财务数据和关键指标变化 - 集团调整后物业EBITDA同比增长25%至3.78亿美元 若调整VIP赢率影响则为3.54亿美元 [10] - 澳门物业EBITDA同比增长35% 环比增长13% 利润率达到29.2%创历史第二高 [5][11] - 澳门每日运营支出(OpEx)降至300万美元/天 低于此前预期 包含《水舞间》的额外支出为10万美元/天 [10] - 流动性保持强劲 可用流动性23亿美元 其中合并现金12亿美元 [11] - 第二季度回购1.2亿美元股票 平均价格5美元/ADS [13] - 因关闭部分资产计提5600万美元商誉减值 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 澳门业务 - 澳门业务表现强劲 《水舞间》5月重开后剧院上座率达98% 带动非博彩收入增长 [6] - 澳门物业日均访客量创新高 7月达到纪录水平 新濠天地(COD)访客量同比增长31% [6] - 高端中场业务表现突出 COD和Studio City的贵宾厅收入创历史新高 [5] - 正在进行多项物业升级 包括COD主入口改造 Countdown酒店将改建为150间豪华套房(2026年开业) [7][17] 菲律宾业务 - 菲律宾市场竞争加剧影响业绩 已实施成本削减措施 7月博彩收入有所恢复 [8] - 正在进行战略评估 潜在买家名单已缩小 但暂无具体进展 [76] - 7月市场趋于稳定 新签约的贵宾厅中介预计将提升下半年业绩 [79] 塞浦路斯业务 - 6月受伊朗以色列战争影响 但恢复速度快于预期 目前GGR已超过战前水平 [9] - 夏季预订情况良好 对旺季业绩持谨慎乐观态度 [9] 斯里兰卡业务 - 8月1日将开业南亚首家综合度假村City of Dreams Sri Lanka 主要针对印度高端客户 [9] - 预计需要一定时间培育市场 但长期看好该市场潜力 [51][54] 公司战略和发展方向 - 持续优化澳门物业 通过产品和服务差异化竞争 而非价格战 [31] - 在澳门实施多项升级改造 包括赌场区域重新设计 新增高端娱乐设施等 [19][21] - 关闭部分卫星赌场和摩卡俱乐部 将资源集中到主要物业 [13][56] - 资本配置优先考虑债务偿还 但会灵活把握股票回购机会 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 澳门市场表现强劲 中国消费复苏带动业绩增长 [25] - 对第三季度业绩持乐观态度 7月延续了6月的增长势头 [26] - 澳门市场竞争依然激烈 但公司坚持通过产品和服务质量竞争 [30][33] - 斯里兰卡项目需要时间培育 但看好长期发展前景 [51][54] 其他重要信息 - 预计2025年折旧摊销1.35-1.4亿美元 公司费用2500-3000万美元 净利息支出1.15-1.2亿美元 [14] - 已完成两笔债券到期再融资 利用低利率环境优化债务结构 [12] 问答环节所有提问和回答 关于澳门业务竞争和产品升级 - 公司强调通过产品差异化竞争 而非价格战 已实施多项赌场区域升级 [18][21] - 预计改造工程不会对运营造成重大影响 将分区域进行 [46] 关于运营支出 - 预计澳门核心OpEx将维持在300万美元/天 暂无增加计划 [36][37] - 《水舞间》和驻场演出相关支出将有所减少 [44] 关于斯里兰卡项目 - 这是南亚首个综合度假村 预计需要时间培育市场 [51][54] - 看好长期潜力 类似塞浦路斯项目的发展轨迹 [52] 关于菲律宾业务 - 市场已出现稳定迹象 新签约贵宾厅中介将提升业绩 [79] - 战略评估仍在进行中 但暂无具体时间表 [76] 关于玩家回馈策略 - 公司通过数据分析优化回馈策略 实现更精准的营销 [61][62] - 高端客户消费回升 主要受益于中国经济环境改善 [65] 关于《水舞间》表现 - 重开后日均吸引3800名观众 显著提升物业人流和零售业绩 [73] - 目前对博彩收入带动有限 未来将优化客户转化策略 [75]

