阿联酋绿地FDI增长预测 - 2025年阿联酋绿地外国直接投资额预计达到332亿美元 同比增长78% [1] - 2025年全年记录1491个绿地投资项目 位居全球第二 [1] 主要投资来源国 - 印度成为阿联酋最大的绿地外国直接投资来源国 投资额达125.8亿美元 [1] - 美国是第二大投资来源国 [1] 重点投资项目 - 美国投资的重点项目包括微软数据中心扩建和Stargate人工智能园区 [1]

科技巨头资本开支规划 - 主要科技公司近期大幅上调资本开支预测 谷歌母公司Alphabet计划在2026年将资本开支翻倍至近1850亿美元 [2] - 亚马逊计划投入高达2000亿美元的资本开支 远超华尔街预期 [2] - Meta表示全年资本开支将增至高达1350亿美元 微软的预测也在增长 [2] - 这些公司的支出总额超过惊人的6300亿美元 [2] 资本开支的集中投向 - 巨额资本开支高度集中于单一目的 即扩大人工智能计算规模 而非分散于多种战略投资 [3] - 资本开支用于资助数据中心、服务器和电力系统等大型基础设施项目 以推动人工智能建设竞赛 [4] 投资规模的历史性对比 - 公司在人工智能基础设施上的支出规模 已堪比瑞典和以色列等国的年度国内生产总值 [4] - 当前人工智能建设的规模是历史上前所未有的投资 [6] - 金融服务业分析师指出 公司从未在任何事物上进行过如此大规模的投资 但也从未有过如此前景广阔的技术 [5] 投资背后的驱动因素 - 资本开支的飙升反映了现有的强劲需求 需求积压已达到新高 [6] - 微软的订单积压额已因OpenAI翻倍至6.25亿美元 [6] 基础设施瓶颈的演变 - 当前的建设热潮旨在解决人工智能行业现有的物理基础设施瓶颈 [7] - 瓶颈已从芯片短缺、GPU短缺 转变为能源短缺 目前则是物理设施（如建筑外壳）的短缺 [7] 数据中心建设的趋势与规模 - 建设中的数据中心规模巨大 有些预计有一个足球场大小 甚至是纽约曼哈顿中央公园的四倍 [4] - 这些数据中心需要巨大的资源和能源来建造、维护和运营 [4] - 随着对物理数据中心基础设施的投资 下一轮建设可能扩展到更多城镇 甚至有观点认为大型购物中心可能被改造为数据中心 [5]

2026财年第二季度业绩概览 - 公司2026财年第二季度每股收益为1.22美元，超出市场普遍预期的1.12美元，同比增长27.1% [1] - 公司季度营收为15.9亿美元，超出市场普遍预期3%，较上年同期的12.9亿美元增长23.3% [2] - 公司在过去四个季度中均超出盈利预期，平均盈利超预期幅度达20.67% [1] 分业务收入表现 - 订阅收入同比增长24.3%，达到15.1亿美元，主要受云迁移、付费用户数增长和企业采用推动 [3] - 云收入同比增长26%，达到10.7亿美元 [4] - 数据中心收入同比增长20%，达到4.356亿美元 [4] - 市场及其他收入同比增长8%，达到8370万美元 [4] - 其他收入（包括永久许可收入）同比增长7.4%，达到7870万美元，由市场及其他业务增长驱动 [3] 盈利能力与现金流 - 非美国通用会计准则毛利润增至13.9亿美元，毛利率为88%，较上年同期提升300个基点 [4] - 非美国通用会计准则营业利润增至4.302亿美元，营业利润率为27%，较上年同期提升100个基点 [5] - 公司季度经营活动现金流为1.778亿美元，自由现金流为1.685亿美元 [6] - 截至2025年12月31日，公司持有现金、现金等价物及有价证券共计16亿美元 [6] 未来业绩指引 - 公司预计2026财年第三季度营收在16.89亿至16.97亿美元之间，市场普遍预期为16.4亿美元，指引中值暗示同比增长约21% [7] - 公司预计2026财年第三季度非美国通用会计准则毛利率为88%，营业利润率约为27.5% [7] - 市场对2026财年第三季度每股收益的普遍预期为1.29美元，同比增长33% [8] - 公司预计2026财年全年总营收将同比增长约22% [8] - 公司预计2026财年全年非美国通用会计准则毛利率约为87%，营业利润率约为25.5% [8]

