核心观点 - 文章通过Celestica Inc (CLS)的真实交易案例，阐述了在波动和熊市条件下使用现金担保看跌期权作为一种防御性交易策略，并介绍了通过阶梯式行权价来构建交易的方法 [1] - 该策略旨在通过出售期权获得权利金收入，从而产生现金流，并以折价购入股票或为后续的备兑看涨交易（即“轮转”或PCP策略）建立头寸 [1][21][26] 交易案例详情 - 交易标的为Celestica Inc (CLS)，属于电子行业 [7] - 交易时间为2025年9月8日至9月12日，为期5天 [2] - 交易入场时，CLS股价为每股250.77美元 [6] - 出售了两个不同行权价的看跌期权合约：第一个行权价为225.00美元，权利金为每股0.90美元；第二个行权价为230.00美元，权利金为每股1.37美元 [6][7] - 到期日（9月12日），CLS股价跌至241.77美元，但仍高于两个价外期权的行权价，期权无价值到期 [6] 交易表现与计算结果 - 行权价225美元的看跌期权：每份合约收取权利金90.00美元，期权回报率为0.40%，年化回报率为29.32%，盈亏平衡点为每股224.10美元，若被行权则获得10.64%的购买折扣 [7][11] - 行权价230美元的看跌期权：每份合约收取权利金137.00美元，期权回报率为0.60%，年化回报率为43.74%，盈亏平衡点为每股228.63美元，若被行权则获得8.83%的购买折扣 [7][8][11] - 两份5日期权合约共收取时间价值权利金227.00美元 [8] - 总投入资本为45,273.00美元，总回报为0.50%，年化回报率达52% [9] 策略应用与推广 - 出售现金担保看跌期权被描述为一种低风险期权出售策略，可用于产生每周或每月现金流、以折扣价购买股票或启动备兑看涨交易 [15][21] - 文章介绍了“轮转”策略，即结合使用备兑看涨和出售现金担保看跌期权来产生月度现金流的多层次期权出售策略 [26][30] - 文章推广了一系列相关的教育研讨会和活动，主题涵盖领口策略、信用价差、PCP策略等，旨在传授保守的股票和期权策略以产生现金流并注重资本保全 [18][19][23][26][30]

投资组合策略 - 保守收益投资组合旨在通过选择安全边际最高的最佳价值股来降低投资波动性 并使用定价最优的期权进一步降低波动性 [1] - 增强型股票收益解决方案投资组合旨在降低波动性的同时产生7%至9%的收益率 [1] - 投资组合的表现与一个60/40的基准投资组合进行比较 [1] 投资服务提供商 - Trapping Value是一个分析师团队 在通过期权创收和专注资本保全方面拥有超过40年的综合经验 [2] - 该团队与Preferred Stock Trader合作运营保守收益投资组合投资服务 [2] - 该投资服务提供两个创收投资组合和一个债券阶梯组合 其中Trapping Value负责备兑看涨期权组合 Preferred Stock Trader负责固定收益组合 [2] - 备兑看涨期权组合旨在提供低波动性的收益投资 并专注于资本保全 [2] - 固定收益组合专注于购买相对于可比证券具有高收益潜力和严重低估的证券 [2] 提及的公司 - 微软公司是OpenAI的合作伙伴 并且是本轮牛市中的卓越领导者 [2] - 微软公司的股票对价值投资者具有吸引力 [2]

分析师背景与投资方法 - 分析师自2011年高中时期开始投资 主要投资领域包括房地产投资信托基金 优先股和高收益债券[1] - 当前投资策略结合长期股票多头头寸 备兑认购期权和现金担保认沽期权[1] - 投资分析纯粹基于基本面长期视角[1] - 在Seeking Alpha平台上的研究覆盖范围主要为房地产投资信托基金和金融板块 偶尔涉及交易所交易基金及其他受宏观交易理念驱动的股票[1] 信息披露 - 分析师声明在所提及的任何公司中均未持有股票 期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内也无计划建立任何此类头寸[2] - 文章内容代表分析师个人观点 且除来自Seeking Alpha的报酬外 未就本文获得其他补偿[2] - 分析师与本文提及的任何股票所属公司均无业务关系[2] - Seeking Alpha声明 过往表现并不保证未来结果 其提供的任何内容均不构成针对特定投资者的投资建议[3] - 文章所表达的观点可能不代表Seeking Alpha的整体意见[3] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商 经纪商 美国投资顾问或投资银行[3] - 其分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者[3]