财务数据和关键指标变化 - 澳门物业EBITDA同比增长35% 环比增长13% 达到历史第二高的EBITDA利润率29 2% [4][12] - 集团调整后物业EBITDA同比增长25% 达到3 78亿美元 经VIP赢率调整后为3 54亿美元 [11] - 澳门日均运营支出(OpEx)降至300万美元 低于此前预期 其中《水舞间》日均OpEx为10万美元 [11] - 公司流动性保持稳健 可用流动性达23亿美元 合并现金约12亿美元 [12] - 第二季度回购约1 2亿美元公司股票 平均价格为每ADS 5美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 澳门业务 - 澳门业务表现强劲 《水舞间》5月重开后剧院平均上座率达98% 带动非博彩收入增长 [5] - 澳门物业日均访客量持续增长 7月达到创纪录水平 新濠天地访客量同比增长31% [5] - 正在进行多项升级改造 包括新濠天地主入口改造 以及将Countdown酒店改造为150间高端豪华套房 [6] - 高端中场博彩收入在新濠天地和Studio City均创历史新高 [4] 菲律宾业务 - 菲律宾市场竞争加剧 公司实施了成本削减措施 7月已看到盈利改善 [7] - 正在进行战略评估 考虑潜在买家 [7][76] 塞浦路斯业务 - 受伊朗以色列战争影响 但恢复速度快于预期 总博彩收入已超过战前水平 [7] 斯里兰卡业务 - 8月1日将开业首家综合度假村City of Dreams Sri Lanka 瞄准印度高端客户群 [8][52] 公司战略和发展方向 - 持续优化澳门物业 包括升级博彩区域 增加高端服务 提升客户体验 [6][21] - 在澳门实施多项改造项目 包括新餐饮概念 娱乐设施和医疗中心 [22][24] - 计划2026年完成Countdown酒店改造 打造独特高端产品 [6] - 继续推进债务削减 同时关注股东价值提升 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 澳门市场表现良好 中国经济企稳带动消费回升 [28] - 对第三季度保持乐观 预计将继续保持良好势头 [29] - 斯里兰卡业务需要时间培育市场 但长期前景看好 [52][54] - 菲律宾市场7月已出现稳定迹象 预计下半年表现改善 [78][79] 其他重要信息 - 第二季度确认约5600万美元商誉减值 与关闭澳门部分卫星赌场有关 [14] - 预计2025年折旧摊销费用1 35-1 4亿美元 公司费用2500-3000万美元 净利息费用1 15-1 2亿美元 [15] 问答环节所有提问和回答 关于澳门业务 - 公司正在实施多项博彩区域升级 包括新高端俱乐部和餐饮设施 [20][21] - 澳门运营支出目标维持在300万美元/天 暂无大幅增加计划 [39][40] - 高端中场客户增长带动业绩 主要因中国经济环境改善 [65] 关于竞争环境 - 澳门市场竞争持续 但公司更注重产品和服务差异化 [34] - 竞争对手增加再投资 但公司保持现有策略 [36] 关于斯里兰卡业务 - 预计需要时间培育市场 但将带来全新客户群 [52][54] 关于菲律宾业务 - 市场7月已出现稳定迹象 新中介加入将改善VIP业务 [79] - 战略评估仍在进行中 暂无具体时间表 [76] 关于《水舞间》 - 重开后表现良好 日均吸引3800名访客 带动整体物业表现 [73][74] - 目前对博彩业务转化率仍有提升空间 [75]

澳门博彩业复苏 - 澳门旅游业复苏势头强劲 公司Melco Resorts & Entertainment受益于游客量激增 尤其在黄金周等高峰旅游期表现突出 [1][2] - 公司旗舰物业City of Dreams和Studio City的赌桌投注量因大众博彩需求强劲而提升 [2] 公司业绩与战略 - 公司第一季度营收和盈利超预期 主要驱动力包括物业翻新和重新推出"House of Dancing Water"等运营改进 而非单纯复苏 [3] - 公司正通过差异化产品迎合中国消费者偏好体验而非奢侈品零售的趋势 但高端购物业务仍是拖累 [3] - 中国支持消费的政策环境为国内旅游和 discretionary spending 提供助力 [4] 竞争格局 - 澳门市场竞争加剧 公司面临Wynn Resorts和MGM Resorts等资金雄厚品牌的挑战 Wynn凭借高端定位和服务吸引高净值客户 [6] - MGM China市场份额已超17% 其大众市场吸引力和非博彩业务发展策略与公司形成直接竞争 [7] 财务表现与估值 - 公司股价过去三个月上涨84.8% 远超行业40.3%的涨幅 [9] - 当前股价较同行存在折价 远期12个月市销率为0.73倍 [12] - Zacks共识预测公司2025年和2026年盈利将分别同比增长52.6%和56.3% [14] 未来展望 - 公司2025年一季度业绩有望继续增长 但长期动能取决于再投资纪律和非博彩收入多元化 [5] - 行业竞争将更趋理性 企业需通过差异化产品和服务应对中国消费者需求变化 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度集团调整后物业EBITDA约为3.41亿美元，调整VIP持有后约为3.13亿美元 [10] - 2025年第一季度运营费用降至每天310万美元，低于2024年第四季度的320万美元，目标在2025年第二季度末将运营费用降至每天300万美元 [10] - 截至2025年第一季度末，可用流动性为33亿美元，手头现金约为12亿美元 [11] - 2025年截至5月7日，已回购约1.65亿美元的MLCO美国存托股票 [12] - 预计2025年第二季度总折旧和摊销费用约为1.35 - 1.4亿美元，公司费用约为2500 - 3000万美元，合并净利息费用约为1 - 1.25亿美元 [13] - 2025年全年资本支出指导维持在4.15亿美元不变 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳门业务：第一季度大众市场收入每月增长，城市梦幻城和新濠天地均创历史新高；市场份额从2024年第四季度的14.7%增至2025年第一季度的15.7%，4月保持稳定；贵宾厅赢率同比增长12%；新濠天地物业EBITDA环比增长20% [5][6][7] - 菲律宾业务：2025年第一季度受竞争环境影响，公司正在调整成本结构和审查营销计划以提高EBITDA贡献 [8] - 塞浦路斯业务：2025年第一季度物业EBITDA同比增长10%，夏季预订量高于去年同期 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门市场：五一黄金周物业访问量同比增长30%，城市梦幻城大众市场收入增长超20% [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过高质量产品和战略营销销售框架推动业务发展，在澳门市场保持市场份额并提升竞争力 [5][8] - 对菲律宾业务调整成本结构和审查营销计划，以提高EBITDA贡献 [8] - 认为澳门市场再投资更趋理性，各运营商比一年前更有纪律性，公司应专注提升利润率 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对澳门业务前景乐观，认为产品表现良好，House of Dancing Water重新推出将吸引更多游客 [5][6] - 对塞浦路斯业务充满信心，预计今年剩余时间将有良好表现 [9] - 认为中国政策对公司业务至关重要，当前政策支持国内消费、可自由支配支出和国内旅游，对公司有利 [29] 其他重要信息 - House of Dancing Water昨晚首演成功，将有助于推动城市梦幻城的游客流量 [6] - 正在进行多项举措以吸引流量，包括改造城市梦幻城的零售区和主入口 [6] - 新濠天地酒店大堂和高限额区域的装修大部分在1月完成，主入口区域焕然一新 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 伦敦Legrand开业后对公司业务有无影响，澳门六大运营商竞争强度有无变化 - 公司表示未感受到竞争加剧，第一季度市场份额保持稳定，五一黄金周城市梦幻城大众市场收入增长20%，产品表现良好，未出现业务被蚕食的情况，且市场再投资更趋理性，各运营商更有纪律性 [17][18][20] 问题2: 请提供城市梦幻城马尼拉战略审查的最新情况 - 公司称正在与顾问推进流程，潜在买家正在签署保密协议并在虚拟数据室工作，后续会筛选出竞标短名单，有进展会再宣布 [22] 问题3: 近期赌场业务有无疲软迹象 - 公司表示4月业务强劲，五一黄金周城市梦幻城表现出色且长尾效应更长，目前赌场客流量充足，未看到业务疲软迹象，中国政策支持对公司有利 [27][28][29] 问题4: 请提供2025年剩余时间和2026年资本支出指导及相关项目 - 