2025年度主要财务数据 - 报告期内实现营业总收入231,975.41万元，较上年同期增长28.62% [5] - 实现归属于母公司所有者的净利润20,823.29万元，较上年同期下降28.79% [5] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润16,457.74万元，较上年同期下降38.88% [5] 报告期末财务状况 - 2025年末公司总资产为366,012.39万元，较报告期初上升41.95% [5] - 归属于母公司的所有者权益为241,838.06万元，较报告期初增加9.06% [5] - 归属于母公司所有者的每股净资产为16.33元/股，较报告期初上升8.58% [5] 经营业绩驱动因素：主营业务 - 2025年第二季度开始，受益于存储芯片市场供给格局有利变化及AI服务器、高端手机、PC换机等终端需求集中释放，公司主要存储芯片产品营业收入同比上升 [6] - MCU及Driver等模拟类新产品凭借技术优势和方案精准落地，推动“存储+”系列产品市场份额持续快速提升，带动公司整体收入增长 [6] - 为巩固竞争优势，公司加大存储芯片迭代优化、下一代技术预研及“存储+”产品研发投入，同时因人员规模扩大导致职工薪酬总额显著增加 [6][7] - 为拓展技术布局与市场份额进行外延并购，产生相应整合与运营投入，导致研发、管理及销售费用同比显著增长 [7] - 公司采取积极供应链策略增加存货库存水位，基于谨慎原则计提存货减值，报告期确认的资产减值损失金额同比增加约6,300万元 [7] 经营业绩驱动因素：收购事项 - 公司于2025年11月通过现金收购控制珠海诺亚长天存储技术有限公司51%股权，并将其全资子公司Skyhigh Memory Limited纳入合并范围 [7] - SHM专注于中高端应用的高性能2D NAND及衍生存储器产品，核心竞争力包括固件算法开发、存储芯片测试方案等，拥有全球销售网络 [8] - 本次收购交易确认非经常性收益约为1,900万元，对归属于母公司所有者的净利润同比变动产生积极影响 [9] - 本次收购对报告期归属于母公司所有者的净利润贡献约为4,600万元，对扣除非经常性损益的净利润贡献约为2,700万元 [10] - 因标的公司新纳入合并范围，分别对本报告期营业收入贡献约2.1亿元、对归属于母公司所有者的净利润贡献约1,400万元、对扣除非经常性损益的净利润贡献约1,400万元 [10]

公司2025年度业绩概览 - 公司2025年度实现营业总收入23.2亿元，较上年同期增加28.62% [1] - 公司2025年度实现归属于母公司所有者的净利润2.08亿元，较上年同期下降28.79% [1] 存储芯片业务表现 - 2025年第二季度开始，存储芯片市场供给格局发生有利变化 [1] - AI服务器、高端手机、PC换机等终端需求集中释放，带动了存储芯片产品结构优化 [1] - 公司主要存储芯片产品的营业收入较去年同期有所上升 [1] “存储+”系列产品发展 - 公司MCU产品以及Driver等模拟类新产品推出后，凭借技术优势和方案精准落地获得市场认可 [1] - 公司抓住市场窗口期，实现了产品力与商业策略的高效协同 [1] - 公司“存储+”系列产品的市场份额持续快速提升 [1]

公司业绩概览 - 2025年度公司实现营业总收入23.2亿元，较上年同期增加28.62% [1] - 2025年度公司实现归属于母公司所有者的净利润2.08亿元，较上年同期下降28.79% [1] 收入增长驱动因素 - 2025年第二季度开始，存储芯片市场供给格局发生有利变化 [1] - AI服务器、高端手机、PC换机等终端需求集中释放，带来结构优化 [1] - 公司主要存储芯片产品的营业收入较去年同期有所上升 [1] - 公司MCU产品及Driver等模拟类新产品推出后，凭借技术优势和方案精准落地，抓住市场窗口期 [1] - 公司产品力与商业策略高效协同，使得“存储+”系列产品市场份额持续快速提升 [1] - 基于以上因素，公司整体收入相较于去年有所增长 [1]

