本文字数：1833，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 魏中原 1月27日，存储芯片板块延续强势，普冉股份（688766.SH）收盘股价创255元历史新高，单日涨幅 14.75%，年内累计涨幅已翻倍，当前公司的总市值达378亿元，动态市盈率接近300倍。 普冉股份预告2025年全年净利润约2.05亿元，同比下滑29.89%，预告业绩的亮眼之处是该公司第四季度 净利润预计1.46亿元，环比激增超过7倍，业绩增长主要原因是产品涨价与"存储+"系列放量。 在存储行业涨价周期背景下，"股价先行、业绩滞后"成为板块普遍现象，东芯股份（688110.SH）、江 波龙（301308.SZ）、兆易创新（603986.SH）等存储龙头均在近日创股价历史新高。随着市场高涨的预 期与企业实际利润兑现之间的差距日益突出，2026年一季度以及上半年的盈利增速，将成为检验整个板 块的试金石。 全年增收不增利，四季度利润环比激增 公告显示，普冉股份预计2025年增收不增利，预计实现营业收入23.2亿元，同比增加28.63%，归母净利 润2.05亿元，同比减少29.89%，预计实现扣非后归母净利润1.7亿元，同比减少36.87%。 业绩 ...

作者 | 第一财经 魏中原 1 月 27 日 ， 存 储 芯 片 板 块 延 续 强 势 ， 普 冉 股 份 （ 688766.SH ） 收 盘 股 价 创 255 元 历 史 新 高 ， 单 日 涨 幅 14.75%，年内累计涨幅已翻倍，当前公司的总市值达378亿元，动态市盈率接近300倍。 普冉股份预告2025年全年净利润约2.05亿元，同比下滑29.89%，预告业绩的亮眼之处是该公司第四季度净 利润预计1.46亿元，环比激增超过7倍，业绩增长主要原因是产品涨价与"存储+"系列放量。 2026.01. 28 本文字数：1833，阅读时长大约3分钟 "股价涨在业绩前"是资本市场的常见现象，尤其是当资金对赛道板块达成一致共识，这会迅速推动个股进入 加速上涨趋势。 1月以来，普冉股份的累计涨幅超过100%，2025年以来累计涨幅达254%。相比业绩增幅，公司的估值已远 远跑在了业绩前面。截至1月27日，公司的PE（TTM）约298倍。 在存储行业涨价周期背景下，"股价先行、业绩滞后"成为板块普遍现象，东芯股份（688110.SH）、江波龙 （301308.SZ）、兆易创新（603986.SH）等存储龙头均在近日 ...

存储大周期中的极致预期演绎 1月27日，存储芯片板块延续强势，普冉股份（688766.SH）收盘股价创255元历史新高，单日涨幅 14.75%，年内累计涨幅已翻倍，当前公司的总市值达378亿元，动态市盈率接近300倍。 普冉股份预告2025年全年净利润约2.05亿元，同比下滑29.89%，预告业绩的亮眼之处是该公司第四季度 净利润预计1.46亿元，环比激增超过7倍，业绩增长主要原因是产品涨价与"存储+"系列放量。 普冉股份在业绩预告中明确提到"产品涨价对业绩的拉动作用"。公司还称，2025 年第二季度开始，受 益于存储芯片市场供给格局的有利变化，以及AI 服务器、高端手机、PC 换机等终端需求的集中释放带 来的结构优化，同时，公司的MCU 产品以及Driver 等模拟类新产品推出后，使得公司"存储+"系列产品 市场份额持续快速提升，共同推动整体收入增长。 预期拔高后的2026业绩兑现挑战 "股价涨在业绩前"是资本市场的常见现象，尤其是当资金对赛道板块达成一致共识，这会迅速推动个股 进入加速上涨趋势。 1月以来，普冉股份的累计涨幅超过100%，2025年以来累计涨幅达254%。相比业绩增幅，公司的估值 已远远跑 ...

证券代码：688766 证券简称：普冉股份 公告编号：2026-006 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 普冉半导体（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净 利润约为20,500万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少8,741.66万元左右，同比减少29.89% 左右； ● 公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为17,000万元，与上年 同期（法定披露数据）相比，将减少9,926.79万元左右，同比减少36.87%左右； ● 公司预计2025年年度实现营业收入约为232,000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 51,643.03万元左右，同比增加28.63%左右。 一、 本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025年1月1日至2025年12月31日（以下又称"报告期"）。 （三）本次业绩预告未经注册会计师审计。 二、 上年同期业绩情况 2024年度，公司上年同期业绩情况如下： （一）利润总额 ...

普冉半导体（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）发布公告称，公司预计2025 年年度实现归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 约 为 20,500 万 元 ， 与 上 年 同 期 （ 法 定 披 露 数 据 ） 相 比 ， 将 减 少 8,741.66 万元左右，同比减少 29.89%左右。 据介绍，经公司财务部门初步测算，公司预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的净利润约为 20,500 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少8,741.66万元左右，同比减少 29.89%左 右；公司预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为 17,000 万 元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少9,926.79万元左右，同比减少 36.87%左右；公司 预计 2025 年年度实现营业收入约为 232,000 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 51,643.03 万元左右，同比增加28.63%左右。 普冉表示，公司本期业绩变化的主要原因： 如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ SHM 为一家注册在中国香港的半导体企业，专注于提供中高端应用的 ...

