AI玩具行业 - AI玩具市场规模2023年达一百亿元以上，预计到2030年破千亿量级，年复合增长率CAGR超过50%以上 [2] - 京东京造自研AI毛绒玩具于2025年底推出后首批售罄并多次补货，华为、Haivivi、优必选等第三方品牌产品均价约300元且热卖中 [1] - 汤姆猫于2024年12月下旬推出首代AI情感陪伴机器人，具备长期记忆、情绪感知、主动聊天等前沿功能 [2] - 实丰文化已推出AI魔法星、AI飞飞兔两款AI玩具，并积极投身智能玩具研发与生产 [2] 核聚变产业 - 全球聚变能研究已进入面向工程新阶段，2026核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日至17日在合肥举办 [2] - 高温超导与AI技术应用降低了聚变装置建造成本并加快迭代速度，催生了实验堆和示范堆建设的庞大资本开支 [3] - 联创光电旗下联创超导具备设计制造中心磁场强度达15T以上超大口径高温超导磁体的能力 [4] - 国力电子在可控核聚变领域聚焦真空电容器、氢闸流管等关键功率器件，其中真空电容器已实现批量供货 [4] - 航天晨光可为核聚变提供杜瓦、冷屏、真空室等大型设备以及相关配套部件 [5] AI医疗市场 - OpenAI推出ChatGPT Health，可连接电子医疗记录和健康应用，结合用户健康信息生成回复 [6] - 2024年全球AI医疗市场规模约为266.5亿美元（约合人民币1861亿元），预计到2033年将飙升至约5055.9亿美元（约合人民币3.5万亿元），期间年复合增长率达38.8% [6] - 美年健康与阿里巴巴达摩院合作推动CT"一扫多查"医疗AI技术，并部署阿里千问等模型的医疗端应用 [7] - 卫宁健康依托蚂蚁集团等技术能力，结合自身医疗信息化优势，共同推进"互联网+医疗健康"发展 [7] 商业航天与低空经济 - 广州规划到2035年打造具有全球影响力的天空之城、中国商业航天新一极，聚焦攻关可重复使用火箭技术 [8] - 2026年中科宇航旗下力箭二号将推进可回收发射项目，长征十二号乙、长征十号乙也将在2026年尝试可回收 [8] - 飞沃科技通过持股新杉宇航涉足商业航天发动机3D打印业务，客户覆盖天兵科技、中科宇航等多家国内头部商业航天火箭公司 [8] - 越秀资本通过越秀产业基金持有中科宇航2.49%股权、微纳星空0.596%股权，打造"火箭-卫星-应用"完整投资闭环 [8] 游戏行业 - 游戏《伊莫》在TapTap的预约量已达117万，虎牙《鹅鸭杀》上线公测24小时新增用户破500万 [9] - AI赋能下光子工作室的角色动画制作周期缩短40%，部分角色技能原型验证时间从2周压缩至3天 [9] - 恺英网络长周期游戏如《原始传奇》《热血合击》等持续精细化运营 [9] - 三七互娱自研游戏垂类大模型"小七"已赋能研运全链路，在美术、视频、投放等环节实现降本增效 [9] AI编程领域 - 马斯克预告xAI下月升级Grok Code，将支持一次性完成复杂编程任务 [11] - 微软已有30%的新代码由AI生成，预计2030年达95%，谷歌也有超25%的新代码由AI生成 [11] - 法本信息自主研发了FarAI GPTCoder（智能辅助编程）、FarAI GPTChat（知识大脑）等产品 [12] - 科大国创自主研发国创星码编程AI助手，可实现从自然语言生成代码、代码补全、错误检查等功能 [12] - 普元信息聚焦AI+低代码IDE形态产品，并已连接Qwen-Coder、Codex、Kimi k2等模型 [12]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予"优于大市"评级，目标价34.29元，基于2025年100倍PE或3倍PS估值 [2][12][14] - 预测2025-2027年EPS为0.34/0.39/0.47元，对应净利润1.46/1.67/2.03亿元，CAGR达16.7% [2][3][12] - 核心逻辑在于银行与车企业务突破，构建"双能力中心+数字化基座"体系，全栈大模型赋能形成差异化竞争力 [1][5][17] 财务表现与预测 - 2024年营收43.21亿元(+11.2%)，归母净利1.31亿元(+15.9%)，扣非净利1.22亿元(+37.7%) [4][5] - 预计2025-2027年营收增速12.3%/13.4%/15.0%，达48.54/55.03/63.30亿元 [3][8][9] - 毛利率稳定在19.8%-19.9%区间，ROE从2025年6.5%提升至2027年10.8% [3][9][20] 业务架构与增长引擎 - 数字化创新技术服务：2025E收入12.05亿元(+36%)，毛利率21.4%，聚焦金融/汽车/AI大模型 [8][9][17] - 数字化通用技术服务：2025E收入36.04亿元(+6%)，毛利率19.3%，覆盖金融/互联网IT外包 [8][9][17] - 创新业务占比从2024年20.5%提升至2027年36.0%，驱动营收结构优化 [9][17] 行业突破与竞争优势 - 银行业：覆盖170家银行客户，国有大行收入占比45%，完成腰部客户全覆盖 [5][31] - 车企领域：合作上汽/吉利/长城等70余家车企，获TMMI5/CMMI5/ASPICE L2认证 [5][35] - 技术体系：打造"一云两厂三平台"数字化基座，自研FarAI平台形成基础-垂直-Agent全链路能力 [5][37][38] 估值与同业比较 - 当前股价24.91元对应2025年PE 73.2倍，低于可比公司润和软件(200倍)/中科创达(52.5倍)均值 [12][13] - 目标价34.29元隐含37%上涨空间，PS 3倍低于润和软件(10.8倍)但高于博彦科技(1.2倍) [14][43]