投资组合策略 - 保守收益投资组合旨在通过选择安全边际最高的最佳价值股进行投资 并使用定价最优的期权进一步降低这些投资的波动性 [1] - 增强型股票收益解决方案投资组合旨在降低波动性的同时产生7%至9%的收益率 [1] - 该投资组合的表现可相对于一个60/40的基准进行比较 [1] 投资团队与架构 - 投资团队由Trapping Value和Preferred Stock Trader合作运营 团队分析师拥有超过40年的综合经验 [2] - 投资组合提供两种创收组合和一个债券阶梯 其中Trapping Value负责备兑看涨期权组合 Preferred Stock Trader负责固定收益投资 [2] - 备兑看涨期权组合旨在提供低波动性的收益投资 并专注于资本保全 [2] - 固定收益投资组合专注于购买相对于可比对象具有高收益潜力和严重低估的证券 [2] 具体投资案例 - 近期在EPAM Systems Inc. 的交易体现了其投资流程的多个方面 [2] - 分析师对EPAM Systems Inc. 拥有实质性的多头头寸 包括通过股票所有权、期权或其他衍生工具 [3]

投资组合策略 - 保守收益投资组合旨在通过选择安全边际最高的价值股来降低投资波动性 并使用定价最优的期权进一步降低波动性 [1] - 增强型股票收益解决方案投资组合旨在降低波动性的同时产生7%至9%的收益率 [1] - 投资组合的表现与一个60/40的基准进行比较 [1] 分析团队背景 - Trapping Value是一个分析师团队 在通过期权创收和资本保值方面拥有超过40年的综合经验 [2] - 该团队与Preferred Stock Trader合作运营保守收益投资组合投资群组 [2] - 该投资群组包含两个创收投资组合和一个债券阶梯 [2] 投资组合构成与分工 - Trapping Value负责备兑看涨期权投资组合 该组合旨在提供低波动性的收益投资 并专注于资本保值 [2] - Preferred Stock Trader负责固定收益投资组合 该组合专注于购买相对于可比证券具有高收益潜力和严重低估的证券 [2] 对特定公司的关注 - 分析团队在9个月前曾报道过创新工业地产公司 并在上次报道中提出了三个主要观点 [1] - 分析团队通过股票所有权、期权或其他衍生品持有IIPR.PR.A的多头头寸 [3]

分析师背景与投资方法 - 分析师自2011年高中时期开始投资 主要投资领域包括房地产投资信托基金、优先股和高收益债券[1] - 其投资方法纯粹基于基本面长期观点 近期策略结合长期持股、备兑认购期权和现金担保认沽期权[1] - 在Seeking Alpha平台 其覆盖内容主要集中在房地产投资信托基金和金融板块 偶尔撰写关于交易所交易基金和其他受宏观交易理念驱动的股票文章[1]