核心观点 - 数据中心投资已成为公司增长的核心引擎 其2021年私有化的数据中心开发商和运营商QTS是公司1.3万亿美元投资组合在2025年收益的最大单一驱动力[1][2] - 在人工智能繁荣的背景下 公司对数字基础设施的投资已获得回报 而房地产和私募信贷等其他业务板块则面临阻力[2] - 公司认为人工智能基础设施的建设是当前经济增长的关键驱动力 并将继续专注于数据中心、电力和电气化等数字基础设施领域[6][7] 公司业绩与战略 - 公司全年资金流入达2390亿美元 为2021年创纪录以来的最高水平[3] - 全年营收为145亿美元 季度营收为44亿美元 分别同比增长9%和42%[11] - 基础设施平台规模因数据中心资产增值 在年内增长40%至770亿美元 并在第四季度从投资者处筹集了40亿美元[4] - 基础设施投资在当季和全年分别实现了8.4%和23.5%的回报率[4] - 私募信贷投资组合规模总计1300亿美元 在年内增长了30%[8] - 公司将继续投资于人工智能基础设施和数据中心 其3190亿美元的房地产平台也将参与其中[6][7] 关键投资与资产表现 - QTS是公司基础设施策略和房地产策略中“回报的最大单一驱动力” 公司最初以100亿美元收购了QTS[6] - 以数据中心为动力的基础设施平台年内增长40%至770亿美元[4] - 专注于零售业的540亿美元房地产投资基金BREIT年内回报率为8.1% 是其行业基准的两倍多 该基金重仓投资了QTS[5] - 房地产投资整体表现最弱 其机会主义策略亏损0.6% 核心资产策略收益3%[5] - 除QTS外 公司还投资了AI开发商Anthropic和OpenAI、存储与高性能计算提供商DDN以及能源供应商[10] 行业趋势与市场机遇 - 人工智能竞赛及其所需的数千亿美元相关支出也将推动公司的私募信贷业务[7] - 人工智能基础设施的建设需要大量私人债务资本 用于晶圆厂、能源供应和数据中心的建设[8] - 美国为促进人工智能发展而进行的投资 包括半导体设计与制造、数据中心建设和发电扩张 正以历史性的速度推进 是当今经济增长的关键驱动力[7]

数据中心建设热潮与投资规模 - 穆迪预测未来五年全球数据中心扩张和AI容量需求将带来3万亿美元支出 [3] - 科技巨头联盟承诺投入高达5000亿美元在美国各地建设数据中心 [4] - 2025年数据中心建设是建筑行业的核心驱动力 [4] AI对建筑行业的双重影响 - AI技术一方面重塑了承包商的估算、进度安排和项目管理方式 [6][7] - 另一方面驱动了对数据中心、变电站和电力基础设施的建设需求 [6][7] - 美国总承包商协会调查显示数据中心和电力设施是今年项目机会的主要部分 [7] 广泛的行业参与机会 - 除了大型项目承包商，小型土木、公用事业和专业公司也有机会参与数据中心外围的电网扩容等配套工作 [5][11] - 行业专家指出金字塔底部存在巨大机会，包括为大型项目提供物流支持等 [9][10] - 以Granite Construction为例，公司采用“镐和铲”策略，专注于为数据中心建设道路和基础设施 [10] 技术与创新应用 - 截至2025年第三季度末，基于AI的技术和机器人技术在建筑环境领域获得了22.2亿美元融资 [2] - AI工具正变得低代码或无代码化，使业务中的日常用户能够开发自己的解决方案 [18] - 大型承包商如Skanska通过“公民开发者计划”培训员工创建和使用AI工具 [18] 行业整合与中小企业发展 - 美国总承包商协会正通过教育和推广帮助中小型承包商利用AI技术 [19] - 中小型承包商将AI更多地用作力量倍增器，以加速估算、平衡营销竞争和简化行政工作 [20] - 行业创新负责人认为AI的采用将是缓慢而稳定的，大型建筑技术供应商将AI加入产品会推动普及 [21][22] 市场需求与项目动态 - 所谓的“星门”计划在德克萨斯州、新墨西哥州、俄亥俄州和中西部宣布了建设项目 [4] - 对数据的需求“永无止境”，这推动了对设施本身的需求 [16][17] - 尽管存在对AI泡沫的担忧，但数据中心项目的资金和需求仍在持续涌入 [2]

