公司近期重大人事调整 - 光刻机巨头ASML宣布将裁员1700人，占员工总数的3.8% [1] - 此次裁员是公司自2010年长期扩张后规模最大的一次 [1] - 裁员背景是公司组织架构过于复杂，导致员工在流程协调上耗费过多时间，旨在让工程师回归本职工作 [4] 公司最新财务与运营表现 - 2025年第四季度订单额达132亿欧元，远超市场预期，其中EUV订单为74亿欧元 [3] - 第四季度净销售额达97亿欧元，创纪录新高，其中包含两台High NA系统的收入确认 [3] - 2025年全年净销售额达327亿欧元，净利润96亿欧元，均创历史新高 [3] - 截至2025年第四季度，公司订单积压规模达388亿欧元 [3] - 2025年第四季度新售出光刻系统94台，二手系统8台；全年新系统300台，二手系统27台 [3] - 相比2024年（新系统380台，二手系统38台），2025年新系统和二手系统的销量均出现下滑 [3] 产品线销售与技术进展 - 2025年，EUV光刻系统销售额同比增长39%，达116亿欧元，全年确认48台EUV系统收入 [3] - 首台EXE:5200B系统已完成现场验收测试并确认相关收入 [3] - 在DUV光刻系统领域，2025年销售额同比下降6%，为120亿欧元，确认279台系统收入 [3] - 公司已交付并确认首款面向3D集成市场的XT:260系统收入 [3] 管理层对市场前景的展望 - 公司首席执行官表示，客户对中期市场形势的评估近期明显转向积极，主要基于对AI相关需求可持续性的更强预期 [4] - 管理层预计2026年将是公司的又一个增长之年 [4]

公司第四季度及全年业绩表现 - 第四季度净销售额达97亿欧元，创纪录新高，其中包含两台High NA系统的收入确认 [6][17] - 第四季度订单额达132亿欧元，几乎是彭博汇编的分析师平均预期68.5亿欧元的两倍，较上季度的54亿欧元大幅增长 [2][9] - 第四季度毛利率为52.2%，净利润为28亿欧元 [17] - 2025年全年净销售额达327亿欧元，净利润96亿欧元，均创历史新高，全年毛利率为52.8% [6][17] - 第四季度订单中，极紫外光（EUV）订单金额达到74亿欧元 [9][17] - 截至2025年底，公司订单积压规模达388亿欧元 [2][9][17] 公司未来业绩指引与增长驱动 - 公司预计2026年将是又一个增长之年，净销售额将在340亿至390亿欧元之间，毛利率维持在51%至53%区间 [2][12][19] - 预计2026年第一季度净销售额为82亿至89亿欧元，市场预期81.3亿欧元，一季度毛利率在51%至53%之间 [12][19] - 增长主要由EUV销售的显著增长和已安装设备基础业务销售增长驱动 [19] - 客户对中期市场形势的评估明显转向积极，主要基于对人工智能（AI）相关需求可持续性的更强预期，客户中期产能计划明显升级 [12][18][19] - 公司预计2026年研发费用约12亿欧元，销售及管理费用约3亿欧元 [19] 股东回报计划 - 公司计划将2025年全年股息提升17%至每股7.50欧元 [12][23] - 每股1.60欧元的中期股息将于2026年2月18日支付，年度股息提案中的最终股息为每股2.70欧元，将提交股东大会审议 [23] - 公司宣布启动新一轮股票回购计划，执行期至2028年12月31日，计划回购总额最高达120亿欧元的股票 [12][22][23] - 第四季度根据2022-2025年股票回购计划回购约17亿欧元股票，该计划累计回购76亿欧元 [23] 行业背景与公司地位 - 公司是全球唯一能够生产尖端光刻机的企业，其设备是制造先进半导体的核心工具，也是生产英伟达AI加速器的关键 [15] - 台积电、英特尔等全球领先芯片制造商均为其客户 [15] - 公司订单数据被视为芯片制造商对未来AI需求信心的重要风向标 [15] - 第四季度创纪录的订单表现受益于人工智能基础设施的快速发展，Meta Platforms Inc.和微软等科技巨头正投入数千亿美元建设数据中心 [9] - 公司正处于AI驱动的半导体需求持续扩张背景下的行业景气周期核心受益位置 [25] 公司战略与运营调整 - 公司宣布将通过精简技术和IT组织架构，加强对工程和创新的关注，以提升运营效率并支持未来业务增长 [25] - 公司继续在人员和设施方面投资，以支持2026年及以后的增长 [19] - 公司继续投入资源扩充产能和人员队伍，以应对客户扩产需求带来的订单增长 [25]

