公司财务指引 - 管理层重申2026财年全年收入指引为1.26亿至1.28亿美元 [1] - 公司将调整后EBITDA利润率指引上调至27% [1] 机构观点与评级 - 当前有4家机构覆盖该股 目标均价为5.06美元 最高看至10.00美元 最低为2.50美元 [2] - Lake Street于2026年2月5日维持“持有”评级 目标价2.5美元 [2] - 机构观点聚焦公司基本面改善的可持续性 [2] 公司业务表现与风险 - 公司主要业务线Dice在2025年第三季度收入同比下降15% [3] - Dice业务在2025年第三季度客户数量减少13% [3] - 公司存在较高的商誉减值风险 [3] 行业与市场环境 - 美股市场整体波动可能对股价产生影响 [3] - 软件服务板块表现也可能对股价产生影响 [3]

股价表现与市场关注度 - 戴斯控股(DHX.N)股价在2026年2月5日至2月10日期间从1.92美元上涨至2.80美元，区间涨幅达68.67% [1] - 其中2月9日单日大涨31.16%，2月10日继续上涨7.28%，收盘价2.80美元创近期新高，较60日前低点1.44美元累计上涨约95% [1] - 2月5日成交额一度放大至1691万美元，显示市场关注度较高 [1] 财务业绩与经营状况 - 公司2025年第三季度总收入为3212.3万美元，同比下降8.9% [2] - 同期调整后税息折旧及摊销前利润(Adjusted EBITDA)同比增长19.2%至1027.3万美元，利润率达32% [2] - 公司同期确认了960万美元无形资产减值和780万美元商誉减值，导致净亏损430万美元 [2] - 管理层重申全年收入指引为1.26亿至1.28亿美元，并将全年调整后EBITDA利润率指引上调至27% [2] 机构评级与目标价 - Lake Street于2026年2月5日维持“持有”评级，目标价2.5美元 [3] - 当前有4家机构覆盖该股，目标均价为5.06美元，最高看至10.00美元，最低为2.50美元 [3] 业务风险与未来关注点 - 公司主要业务线Dice的收入在2025年第三季度同比下降15%，客户数量减少13% [4] - 公司存在较高的商誉减值风险 [4] - 美股市场整体波动及软件服务板块表现也可能影响个股走势 [4]

公司/行业 * DHI Group (NYSE: DHX) 是一家控股公司，旗下运营两个专注于科技领域的招聘平台：ClearanceJobs 和 Dice [4] * 公司总部位于丹佛，其平台是美国雇主寻找和接触顶尖科技人才的主要平台 [4] * 行业为科技招聘/人力资源技术，专注于科技人才的双边市场 [4] 核心观点与论据 **业务模式与市场定位** * 公司通过两个关键差异化因素在科技招聘领域建立必要性：1) 基于技术技能而非职位的特殊搜索算法；2) 数十年积累的超过900万科技人才档案，占美国熟练技术人才总数的三分之二以上 [5] * ClearanceJobs 是其市场中的主导者，专门为拥有政府安全许可的科技人才提供服务，这是 LinkedIn 等其他平台无法提供的 [10] * Dice 被《福布斯》杂志评为2024年科技和IT职位头号招聘网站，验证了其价值 [12] * 公司通过向客户收取订阅合同费用来盈利，目前超过90%的收入是经常性的 [6] * 公司为科技行业提供高性价比的招聘方案：使用招聘人员的成本为年薪的20%-25%，而使用其平台的入门级年订阅费为8,000美元（Dice）或15,000美元（ClearanceJobs）[11][12] **财务表现与资本配置** * 2025年业绩：收入1.28亿美元，预订额1.26亿美元，调整后 EBITDA 为3500万美元，利润率27%，经营现金流2100万美元，自由现金流1400万美元 [7] * 五年复合年增长率：收入为2%，预订额为-1%，这主要归因于过去几年的招聘衰退 [7] * 公司拥有可预测的收入模式，每年年初已有约50%的收入被合同锁定 [22] * 通过2023、2024和2025年的重组，运营成本累计降低了约3500万美元 [22][23] * 2025年资本化开发成本降至700万美元，而2024年为1200万美元 [25] * 2025年底净债务为2700万美元，杠杆比率低于1倍 [8]；总债务为3000万美元，杠杆率为调整后 EBITDA 的0.85倍 [26] * 公司恢复并积极执行股票回购：2025年回购了1140万美元的股票，并于近期宣布了2026年1000万美元的回购计划 [8][27] **增长动力与市场机会** * 宏观趋势：美国科技劳动力过去30年每年增长约3% [9]；未来10年，科技劳动力本身预计将增长至少15%，增速约为整体就业增速的两倍 [14] * 人工智能（AI）推动需求：2025年底，55%的 Dice 职位要求至少一项 AI 技能（2024年底为28%），预计AI将长期增加对科技专业人员的需求 [15] * 国防预算增长：美国与欧盟创纪录的国防开支（欧盟目标为GDP的5%，相当于每年增加5000亿美元支出）将主要惠及美国承包商，为 ClearanceJobs 带来机会 [13] * 庞大的目标可寻址市场：ClearanceJobs 目前约有1800家订阅客户，而政府公开表示有超过10,000家持有设施许可的承包商 [18]；Dice 目前约有4100家订阅客户，还有数万家符合其理想客户特征的公司 [19] * 产品创新与收购：2025年为 Dice 推出了全新的自助服务月付选项；为 ClearanceJobs 测试高级候选人体验以进行货币化；收购了针对政府招聘优化的申请人跟踪系统 Agile ATS 并已整合 [6][30] **各品牌具体表现** * **ClearanceJobs**：2025年收入5500万美元 [27]；预订额五年复合年增长率为9%，2025年第四季度预订额同比增长3% [28]；收入五年复合年增长率为12%，第四季度同比增长1% [28]；调整后 EBITDA 利润率超过40% [28]；预计随着1万亿美元国防预算获批，将在2026年底恢复两位数预订额增长 [28] * **Dice**：2025年收入7300万美元 [28]；预订额五年复合年增长率为-7%，2025年第四季度预订额同比下降11% [29]；收入五年复合年增长率为-4%，最近季度同比下降17% [29]；第四季度续约率为78%，留存率为94% [29]；最近季度调整后 EBITDA 利润率为30% [29]；约80%的收入来自科技人员配置行业 [32] 其他重要内容 **竞争格局** * 直接竞争对手有限，在公开市场上最接近的可比公司是 ZipRecruiter，但其专注于小企业和非科技行业 [38] * LinkedIn 不提供寻找拥有安全许可候选人的解决方案，且政府工作人员和军事承包商被限制使用该网站 [10][11] * 根据研究，大约20%-30%的 DHI 平台候选人可以在其他招聘网站上找到，但大多数档案已过时或不包含简历和联系信息 [10] **合同与客户关系** * 超过90%的合同包含自动续约条款和自动价格上调机制 [20] * 标准自动续约提供10%的价格上调 [37] * 订阅合同根据公司计划招聘的科技人员数量设定档案查看次数上限，但允许在平台上发送无限量的电子邮件和短信，这是一个关键的竞争差异化因素 [20] * 公司与客户建立了长期关系，例如 Leidos 使用 ClearanceJobs 超过10年并持续增加支出，Montefiore Health System 使用 Dice 超过10年且支出翻了一倍多 [16][17] **近期动态与展望** * 科技人员配置行业已显现复苏迹象：行业收入在2023年下降10%，2024年下降6%，2025年下降2%，但在2025年底一些公司已恢复收入正增长 [32] * 公司认为，许多公司为规避风险，倾向于通过科技人员配置来实施AI项目，而非直接雇佣，这推动了科技人员配置的增长 [33] * 收购的 Agile ATS 产品在整合后的六个月内收入大约翻了一番（收购时收入低于100万美元）[35] * 公司计划为 ClearanceJobs 寻找更多补强收购机会，以扩展任务并为现有客户提供更多服务 [36] * 公司为2026年设定了25%的调整后 EBITDA 利润率目标 [23]；长期目标是自由现金流达到或超过收入的10% [25]