数据中心行业发展趋势与挑战 - 全球数据中心电力消耗预计到2027年将比2023年增长50% [1] - 数据中心冷却需求通常占其总能耗的近40% [1] - 美国数据中心建设导致部分地区住宅电价在2025年10月同比上涨5.2% 靠近数据中心枢纽的地区电价涨幅更大 [5] - 预计到2030年 数据中心用水需求将增长170% [5] - 美国能源部报告指出 到2030年美国需要新增100吉瓦的峰值发电容量 其中50吉瓦可归因于数据中心建设 [5] - 数据中心建设周期约为18个月 但为其提供所需发电设施的时间是其三倍以上 [5] 格陵兰作为数据中心枢纽的潜力 - 格陵兰的北极寒冷气候可大幅降低冷却需求 [1] - 格陵兰70%的电力来自水力发电 可再生资源为低碳电力提供机会 [1] - 格陵兰目前仅有一个运营中的数据中心 位于努克 另有一个在建项目 [1] - 价值1.46亿丹麦克朗（2100万美元）的努克数据中心是一个Tier III托管设施 设计使用100%可再生能源并采用免费冷却系统 [1] - 格陵兰拥有丰富的关键矿产 欧盟评估显示其拥有欧盟34种关键原材料中25种的巨大储量 包括对高科技基础设施至关重要的铜、镍和稀土元素 [2] - 格陵兰地处北美和欧洲之间 战略位置重要 拥有美国图勒空军基地 并靠近因气候变化而开通的北极航道 [3] - 格陵兰人口仅57,000人 在偏远岛屿建设数据中心园区对公共资源影响较小 [5] - 现有的连接格陵兰与北美的海底电缆 以及当地电信公司Tusass A/S计划扩展至加拿大和冰城的链路 增强了其作为跨大西洋数据和网络枢纽的可行性 [5] 格陵兰基础设施发展的机遇与挑战 - 在格陵兰开发可扩展、适应气候的数据中心园区需要重大的场地准备、港口和机场扩建、新的发电设施和电网延伸 [6] - 发展需要应对社会因素 包括增加住房、公用事业和物流设施 在基础设施稀疏的北极圈内开辟新的工业前沿 [6] - 这将推动对专业北极工程公司、适应永久冻土和极寒的模块化建造技术以及管理巨额资本成本的国际财团的需求 数十年内成本可能接近数千亿美元 [6] - 格陵兰成为全球数据中心增长下一个前沿的主要障碍仍然存在 [7] - 北极地缘政治、AI基础设施需求与建筑业构建全新工业生态系统能力的结合 可能重塑全球建筑市场并加速北极基础设施发展 [7]

数据中心建设行业趋势 - 数据中心是美国非住宅建筑活动的最强劲驱动力之一 且当前的建设热潮仍处于“早期阶段”[3] - 超大规模数据中心将推动至少到2026年的两位数容量增长 这对建筑行业管道是重大利好[8] 项目建设与交付动态 - 项目规模增大的同时 开发商正在加速建设进度以满足超大规模运营商缩短上市时间的需求[4] - 更多租户愿意将电力和关键公用设施可用性从完工要求中豁免 并增加其在意外事件中的风险分担 这种风险分配的变化有助于加速建设[4] - 电力限制和建筑成本最终可能延缓项目完工时间[8] 供应链与成本压力 - 全球对熟练劳动力和关键材料的高需求加剧了压力[5] - 铜和稀土金属矿商以及关键冷却和电力相关设备制造商正在谨慎提高产量以满足需求 但新增产品在2026年可能仍不足以缓和价格上涨[5] - 新建数据中心的成本将高于同市场区域的旧设施[6] 市场需求与租赁价格 - 尽管建造成本更高 但报告并未预测需求会因此降低[6] - 在全球最大的数据中心市场北弗吉尼亚 容量超过4兆瓦的超大规模数据中心租赁价格在2025年已升至每月每千瓦130至190美元 高于2024年的110至150美元范围[7] - 亚特兰大等其他数据中心市场也出现了同样的价格上涨 报告将此归因于融资结构[7] 投资规模与融资演变 - 未来五年全球数据中心投资将达到至少3万亿美元[8] - 尽管建筑成本更高 但融资结构正在演变以支持大规模建设[8]