2025年全年资本支出指导维持在4.15亿美元不变，主要项目为斯里兰卡项目的完成 [34] 问题5: 第二季度末澳门每日运营费用是否包括House of Dancing Water和驻场演出的增量费用，第二季度运营费用预计是多少 - 运营费用指导不包括House of Dancing Water和驻场演出的费用，这些费用为增量费用；第一季度运营费用降至每天310万美元（不包括上述两项），目标是在第二季度降至每天300万美元 [37] 问题6: 本季度至今业务增长是否包括基础大众市场的显著改善 - 公司表示整体业务有增长，各物业均有良好表现，不同时期玩家类别有波动，但市场整体表现稳健 [39][40] 问题7: 考虑到市场份额、成本降低和业务增长，第二季度调整后EBITDA是否会环比增长，斯里兰卡项目何时影响损益表 - 公司表示目标是通过控制费用和保持业务势头来提高EBITDA；斯里兰卡项目预计从8月开始产生前期开业费用并影响损益表 [47] 问题8: 如何考虑股票回购和去杠杆化或偿还债务的使用 - 公司表示主要目标是降低债务，但当前股价水平提供了难得的股票回购机会，会根据动态环境进行资本配置决策，仍倾向于长期偿还债务 [49][50] 问题9: 五一黄金周澳门整体游客访问量是否好于预期，期间非博彩消费（如零售）情况如何 - 五一黄金周澳门游客访问量同比增长40%，市场有所变化，非博彩景点吸引力增强；零售方面，新濠天地的大众零售表现较好，城市梦幻城的高端奢侈品零售仍面临挑战 [57][59]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度集团调整后物业EBITDA约为3.41亿美元，调整贵宾厅赢率后约为3.13亿美元 [9] - 2025年第一季度运营成本降至每天310万美元，较2024年第四季度的320万美元有所下降，目标是2025年第二季度末降至每天300万美元，不包括水舞间和星际酒店驻场音乐会相关成本 [10] - 截至2025年第一季度末，可用流动性为33亿美元，手头现金约12亿美元，不包括星际酒店、菲律宾和塞浦路斯业务的美高梅占手头现金约6.62亿美元 [11] - 2025年截至5月7日已回购约1.65亿美元的美高梅美国存托股票 [12] - 预计2025年第二季度总折旧和摊销费用约为1.35 - 1.4亿美元，公司费用约为2500 - 3000万美元，合并净利息费用约为1 - 1.25亿美元 [13] - 2025年全年资本支出指导维持在4.15亿美元不变 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 澳门业务 - 第一季度各月大众市场投注额增长，澳门梦之城和星际酒店均创历史新高，市场份额从2024年第四季度的14.7%增至2025年第一季度的15.7%，4月保持稳定 [4] - 5月黄金周物业访客量同比增长30%，梦之城大众市场投注额较2024年增长超20% [4] - 澳门各物业贵宾厅赢率同比增长12% [5] - 星际酒店物业EBITDA环比增长20%，主要因多数装修工程在1月完成 [6] 菲律宾业务 - 2025年第一季度竞争环境加剧影响业绩，公司正调整成本结构和审查营销计划以提高EBITDA贡献 [7] 塞浦路斯业务 - 2025年第一季度物业EBITDA同比增长10%，夏季预订量高于去年同期，公司对全年业绩表示乐观 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门市场，公司市场份额从2024年第四季度的14.7%增至2025年第一季度的15.7%，4月保持稳定 [4] - 5月黄金周澳门整体访客量同比增长40% [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过高质量产品和战略营销销售框架推动业务发展，在澳门市场保持市场份额并提升业绩 [4][7] - 对菲律宾业务调整成本结构和审查营销计划，以提高EBITDA贡献 [7] - 塞浦路斯业务随着预订量增加，有望在全年取得更好业绩 [8] - 公司认为澳门市场再投资更趋理性，各运营商比一年前更自律，公司将继续关注成本控制和提高利润率 [20] - 公司拥有优质产品，如澳门梦之城和星际酒店的酒店、水舞间表演和非博彩景点等，足以吸引广泛客户群体，不应在营销方案上过度竞争 