数字广告市场份额 - 谷歌在美国数字广告市场的份额正在下降 尤其是面对Meta等竞争对手的竞争 [1] - 谷歌广告收入增速显著低于行业整体水平 1年/2年/3年CAGR分别为8.5%/10.7%/7.0% 而行业整体为14.4%/17.1%/12.1% [3] - Meta家族广告业务同期增速达19.3%/20.4%/12.6% 亚马逊广告增速为8.4%/16.4%/17.8% [3] AI广告与业务前景 - 管理层表示AI概览功能的广告收入与传统搜索广告保持同步增长 为创新奠定基础 [3] - 但最低限度豁免政策取消将对2025年亚太地区零售商广告收入造成轻微阻力 [6] - 广告收入占公司总收入比重高达74% 业务放缓将显著影响整体表现 [7] 盈利能力分析 - 毛利率改善得益于流量获取成本(TAC)降低和工资涨幅放缓 营业利润率受益于收入结构向低TAC搜索广告倾斜 [11] - 分析师对息税前利润(EBIT)预期出现分化 近一个月有20位分析师上调FQ2 2025预期 同时13位下调 [11] - 薪酬增长放缓可能长期影响顶尖科技人才吸引力 Palantir等公司在人才竞争方面已超越谷歌 [11] 估值水平 - 1年预期市盈率18.0倍 较3年期中值20.8倍折价13.1% [12] - 当前较行业市盈率中位数31.5倍折让43% 历史典型折让幅度为33% [13][14] - 低估值构成上行风险来源 但盈利基本面恶化仍制约看涨空间 [18] 监管与诉讼风险 - 法院裁定谷歌广告技术栈(DFP+AdExchange)存在垄断行为 2023年其AdExchange市场份额达50% [20] - 司法部要求剥离谷歌广告管理器平台 公司计划2025年9月进行庭审 [20] - 谷歌已表示愿意向竞争对手开放实时广告竞价 可能进一步削弱市场地位 [21] 技术面表现 - 长期K线图显示股价持续未能突破4个月阻力位 技术形态预示未来表现不佳 [20] - 相对标普500指数的比率显示下行趋势 可能测试支撑位 [20]

The U.S. Department of Justice is proposing that Google sell two of its advertising products to restore competition in the ad tech space, according to a new filing. The proposal comes after a judge found Google guilty of “willfully acquiring and maintaining monopoly power” in the digital ad space last month.The DOJ’s filing notes that Google should divest its ad exchange product AdX, along with a “phased” sale of DoubleClick for Publishers, an ad server for website publishers. The department also wants Goog ...