年下半年情况将明显不同 [10] - 若关税不影响整个行业，下半年汽车生产有望推动公司业绩增长 [33] 其他重要信息 - 董事会宣布每股0.05美元的定期季度股息，将于6月2日收盘时登记的股东支付，预计7月1日支付 [18][19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 汽车原始设备制造商（OEM）的月度趋势以及与他们就全年预期的沟通情况如何？ - 公司1月首次出现亏损，2月每股亏损0.05美元，随后业绩逐渐好转，2月和3月每股分别盈利0.09美元和0.19美元 [25][26] - 2月跨码头吨位较1月增长30%，3月较1月增长64%；汽车产量2月较1月增长29%，3月较1月增长67.1%；Parsec业务的吊装量2月较1月增长24.2%，3月较1月增长43.5%；多式联运业务量2月较1月增长13%，3月较1月增长53% [26][27][28] - 与各OEM进行了良好合作沟通，虽零部件采购存在不确定性，但生产方向无异常，公司在美国的布局有利于服务高产量工厂，至少有两家服务的工厂计划提高产量 [29][30] - 汽车行业已清理大量库存，若关税不影响整个行业，下半年生产有望推动公司业绩增长 [32][33] 问题2: 在其他服务的垂直领域，客户是否采取了观望态度？ - 公司认同客户在与公司沟通中采取了观望态度，不同客户受关税影响程度不同，公司在港口和铁路城市有较好布局，可提供存储和计量解决方案，但目前客户尚未确定二、三、四季度的明确计划 [34][35][36] 问题3: 公司可进行计量和仓储的设施的地理分布情况如何？ - 公司在港口方面，在洛杉矶、长滩、内陆帝国、奥克兰、斯托克顿、西雅图、波特兰以及东海岸从新泽西到杰克逊维尔的港口均有布局；在铁路网络方面，在芝加哥、达拉斯等主要铁路城市有业务；在仓库方面，公司在全国各地的仓库靠近制造业地区 [37][38] 问题4: 公司对5月开始进口量可能突然下降的情景分析是怎样的？ - 公司参考了美国零售联合会的报告，该报告预计5月中下旬进口量将减少15%，公司正在关注多式联运业务受此影响的情况，但暂无更多信息可提供 [39] 问题5: 平板车市场的收紧对公司重型运输业务或平板车业务有何影响？ - 公司重型风电业务有所扩展，影响了露天甲板部门，但露天甲板部门表现相对稳定，价格保持相对稳定，平板车运输暂无明显向上提升 [42]