投资评级 - 强推（维持）评级，目标价98.22元，当前价79.33元，潜在涨幅约23.8% [2][3] 核心财务表现 - 2025年上半年营收9.07亿元（YoY+1.19%），归母净利润0.41亿元（YoY-70.05%）[2] - 2025年第二季度营收5.00亿元（YoY+1.89%，QoQ+23.16%），归母净利润0.22亿元（YoY-74.13%，QoQ+20.59%）[2] - 预计2025-2027年归母净利润为3.23/3.90/4.67亿元，同比增速10.5%/20.7%/19.9% [2][8] 业务分项总结 - 存储芯片业务营收6.73亿元（YoY-6.98%），毛利率31.82%（YoY-3pct），受需求恢复放缓及价格压力影响 [8] - "存储+"系列芯片营收2.33亿元（YoY+35.62%），毛利率28.69%（YoY-0.55pct），MCU及Driver产品贡献显著增长 [8] 技术与产品进展 - NOR Flash产品：40nm SONOS工艺平台4Mbit~16Mbit系列量产，32Mbit~64Mbit计划2025年底量产；55nm/50nm ETOX工艺实现4Mbit~1Gbit全容量量产 [8] - EEPROM产品：工控/车载领域应用拓展，车载产品通过AEC-Q100认证并实现批量交付；2Mbit容量产品用于高速通信及数据中心 [8] - MCU产品：基于ARM内核的M0+/M4系列量产出货，覆盖消费电子及电机控制领域 [8] - VCM Driver：第三代VOIS芯片及二合一驱动芯片量产，与EEPROM形成协同效应 [8] 行业与战略定位 - 半导体存储市场复苏，公司受益于国产化机遇及"存储+"战略，市场份额持续扩张 [8] - 2025年上半年营收创历史新高，规模效应逐步显现，但毛利率受成本及价格压力短期承压 [8] 估值预测 - 2025-2027年预测EPS为2.18/2.63/3.16元，对应PE 36/30/25倍 [2][8] - 采用45倍2025年PE估值，支撑目标价98.22元 [8]