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在澳门的业务表现满意，认为产品竞争力强，市场份额稳定，水舞间重新推出将吸引更多访客 [4][5][17] - 尽管宏观环境存在担忧，但4月和黄金周业绩强劲，且节后市场仍保持良好势头，中国政策支持国内消费、可自由支配支出和国内旅游，对公司有利 [27][29] - 对塞浦路斯业务全年业绩表示乐观，因预订量增加 [8] 其他重要信息 - 水舞间于昨晚首演成功，将助力梦之城吸引访客 [5] - 公司正在推进多项举措以吸引客流，如改造梦之城零售区和主入口 [5] - 公司有两笔债券到期，分别在6月和美高梅和7月的星际酒店，均已覆盖并将通过信贷安排和手头现金再融资 [11][12] - 斯里兰卡项目预计8月开始对损益表产生影响，主要是开业前费用 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 伦敦利兹酒店开业后对公司业务和澳门六家运营商竞争强度有无影响？ - 公司表示未感受到竞争加剧，第一季度表现良好，4月市场份额保持稳定，黄金周梦之城大众市场投注额增长20%，产品竞争力强，未出现业务被蚕食情况，且市场再投资更趋理性，各运营商更自律 [17][18][20] 问题2: 马尼拉梦之城战略审查进展如何？ - 公司表示继续与顾问推进流程，潜在买家正在签署保密协议并在虚拟数据室工作，后续将筛选出竞标短名单，会在有进展时公布 [22] 问题3: 近期博彩业务有无疲软迹象？ - 公司称4月和黄金周业绩强劲，节后市场也未出现回落，水舞间演出将吸引更多客流，中国政策支持对公司有利，整体对市场情况满意 [27][28][29] 问题4: 2025年剩余时间和2026年资本支出指导及项目情况？ - 2025年全年资本支出指导维持在4.15亿美元不变，主要项目是斯里兰卡项目的完成 [33] 问题5: 第二季度每日运营成本是否包含水舞间和驻场音乐会增量成本，以及第二季度运营成本预期？ - 运营成本指导不包括水舞间和驻场音乐会成本，第一季度已将运营成本降至每天310万美元（不包括上述两项），目标是第二季度降至每天300万美元 [37] 问题6: 季度至今业务增长是否包括基础大众市场的显著改善？ - 公司表示整体投注额增加，市场表现良好，不同时期玩家类别有波动，但整体市场和两个物业都有稳定结果 [39][40] 问题7: 第二季度经调整EBITDA是否会环比增长，以及斯里兰卡项目对损益表的影响时间？ - 公司表示有意控制费用和再投资水平，若能保持业务势头，EBITDA将逐步改善；斯里兰卡项目预计8月开始对损益表产生影响，主要是开业前费用 [46] 问题8: 如何平衡股票回购和去杠杆或偿还债务？ - 公司表示主要目标是降低债务，但当前股价水平提供了回购股票的难得机会，会根据动态环境做出资本配置决策，仍倾向于长期偿还债务 [48][49] 问题9: 黄金周澳门整体访客量是否超预期，以及非博彩消费情况？ - 黄金周澳门访客量同比增长40%，市场有所变化，非博彩景点如演出和星际酒店的景点吸引力大；零售方面，星际酒店的大众零售表现较好，梦之城的高端奢侈品零售仍面临挑战 [55][57]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度集团调整后物业EBITDA约为2.95亿美元，调整VIP持有后约为3.12亿美元，较2024年第三季度高5% [15] - 2024年第四季度澳门运营费用增至每天320万美元，2025年运营费用呈下降趋势，预计第一季度降至每天约310万美元，第二季度末降至300万美元 [16][17] - 公司流动性状况良好，2024年11月新增2.5亿美元流动性，可用流动性达33亿美元，手头现金约13亿美元 [18][19] - 2025年约有12亿美元债务到期，但有足够资金覆盖，Studio City预计用运营现金和新信贷额度为剩余债券再融资 [19][20] - 2024年第四季度公司费用为2500万美元，较上一季度增加，主要因支付商标许可费 [21] - 预计2025年第一季度总折旧和摊销费用约为1.35 - 1.4亿美元，公司费用约为2500 - 3000万美元，合并净利息费用约为1 - 