公司股价与市场反应 - 公司股票在盘后交易中大幅上涨29.52%至2.15美元 此次波动紧随第四季度财报及新股票回购计划公布之后 [1] - 股票近期面临挑战 过去12个月股价表现下跌40.5% 当前股价位于其52周价格区间1.21美元至3.34美元的低位附近 约为区间高点的21.1% [6] - 根据技术分析 公司股票的相对强弱指数为45.80 且多个时间框架的价格趋势均为负面 [6][7] 第四季度财务业绩 - 第四季度总收入为3140万美元 较去年同期下降10% [3] - 调整后息税折旧摊销前利润增长2%至940万美元 利润率从去年同期的26%提升至30% [3] - 季度自由现金流大幅改善 达到570万美元 较2024年同期的160万美元显著增长 [4] - 分业务看 ClearanceJobs收入为1390万美元 同比增长1% EBITDA利润率高达43% Dice收入为1740万美元 同比下降17% 但利润率从20%提升至30% [3] 资本配置与股东回报 - 董事会授权一项新的股票回购计划 规模为1000万美元 有效期从2026年2月9日至2027年2月8日 [2] - 公司首席财务官表示 此次回购授权反映了管理层对公司战略方向、现金流持续性以及资本配置纪律的信心 [2] 2026财年业绩展望 - 公司预计2026财年总收入将在1.18亿美元至1.22亿美元之间 调整后EBITDA利润率预计为25% [5] - 分业务展望 ClearanceJobs预计收入为5600万至5800万美元 Dice预计收入为6200万至6400万美元 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为3240万美元，同比下降10%，环比基本持平 [14] - 第四季度总预订额为3120万美元，同比下降5%，其中驱动经常性收入的预订额下降6% [14] - 第四季度经常性收入总额同比下降12% [14] - 第四季度净收入为130万美元，摊薄后每股收益为0.03美元，上年同期为100万美元，摊薄后每股收益0.02美元 [20] - 第四季度非GAAP每股收益为0.09美元，上年同期为0.07美元 [20] - 第四季度调整后EBITDA为940万美元，利润率为30%，上年同期为920万美元，利润率为26% [20] - 第四季度运营现金流为720万美元，上年同期为440万美元 [21] - 第四季度自由现金流为570万美元，上年同期为160万美元 [21] - 第四季度资本支出为140万美元，同比下降47%，主要由资本化开发成本构成 [21] - 2025年全年自由现金流为1380万美元，上年为710万美元 [22] - 第四季度末递延收入为3990万美元，同比下降12% [22] - 第四季度末总合同承诺积压为9960万美元，同比下降5% [23] - 第四季度末短期积压为7610万美元，同比下降3%，长期积压为2350万美元，同比下降10% [23] - 第四季度运营费用为2770万美元，同比下降530万美元，若不包括140万美元的使用权资产减值，则同比下降670万美元或20% [17][18] - 过去几年，公司通过提高运营效率，已将年度运营费用和资本化开发成本削减约3500万美元 [19] - 2025年所得税支出因税法变更允许研发成本立即扣除而减少310万美元，预计将有利于2026年所得税现金支出 [19] - 第四季度末现金为290万美元，总债务为3000万美元，杠杆率为调整后EBITDA的0.85倍 [22] - 第四季度末流通在外的稀释股份为4460万股，较上年同期减少130万股或3% [20] - 第四季度公司回购了290万股股票，价值520万美元，2025年全年回购了550万股，价值1140万美元 [23] - 董事会批准了一项新的1000万美元股票回购计划，将于本月开始，持续至2027年2月 [13][24] 各条业务线数据和关键指标变化 ClearanceJobs - 第四季度收入为1390万美元，同比增长1%，环比持平 [14] - 第四季度预订额为1460万美元，同比增长3% [7][14] - 第四季度末拥有1775名招聘套餐客户，同比下降9%，环比下降3%，减少主要来自年经常性收入低于15000美元的客户流失 [14] - 年经常性收入超过15000美元的客户数量同比增加约60个，其中约25个是从较低层级升级而来 [14] - 第四季度平均每招聘套餐客户年收入为27,246美元，同比增长8%，环比增长2% [14] - 约90%的收入来自年度或多年合同，具有经常性 [14] - 第四季度收入续约率为90%，保留率为109% [14] - 第四季度调整后EBITDA为600万美元，利润率为43%，上年同期为640万美元，利润率为47% [21] - 第四季度资本化开发成本为45.4万美元，上年同期为52.4万美元 [22] - 2026年全年收入指引为5600万至5800万美元，第一季度指引为1300万至1400万美元 [24] - AgileATS收购后收入在不到六个月内翻倍 [9] Dice - 第四季度收入为1740万美元，同比下降17%，环比下降4% [15] - 第四季度预订额为1660万美元，同比下降11% [15] - 第四季度末拥有4132名招聘套餐客户，环比下降3%，同比下降12% [15] - 客户数量减少主要归因于年支出低于15000美元的小客户流失，他们约占流失总数的75% [16] - 第四季度收入续约率为78%，保留率为94% [15] - 第四季度平均每招聘套餐客户年收入为15,635美元，同比下降5%，环比下降1% [16] - 约90%的收入来自年度或多年合同，具有经常性 [16] - 第四季度调整后EBITDA为520万美元，利润率为30%，上年同期为430万美元，利润率为20% [21] - 第四季度资本化开发成本为100万美元，上年同期为160万美元 [22] - 2026年全年收入指引为6200万至6400万美元，第一季度指引为1500万至1600万美元 [24] - Dice平台约80%的收入依赖于科技人才中介公司 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - ClearanceJobs服务于拥有美国安全许可的专业人员市场，平台上有190万候选人资料，服务于约1800名客户，包括大型国防承包商和政府机构 [6][8] - 美国2026财年1万亿美元的国防预算标志着较上年有巨大增长，历史增长通常与GDP增速（约3%）一致 [8] - 北约国家正将国防开支目标定在GDP的5%，这将带来每年超过5000亿美元的支出增长，美国承包商可能获得其中很大一部分 [8] - 传统上，超过60%的欧盟国防采购支出流向美国军事承包商 [8] - 科技人才招聘市场环境仍然充满挑战，行业数据显示总体科技职位发布量与2024年底相比基本持平 [10] - 根据Staffing Industry Analysts数据，美国科技人才中介市场在2023年下降约10%，2024年下降6%，2025年下降约2%，预计2026年恢复增长 [11] - 2025年底，Dice上55%的职位发布要求AI相关技能，高于一年前的28%，平台覆盖超过360种不同的AI相关技能 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是帮助雇主寻找和联系推动美国经济创新的技术专业人士，通过ClearanceJobs和Dice两个品牌实现 [5] - 超过90%的收入来自年度或多年订阅，客户是使用平台搜索、接触和招聘科技人才的雇主或招聘人员 [5] - ClearanceJobs是拥有美国安全许可的专业人员的领先市场，Dice是科技招聘领域的LinkedIn，拥有超过35年历史和770万份资料 [6] - Dice通过其深度技能分类法（包含超过10万种不同技能）进行差异化竞争，特别是在AI技能方面，而非像LinkedIn那样强调职位头衔 [6][12] - 公司认为其专注于科技职业以及持续的产品创新提供了持久的竞争优势 [5] - ClearanceJobs被视为近期和中期的主要增长引擎，预计将受益于国防开支增长、执行力改善和产品扩展 [9][12] - Dice推出了雇主体验在线自助服务平台，旨在扩大可寻址市场（特别是通过月度订阅）并提高运营效率 [11] - 公司正在ClearanceJobs上试点高级候选人订阅服务，作为新的经常性收入流，早期结果令人鼓舞，计划在2026年分阶段向全部候选人推广 [9][10] - 公司预计2026年总资本支出将在600万至700万美元之间，去年为730万美元 [22] - 公司目标是实现长期、可持续和盈利的收入增长，最终产生强劲的自由现金流，平均达到或超过收入的10% [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - ClearanceJobs第四季度预订额恢复同比增长，被视为一个拐点，这反映了市场顺风和年初领导层变动后销售执行的改善 [7] - 创纪录的国防预算预计将成为ClearanceJobs的增长动力，而各行业公司稳步增加对技术计划的投资将为两个品牌创造强劲增长机会 [27] - 对于Dice，商业科技招聘环境仍然充满挑战，尽管下降速度收窄，但预订额和收入仍同比下降，预计在科技招聘市场恢复增长之前，Dice的预订额不会恢复增长 [10] - AI相关招聘是Dice和整个科技劳动力市场的关键长期需求驱动因素，公司相信其深度AI技能情报使Dice成为长期差异化的AI人才平台 [12] - 订阅模式和利润率结构为公司提供了韧性，并能够产生显著的自由现金流，管理层对持续产生强劲自由现金流的能力充满信心 [13] - 尽管过去两年多的招聘环境影响收入增长，但公司对前景保持乐观 [27] - 公司专注于加强其行业领先的解决方案，优化上市策略，并高效执行，以确保能够充分利用未来的机会 [27] 其他重要信息 - 公司预计2026年DHI总收入在1.18亿至1.22亿美元之间，第一季度收入在2800万至3000万美元之间 [24] - 公司预计2026年DHI全年调整后EBITDA利润率为25%，ClearanceJobs为40%，Dice为22% [26] - 利润率同比下降主要是由于2025年与科技招聘环境持续疲软和政府国防开支不确定性相关的预订挑战，这些挑战导致2026年收入降低 [26] - ClearanceJobs在2025年第三季度的预订额未达预期，将导致其2026年第一季度收入出现小幅环比和同比下降，但预计在第二季度恢复增长 [25] - 第四季度两家品牌都获得了知名新客户，表明传统科技行业之外的雇主也在使用其平台招聘技术人才 [17] - 公司预计在2026年第一季度末前将客户完全迁移到新的Dice平台 [11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ClearanceJobs 2026年预订额轨迹的假设 - 管理层认为2025年部分业绩与销售执行和领导力有关，新的销售领导层在第四季度上任后立即带来了改善，预订额从第三季度同比下降7%转为第四季度同比增长3% [31] - 新通过的国防预算预计将成为ClearanceJobs的顺风，尽管经历了美国历史上最大的政府停摆，但第四季度大客户仍以较高的费率续约 [31] - 随着国防预算通过并成为法律，预计这种积极影响将在2026年更加普遍 [32] - 预计ClearanceJobs的预订增长将在2026年逐步加速，随着新国防预算的推进，尽管合同落实会有些滞后 [56] 问题: 关于AI职位发布增长对Dice价值的影响以及是否可能超越商业环境拐点 - 管理层认为2025年将是AI对编程社区影响变得非常明显的一年，有迹象表明效率提升会带来更高的需求 [35] - 行业领袖如Marc Andreessen和Sam Altman的讨论也指向AI需求将出现小规模爆发 [36] - Dice上对AI专业人员的需求已经体现，但整体商业活动仍然低迷，处于观望状态 [36] - 今年将是验证AI是替代开发能力还是促进需求的关键一年，目前已经看到高需求的迹象 [36] 问题: 关于Dice利润率压缩的原因以及2026年是否有增量投资计划 - Dice利润率压缩纯粹与收入（最终是预订挑战）有关，2025年的预订问题将传导至2026年的收入 [37] - 公司目标是在2026年降低运营费用，但降幅跟不上收入的下降 [37] - 公司将继续投资Dice，但由于新平台效率更高，可以用更少的人做更多的开发，去年已经减少了相关人员 [37] - 2025年预订额的减少将导致2026年收入增长放缓，并在短期内造成利润率压缩 [37] 问题: 关于ClearanceJobs新高级订阅套餐的详细说明 - 该套餐类似于LinkedIn Premium，自2025年中开始筹备 [41] - 初期向约1000名候选人小范围推出，随后在1月扩大到约1万名候选人，接受率约为1.5% [41] - 测试了不同价格点（9.95美元至19.99美元），最有望的价格点是12.99美元 [41] - 计划在第一季度末前向全部约190万名候选人推出该订阅服务 [42] - 功能包括：查看谁浏览了个人资料、获得与职位要求的匹配度评分及差距分析、在招聘人员搜索时提升个人资料排名等 [44][45] - 旨在提升候选人使用平台的成熟度，增加与招聘人员的互动 [45] 问题: 关于人员变动，特别是销售领导层的变化 - 2025年初公司将品牌分开并任命了总裁，ClearanceJobs原销售副总裁Alex Schildt升任总裁 [46] - 接替其销售副总裁职位的人选未能有效管理约50人的销售团队，导致第一至第三季度预订额下滑 [46] - 2025年10月，Alex Schildt重新兼任代理销售副总裁，立即带来了显著的预订改善 [46][47] - 公司已通过猎头公司寻找新的ClearanceJobs销售副总裁，预计将在几周内宣布任命 [48] 问题: 关于除ClearanceJobs预订增长和成本削减外，还有哪些令人鼓舞的宏观迹象 - 国防预算的背景下，ClearanceJobs的职位高度偏向技术（尤其是软件开发），技术含量更高的国防预算将有利于公司 [50] - Dice对人才中介机构的依赖度很高，美国科技人才中介行业自2023年以来一直处于衰退，现正走出衰退 [50] - 根据Staffing Industry Analysts的数据，科技人才中介行业正朝着2026年增长迈进，其Pulse报告显示，去年12月行业中位数公司增长了10%，第75百分位公司增长了32% [51] - 这是一个周期性行业，有希望走出下行周期 [51] 问题: 关于ClearanceJobs利润率从2025年的43%指引至2026年约40%的原因 - 利润率下降是2025年预订额相对持平（特别是第三季度下降7%）的结果 [57] - 大约六个月后，这会影响收入，而公司的运营费用基础相对稳定，甚至在ClearanceJobs可能因持续投资而略有增加 [57] - 因此，由于预订额未达预期带来的滞后影响，收入将面临更多挑战，导致利润率略有压缩，但仍保持在40%左右的范围 [58] 问题: 关于Dice收入中人才中介与商业客户的比例 - 大约80%的收入依赖于美国的科技人才中介公司 [59] - 公司拥有许多美国乃至全球最大的科技人才中介公司作为客户，对这些公司而言，Dice平台就像销售人员的Salesforce，是日常必备工具 [59] 问题: 关于Dice业务中人才中介公司的趋势，以及其业务稳定是否会带来增长 - 根据Staffing Industry Analysts的Pulse报告，上半年指标变化不大，可能与宏观环境、关税公告和新政府带来的不确定性有关 [67] - 下半年趋势明显分化，第75百分位的公司表现极好，第25百分位的公司仍处境艰难 [67] - 公司已经看到一些表现良好的公司在2025年底有所增长 [68] - 行业中位数公司的表现直到最近的Pulse报告前都是零增长或增长1%-2%，基于年底情况，预计2026年看起来不错 [69] - 12月通常是招聘淡季，但公司的续约业务在12月和1月达到高峰，因为客户喜欢将合同与日历年或财年对齐 [69][70] 问题: 关于近期续约趋势，尤其是大客户，以及对2026年续约率的展望 - ClearanceJobs在第四季度续约率表现良好，大客户对2026年前景非常乐观，因为他们知道将看到更大的国防预算，甚至有针对2027财年1.5万亿美元国防预算的提议 [72] - 尽管经历了历史上最长的政府停摆，但ClearanceJobs似乎已经转危为安，停摆主要影响了中小型公司的信心 [72] - Dice的续约率也有所回升，大客户感觉更好，这与部分科技人才中介公司表现优于2025年初的情况一致，公司在续约季从中受益 [73] 问题: 关于AgileATS如何促进ClearanceJobs在2026年的增长 - AgileATS预计将继续稳步增长，它很好地满足了中小型公司的市场需求 [74] - 由于早期在AgileATS预订和收入方面取得的成功，公司计划在2026年增加销售团队人员，专门推广AgileATS [74] - 公司有足够的信心扩大这一成功，并预计AgileATS将成为未来一年更大的增长动力 [74]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为3240万美元，同比下降10%，环比基本持平 [14] - 第四季度总预订额为3120万美元，同比下降5% [14] - 第四季度总经常性收入同比下降12%，驱动经常性收入的预订额同比下降6% [14] - 第四季度净收入为130万美元，摊薄后每股收益为0.03美元，上年同期为100万美元，摊薄后每股收益0.02美元 [19][20] - 第四季度非GAAP每股收益为0.09美元，上年同期为0.07美元 [20] - 第四季度调整后EBITDA为940万美元，利润率为30%，上年同期为920万美元，利润率为26% [20] - 第四季度经营现金流为720万美元，上年同期为440万美元 [21] - 第四季度自由现金流为570万美元，上年同期为160万美元 [21] - 第四季度资本支出为140万美元，同比下降47%，主要由资本化开发成本构成 [21] - 2025年全年自由现金流为1380万美元，上年为710万美元 [22] - 季度末现金为290万美元，总债务为3000万美元，杠杆率为调整后EBITDA的0.85倍 [22] - 季度末递延收入为3990万美元，同比下降12% [22] - 季度末总承诺合同积压为9960万美元，同比下降5% [23] - 季度末短期积压为7610万美元，同比下降3%，长期积压为2350万美元，同比下降10% [23] - 第四季度回购了290万股股票，价值520万美元，2025年全年共回购550万股，价值1140万美元 [23] - 董事会批准了一项新的1000万美元股票回购计划，将于本月开始，持续至2027年2月 [13][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **ClearanceJobs (CJ)** - 第四季度收入为1390万美元，同比增长1%，环比持平 [14] - 第四季度预订额为1460万美元，同比增长3% [14] - 第四季度末拥有1775个招聘套餐客户，同比下降9%，环比下降3% [14] - 年度经常性收入超过15000美元的CJ账户同比增加了约60个，其中约25个账户从较低层级升级而来 [15] - 每个CJ招聘套餐客户的平均年收入同比增长8%，环比增长2%，达到27,246美元 [15] - 约90%的CJ收入来自年度或多年合同 [15] - 第四季度CJ收入续订率为90%，保留率为109% [15] - 第四季度CJ调整后EBITDA为600万美元，利润率为43%，上年同期为640万美元，利润率为47% [21] - 第四季度CJ资本化开发成本为45.4万美元，上年同期为52.4万美元 [22] - **Dice** - 第四季度收入为1740万美元，同比下降17%，环比下降4% [15] - 第四季度预订额为1660万美元，同比下降11% [15] - 第四季度末拥有4132个招聘套餐客户，环比下降3%，同比下降12% [15] - 第四季度Dice收入续订率为78%，保留率为94% [16] - 每个Dice招聘套餐客户的平均年收入为15,635美元，同比下降5%，环比下降1% [16] - 约90%的Dice收入来自年度或多年合同 [16] - 第四季度Dice调整后EBITDA为520万美元，利润率为30%，上年同期为430万美元，利润率为20% [21] - 第四季度Dice资本化开发成本为100万美元，上年同期为160万美元 [22] - Dice约80%的收入依赖于科技人才派遣公司 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - **国防与安全市场 (ClearanceJobs)** - 美国2026财年国防预算达1万亿美元，较上年大幅增长 [8] - 北约国家目标将国防开支提升至GDP的5%，预计每年将增加超过5000亿美元支出，美国承包商可能获得其中大部分增量 [8] - 历史上，超过60%的欧盟国防采购支出流向美国军事承包商 [8] - 市场上有超过10,000家雇佣涉密技术专业人员的雇主和100多家政府机构 [8] - **商业科技招聘市场 (Dice)** - 整体科技职位发布量与2024年底相比基本持平 [10] - 科技人才派遣行业数据显示，美国科技派遣市场在2023年下降约10%，2024年下降6%，2025年下降约2%，预计2026年恢复增长 [11] - 2025年底，55%的Dice职位发布要求AI相关技能，高于一年前的28% [12] - Dice平台覆盖超过360种不同的AI相关技能 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是帮助雇主寻找和联系推动美国经济创新的技术专业人员，通过ClearanceJobs和Dice两个品牌运营 [5] - 超过90%的收入来自年度或多年订阅，客户为雇主或招聘人员 [5] - ClearanceJobs是拥有美国安全许可的专业人士的领先市场，拥有190万候选人资料，服务约1800家客户 [6] - Dice专注于科技技能，数据库拥有770万份资料，代表美国绝大多数技术专业人员 [6] - 公司定位为雇主和招聘人员寻找顶尖科技人才的必备软件工具，而非人力资源派遣公司 [7] - ClearanceJobs被视为近期和中期的首要增长引擎 [9] - 在ClearanceJobs上试点高级候选人订阅服务，作为新的经常性收入来源，早期结果令人鼓舞 [9][10] - 推出Dice雇主体验平台，这是一个在线自助服务平台，旨在扩大可寻址市场并提高运营效率 [11] - 该平台是对Dice代码库的全面重写，客户将在第一季度末前完全迁移至新平台 [11] - Dice凭借其深入的AI技能分类法，将自己定位为差异化的AI人才平台 [12] - 公司通过收购AgileATS并整合至ClearanceJobs来“扩展使命”，该业务收入在不到六个月内翻了一番 [9] - 公司计划在2026年为AgileATS增加销售资源 