业绩表现与财务预测 - 2025年上半年营收5.97亿元，同比增长41.58%，归母净利润0.52亿元，同比增长70.96% [2] - 上调2025-2027年归母净利润预测至1.14/3.97/5.56亿元（前值1.10/1.61/2.27亿元），对应EPS为0.46/1.59/2.23元 [2] - 基于2026年82倍PE估值，目标价上调至130元（前值48.72元），维持增持评级 [2] 业务分项表现 - 光纤激光器件业务收入2.40亿元，毛利率39.97%；光通讯器件收入2.79亿元，毛利率26.47%，同比增长73.89% [2] - 激光雷达光源模块业务收入0.52亿元，毛利率3.76% [2] - 国内收入3.28亿元（同比+24.95%），海外收入2.68亿元（同比+69.15%） [2] - 数通业务因下游光模块需求放量实现较快增长 [2] 收购计划与战略布局 - 拟收购光通信无源器件企业安捷讯，其产品应用于400G/800G/1.6T高端模块 [3] - 安捷讯2023-2025Q1营收分别为1.56亿元/5.09亿元/1.27亿元，净利润从-152.18万元提升至0.35亿元 [3] - 收购后有望通过整合加华微捷FAU业务扩大客户群体与营收规模，形成协同效应 [3] 增长催化剂 - 产能持续扩张与单季度营收增长趋势明确 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% [1] - 第二季度营业收入15.11亿元 环比增长59.98% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8.99亿元 同比增长37.46% [1] - 第二季度净利润5.62亿元 环比增长66.34% [1] 业务增长驱动因素 - 人工智能行业发展加速带动全球数据中心建设 [1] - 高速光器件产品需求持续稳定增长 [1] - 有源和无源产品线营收同步提升 [1] 产品与技术发展 - 有源业务增长主要源于高速率产品 不同产品处于不同发展阶段 [2] - 较早布局CPO配套产品 相关技术持续迭代并按客户要求推进项目 [2] - 保持高强度研发投入 配合客户研发最新一代速率产品 [2] - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输场景 [2] - 观察到FAU产品技术趋势 正研发新工艺平台提升性能和应用场景 [2] 产能与供应链布局 - 泰国工厂一期厂房已投产 二期处于研发试样及客户验证阶段 [2] - 预计明年实现大规模量产有源与无源产品 [2] - 通过自动化替代提升效率 控制人员规模增长 [2] - 根据客户订单和预测进行光无源产品产能准备和投入 [2] - 协调物料供给与产能增加以保障高速率产品交付 [2] 经营与成本结构 - 产品结构变化导致毛利率下降 有源产品收入占比提升影响整体毛利率 [2] - 2025年上半年北美洲地区关税占销售收入比例为1.13% 影响可控 [2] - 泰国工厂因前期投入大且产能爬坡 盈利能力未达稳定水平 [2] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同应用场景存在差异 [2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入24.56亿元，同比增长57.84% [5] - 第二季度营业收入15.11亿元，环比增长59.98% [5] - 上半年归属于上市公司股东的净利润8.99亿元，同比增长37.46% [5] - 第二季度净利润5.62亿元，环比增长66.34% [5] 业务发展 - 有源业务增长主要来自高速率产品交付增加 [5][6] - 持续拓展新客户，不同客户产品处于不同导入阶段 [6] - 高速率产品需求持续旺盛，公司协调物料供给和产能保障交付 [6] - 泰国工厂一期已投产，二期处于研发试样及客户验证阶段 [6] - 泰国基地涵盖有源与无源产品，预计明年进入大规模量产 [6] 产品与技术 - 产品结构变化导致毛利率同比下降，有源产品收入占比提升 [6] - CPO配套产品较早布局，技术持续迭代升级 [6] - 保持高强度研发投入，配合客户研发最新产品 [6] - 光有源产品以单模为主，应用于中长距离传输场景 [7] - 配合客户进行FAU新技术尝试，研发新工艺平台 [8] - 光无源产品以定制化为主，产能扩张以订单驱动 [7] 市场与运营 - 北美地区销售收入2769万元，占比1.13%，关税政策影响可控有限 [6][7] - 人员规模有所增加，通过自动化提升效率控制增长 [7] - 产品价值量取决于客户设计方案，不同场景存在差异 [7] - 根据客户要求和建议导入关键物料第二供应商 [7] - 泰国工厂前期投入大，产能爬坡中，盈利能力未达稳定水平 [8]