1.25亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳门业务2024年第四季度市场份额逐月增长，12月市场份额约为15.6%，物业访客量自边境重新开放以来首次超过疫情前水平 [6] - 2025年初市场份额继续增长，农历新年期间总GGR（不包括贵宾厅）超过2024年和2019年，物业访客量较去年增长17% [7] - 塞浦路斯业务2024年第四季度取得稳健业绩 [11] - 菲律宾业务City of Dreams Manila业绩稳健，EBITDA和市场份额逐季增长 [12] - 斯里兰卡City of Dreams赌场装修进展顺利，预计2025年第三季度开业 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳门市场2025年开局良好，市场份额持续增长，农历新年后业务分布更健康，工作日和周末业绩均强于去年 [7][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年在澳门投资业务，专注提升客户体验，为增长奠定基础，2025年将继续投资澳门物业，重点提高知名度和可达性，吸引和留住高质量、高价值客户 [5][9][10] - 计划探索City of Dreams Manila的战略替代方案，实施轻资产战略，增强财务灵活性，支持长期增长计划 [13][14] - 公司认为市场竞争趋于理性，将继续优化运营，提高市场份额 [61][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025年开局良好，市场份额增长，业务发展健康，House of Dancing Water重新开放和其他项目将推动访客量、收入和EBITDA增长 [7][8] - 公司对业务发展有信心，将继续优化运营，控制成本，提升盈利能力 [31][60] 其他重要信息 - 2025年预计总资本支出约为4.15亿美元，其中斯里兰卡约8000万美元，澳门约2.9亿美元（Studio City约7000万美元），其余在马尼拉和塞浦路斯 [50] - House of Dancing Water重新开放后增量费用约占0.1% [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年市场GGR增长前景及City of Dreams Manila资产处置对Studio City的影响 - 公司致力于轻资产战略，Studio City不会再增加相关权益，若澳门允许，会考虑REIT；1月业绩出色，农历新年虽未达预期，但业务分布更健康，2025年开局良好 [28][29][31] 问题2: 资产处置潜在收益的资本分配策略 - 偿还债务是首要目标，同时会考虑轻资产投资机会和股票回购，若股价仍被低估，会考虑回购更多股票 [43][44][45] 问题3: 今年春节黄金周后业务量下降情况 - 2月整体表现强劲，春节后周末和工作日业绩均强于去年，2025年有望是丰收年 [47][48] 问题4: 不同业务板块的详细资本支出指导 - 2025年预计总资本支出约4.15亿美元，斯里兰卡约8000万美元，澳门约2.9亿美元（Studio City约7000万美元），其余在马尼拉和塞浦路斯 [50][52] 问题5: 年初运营费用下降原因及全年可持续性 - 2024年第四季度费用超预期，主要因激活、广告、维护等成本增加，团队已采取措施降低成本，有信心在第二季度末将费用降至合理水平，市场竞争趋于理性，费用有望逐步降低 [57][59][62] 问题6: 第四季度运营费用超支是否为战术决策及是否有回报 - 是战术决策，公司为使物业更具活力，增加了激活、促销、广告等支出，虽转化率不高，但吸引了大量新客户，为第一季度带来了良好势头 [67][68][70] 问题7: 澳门业务人员配置是否满足运营需求 - 公司对团队整体满意，会持续寻找优秀人才，随着业务调整，会通过人员自然流失优化人员配置 [72][73][74] 问题8: 商标许可费后续情况及资产轻战略是否适用于塞浦路斯和泰国 - 商标许可费反映在公司费用中，比例低于竞争对手；资产轻战略适用于可行的司法管辖区，塞浦路斯在范围内，泰国是世代机遇，但仍处于早期阶段 [82][79][80] 问题9: 第一季度EBITDA能否达到3亿美元 - 方向上是准确的，公司将优化运营费用，提升市场份额，有望实现更高的季度运营率 [85]