品大事 - 天壕能源取得兴业银行北京分行不超过人民币9000万元且不超过回购金额上限90%的专项贷款承诺函，用于回购公司股票 [2] - 德邦股份拟主动申请从上交所退市，并已提交申请，计划转入全国中小企业股份转让系统退市板块交易 [3] - 菲利华预计其处于客户端测试阶段的超薄石英电子布产品在2025年收入占公司整体营收比重约为5%，业务合作及订单存在重大不确定性 [4] - 天力锂能的四川天力磷酸铁锂生产线已完成计划检修与升级改造，并于2026年2月24日全面恢复生产 [5] - 中微半导初步确定询价转让价格为43.35元/股，获得36家机构合计有效认购1498.6万股，有效认购倍数1.87倍，拟向28家机构转让800.73万股 [6] 观业绩 - 神州泰岳2025年营业总收入58.24亿元，同比下降9.74%，归母净利润7.98亿元，同比下降44.09%，主要因美元汇率下跌导致汇兑收益转为损失 [8] - 臻镭科技2025年营业总收入4.32亿元，同比增长42.3%，归母净利润1.33亿元，同比增长582.01%，受益于下游行业回暖及客户需求增长 [9] - 康希诺2025年营业总收入10.68亿元，同比增长26.18%，归母净利润2787.27万元，上年同期亏损3.79亿元，实现扭亏，得益于四价流脑结合疫苗收入增长及政府补助等非经常性收益 [10] - 中触媒2025年营业总收入8.56亿元，同比增长28.37%，归母净利润2.12亿元，同比增长45.55%，因钛硅系列催化剂成功开拓新市场，尾气治理等环保产品销量大幅增长 [11] - 普冉股份2025年营业总收入23.2亿元，同比增长28.62%，净利润2.08亿元，同比下降28.79%，但Q4净利环比增长714%，收入增长受益于存储芯片市场供给格局变化及“存储+”产品份额提升，新并表子公司贡献收入约2.1亿元 [12] - 纳微科技2025年营业总收入9.25亿元，同比增长18.18%，归母净利润1.36亿元，同比增长64.18%，核心色谱填料和层析介质产品销售收入增长23% [13] - 龙迅股份2025年营业总收入5.68亿元，同比增长21.93%，归母净利润1.72亿元，同比增长19.05%，公司在智能视觉终端、智能车载、AR/VR、AI&HPC四大场景全面布局 [14] - 龙图光罩2025年营业总收入2.47亿元，同比增长0.06%，归母净利润5798.51万元，同比下降36.86%，净利润下滑主要因成本与费用明显增长 [15] - 经纬恒润2025年营业总收入68.48亿元，同比增长23.59%，归母净利润9953.75万元，上年同期亏损5.5亿元，实现扭亏，因汽车智能化电动化发展带动域控制器等新产品放量，同时降本增效措施使毛利率提升、费用率下降 [16] - 芯原股份2025年营业收入31.52亿元，同比增长35.77%，归属于母公司所有者的净亏损5.28亿元，上年同期净亏损6.01亿元，亏损额收窄 [17] 增减持 - 新亚强股东红塔创新拟减持不超过1%股份，股东孙秀杰拟减持不超过3%股份，合计不超过4% [19] - 招商轮船董事及高级管理人员王永新、徐晖、胡斌、孔康四人计划合计减持不超过64.86万股，占公司总股本不超过0.008033% [20] - 威尔药业股东舜泰宗华拟减持不超过446,340股，占公司总股本不超过0.33% [21] 签大单 - *ST大立与某头部新能源企业签订设备采购框架协议，合同标的为冷库热像仪，预计金额为8887.94万元，占公司2024年度经审计营业收入的32.34% [23]

公司2025年度业绩快报核心数据 - 2025年度实现营业总收入23.2亿元，较上年同期增加28.62% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润2.08亿元，较上年同期下降28.79% [1] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.65亿元，较上年同期下降38.88% [1] 行业与市场环境 - 2025年第二季度开始，存储芯片市场供给格局发生有利变化 [1] - AI服务器、高端手机、PC换机等终端需求集中释放，带来市场结构优化 [1] 公司业务表现与增长驱动因素 - 主要存储芯片产品的营业收入较去年同期有所上升 [1] - MCU产品及Driver等模拟类新产品推出后，凭借技术优势和方案精准落地获得市场认可 [1] - 公司抓住市场窗口期，实现产品力与商业策略高效协同 [1] - “存储+”系列产品市场份额持续快速提升 [1] - 基于存储芯片收入上升及“存储+”系列产品份额提升，公司整体收入实现增长 [1]

公司产品结构 - 公司MCU产品中，8位机与32位机的产品数量占比为10:1 [1] - 公司MCU产品中，8位机与32位机的营收占比为6:4 [1]