投资组合策略 - 保守收益投资组合旨在通过选择安全边际最高的最佳价值股来降低投资波动性 并使用定价最优的期权进一步降低波动性 [1] - 增强型股票收益解决方案投资组合旨在降低波动性的同时产生7%至9%的收益率 [1] - 该投资组合的表现与一个60/40的基准投资组合进行比较 [1] 管理团队与服务构成 - Trapping Value是一个分析师团队 在产生期权收入的同时专注于资本保全方面拥有超过40年的综合经验 [2] - 该团队与Preferred Stock Trader合作运营保守收益投资组合投资服务 [2] - 该投资服务包含两个创收投资组合和一个债券阶梯 其中Trapping Value负责备兑看涨期权投资组合 Preferred Stock Trader负责固定收益投资组合 [2] 具体投资组合目标 - 备兑看涨期权投资组合旨在提供低波动性的收益投资 并专注于资本保全 [2] - 固定收益投资组合专注于购买相对于可比证券具有高收入潜力和严重低估的证券 [2] 投资组合持仓示例 - GHI公司是保守收益投资组合中的一项持仓 [4] - 由于GHI公司出具K-1税务表格 因此对加拿大作者而言是不适合的投资 [4]

投资组合策略 - 保守收益投资组合旨在通过选择安全边际最高的价值股来降低投资波动性 并使用定价最优的期权进一步降低波动性 [1] - 增强型股票收益解决方案投资组合旨在降低波动性的同时产生7%至9%的收益率 [1] - 该投资组合的表现可相对于一个60/40的基准进行比较 [1] 管理团队与服务构成 - Trapping Value是一个分析师团队 在通过期权创收和资本保值方面拥有超过40年的综合经验 [2] - 该团队与Preferred Stock Trader合作运营保守收益投资组合投资群组 [2] - 该投资群组包含两个创收投资组合和一个债券阶梯 [2] - Trapping Value负责备兑看涨期权投资组合 该组合专注于资本保值 旨在提供低波动性的收益投资 [2] - Preferred Stock Trader负责固定收益投资组合 该组合专注于购买相对于可比证券具有高收益潜力和严重低估的证券 [2]

投资组合策略 - 保守收益投资组合旨在通过选择安全边际最高的价值股来降低投资波动性 并使用定价最优的期权进一步降低波动性 [1] - 增强型股票收益解决方案投资组合旨在降低波动性的同时产生7%至9%的收益率 [1] - 该投资组合的表现与一个60/40的基准投资组合进行比较 [1] 管理团队与产品结构 - Trapping Value是一个分析师团队 拥有超过40年的综合经验 专注于在创造期权收益的同时保全资本 [2] - 该团队与Preferred Stock Trader合作运营保守收益投资组合 [2] - 该投资服务提供两个创收投资组合和一个债券阶梯策略 [2] - Trapping Value负责备兑看涨期权投资组合 该组合专注于资本保全的低波动性收益投资 [2] - Preferred Stock Trader负责固定收益投资组合 该组合专注于购买相对于可比证券具有高收益潜力和严重低估的证券 [2] 基金案例：Eaton Vance浮动利率收益信托 - Eaton Vance浮动利率收益信托于2004年底开始运营 [2] - 该基金目前持有约3.33亿美元的净资产 [2] - 其总资产接近5.15亿美元 与净资产的差额源于使用了1.19亿美元的杠杆借款 [2]

投资组合策略 - 保守收益投资组合旨在通过选择安全边际最高的最佳价值股来降低投资波动性 并使用定价最优的期权进一步降低波动性 [1] - 增强型股票收益解决方案投资组合旨在降低波动性的同时产生7%至9%的收益率 [1] - 该投资组合的表现可相对于一个60/40的基准进行比较 [1] 团队与产品服务 - Trapping Value是一个分析师团队 在通过期权创收并专注于资本保全方面拥有超过40年的综合经验 [2] - 该团队与Preferred Stock Trader合作运营保守收益投资组合投资小组 [2] - 该投资小组提供两个创收投资组合和一个债券阶梯产品 [2] - 备兑看涨期权投资组合旨在提供低波动性的收益投资 并专注于资本保全 [2] - 固定收益投资组合专注于购买相对于可比证券具有高收益潜力和严重低估的证券 [2] 市场观点与风险警示 - 公司近期撰文指出 备兑看涨期权基金的爆炸式增长只是当前市场泡沫的另一个表现 [2] - 公司认为此类基金在下一个熊市周期中可能会成为巨大的输家 [2]