行业总体展望 - 券商对2026年证券行业普遍持乐观态度，认为整体估值修复空间与结构性机会并存，市场驱动力正从估值修复转向盈利基本面 [2] - 行业基本面成长可期，2026年市场成交额有望保持高位，券商传统经纪业务、信用业务收入或维持高位 [2] - 资本市场正经历深刻的底层逻辑变革，低利率环境下权益资产配置吸引力显著提升，增量资金可持续性强，市场迈入良性向上发展周期 [4] 核心业务增长点 - 财富管理、投行、国际化、科技赋能成为行业核心增长极 [2] - 大财富业务进入趋势上行期，A股2万亿元日均成交额有望成为常态，金融产品代销业务显著回暖 [2] - 财富管理转型的突破口在于产品平台构建，需理顺产品供给端和销售渠道 [2] - 国际业务有望成为头部券商新的业绩增长引擎，海外业务收入同比高增，体量创历史新高 [3] - 行业将把资源更多投向AI技术应用、跨境业务布局及机构资本中介等创新领域，以提升服务效能与资产定价能力 [3] 估值与投资机会 - 证券板块估值仍处于历史相对低位，2026年证券行业净资产收益率有望稳步提升至7.2%左右，为2016年以来70%分位数以上，而行业估值仅位于2016年以来40%分位数 [4] - 随着流动性改善、利好性政策出台，券商股估值有望随市场改善而进一步提升 [5] - 资本市场发展带来行业中长期基本面确定性，叠加当前相对低估低配的交易特征，看好证券行业2026年投资机会 [5] - 证券板块将迎来格局重塑，重点关注具备国际化能力和综合服务优势的头部券商，以及有望通过并购实现跨越式发展的中大型券商 [5]

"大财富业务趋势上行，A股和两融新开户强劲增长，融资余额连创新高，A股2万亿元日成交额有望成 为常态。"华泰证券金融首席分析师沈娟表示，同时金融产品代销显著回暖，围绕ETF投顾的创新业务 探索前行。机构业务方面，投行市场显著复苏，投资业务持续增配权益仓位，OCI股息收益和方向性弹 性兼具，衍生品业务监管有望进一步优化。国际业务方面，中资券商以香港为桥头堡，港股市场流动性 修复、交易持续活跃，IPO发行显著回暖，头部券商境外收入利润贡献度提升，海外分支机构有望持续 扩容，服务中国企业"走出去"和海外资金"引进来"。同时，行业AI应用进展层出不穷，头部机构探索创 新型AI APP，有望成为新增长点。 价值修复行情被看好 Wind数据显示，截至11月12日，上证指数、深证成指、创业板指今年以来分别累计上涨19.34%、 27.14%、45.78%，Wind券商指数累计上涨6.02%，走势远输于大盘。券商人士认为，2026年券商板块有 望迎来估值修复。 近日，券商密集发布证券行业2026年展望，普遍看好证券行业业绩成长潜力和高性价比的价值回归空 间。业内人士表示，当前，证券板块估值仍在低位，同时头部券商ROE有望明显 ...

"大财富业务趋势上行，A股和两融新开户强劲增长，融资余额连创新高，A股2万亿元日成交额有望成 为常态。"华泰证券金融首席分析师沈娟表示，同时金融产品代销显著回暖，围绕ETF投顾的创新业务 探索前行。机构业务方面，投行市场显著复苏，投资业务持续增配权益仓位，OCI股息收益和方向性弹 性兼具，衍生品业务监管有望进一步优化。国际业务方面，中资券商以香港为桥头堡，港股市场流动性 修复、交易持续活跃，IPO发行显著回暖，头部券商境外收入利润贡献度提升，海外分支机构有望持续 扩容，服务中国企业"走出去"和海外资金"引进来"。同时，行业AI应用进展层出不穷，头部机构探索创 新型AI APP，有望成为新增长点。 价值修复行情被看好 ● 本报记者 吴玉华 近日，券商密集发布证券行业2026年展望，普遍看好证券行业业绩成长潜力和高性价比的价值回归空 间。业内人士表示，当前，证券板块估值仍在低位，同时头部券商ROE有望明显扩张，看好行业2026年 的投资机会。 市场上行带动券商业绩表现亮眼 今年以来，A股市场持续上行。Wind数据显示，截至三季度末，A股两融余额报23941.58亿元，融资余 额报23783.90亿元，融券余额报1 ...