投资评级 - 报告对同力股份的投资评级为“买入”，并予以维持 [2] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超预期，归母净利润同比增长31.22%至2.14亿元，盈利能力改善，合同负债同比激增125.97%至1.70亿元，创历史新高，显示在手订单充沛 [8] - 公司前瞻布局大型化、电动化产品，并积极拓展海外市场，新能源宽体自卸车出海有望成为新的业绩增长动力 [8] - 公司实施股份回购，同时股东计划增持，彰显对公司长期发展的信心 [8] - 基于公司业绩表现及成长前景，报告上调了其盈利预测 [8] 财务表现与预测 - 2025年前三季度，公司实现营业收入47.96亿元，同比增长9.45%，实现归母净利润5.35亿元，同比增长16.39% [5] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入16.27亿元，同比增长3.64%，实现归母净利润2.14亿元，同比增长31.22% [5] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为9.62亿元、11.03亿元和12.72亿元，对应同比增长率分别为21.3%、14.7%和15.3% [7] - 报告预测公司毛利率将从2025年的22.2%提升至2027年的23.1% [7] 业务亮点与战略 - 公司新能源车型销量占比已提升至约50%，其毛利率显著高于燃油车型 [8] - 公司持续高研发投入，重点开发TLE135纯电宽体自卸车、ET系列无人驾驶车型以及135吨级至200吨级等新型宽体车 [8] - 公司海外市场策略稳健，以经销商网络为核心，并与大型矿业公司、工程公司合作 [8] - 公司与力拓集团合作项目推进顺利，易控智驾具备高订单弹性 [8]

北交所2025年半年报业绩概况 - 截至8月27日，北交所273家上市公司中192家披露半年报，披露比例70.33% [1] - 其中168家实现归母净利润为正，盈利面87.5% [1] - 盈利企业主要集中在机械设备（24%）、汽车（11%）、电力设备（10%）和基础化工（10%）等行业 [1] 营收表现突出的公司 - 9家公司上半年营收超10亿元，150家营收超亿元 [3] - 一诺威营收35.50亿元居首，同力股份31.69亿元次之，颖泰生物29.66亿元位列第三 [3][4] - 球冠电缆（16.62亿元）、安达科技（15.36亿元）、雷神科技（13.88亿元）等企业营收均超10亿元 [4] 盈利能力领先的企业 - 3家公司归母净利润超1亿元，22家超5000万元 [4] - 锦波生物以3.92亿元净利润成为"盈利王"，同比增长26.65% [5][6] - 同力股份净利润3.21亿元位列第二，一诺威净利润1.12亿元排名第三 [5] 净利润增长显著的公司 - 22家公司上半年净利润同比增长超100% [7][8] - 拾比佰净利润同比增长5914.22%，增幅居首；联迪信息增长3149.79%位列第二 [7][8] - 创远信科（354.24%）、卓兆点胶（322.66%）、锦好医疗（268.61%）等企业增幅均超200% [8] 行业及企业动态 - 机械设备行业盈利企业占比显著，同力股份、万通液压等为代表企业 [9] - 同力股份总市值103.10亿元，为北交所9家百亿市值公司之一，重点布局新能源与无人驾驶技术 [9] - 同力股份与力拓集团合作推进顺利，已交付7台纯电自卸车用于蒙古国铁矿项目 [10]