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度ClearanceJobs的预订额恢复同比增长，被视为一个拐点 [7] - 国防预算的增长和北约的支出对ClearanceJobs来说是顺风 [8][12] - 商业技术招聘环境仍然充满挑战，Dice的预订和收入同比下降，但下降速度收窄 [10] - 预计在科技招聘市场恢复增长之前，Dice的预订额不会恢复增长 [10] - 公司对持续产生强劲自由现金流的能力充满信心 [13] - 董事会授权新的股票回购计划，因为市场并未完全反映两个独立品牌的价值 [13] - 2025年第三季度的CJ预订额未达预期，将导致2026年第一季度CJ收入出现小幅的环比和同比下降，但预计在第二季度恢复增长 [25] - 2026年的利润率目标受到2025年预订挑战的影响，这些挑战源于科技招聘环境持续疲软以及政府国防支出的不确定性 [26] - 公司专注于提供长期、可持续和盈利的收入增长，目标是平均自由现金流转换率达到或超过收入的10% [26] - 尽管过去两年多的招聘环境影响收入增长，但对未来道路持乐观态度 [27] - 预计破纪录的国防预算将成为CJ的增长动力，各行业公司对技术计划的投资将稳步增加，为两个品牌创造增长机会 [27] 其他重要信息 - 第四季度运营费用为2770万美元，同比下降530万美元，其中包括140万美元的使用权资产减值 [17] - 排除减值影响，第四季度运营费用下降670万美元，降幅20% [18] - 通过提高运营效率（包括Dice雇主体验平台）以及根据艰难市场环境调整业务，年度运营费用和资本化开发成本减少了约3500万美元 [19] - 第四季度所得税费用为80万美元，税前收入为220万美元 [19] - 税收法律变化允许研发成本立即扣除，使2025年所得税支出相比2024年减少了310万美元，并将对2026年所得税现金支出产生有利影响 [19] - 季度末流通摊薄股数为4460万股，较上年同期减少130万股，降幅3% [20] - 2026年资本支出目标在600万至700万美元之间，去年为730万美元 [22] - 第四季度，ClearanceJobs与ServiceNow、Forward Edge-AI和宾夕法尼亚州立大学签订了年度合同 [17] - Dice与Ameriprise Financial、Atlas Copco Group和南加州大都会水区签订了合同 [17] - 公司已将品牌分开运营，并任命了总裁 [46] - ClearanceJobs新任销售副总裁预计将在未来几周内宣布 [48] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ClearanceJobs 2026年预订轨迹的假设 [30] - 管理层认为2025年的部分结果与销售执行和领导力有关，新的销售领导层在第四季度上任后立即带来了改善，预订额从第三季度同比下降7%转为第四季度增长3% [31] - 新通过的国防预算将成为CJ的顺风，即使在有史以来最长的政府停摆期间，大客户也以较高的费率续约，预计这一趋势将在2026年国防预算通过并签署成为法律后更加普遍 [31][32] 问题: 关于Dice在AI职位发布增长背景下的价值定位和潜在表现 [33] - AI对编程社区的影响存在不同观点，但2025年可能是影响变得明显的一年 [34] - 有迹象表明效率提升会带来更高的需求，这与行业领袖关于AI需求可能“小型爆发”的讨论一致 [35] - Dice平台上对AI专业人员的需求很高，但整体商业活动仍然低迷，处于观望状态，2025年将是判断AI是否真正替代开发能力的关键一年 [36] 问题: 关于Dice利润率压缩的原因以及2026年是否有增量投资计划 [37] - 利润率压缩纯粹与收入相关，源于2025年的预订挑战，并将在2026年影响收入 [37] - 公司目标是在2026年降低运营费用，但降幅跟不上收入下降的速度 [37] - 公司将继续投资Dice，但由于新平台效率更高，可以用更少的人员进行更多开发，去年已进行了人员优化，2025年预订额的减少将导致2026年收入增长放缓和短期利润率压缩 [37] 问题: 关于ClearanceJobs新高级订阅套餐的详细说明 [41] - 该套餐类似于LinkedIn Premium，自2025年中开始筹备 [41] - 最初在第四季度初向一小部分用户群推出，后扩展至约1000名候选人，进入1月后已推广至约10000名候选人 [41] - 接受率约为1.5%，并且在增长，最有前景的价格点是每月12.99美元 [41][42] - 计划在第一季度末前向全部约190万候选人推出该服务 [42] - 功能包括：查看最近谁浏览了个人资料、获得与职位要求的匹配度评分并了解技能差距、在招聘人员搜索时提升个人资料排名等 [44][45] 问题: 关于公司的人员变动，特别是销售方面 [46] - 2025年初公司分离了品牌并任命了总裁，ClearanceJobs总裁Alex Schildt由原销售副总裁晋升 [46] - 接替其销售副总裁职位的人选未能有效管理约50人的销售团队，导致第一至第三季度预订额下降 [46] - 2024年10月，Alex重新兼任代理销售副总裁，立即带来了显著的预订改善，从第三季度下降7%转为第四季度增长3% [46][47] - 公司认为正确的人选至关重要，同时宏观环境也曾造成拖累，但现在宏观环境感觉好多了，特别是国防预算通过后 [47] - 公司正在通过猎头公司寻找新的ClearanceJobs销售副总裁，预计几周内宣布，人选非常出色 [48] 问题: 关于除ClearanceJobs预订增长和成本削减外，其他令人鼓舞的宏观迹象 [50] - 国防预算的背景将有很大帮助，因为CJ平台上的职位大多技术性很强，侧重于软件开发，转向技术更密集的国防预算将有利于公司 [50] - Dice对人才派遣机构的依赖是另一个重要宏观因素，科技人才派遣行业自2023年以来一直处于衰退，但正在复苏 [50] - 根据Staffing Industry Analysts的数据，科技人才派遣行业正朝着2026年增长的方向发展，其Pulse报告显示，去年12月行业中位数公司增长了10%，第75百分位的公司增长了32%，表明科技人才派遣需求激增 [51] 问题: 关于ClearanceJobs预订增长是否会在2026年加速至中个位数范围 [55] - 预计预订增长将在全年逐步提升，随着新国防预算的推进，增长将获得更多动力，尽管合同落实会有些滞后 [56] 问题: 关于ClearanceJobs利润率从2025年的43%降至2026年指引约40%的原因 [57] - 利润率下降是2025年预订额基本持平，特别是第三季度下降7%的结果，这在大约6个月后传导至收入 [57] - 公司预计2026年CJ的运营费用基础将保持相当稳定甚至略有增加，因为会继续投资该业务，这将略微压缩利润率，但仍在40%左右 [58] 问题: 关于Dice业务中人才派遣公司与商业客户收入占比的提醒 [59] - 大约80%的收入依赖于美国的科技人才派遣公司 [59] - Dice平台对这些公司至关重要，就像Salesforce之于销售人员，是他们日常寻找候选人的必备工具 [59][60] 问题: 关于Dice业务中人才派遣公司的趋势，以及其业务稳定是否会带动Dice增长 [65] - 根据SIA Pulse报告，上半年趋势没有明显变化，可能与宏观环境、关税公告和新政府带来的不确定性有关 [66] - 下半年出现明显趋势，第75百分位的公司表现极好，而第25百分位的公司仍处境艰难 [66] - 公司已经看到一些表现良好的派遣公司在2025年底增加了支出 [67] - 行业中位数公司的表现从年初的0%-2%改善，基于年底的情况，2026年看起来不错，但12月通常是招聘淡季 [68][69] 问题: 关于近期的续约趋势，尤其是大客户，以及对2026年续约率改善的预期 [70] - ClearanceJobs在第四季度实现了良好的反弹，收入续订率很高，大客户对2026年前景非常乐观，因为他们知道将看到更大的国防预算，感觉已经渡过难关 [71] - Dice的收入续订率也有所反弹，大客户感觉更好，这与部分科技人才派遣公司表现优于2025年初的情况一致，公司在续约季受益于此 [72] 问题: 关于AgileATS如何为ClearanceJobs今年的增长做出贡献 [73] - AgileATS预计将继续稳步增长，它很好地满足了中小型公司的市场需求 [73] - 鉴于早期在AgileATS预订和收入方面取得的成功，公司计划在2026年专门为其增加销售团队资源，以扩大成功，预计它将成为未来一年更大的增长动力 [73]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为3240万美元，同比下降10%，环比基本持平 [15] - 第四季度总预订额为3120万美元，同比下降5% [15] - 第四季度总经常性收入同比下降12%，驱动经常性收入的预订额同比下降6% [15] - 第四季度净收入为130万美元，摊薄后每股收益为0.03美元，上年同期为100万美元或每股0.02美元 [19][20] - 第四季度非公认会计准则每股收益为0.09美元，上年同期为0.07美元 [20] - 第四季度调整后EBITDA为940万美元，利润率为30%，上年同期为920万美元，利润率为26% [20] - 第四季度运营现金流为720万美元，上年同期为440万美元 [21] - 第四季度自由现金流为570万美元，上年同期为160万美元 [21] - 第四季度资本支出为140万美元，同比下降130万美元或47% [21] - 期末现金为290万美元，总债务为3000万美元，杠杆率为调整后EBITDA的0.85倍 [22] - 期末递延收入为3990万美元，同比下降12% [22] - 期末总承诺合同积压为9960万美元，同比下降5% [23] - 短期积压为7610万美元，同比下降260万美元或3% [23] - 长期积压为2350万美元，同比下降260万美元或10% [23] - 2025年全年自由现金流为1380万美元，上年为710万美元 [22] - 2025年全年资本支出为730万美元，2026年目标资本支出在600万至700万美元之间 [21][22] - 第四季度所得税费用为80万美元，税前收入为220万美元 [19] - 税法变更允许研发成本立即扣除，使2025年所得税支出相比2024年减少了310万美元，并将对2026年所得税现金支出产生有利影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **ClearanceJobs (CJ)** - 第四季度收入为1390万美元，同比增长1%，环比持平 [15] - 第四季度预订额为1460万美元，同比增长3% [15] - 第四季度末拥有1775名招聘套餐客户，同比下降9%，环比下降3% [15] - 年度经常性收入超过15000美元的CJ账户同比增加了约60个，其中约25个账户从较低层级升级而来 [15] - 每个CJ招聘套餐客户的平均年收入同比增长8%，环比增长2%，达到27246美元 [15] - 约90%的CJ收入来自年度或多年合同 [16] - 第四季度CJ收入续约率为90%，保留率为109% [16] - 第四季度CJ调整后EBITDA为600万美元，利润率为43%，上年同期为640万美元，利润率为47% [21] - 第四季度CJ资本化开发成本为45.4万美元，上年同期为52.4万美元 [22] - **Dice** - 第四季度收入为1740万美元，同比下降17%，环比下降4% [16] - 第四季度预订额为1660万美元，同比下降11% [16] - 第四季度末拥有4132名Dice招聘套餐客户，环比下降3%，同比下降12% [16] - 每个Dice招聘套餐客户的平均年收入为15635美元，同比下降5%，环比下降1% [17] - 约90%的Dice收入来自年度或多年合同 [17] - 第四季度Dice收入续约率为78%，保留率为94% [17] - 第四季度Dice调整后EBITDA为520万美元，利润率为30%，上年同期为430万美元，利润率为20% [21] - 第四季度Dice资本化开发成本为100万美元，上年同期为160万美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - **国防/政府市场 (ClearanceJobs)** - 美国2026财年国防预算达1万亿美元，较上年有巨大单年增幅，历史增长率通常与约3%的GDP增长一致 [8] - 北约国家正增加国防开支，目标达到GDP的5%，这将意味着每年增加超过5000亿美元的支出，美国承包商可能获得其中很大一部分增量支出 [8] - 传统上，超过60%的欧盟国防采购支出流向美国军事承包商 [8] - ClearanceJobs平台拥有190万候选人资料，服务于约1800名客户，包括洛克希德马丁、博思艾伦汉密尔顿等 [6] - 市场上有超过10000家雇佣拥有安全许可技术专业人员的雇主和100多个需要此类人才的政府机构 [8] - **商业技术招聘市场 (Dice)** - 行业数据显示，与2024年底相比，整体技术职位发布基本持平 [10] - 技术人员配置趋势已显著改善，美国技术人员配置在2023年下降约10%，2024年下降6%，2025年下降约2%，预计2026年恢复增长 [11] - 2025年底，55%的Dice职位发布要求AI相关技能，高于一年前的28% [12] - Dice平台拥有770万份资料，代表美国绝大多数技术专业人员 [6] - Dice的数据模型包含超过10万种不同的技术技能，其中AI相关技能超过360种 [6][12] - Dice约80%的收入依赖于美国的技术人员配置公司 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是帮助雇主寻找和联系推动美国经济创新的技术专业人员，通过ClearanceJobs和Dice两个品牌实现 [5] - 超过90%的收入来自年度或多年订阅，客户是使用平台搜索、接触和招聘技术人才的雇主或招聘人员 [5] - 专注于技术职业和持续的产品创新，构成了持久的竞争优势 [5] - ClearanceJobs是拥有美国安全许可的专业人员的领先市场，Dice本质上是技术招聘领域的LinkedIn，但更侧重于技术技能而非职位头衔 [6] - 公司是雇主和招聘人员用于寻找顶尖技术人才的重要软件工具，而非人员配置和招聘公司 [7] - 通过收购AgileATS并将其与ClearanceJobs整合，在不到六个月内使其收入翻倍，展示了“扩展使命”的能力 [9] - 在ClearanceJobs试点推出高级候选人订阅，作为新的经常性收入流，早期结果令人鼓舞，计划在2026年分阶段向全部190万候选人进行更广泛的营销 [9][10] - 继续推出Dice雇主体验平台，这是一个在线自助服务平台，旨在扩大可寻址市场并提高运营效率，客户将在第一季度末完全迁移到新平台 [11] - Dice通过其深入的AI技能分类法实现差异化，使雇主能够根据特定的已验证技能集识别和匹配候选人 [12] - 董事会授权了一项新的1000万美元股票回购计划，于本月开始，将持续到2027年2月 [14][24] - 过去三年，公司已回购910万股股票，价值2650万美元 [23] - 公司目标杠杆率为1倍 [22] - 公司专注于提供长期、可持续和盈利的收入增长，从而产生强劲的自由现金流，平均达到或超过收入的10% [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度ClearanceJobs的预订额恢复同比增长，标志着拐点，这反映了市场顺风和年初领导层变动后销售执行的改善 [7] - 国防预算动态和北约支出对ClearanceJobs来说是充满希望的，随着政府承包商寻求为新项目配备人员，CJ拥有显著的增长机会 [8] - 过去五年，ClearanceJobs的收入几乎翻了一番，预计在近期和中期仍将是主要的增长引擎 [9] - 商业技术招聘环境仍然充满挑战，Dice第四季度业绩改善体现在下降速度收窄，但预订额和收入仍同比下降 [10] - 相信Dice在更广泛的商业技术招聘加速时将受益，但预计在技术招聘市场恢复增长之前，Dice的预订额不会恢复增长 [10] - AI相关招聘是Dice和整个技术劳动力市场的一个关键长期需求驱动因素 [12] - 订阅模式和利润结构提供了韧性，并能够产生显著的自由现金流 [14] - 尽管过去两年多的招聘环境影响收入增长，但对未来道路持乐观态度 [26] - 预计创纪录的国防预算将成为CJ的增长动力，各行业公司将稳步增加对技术计划的投资，为ClearanceJobs和Dice创造强劲的增长机会 [26] - 预计ClearanceJobs的预订额将在2026年增长，但不预计Dice的预订额增长会恢复，除非技术招聘改善 [24] - 2026年全年收入指引为1.18亿至1.22亿美元，第一季度指引为2800万至3000万美元 [24] - ClearanceJobs 2026年全年收入指引为5600万至5800万美元，第一季度指引为1300万至1400万美元 [24] - Dice 2026年全年收入指引为6200万至6400万美元，第一季度指引为1500万至1600万美元 [24] - 2025年第三季度ClearanceJobs的预订额未达预期，将导致其2026年第一季度收入出现小幅的环比和同比下降，但将在2026年第二季度恢复增长 [25] - 目标2026年DHI集团全年调整后EBITDA利润率为25%，ClearanceJobs为40%，Dice为22% [25] - 利润率同比下降是由2025年与持续疲软的技术招聘环境以及政府国防支出不确定性相关的预订挑战驱动的 [25] 其他重要信息 - 第四季度运营费用为2770万美元，同比下降530万美元，其中包括140万美元的使用权资产减值，因为公司打算转租其纽约市办公空间，排除减值影响，运营费用下降670万美元或20% [18] - 通过提高运营效率（包括Dice雇主体验平台）以及根据过去几年的艰难市场环境调整业务，年度运营费用和资本化开发成本已减少约3500万美元 [18] - 第四季度每股摊薄流通股为4460万股，较上年同期减少130万股或3% [20] - 第四季度根据股票回购计划回购了290万股股票，价值520万美元，全年共回购550万股，价值1140万美元 [23] - 第四季度结束后，完成了2025年11月授权的500万美元回购计划 [24] - ClearanceJobs在第四季度与ServiceNow、Forward Edge-AI和宾夕法尼亚州立大学签订了年度合同 [18] - Dice在第四季度获得了Ameriprise Financial、Atlas Copco Group和南加州大都会水区的合同 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ClearanceJobs 2026年预订轨迹的假设 [29] - 部分去年的业绩归因于销售执行和领导力，新的领导层在10月底上任后立即产生了影响，预订额从第三季度同比下降7%转为第四季度增长3% [30] - 新通过的国防预算将成为CJ的顺风，即使在有史以来最大的政府停摆期间，大客户在第四季度也以较高的费率续约，预计随着国防预算通过并签署成为法律，这种信心将在2026年更加普遍 [30][31] 问题: 关于Dice在AI招聘增长背景下的价值和潜在表现 [32] - AI对编程社区的影响存在不同观点，但2025年将是影响变得明显的一年，有迹象表明效率提升会带来更高需求 [33] - Dice平台上对AI专业人员的需求已经显现，但商业活动总体上仍然低迷，处于观望状态，2025年将是判断AI是否真正替代开发能力和技术专业人员的一年 [34] 问题: 关于Dice利润率压缩的原因以及2026年是否有增量投资计划 [36] - 利润率压缩纯粹与收入有关，源于2025年的预订挑战并传导至2026年的收入 [36] - 目标2026年运营费用低于2025年，但降幅跟不上收入下降，将继续投资Dice，但由于平台更高效，可以用更少的人做更多的开发，去年已经减少了相关人员，但2025年预订额的减少将导致2026年收入增长放缓和短期利润率压缩 [36] 问题: 关于ClearanceJobs新高级订阅套餐的细节 [40] - 该套餐自2025年中开始筹备，具有与LinkedIn高级订阅类似的属性和功能集 [40] - 最初在第四季度初向一小部分用户推出，后扩展到约1000名候选人，进入1月后已推广至约10000名候选人，接受率约为1.5%且不断增长 [40] - 进行了随机定价测试，最有希望的价格点是每月12.99美元，计划在第一季度末前向全部190万候选人推出该高级候选人体验订阅，并分阶段每周推出 [41] - 高级订阅功能包括：查看谁在过去一周、30、60、90天查看了个人资料；获得与职位发布要求匹配度的评分（0-100）及技能差距分析；在招聘人员搜索时提升个人资料排名 [42][43] 问题: 关于人员变动，特别是销售方面 [44] - 2025年1月，公司分离了品牌并任命了总裁，ClearanceJobs总裁Alex Schildt由销售副总裁晋升而来 [44] - 接替其销售副总裁职位的人选未能有效管理约50人的CJ销售团队，导致第一、二、三季度预订额衰减 [44] - 2025年10月决定更换领导，Alex临时兼任销售副总裁，立即带来了显著的预订改善，从第三季度同比下降7%转为第四季度增长3%，预计这一趋势将在2026年持续 [45] - 认为正确的角色人选至关重要，宏观环境在一定程度上造成了阻碍，但现在宏观环境感觉好多了，特别是考虑到国防预算已签署成为法律 [45] - 正在通过海德思哲猎头公司寻找新的ClearanceJobs销售副总裁，预计几周内宣布，新任人选非常出色 [46] 问题: 关于除ClearanceJobs预订增长和成本削减外，还有哪些令人鼓舞的宏观迹象 [47] - 国防预算的背景将有很大帮助，CJ平台上的职位大多非常偏向技术和软件开发，像“金穹顶”这样的项目都是关于软件的，因此转向技术更密集的国防预算将有利于公司 [47] - Dice对人员配置招聘机构的依赖方面，自2023年以来一直处于技术人员配置衰退中，但正在走出衰退 [47] - 可以参考Staffing Industry Analysts的技术人员配置指标，其显示2026年将走向增长，12月的Pulse报告显示，美国技术人员配置公司的收入中位数增长了10%，第75百分位数增长了32%，表明技术人员配置需求激增，虽然存在不确定性，但趋势线明显，公司正处于周期性复苏中 [48][49] 问题: 关于ClearanceJobs预订增长是否会从3%加速，以及2026年利润率从43%降至约40%的原因 [53][55] - 预计ClearanceJobs的预订增长将在年内逐步加快，随着新国防预算的推进，虽然合同落实会有些滞后，但肯定会发生 [54] - 利润率下降是2025年预订额基本持平，特别是第三季度下降7%的结果，大约6个月后这会传导到收入，而CJ的运营费用基础相对稳定甚至略有增加，因此会压缩利润率，但仍在40%左右 [55] 问题: 关于Dice收入中人员配置与商业客户的比例 [56] - 约80%的收入依赖于美国的技术人员配置公司，包括Adecco、Robert Half、Randstad、Kforce、Jobot等大型公司以及众多中小型公司 [56][57] - 