财务表现 - 公司第二季度每股收益1 25美元 低于Zacks共识预期1 6% 同比低于去年同期的1 32美元 [1] - 季度收入2 536亿美元 超出Zacks共识预期1 5% 同比增长5% 增长主要由先进节点和AI封装驱动 [1] - 非GAAP毛利润1 383亿美元 同比从1 289亿美元上升 非GAAP毛利率从53 2%提升至54 5% [6] - 非GAAP营业利润6 560万美元 略高于去年同期的6 450万美元 但非GAAP营业利润率从26 6%降至25 9% [6] 收入结构 - 专业设备和先进封装收入1 17亿美元 占总收入46% [2] - 先进节点市场收入8900万美元 占总收入35% 主要由前沿DRAM和NAND存储器需求驱动 GAA晶体管需求如预期放缓 [2] - 软件和服务收入4800万美元 占总收入19% [3] 收购与战略 - 收购Semilab国际材料分析业务 交易包含4 75亿美元现金和706 215股公司普通股 预计2025年下半年完成 [4] - 被收购业务预计2025年产生1 3亿美元收入 整合后将立即提升毛利率和营业利润率 并在首年使非GAAP每股收益增长超10% [5] - 公司加速在亚洲多个市场建立区域化制造能力 预计本季度开始从新设施发货 2026年上半年近半数产品将实现国际运输 [11] 现金流与资产负债表 - 截至2025年6月28日 公司持有8 949亿美元现金及等价物 当前负债1 558亿美元 较上季度8 506亿美元现金和1 745亿美元负债有所改善 [6] - 应收账款2 853亿美元 [7] - 季度运营现金流创纪录达5800万美元 现金转换率达非GAAP净收入的95% [7] 业绩指引 - 第三季度收入预期2 1-2 25亿美元 Zacks共识预期2 178亿美元 包含先进节点支出放缓预期 [9] - 预计第四季度AI封装支出加速 相关收入环比增长至少50% 专业设备及先进封装收入有望恢复至2024年峰值水平 [9] - 第三季度非GAAP每股收益预期0 75-0 95美元 Zacks共识预期1 27美元 [10] - 预计第三和第四季度将因进口关税产生200-300万美元支出 [11] 行业动态 - Cadence Design Systems第二季度非GAAP每股收益1 65美元 超预期5 1% 同比增长28 9% 收入12 75亿美元 同比增长20 3% 主要由AI驱动产品组合需求推动 [13][14] - SAP SE第二季度非IFRS每股收益1 70欧元(1 70美元) 同比增长37% 总收入90 3亿欧元(102 4亿美元) 同比增长9% 主要受益于云业务增长和AI能力扩展 [14][15] - Seagate Technology第四季度非GAAP每股收益2 59美元 超预期5 3% 收入24 4亿美元 同比增长30% 全年收入9 1亿美元 同比增长39% 反映云客户和AI工作负载对存储解决方案的强劲需求 [16][17]

人工智能行业投资机会 - 人工智能行业蓬勃发展，成为投资热点，但部分科技公司股价因炒作被推高，估值存在泡沫[1] - 台积电(TSM)、超微电脑(SMCI)和谷歌母公司Alphabet(GOOGL)当前市盈率低于英伟达，估值更具吸引力[2] - 尽管面临特朗普关税政策带来的全球经济不确定性等短期逆风，人工智能的长期趋势将推动这些公司业务增长[4] 台积电(TSMC) - 在AI芯片制造领域占据领先地位，3纳米制程技术贡献一季度营收的22%，达255亿美元，去年同期仅为9%[6] - 正在研发2纳米技术，预计今年投产，一季度销售额同比增长35%至255亿美元，毛利率从53.1%提升至58.8%[7] - 预计二季度营收将达到284-292亿美元，较去年同期的208亿美元增长至少37%[8] - 获得66亿美元联邦政府资助，用于在美国建设半导体制造设施[9] 超微电脑(Supermicro) - 为AI系统提供服务器和数据存储解决方案，2025财年三季度营收达46亿美元，同比增长19%，但低于预期的50亿美元[10][11] - 预计2025财年全年销售额将达到218-226亿美元，较上一财年的149亿美元显著增长[12] - 2025财年前三季度累计营收已达162亿美元，超过上一财年全年总额[13] Alphabet - 2023年资本支出达525亿美元用于建设先进AI系统，旗下所有拥有5亿以上用户的产品均已整合AI技术[14] - 一季度谷歌搜索和云计算业务实现两位数同比增长，总营收达902亿美元，较2024年的805亿美元增长[15] - 旗下Waymo自动驾驶业务每周提供超过25万次乘客服务，较去年增长五倍[16] - 近期股价下跌部分源于过去一年输掉两起关键反垄断案件，但公司有机会上诉[17] 投资建议 - 尽管面临短期挑战，人工智能市场的持续扩张使这三家公司具备长期增长潜力，当前估值具有吸引力[18]