公司发展历程与战略转型 - 公司创始人陈宁于2014年回国创立云天励飞，初始赛道定位在安防领域，目标是利用AI实现“天下无拐”[5][6] - 公司开发出全球首套动态人像识别系统“深目”，该系统已协助找回400余名失踪儿童并复制到全球100多个城市[6][9] - 公司战略从安防向AI芯片公司全面转型，2018年宣布自研NPU芯片，2019年推出首款商用芯片DeepEye1000[9] - 公司五代NPU芯片取得三大里程碑：2018年获吴文俊奖、2024年NPU驱动AI推理芯片市占率中国前二、芯片适配国产鸿蒙系统并支撑深空探测星载计算[10] - 公司于2023年4月登陆科创板，首日开盘暴涨175.5%，当日市值370亿元，募资39亿元，超计划近9亿元，资金重点投向AI芯片研发[6][9] 财务表现与运营策略 - 公司营收呈现爆发式增长，2023年至2025年第一季度营收分别为5.46亿元、9.17亿元、2.64亿元，2025年一季度营收同比增速达168%[6][13] - 公司收入结构多元化，2025年一季度企业级场景收入占比47.3%，消费级场景收入占比42.5%，两者贡献近90%收入[13] - 公司亏损持续收窄，2024年亏损5.7亿元，2025年第一季度亏损超8500万元，毛利率在2025年一季度攀升至28.8%[13] - 公司实现增收减亏得益于两大策略：技术降本（自研14nm Chiplet工艺芯片降低硬件依赖）和费用优化（期间费用率降至65.94%）[13][14] - 公司研发投入持续加大，2024年研发费用攀升至4亿元，同比增长35.62%，占公司总营收比重高达44%[14] 融资历程与港股上市动因 - 公司创业初期9个月未获融资，后在2015年获真格基金等天使投资人数百万元投资，以及龙岗区政府引导资金，共计4000万元支持[17] - 2020年公司完成由光远资本、华登国际等押注的20亿元Pre-IPO轮融资，推动芯片量产[17] - 公司筹划H股上市主要动因包括：提升国际品牌形象（2024年境外收入仅占0.01%）、补充研发资金（科创板募资已投资25.53亿元，剩余资金恐难覆盖后续研发）、应对行业竞争[18] - H股募资计划将45%用于AI推理芯片研发，30%用于战略并购，以加速技术商业化落地[18] 行业前景与市场定位 - AI推理芯片赛道市场前景广阔，行业预测未来3-5年其增速将大幅超越训练芯片[14] - 中国AI推理芯片市场预计2024-2029年复合增长率达53.4%，2029年市场规模将达13,830亿元[18] - 公司被定义为“AI推理芯片市场规模将破万亿”赛道中的领跑者[4][6] - 公司通过收购智能穿戴设计企业岍丞技术新增消费级场景业务，其AI玩具销量已登顶国内电商平台[13]

业绩总结 - 2019 - 2022年上半年公司净利润分别为 - 50976.47万元、 - 39834.40万元、 - 38990.29万元及 - 23007.47万元[10][13] - 2022年全年公司实现营业收入54580.77万元，较2021年同比降低3.52%；归属于母公司所有者的净利润 - 43590.42万元，较去年同期亏损金额增加4611.22万元[40] - 2023年1 - 3月预计营业收入5100.00 - 5700.00万元，同比增长0.30% - 12.10%[43] - 2023年1 - 3月预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净亏损较去年同期同比收窄16.06% - 22.11%[43] - 2019 - 2021年公司营业收入复合增长率达56.69%[25][93][143] 用户数据 - 2019 - 2022年6月，公司前五大客户销售金额占主营业务收入比例分别为52.11%、59.70%、44.77%、52.19%[23][142] 未来展望 - 公司所在人工智能领域前期研发投入高，未来可能持续亏损，短期内无法现金分红[13][14] - 公司持续亏损可能面临业务拓展、人才引进、研发投入等方面受限的风险[15] - 公司上市后未盈利状态持续或未弥补亏损扩大，可能触及退市条件[16] 新产品和新技术研发 - 自研芯片DeepEye1000于2019年起独立商用，新一代芯片DeepEdge 10报告期内开始流片[72] 市场扩张和并购 - 2020 - 2021年中国计算机视觉行业市场规模分别约为406.3亿元和669.1亿元，公司近两年计算机视觉解决方案市场份额预计在1%左右[19][132] - 2020年中国云端AI芯片市场规模达111.7亿元，边缘与终端芯片为39亿元，公司2020年AI芯片独立销售收入处于百万量级，2021年增加至千万级[19][132][133] 其他新策略 - 本次募投项目总投资规模300,163.32万元，拟投入募集资金300,000.00万元，包括城市AI计算中枢及智慧应用研发等4个项目[97]