核心观点 - 荷兰光刻机巨头阿斯麦（ASML）2025年第四季度及全年业绩全面超预期，创下多项历史新高，主要受人工智能（AI）基础设施需求驱动，客户对AI需求可持续性预期增强并升级扩产计划，公司因此大幅上调未来增长目标并启动大规模股东回报计划 [1][8][10] 2025年第四季度及全年业绩表现 - **第四季度业绩创纪录**：第四季度净销售额达97亿欧元，创历史新高，毛利率为52.2%，净利润为28亿欧元 [3][11] - **全年业绩创历史新高**：2025年全年净销售额达327亿欧元，净利润达96亿欧元，全年毛利率为52.8% [3][11] - **订单额远超预期**：第四季度订单额达132亿欧元，几乎是彭博分析师平均预期68.5亿欧元的两倍，较上一季度的54亿欧元大幅增长 [6][22] - **EUV订单表现强劲**：第四季度订单中，极紫外光（EUV）设备订单金额达到74亿欧元 [6][22] - **订单积压规模庞大**：截至2025年底，公司订单积压规模达388亿欧元，为未来增长提供保障 [6][11] 增长驱动因素与未来展望 - **核心驱动力为AI需求**：业绩创纪录主要受益于人工智能基础设施的快速发展，Meta、微软等科技巨头正投入数千亿美元建设数据中心，驱动对先进半导体制造设备的需求 [6][10][22] - **客户预期转向积极**：公司首席执行官表示，客户近月来对中期市场形势评估明显转向积极，主要基于对AI相关需求可持续性的更强预期，这体现在客户中期产能计划的明显升级 [8][11][27] - **2026年增长预期上调**：公司预计2026年将是又一个增长之年，净销售额预计在340亿至390亿欧元之间，主要由EUV销售的显著增长和已安装设备基础业务销售增长驱动 [1][8][11] - **2026年第一季度指引**：预计第一季度净销售额为82亿至89亿欧元（市场预期81.3亿欧元），毛利率在51%至53%之间（市场预估52.5%） [8][12] - **技术领先地位**：公司是全球唯一能够生产尖端光刻机的企业，其设备是制造先进半导体和生产英伟达AI加速器的关键，台积电、英特尔等领先芯片制造商均为其客户 [10][26] - **High NA EUV技术确认收入**：第四季度业绩中包含两台最新一代High NA EUV系统的收入确认，代表光刻设备的前沿水平 [3][11] 股东回报计划 - **大幅提升股息**：公司计划将2025年全年股息提升17%至每股7.50欧元，中期股息每股1.60欧元将于2026年2月18日支付 [8][15] - **启动大规模股票回购**：公司宣布启动新一轮规模最高达120亿欧元的股票回购计划，执行期至2028年12月31日，其中预计最多200万股用于员工股票计划，其余部分将注销 [8][15][31] - **完成上一轮回购**：根据2022-2025年股票回购计划，第四季度回购约17亿欧元股票，该计划累计回购76亿欧元，未达到120亿欧元上限 [15][31] 公司运营与战略 - **维持盈利能力目标**：公司预计2026年全年毛利率将维持在51%至53%的区间 [8][12] - **持续投资研发与运营**：公司预计2026年研发费用约12亿欧元，销售及管理费用约3亿欧元，并继续在人员和设施方面投资以支持未来增长 [12][27] - **组织架构调整**：公司宣布将通过精简技术和IT组织架构，加强对工程和创新的关注，旨在提升运营效率并保持技术领先地位 [17][33] - **市场反应积极**：财报公布后，阿斯麦股价在美股夜盘交易中一度上涨10% [8][24]