文章核心观点 公司将参加2025年8月12 - 14日在美国密歇根举行的地面车辆系统工程与技术研讨会，展示为装甲战车设计的AI平台Diamond，体现其为美国国防市场提供下一代态势感知解决方案的承诺 [1][2][4] 参加展会信息 - 展会名称为地面车辆系统工程与技术研讨会（GVSETS） [1] - 展会时间为2025年8月12 - 14日 [1] - 展会地点在美国密歇根的郊区收藏展览中心 [1] - 公司展位号为1007 [2] 展示平台情况 - 展示平台为Diamond，是专为复杂高风险环境中作战的装甲战车设计的AI态势感知和空中威胁响应平台 [2] - 该平台能实时检测、跟踪和分类地面及空中威胁，提高车辆在城市作战和开阔地形中的生存能力 [3] - 平台可与传统和下一代装甲系统无缝集成 [3] 公司介绍 - 公司是全球视频和基于AI的边缘计算技术领导者，开创智能视频传输解决方案，克服复杂编解码挑战 [5] - 产品微型、轻便、低功耗，具备高性能，包括原始数据处理、无缝传输、高级图像处理和AI驱动分析等能力 [5] - 公司由以色列科技行业资深人士创立，服务全球国防、航空航天、情报收集、国土安全和通信等行业的领先制造商 [5] 联系方式 - 投资者关系联系人为首席财务官Nir Bussy [8] - 联系电话为+972 - 72 - 2424022 [8] - 邮箱为Nir@maris - tech.com [8]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.16亿美元，而去年同期为1.35亿美元；调整后EBITDA为300万美元，去年同期为1550万美元 [6] - 2024年调整后EBITDA从之前公布的未经审计的4200万美元降至4000万美元，净销售额为5.47亿美元，而之前公布的未经审计数据为5000万美元 [17] - 2025年第一季度营收同比下降14%，主要原因包括去库存持续、一款自愿取消的除草剂缺失、墨西哥龙舌兰市场疲软以及澳大利亚部分地区干旱 [18] - 第一季度毛利率降至26%，去年为31%，主要与定价环境疲软和销量下降有关 [19] - 第一季度运营成本得到良好控制，不包括转型费用和2024年第一季度与长期数据补偿结算相关的一次性收益，下降约500万美元 [19] - 与去年同期相比，净贸易营运资金减少8600万美元，库存仅较2024年底增加约3%，较去年同期下降20%，库存周转率提高 [20] - 第一季度末债务较去年同期约减少2000万美元，即14% [21] - 公司将全年调整后EBITDA目标范围从4500万 - 5200万美元降至4000万 - 4400万美元，调整营收估计为5.35亿 - 5.45亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - Metem产品第一季度销售额同比增长14%，是公司最大的单一产品，在市场上仍受认可 [9] - Diamond产品销售额增长17%，归因于今年花生种植面积增加 [10] - 玉米土壤杀虫剂销售今年略有上升，因美国农业部预计玉米种植面积增加 [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国渠道库存处于历史低位，客户开始补货，预计第二季度销售情况将好转 [5] - 墨西哥龙舌兰市场疲软，影响了相关产品销售 [9] - 澳大利亚部分地区干旱，影响了某些产品的销售 [9] - 分销商库存较去年同期下降近23%，行业已进行18 - 24个月的去库存 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于成本控制和改善净营运资金账户，计划持续降低业务成本，以更精简的方式运营业务，实现长期更高回报 [11][12] - 公司正在制定补救计划，以解决内部控制方面的重大弱点 [16] - 公司已开始与贷款人合作，制定更长期的资本结构，以取代将于2026年第三季度到期的当前信贷协议 [21] - 公司将继续执行与顾问制定的计划，寻找更多降低成本的领域，长期目标是在整个周期内实现15%的调整后EBITDA利润率 [27] - 第一季度市场竞争激烈，竞争对手为争夺客户空间和净贸易营运资金进行了大量折扣活动 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度业绩弱于预期，但随着渠道库存下降，客户开始补货，预计2025年剩余时间销售情况将好转 [5][6] - 行业经济不确定性仍然很高，但库存水平下降，一旦购买模式恢复，将直接导致需求增加，可能带来销量或价格上升 [24] - 公司认为其产品组合在市场复苏时处于有利地位，但需要明确关税情况并增强对农产品定价的信心，才能实现周期性上升 [26] 其他重要信息 - 2024年公司经历了重大变革，财务结算和审计时间延长，导致10 - K和10 - Q文件提交延迟 [4] - 公司实施一个标准的ERP平台，导致了一些实施问题需要解决 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请阐述年初至今同比营收表现的节奏，以及1月至6月初的情况 - 同比营收变化主要受取消的Dactyl产品、墨西哥龙舌兰产品以及澳大利亚干旱影响，同时METAM、sodium和Thymet产品的销售增长部分抵消了负面影响 [32][33] - 年初渠道库存显示去库存已完成，但实际上去库存持续到4月，目前渠道库存处于历史低位，5月和6月销售出现积极趋势 [33][34] 问题2: 请分离Dactol产品对第一季度EBITDA和营收的贡献 - Dactol产品的营收贡献为600万美元，毛利率为3.5% [36] 问题3: 剔除Dactol和Bromacil的影响后，公司其他产品组合的表现如何 - 其他产品组合基本持平，METHEM、SODUM和ThyMET产品销售有所增长，Thymet需求与花生种植面积增加有关 [38] 问题4: 请说明2025年各季度营收的季节性预期 - 公司下半年是销售旺季，土壤熏蒸剂等产品将推动营收增长，预计2025年下半年仍将保持这一趋势 [40] 问题5: 请说明玉米种植面积从大豆转向棉花对作物保护产品应用的影响 - 美国农业部预计玉米种植面积增加，公司的玉米土壤杀虫剂销售略有上升 [42][43] 问题6: 请说明基于2024年经营亏损，今年现金税的预期情况 - 公司在国际上有一些现金税需要支付，预计在400万 - 500万美元之间 [44] 问题7: 库存处于历史低位对底线有何潜在影响，以及对15%利润率目标的信心和未来几年的节奏 - 公司对实现15% EBITDA利润率的长期目标没有改变，第一季度销售下降与去库存有关，产品实际销售情况未变，只需使渠道库存恢复正常水平 [48][49] - 公司预计2026年实现增长，其五年计划预计表现优于行业平均水平，美国市场的商业活动转型已出现积极迹象，巴西市场的转型也取得了一定成果 [51] 问题8: 请说明因竞争环境降低价格的具体类别，以及下半年需求增加时价格是否会反转 - 第一季度末的竞争主要是为了争夺客户的库存空间和净贸易营运资金，并非针对特定产品，同时Folexes产品面临仿制药压力 [58] - 由于公司在美国的生产基地，预计Folex产品未来将处于有利地位，长期来看情况将有所改善 [59]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.16亿美元，去年同期为1.35亿美元；调整后EBITDA为300万美元，去年同期为1550万美元 [6] - 2025年第一季度营收同比下降14%，主要因去库存、产品组合调整、墨西哥龙舌兰市场疲软和澳大利亚干旱 [16][17] - 2025年第一季度毛利润率降至26%，去年同期为31%，主要因定价环境疲软和销量下降 [18] - 2025年第一季度运营成本控制良好，扣除转型费用和一次性收益后，同比下降约500万美元 [18] - 2025年第一季度末净交易营运资本较去年同期减少8600万美元，库存同比下降20%，库存周转率提高 [19] - 2025年第一季度末债务较去年同期减少约2000万美元，即14% [20] - 公司将2025年全年调整后EBITDA目标范围下调至4000 - 4400万美元，原目标为4500 - 5200万美元；调整后营收估计为5.35 - 5.45亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - Metem产品本季度销售额同比增长14%，是公司最大单品，市场认可度高 [8] - Diamond产品销售额同比增长17%，归因于今年花生种植面积增加 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国渠道库存处于历史低位，分销商库存较去年同期下降近23%，行业已去库存18 - 24个月 [5][24] - 墨西哥龙舌兰市场疲软，影响公司销售 [7][8] - 澳大利亚因干旱，部分产品销售受影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司调整项目策略，以跟上竞争对手部署的项目 [7] - 公司专注成本控制和改善净营运资本账户，预计继续降低业务成本 [10] - 公司计划与贷款人合作，建立更长期的资本结构，以获得灵活融资 [20] - 公司将执行业务转型，降低成本、改善净营运资本状况，并进行明智投资以提升产品组合定位 [26] - 行业竞争激烈，第一季度公司为应对竞争增加激励计划，Folexes产品面临仿制药压力 [18][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业处于周期性低谷，库存下降，玉米种植面积预计达历史高位，若季节按美国农业部预测发展，公司产品组合将有优势 [23][24] - 公司认为市场复苏需明确关税情况和增强对农产品定价的信心，在此期间将执行业务转型以改善财务结果 [25] - 公司长期目标是实现15%的调整后EBITDA利润率，虽面临挑战，但仍有信心 [26] 其他重要信息 - 2024年财务报告提交延迟，原因包括财务结算、资产减值评估、内部控制问题和客户计划事项等 [13][14] - 2024年调整后EBITDA降至4000万美元，原未审计数据为4200万美元；净销售额为5.47亿美元，原未审计数据为5000万美元；债务较原指示低900万美元 [15] - 2025年资本支出预计在800 - 900万美元之间，预计今年产生相当强劲的自由现金流，大部分将用于偿还债务 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请阐述年初至今同比营收表现及销售趋势 - 同比营收变化主要受Dactyl产品退出市场、墨西哥龙舌兰产品和澳大利亚干旱影响；年初去库存持续至4月，5、6月销售呈积极趋势，去库存似已触底，但能否补库存尚不确定 [31][32][33] 问题2: 请分离Dactol产品第一季度EBITDA和营收贡献 - Dactol产品营收贡献600万美元，毛利率为3.5% [35] 问题3: 剔除Dactol和Bromacil后，公司产品组合是否同比持平 - 基本持平，METHEM、SODUM和ThyMET产品销售有亮点，METHEM、SODUM是核心产品，ThyMET需求与花生种植面积增加有关 [37] 问题4: 请说明2025年各季度营收季节性预期 - 下半年是销售旺季，土壤熏蒸剂等产品将推动营收增长，预计2025年下半年仍保持这一趋势 [39] 问题5: 请说明玉米种植面积从大豆转向棉花对作物保护产品应用的影响 - 美国农业部预计玉米种植面积增加，公司产品组合适合玉米种植，玉米土壤杀虫剂销售略有增长 [41][42] 问题6: 请说明2024年经营亏损后，今年现金税预期 - 国际业务需支付约400 - 500万美元现金税，目前税务情况较复杂 [43] 问题7: 库存处于历史低位对底线有何影响，对15%利润率目标的信心及未来几年节奏看法 - 销售下降与去库存有关，产品实际销售水平未变，长期实现15% EBITDA利润率目标的看法未变；预计2026年实现增长，美国市场商业活动转型有积极迹象，巴西市场贡献利润率上升 [47][48][50] 问题8: 请说明因竞争降低定价的具体类别，以及下半年需求增加时价格是否会反转 - 第一季度竞争主要围绕争夺客户库存空间和净交易营运资本，而非特定产品竞争，导致大量折扣；Folexes产品面临仿制药压力，但公司美国本土生产有优势，长期有望改善 [56][57][59]

非洲矿业周核心议题 - 2025年10月1日至3日非洲矿业周将在开普敦举行 聚焦矿物可追溯性和供应链优化问题 主题为"矿物可追溯性：重塑全球供应链和地缘政治影响" [2] - 会议将汇集公共和私营部门主要参与者 包括矿产贸易商和认证机构 探讨可追溯性框架如何推动投资和提高透明度 [2] 非洲国家可追溯性机制实施 - 加纳政府2025年初成立加纳黄金局 集中管理国内黄金购买和交易 旨在打击非法黄金贸易并提高透明度 [3] - 博茨瓦纳2024年11月与七国集团钻石技术小组合作 开发毛坯钻石出口认证系统 计划2025年投入使用 [3] - 纳米比亚和安哥拉计划2025年采用类似平台 卢旺达2024年10月启动Inkomane交易系统 提升采矿生命周期透明度 [3] - 英国公司Aterian2025年2月因符合卢旺达系统要求恢复运营 [3] 全球矿业标准统一倡议 - 2024年10月铜标识组织等机构发起"综合采矿标准倡议" 旨在统一现有采矿标准 促进负责任的采购和全面可追溯性 [4] - 该标准预计被近100家公司采用 覆盖60个国家的600个运营地点 包括许多非洲国家 [4]