发行信息 - 公司拟发行8878.3430万股，占发行后总股本的25.00%，发行后总股本为35513.3720万股[8] - 预计发行日期为2023年3月24日[8] - 发行股票类型为人民币普通股（A股），每股面值1元[8] - 拟上市板块为上海证券交易所科创板[8] - 保荐人为主承销商中信证券，联席主承销商为中信建投证券，副主承销商为广发证券[8] 业绩数据 - 2019 - 2022年上半年公司净利润分别为 - 50976.47万元、 - 39834.40万元、 - 38990.29万元、 - 23007.47万元[12][15] - 2019 - 2022年1 - 6月公司营业收入分别为23041.15万元、42633.77万元、56570.09万元、18539.19万元，2022年1 - 6月同比下滑40.01%[39] - 2022年全年实现营业收入54580.77万元，较2021年同比降低3.52%，归属于母公司所有者的净利润 - 43590.42万元，较去年同期亏损增加4611.22万元[42] - 2023年1 - 3月预计营业收入5100.00 - 5700.00万元，同比增长0.30% - 12.10%[45] - 2023年1 - 3月预计净利润 - 13030.00 - - 14086.00万元，亏损收窄3.38% - 10.63%[45] 市场份额 - 2020年和2021年中国计算机视觉行业市场规模分别约为406.3亿元和669.1亿元，公司近两年计算机视觉解决方案市场份额预计在1%左右[21] - 2020年中国云端AI芯片市场规模达111.7亿元，边缘与终端芯片为39亿元，公司2020年AI芯片独立销售收入处于百万量级，2021年增至千万级[21] 研发情况 - 公司自研芯片DeepEye1000于2019年起独立商用，新一代芯片DeepEdge 10报告期内开始流片，芯片市场份额较低[77] - 2019 - 2021年公司研发费用分别为2.00亿元、2.19亿元、2.95亿元，占营业收入比例分别为86.79%、51.42%、52.17%[134] 未来展望 - 公司发展聚焦坚定“端云协同”技术路线，深挖算法、芯片等核心技术[94] - 公司将拓宽AI解决方案服务广度和深度，面向全球受许可市场推广复制[95] - 公司着力构建AI算力、算法服务平台，打造新型智慧城市[95]

发行信息 - 发行股数不超过8878.3430万股，占发行后总股本比例不低于25%，采用超额配售选择权发行股票数量不超过首次公开发行股票数量的15%，发行后总股本不超过35513.3720万股[9][63][64][101] - 2022年6月30日发行前每股净资产4.73元，发行前每股收益 -0.86元[64][101] - 发行方式采用网下对投资者询价配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式或证券监管部门认可的其他方式，承销方式为余额包销[102] 业绩数据 - 2019 - 2022年上半年公司净利润分别为-50976.47万元、-39834.40万元、-38990.29万元及-23007.47万元[12][15][150] - 截至2022年6月末，公司合并口径累计未分配利润为-99187.86万元[12][15][150] - 2019 - 2022年1 - 6月公司营业收入分别为23041.15万元、42633.77万元、56570.09万元及18539.19万元，2022年1 - 6月同比下滑40.01%[39][87][135] - 预计公司2022年1 - 9月营业收入21025.00 - 34711.65万元，较2021年1 - 9月下降30.57% - 39.43%[42] - 预计公司2022年1 - 9月净利润 -31959.00 - -30544.28万元，亏损幅度扩大4.63% - 11.58%[42] - 预计公司2022年1 - 9月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 -37352.00 - -39472.00万元，亏损幅度扩大9.54% - 15.76%[42] - 2022年第三季度预计营业收入2485.81 - 5560.81万元，前期收入下降趋势将扭转[42] - 2022年第三季度预计净利润及扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润亏损幅度同比收窄[42] 市场数据 - 2020年和2021年中国计算机视觉行业市场规模分别约为406.3亿元和669.1亿元，公司近两年计算机视觉解决方案市场份额预计在1%左右[21][124] - 2020年中国云端AI芯片市场规模达111.7亿元，边缘与终端芯片为39亿元，公司2020年AI芯片相关收入处于百万量级，2021年增至千万级[21][124][125] 研发与技术 - 公司算法技术达到业内领先水平，多项成果获国家级奖项[70] - 公司是业内少数自主研发芯片并实现流片、量产及市场化销售的公司之一，自研芯片DeepEye1000已独立商用[71] - 公司DeepEye1000芯片于2019年度完成研发，新一代芯片DeepEdge 10于报告期内开始流片[72] - 公司多次参与人工智能国家级行业标准制定，2020年入选全国信息技术标准化技术委员会人工智能分技术委员会单位委员名单并当选可信赖研究组副组长[74] 风险提示 - 公司所在人工智能领域前期研发投入高，产品规模化销售前需持续投入，未来可能持续亏损，首次公开后短期内无法现金分红[15][16] - 公司持续亏损可能面临业务拓展、人才引进、团队稳定、研发投入、市场开拓等方面的困难[17] - 公司上市后未盈利状态持续或未弥补亏损扩大，可能触及退市条件[18] - 国内人工智能行业竞争激烈，公司经营规模与大型企业相比存在劣势[19][20][122][123] - 公司AI芯片业务未来持续销售和获得订单存在不确定性，技术迭代或使产品失去竞争力[23] - 公司于2020年5月被美国商务部列入“实体清单”，对采购等产生限制[35][131] - 人工智能行业核心技术泄密及核心技术人员流失会对公司业务发展和研发工作进程造成不利影响[116] 募集资金 - 城市AI计算中枢及智慧应用研发项目总投资80,064.72万元，拟投入募集资金80,000.00万元[98] - 面向场景的下一代AI技术研发项目总投资30,010.00万元，拟投入募集资金30,000.00万元[98] - 基于神经网络处理器的视觉计算AI芯片项目总投资50,088.60万元，拟投入募集资金50,000.00万元[98]