分析师评级与目标价 - BTIG分析师Allan Verkhovski重申对Atlassian的“买入”评级 目标价为220美元 [1] 数据中心订阅价格调整 - Atlassian更新了现有数据中心订阅的定价方案 对Jira、Confluence和Jira服务管理产品的标价及较低层级价格上调15% 适用于所有用户层级 将于2026年2月17日生效 [2] - 此次15%的提价幅度显著低于去年同期的25%提价 [3] - 分析师此前在基准预测中已计入约15%的提价 因此其预测无需调整 [4] 提价背景与云迁移战略 - 提价幅度较小的原因是Atlassian已于2025年9月8日宣布 计划在2029年3月28日终止其数据中心部署服务 目前正通过其Ascend计划将客户迁移至云服务 [3] - 客户对Ascend迁移计划的反应非常积极 迁移对云收入增长的贡献超出预期 [4] - 公司因此将2026财年云收入增长预期上调 以反映迁移对云收入增长的贡献从中个位数提升至高个位数 [4] - 数据中心客户向云迁移的积极进展 降低了对数据中心进行激进提价的必要性 [4] 公司业务描述 - Atlassian是一家全球软件公司 从事设计、开发、许可和维护各种软件产品 [4]

公司投资动态 - 黑石集团将提供40亿欧元（约合46.5亿美元）的资金，用于在德国利珀塔尔建设一个数据中心 [1] 行业投资趋势 - 数据中心行业持续吸引大规模资本投入，单笔投资规模可达数十亿欧元级别 [1]

行业趋势：科技巨头能源人才争夺战 - 科技公司正进行能源人才招聘热潮 2024年能源相关招聘同比增长34% 2023年招聘速度相近 比2022年ChatGPT发布前的水平高出30% [1] - 招聘重点从传统的可持续发展角色转向运营角色 包括能源采购、市场、电网接口和战略 [4] - 人才市场预计将保持紧张 科技公司所需的能源战略、购电协议、电网连接等技能在可再生能源和公用事业领域本就需求旺盛 导致对有实际项目经验的专家竞争加剧 [12] 核心驱动：AI扩张与能源瓶颈 - 科技公司的AI雄心取决于为数据中心获取电力 能源已成为其最大瓶颈之一 [1][3] - 数据中心2024年约占全球电力消耗的1.5% 过去五年同比增长12% 随着基础设施扩建 需求预计将进一步增长 [2] - 当前阶段的首要任务是获取能源 而非提高数据中心能效 [10] 公司策略：内部建设与外部收购 - 科技公司通过内部招聘能源专家和建立自有能源供应来应对挑战 有时会收购整个公司 [3] - 除了争夺个人人才 科技巨头还收购能源相关公司并扩大与承包商的合作 例如 Alphabet计划以47.5亿美元现金收购数据中心公司Intersect [8] - 项目与施工经理以及土地收购角色需求增加 但通常通过临时合同而非永久雇员来满足 以监督基础设施的初期建设 [9] 主要参与者招聘动态 - 亚马逊在能源相关招聘中领先 自2022年以来招聘了605人 数据包含其子公司AWS [6] - 微软是人才争夺战的低调赢家 自2022年以来增加了570多人 包括从谷歌挖来的能源市场总监 并在2024年聘请了通用电气前CFO担任首席运营官 [5] - 谷歌自2022年以来增加了340名能源相关员工 正在持续扩大其能源市场和政策团队 [7] 商业模式演变与行业影响 - 有科技公司正在转变为能源公司 它们愿意拥有、资助和运营能源项目 但建设甚至运营可能外包 只购买能源 [10][15] - 科技公司已与包括核能公司在内的多家企业签署购电协议 例如 Meta与小型模块化反应堆公司Oklo等签署协议 相关消息使Oklio和Vistra股价上涨超17% [14] - 部分科技公司已获准成为电力交易商 如亚马逊、谷歌和微软 这意味着它们可以将自有供应中多余的电力卖回电网 Meta也已提交申请 [15][16] - 对公用事业公司而言 激增的能源需求带来了巨大机遇 科技公司需要寻求其支持而非将其作为收购目标 因为能源需求规模巨大 科技公司无法独自完成 [13]