核心业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润约为2.05亿元，同比预减约29.89% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为1.70亿元，同比预减约36.87% [1] 主营业务影响 - 2025年第二季度开始，受益于存储芯片市场供给格局有利变化及AI服务器、高端手机、PC换机等终端需求集中释放，公司主要存储芯片产品营业收入较去年同期有所上升 [1] - MCU及Driver等模拟类新产品推出后，凭借技术优势和方案精准落地，公司“存储+”系列产品市场份额持续快速提升，带动整体收入增长 [1] - 为巩固竞争优势，公司持续进行存储芯片迭代优化、下一代技术预研并加大“存储+”产品研发投入，同时因人员规模扩大（尤其是研发团队）导致职工薪酬总额显著增加 [1] - 为拓展技术布局与市场份额进行的外延并购产生了整合与运营投入，伴随公司整体扩张，各项管理运营费用同步增加 [1] - 研发费用、管理费用及销售费用相较于去年同期合计增长约为9,000万元 [1] - 自去年上半年以来，公司采取积极供应链策略增加存货库存水位，库存维持在较高水平且存货周转率下降，基于谨慎原则对存货计提减值，本报告期确认资产减值损失金额同比增加约为6,300万元 [1] - 2025年11月，公司通过现金收购控制珠海诺亚长天存储技术有限公司51%股权，将其全资子公司Skyhigh Memory Limited纳入合并范围，对报告期利润产生积极影响 [1] - SHM专注于中高端应用的高性能2D NAND及衍生存储器产品及方案，核心竞争力包括固件算法开发、存储芯片测试方案、集成封装设计等，在韩国和日本设有工程中心，并在全球设有销售办事处 [1] 非经常性损益影响 - 2025年11月收购珠海诺亚长天存储技术有限公司51%股权的交易确认非经常性收益约为800万元，对归属于母公司所有者的净利润同比变动产生积极影响 [1] 会计处理影响 - 2025年11月的收购交易对本报告期归属于母公司所有者的净利润贡献约为3,500万元，对扣除非经常性损益的净利润贡献约为2,700万元 [1] - 因标的公司新纳入上市公司非同一控制下的合并范围，分别对本报告期营业收入贡献约2.1亿元、对归属于母公司所有者的净利润贡献约2,000万元、对扣除非经常性损益的净利润贡献约2,000万元 [1]

投资评级 - 强推（维持）评级，目标价98.22元，当前价79.33元，潜在涨幅约23.8% [2][3] 核心财务表现 - 2025年上半年营收9.07亿元（YoY+1.19%），归母净利润0.41亿元（YoY-70.05%）[2] - 2025年第二季度营收5.00亿元（YoY+1.89%，QoQ+23.16%），归母净利润0.22亿元（YoY-74.13%，QoQ+20.59%）[2] - 预计2025-2027年归母净利润为3.23/3.90/4.67亿元，同比增速10.5%/20.7%/19.9% [2][8] 业务分项总结 - 存储芯片业务营收6.73亿元（YoY-6.98%），毛利率31.82%（YoY-3pct），受需求恢复放缓及价格压力影响 [8] - "存储+"系列芯片营收2.33亿元（YoY+35.62%），毛利率28.69%（YoY-0.55pct），MCU及Driver产品贡献显著增长 [8] 技术与产品进展 - NOR Flash产品：40nm SONOS工艺平台4Mbit~16Mbit系列量产，32Mbit~64Mbit计划2025年底量产；55nm/50nm ETOX工艺实现4Mbit~1Gbit全容量量产 [8] - EEPROM产品：工控/车载领域应用拓展，车载产品通过AEC-Q100认证并实现批量交付；2Mbit容量产品用于高速通信及数据中心 [8] - MCU产品：基于ARM内核的M0+/M4系列量产出货，覆盖消费电子及电机控制领域 [8] - VCM Driver：第三代VOIS芯片及二合一驱动芯片量产，与EEPROM形成协同效应 [8] 行业与战略定位 - 半导体存储市场复苏，公司受益于国产化机遇及"存储+"战略，市场份额持续扩张 [8] - 2025年上半年营收创历史新高，规模效应逐步显现，但毛利率受成本及价格压力短期承压 [8] 估值预测 - 2025-2027年预测EPS为2.18/2.63/3.16元，对应PE 36/30/25倍 [2][8] - 采用45倍2025年PE估值，支撑目标价98.22元 [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入9.067亿元，同比增长1.19% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润3629.67万元，同比下降74.88% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2664.94万元，同比下降82.4% [1] - 综合毛利率31.03%，较去年同期下降2.72个百分点 [3] - 经营活动产生的现金流量净额为-8055.28万元 [1] - 基本每股收益0.36元/股，同比下降60.87% [2] 业务运营 - 存储芯片产品出货量受消费市场修复放缓影响同比下降 [2] - "存储+"战略稳步实施，MCU及Driver等模拟类新产品推动市场份额提升 [2] - 研发费用、管理费用及销售费用合计同比增加5908.74万元 [3] - 存货周转率下降，计提存货减值导致资产减值损失同比增加5744.09万元 [3] - 财务费用同比增加654.9万元，主要受降息及美元汇率波动影响 [3] 投资收益与政府补助 - 持有华大九天股票产生公允价值变动收益及投资收益同比增加1759.6万元 [4] - 政府补助及增值税加计抵减政策增加其他收益1401.26万元 [3] 股东结构 - 截至报告期末股东总户数13,387户 [5] - 前三大股东分别为王楠(18.74%)、上海志颀(18.37%)、李兆桂(4.86%) [5][6] - 王楠与上海志颀存在关联关系，为普通合伙人并持有18.72%合伙份额 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入9.07亿元 同比增长1.19% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4073.44万元 同比下降70.05% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2664.94万元 同比下降82.40% [1] - 基本每股收益0.36元 [1] 收入结构变化 - 存储芯片产品出货量较去年同期下降 [1] - MCU产品及Driver等模拟类新产品推动"存储+"战略实施 [1] - "存储+"系列产品市场份额持续提升 [1] 行业环境 - 整体消费市场修复节奏放缓 [1]