核心观点 - 存储芯片板块在强烈涨价预期下股价先行、屡创新高，但市场高预期与企业实际利润兑现之间存在差距，2026年一季度及上半年的业绩将成为验证板块逻辑的关键试金石 [1][4][7] 普冉股份业绩表现 - 2025年全年预计实现营业收入23.2亿元，同比增长28.63%，但归母净利润2.05亿元，同比下滑29.89%，呈现“增收不增利”态势 [2][8] - 2025年第四季度业绩表现亮眼，预计单季度归母净利润达1.46亿元，环比激增711.1%，为公司上市以来单季度盈利首次突破1亿元 [1][2][8] - 业绩增长主要驱动因素为存储产品涨价以及“存储+”系列产品（包括MCU、Driver等模拟类新产品）市场份额快速提升带来的放量 [3][8][9] 市场表现与估值 - 普冉股份股价于1月27日创255元历史新高，单日涨幅14.75%，年内累计涨幅已翻倍，2025年以来累计涨幅达254% [1][4][7] - 公司总市值达378亿元，动态市盈率（PE TTM）接近300倍，估值已大幅跑在业绩前面 [1][4][10] - 板块普涨现象明显，东芯股份、江波龙、兆易创新等其他存储龙头公司股价也在近期刷新历史高点 [1][4][10] 行业周期与驱动逻辑 - 存储芯片行业具有强周期属性，历史上前两轮涨价周期（2016-2018年，2020-2023年）中，价格变动通常领先业绩6-12个月反映于股价 [4][10] - 本轮（2025年起）涨价周期的核心驱动逻辑与前两轮不同，主要源于AI服务器等需求激增导致的产能阶段性错配，大模型发展对高带宽、大容量DRAM和NAND Flash产品提出了前所未有的需求 [5][11] - 行业研究机构TrendForce预测，2026年全球存储器产业产值将同比增长134%，达到5516亿美元，2027年将进一步增长53%至8427亿美元 [5][11] 未来关注焦点与验证点 - 市场高估值的可持续性完全取决于业绩能否如期兑现，2026年第一季度财报将成为关键验证点 [5][11] - 核心验证问题包括：第四季度的高环比增长是否具备持续性，以及2026年上半年盈利能力的同比与环比表现 [5][11] - 市场关注重点在于，在产业变革中哪些企业能将周期红利转化为可持续成长，这取决于其技术壁垒、客户黏性与成本控制能力 [6][12]

文章核心观点 - 存储芯片行业正处于由AI服务器等需求驱动的涨价周期，市场预期高涨推动相关公司股价屡创新高，呈现“股价先行、业绩滞后”的普遍现象 [3] - 普冉股份作为行业代表，其2025年第四季度净利润环比激增超过7倍，但全年净利润同比下滑，凸显了行业周期中业绩兑现的滞后性与市场对未来的强烈预期 [3][5] - 行业高估值的可持续性面临考验，2026年一季度及上半年的业绩表现将成为验证企业能否将周期红利转化为可持续成长的关键 [3][9] 普冉股份2025年业绩表现 - 公司预计2025年全年实现营业收入23.2亿元，同比增长28.63%，但归母净利润为2.05亿元，同比下滑29.89%，呈现“增收不增利”态势 [5] - 2025年第四季度业绩表现亮眼，单季度归母净利润预计达1.46亿元，环比激增711.1%，为公司上市以来首次单季度盈利超1亿元 [5][6] - 业绩增长主要驱动因素包括：存储芯片产品涨价、以及“存储+”系列产品（如MCU、Driver等模拟类新产品）市场份额快速提升 [6] 存储芯片行业市场动态 - 行业处于资本高度关注期，普冉股份、东芯股份、江波龙、兆易创新等多家存储龙头公司股价在近期创下历史新高 [3][8] - 存储芯片具有强周期属性，历史上前两轮涨价周期（2016-2018年、2020-2023年）中，价格变动通常领先业绩6-12个月反映于股价 [8] - 本轮涨价周期的逻辑与前两轮不同，主要源于AI服务器需求激增导致的产能阶段性错配，大模型对高带宽、大容量存储产品提出了前所未有的需求 [9] 行业未来展望与关注点 - 市场对2026年存储企业业绩爆发抱有高期待，TrendForce预测2026年全球存储器产业产值将同比增长134%，达到5516亿美元 [9] - 行业高估值（如普冉股份动态市盈率接近300倍）的可持续性，最终取决于业绩能否如期兑现，2026年一季度财报将成为关键验证点 [3][9] - 市场关注重点在于，在产业变革中哪些企业具备将周期红利转化为可持续成长的能力，具体包括技术壁垒、客户黏性与成本控制能力 [11]