对这些公司而言，Dice平台就像销售人员的Salesforce，是他们每天每小时搜索候选人的必备工具，因为他们只有成功安排人员入职才能向客户收费，所以Dice是美国许多技术人员配置公司的首选平台 [57][58] 问题: 关于Dice业务中人员配置公司的趋势，以及其增长是否可能抵消商业方面的疲软 [64] - 根据SIA Pulse报告，上半年指标没有明显变化，可能与宏观环境、关税公告和新政府带来的不确定性有关，下半年出现明显趋势，第75百分位的公司表现极好，第25百分位的公司仍处境艰难 [65] - 已经在某些表现良好的公司看到增长，以中位数公司为例，其表现直到最近的Pulse报告前都在0%到2%之间，基于年底的表现，2026年的前景看起来不错 [66] - 12月通常是行业淡季，因为假期招聘速度放缓，但公司的续约业务在12月和1月达到高峰，因为客户喜欢将合同与日历年或财年对齐 [66][67] 问题: 关于近期续约趋势，尤其是大客户续约情况，以及对2026年续约率的展望 [69] - ClearanceJobs第四季度续约率反弹良好，大客户对2026年前景非常乐观，因为他们知道将看到更大的国防预算，感觉已经渡过难关，尽管经历了历史上最长的政府停摆，但这主要影响了中小型公司的信心 [70] - Dice方面，收入续约率也有所反弹，大客户感觉更好，这与某些技术人员配置公司表现优于2025年初的情况一致，公司在续约季从中受益 [71] 问题: 关于AgileATS对ClearanceJobs今年增长的贡献预期 [72] - AgileATS预计将继续稳步增长，它很好地满足了中小型公司的市场需求，公司正针对这类客户进行推广 [72] - 由于早期在AgileATS预订和收入方面取得的成功，公司正在增加销售团队以促进其2026年的发展，对其成为未来一年更大的增长动力充满信心 [72]

业绩总结 - 2025年公司总收入为1.28亿美元，调整后EBITDA为3500万美元，调整后EBITDA利润率为27%[12] - 2025年运营现金流为2100万美元，自由现金流为1400万美元[12] - 2025年公司预订总额为1.26亿美元[12] - DHI Group, Inc. 在2024财年的总收入为1.419亿美元，预计2025财年将下降至1.278亿美元[120] - DHI Group, Inc. 在2024财年的调整后EBITDA为3540万美元，预计2025财年将略降至3510万美元[120] - 2023年，DHI集团的收入为151.9百万美元，较2022年增长1.5%[125] - 2023年，DHI集团的调整后EBITDA为363百万美元，较2022年增长10.8%[125] 用户数据 - 公司90%的收入为经常性收入，具有高可预测性[61] - ClearanceJobs 2025年预计收入为5500万美元，年复合增长率（CAGR）为12%[78] - ClearanceJobs 2025年第四季度收入同比增长1%[87] - Dice 2025年预计收入为7300万美元，年复合增长率（CAGR）为-4%[94] - Dice 2025年第四季度收入同比下降17%[99] - ClearanceJobs 2025年第四季度收入续订率为90%[83] - Dice 2025年第四季度收入续订率为78%[97] - ClearanceJobs 2025年第四季度收入保留率为109%[83] - Dice 2025年第四季度收入保留率为94%[97] 财务状况 - 公司债务为3000万美元，杠杆比率为0.85[72] - 2025年资本支出减少660万美元，主要由于资本化开发成本的降低[69] - DHI Group, Inc. 在2024财年的总运营费用为1.066亿美元，预计2025财年将减少至9260万美元[120] - DHI Group, Inc. 在2024财年的资本支出为1390万美元，预计2025财年将下降至730万美元[120] - DHI Group, Inc. 在2024财年的产品开发费用为1880万美元，预计2025财年将减少至1280万美元[120] - DHI Group, Inc. 在2024财年的销售费用为2730万美元，预计2025财年将下降至2300万美元[120] - DHI Group, Inc. 在2024财年的市场营销费用为1980万美元，预计2025财年将减少至1680万美元[120] 未来展望 - 2025年清除专业市场的收入为5500万美元，年复合增长率为12%[48] - 2025年技术候选人市场的收入为7300万美元，年复合增长率为-4%[50] - DHI Group, Inc. 在2024财年的调整后EBITDA利润率为25%，预计2025财年将下降至27%[120] 负面信息 - 2023年，DHI集团的自由现金流为10百万美元，较2022年下降94.4%[124] - 2023年，DHI集团的净收入为3.5百万美元，净收入率为2%[125] - 2023年，DHI集团的利息支出为3.5百万美元，较2022年增长118.8%[125] - 2023年，DHI集团的运营活动提供的现金为213百万美元，较2022年下降41.7%[124]

财报发布安排 - 公司将于2026年2月4日（周三）美股市场收盘后公布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司管理层将于美东时间当日下午5点举行电话会议和网络直播讨论业绩 总裁兼首席执行官Art Zeile和首席财务官Greg Schippers将主持 [1] 信息获取渠道 - 业绩新闻稿将在市场收盘后、电话会议前发布 并可在公司官网投资者关系栏目获取 [2] - 电话会议可通过拨打电话接入 美国境内拨打+1-844-890-1790 国际拨打+1-412-380-7407 也可通过公司官网观看网络直播 [3] - 电话会议回放有效期至2026年2月11日 可通过拨打电话或官网网络直播回放获取 [4] 公司业务概览 - 公司是人工智能驱动的职业招聘市场提供商 专注于技术岗位 旗下拥有ClearanceJobs和Dice两个品牌 [5] - 平台帮助招聘方基于所需技能高效寻找并联系高技术专业人士 其专利算法管理超过10万项独特技术技能 [5] - 平台同时帮助技术专业人士寻找职业机会 并提供相关建议和个性化洞察 [5]

核心业绩表现 - 第三季度2025非GAAP每股收益为9美分，超出Zacks共识预期50%，同比增长80% [1] - 过去四个季度每股收益均超预期，平均超出幅度达154.3% [1] - 第三季度2025营收为3210万美元，超出Zacks共识预期3.6%，但同比下降9% [1] - 超预期的业绩表现推动公司股价在11月10日盘后交易时段上涨18.3% [2] 分业务板块业绩 - ClearanceJobs部门营收1390万美元，占总营收43.3%，同比增长1%，主要受对安全审查技术专业人员的持续需求以及收购AgileATS后客户留存能力提升驱动 [3] - Dice部门营收1820万美元，占总营收56.7%，同比下降15%，尽管营收收缩，但通过重组和向现代化自助招聘平台转型，盈利能力显著改善 [4] 盈利能力与效率 - 调整后EBITDA同比增长19%至1030万美元，调整后EBITDA利润率提升800个基点至32% [4] - 公司上调2025全年调整后EBITDA利润率指引至27% [6] 资产负债表与现金流 - 截至9月30日季度现金储备为230万美元，上一季度为280万美元 [5] - 第三季度2025总债务为3000万美元 [5] - 第三季度2025自由现金流为320万美元，运营现金流为480万美元 [5] 业绩指引 - 重申2025全年营收指引为1.26亿至1.28亿美元，Zacks共识预期为1.26亿美元，预示同比下降11.2% [6] - 第四季度2025营收预期在2950万至3150万美元之间，Zacks共识预期为3070万美元，预示同比下降11.5% [6]