公司业绩与股价表现 - 普冉股份2025年1月27日股价创255元历史新高，单日涨幅14.75%，年内累计涨幅已翻倍，总市值达378亿元 [1] - 公司预告2025年全年归母净利润约2.05亿元，同比下滑29.89%，但第四季度净利润预计达1.46亿元，环比激增超过7倍（711.1%），为上市以来单季度盈利首次超1亿元 [1][2] - 2025年预计实现营业收入23.2亿元，同比增加28.63%，呈现“增收不增利”态势，扣非后归母净利润1.7亿元，同比减少36.87% [2] - 公司动态市盈率（PE TTM）接近300倍，估值水平已远超当前业绩增幅 [1][4] 业绩驱动因素 - 第四季度业绩环比激增的主要原因是产品涨价与“存储+”系列产品放量 [1] - 自2025年第二季度起，存储芯片市场供给格局有利变化，AI服务器、高端手机、PC换机等终端需求集中释放带来结构优化 [3] - 公司MCU产品及Driver等模拟类新产品推出，推动“存储+”系列产品市场份额持续快速提升，共同带动整体收入增长 [3] 行业周期与市场预期 - 存储行业处于涨价周期，“股价先行、业绩滞后”成为板块普遍现象，东芯股份、江波龙、兆易创新等存储龙头近期股价均创历史新高 [1][4] - 存储芯片具有强周期属性，历史经验显示价格变动通常领先业绩6-12个月反映于股价，前两轮周期分别由智能手机配置升级及线上经济、居家办公需求驱动 [4] - 本轮存储涨价逻辑与前两轮不同，主要源于服务器需求激增导致的产能阶段性错配 [6] - 市场对2026年存储企业业绩爆发抱有高期待，TrendForce预测2026年全球存储器产业产值将同比增长134%，达到5516亿美元，2027年进一步攀升至8427亿美元，增速保持53% [6] 未来关注点与验证 - 2026年一季度及上半年的盈利增速将成为检验整个存储板块的试金石，市场关注第四季度的环比高增长是否具备持续性 [1][5] - 高估值的可持续性最终取决于业绩能否如期兑现，2025年年报和2026年一季报是重点验证方向，需关注企业能否将周期红利转化为可持续成长 [5][6] - 当前全球存储芯片市场正发生结构性变化，大模型对高带宽、大容量、低延迟的DRAM和NAND Flash产品提出前所未有的需求，存储器已成为AI基础设施的关键资源 [5] - 产业的结构性变化可能使行业估值中枢持续性上移，市场将关注哪些企业具备技术壁垒、客户黏性与成本控制能力 [6]

核心业绩预告 - 公司预计2025年年度实现营业收入约为23.2亿元，同比增加约5.16亿元，增幅为28.63%左右 [2][3] - 公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润约为2.05亿元，同比减少约0.87亿元，降幅为29.89%左右 [2][3] - 公司预计2025年年度实现扣除非经常性损益的净利润约为1.7亿元，同比减少约0.99亿元，降幅为36.87%左右 [2][3] 业绩变动原因：主营业务影响 - 2025年第二季度开始，受益于存储芯片市场供给格局有利变化及AI服务器、高端手机、PC换机等终端需求集中释放，公司主要存储芯片产品收入上升 [6] - 公司MCU、Driver等模拟类新产品及“存储+”系列产品凭借技术优势和商业策略，市场份额持续快速提升，推动整体收入增长 [6][7] - 为巩固核心竞争优势，公司加大研发投入，扩大研发团队，并因外延并购产生整合与运营投入，导致研发、管理及销售费用同比合计增长约0.9亿元 [7] - 公司采取积极供应链策略增加存货库存，基于谨慎原则计提存货减值，本报告期确认的资产减值损失金额同比增加约0.63亿元 [7] 业绩变动原因：收购事项影响 - 公司于2025年11月通过现金收购控制珠海诺亚长天存储技术有限公司51%股权，并将其全资子公司Skyhigh Memory Limited纳入合并范围，对报告期利润产生积极影响 [8] - 本次收购交易确认非经常性收益约为800万元，对归属于母公司所有者的净利润同比变动产生积极影响 [9] - 本次收购交易对本报告期归属于母公司所有者的净利润贡献约为0.35亿元，对扣除非经常性损益的净利润贡献约为0.27亿元 [10] - 因标的公司新纳入合并范围，对本报告期营业收入贡献约2.1亿元，对归属于母公司所有者的净利润贡献约0.2亿元，对扣除非经常性损益的净利润贡献约0.2亿元 [10] 行业与市场背景 - 存储芯片市场供给格局发生有利变化，AI服务器、高端手机、PC换机等终端需求集中释放，带来市场结构优化 [6] - 标的公司SHM专注于中高端应用的高性能2D NAND及衍生存储器产品，核心竞争力包括固件算法开发、存储芯片测试方案等，并在全球建立了成熟的销售网络 [8]