股票市场长期财富创造 - 股票市场长期表现优异 未来20年有望继续提供出色回报 投资者可通过购买跟踪主要指数的ETF或个股来获益 [1] 微软(MSFT) - 微软在个人和企业计算操作系统领域保持领先地位 该业务对公司收入和盈利仍有重要贡献 [2] - 云计算业务Microsoft Azure是当前主要增长动力 在云计算领域仅次于亚马逊 并不断缩小差距 [3][5] - 85%的IT支出仍在本地 云计算市场潜力巨大 微软受益于转换成本形成的护城河 [5] - 过去12个月自由现金流达694亿美元 人工智能业务提供额外增长动力 [6] - 股息收益率仅0.7% 但过去十年股息增长168% 兼具成长与收益特性 [7] 直觉外科(ISRG) - 过去20年主导机器人辅助手术(RAS)市场 凭借达芬奇手术系统持续创新取得强劲财务表现 [8] - 竞争对手如美敦力的Hugo系统需多年才能获得广泛批准 转换成本高构成竞争壁垒 [9] - 目前仅不到5%的适用手术采用机器人技术 市场渗透率低 老龄化将推动需求增长 [10][11] - 去年推出第五代达芬奇系统 开始整合人工智能技术 保持创新领先优势 [11]

公司表现与市场定位 - 过去三年公司股价累计回报率达167% 远超标普500指数70%的回报率 同期医疗保健板块表现最差 仅上涨17% [2] - 当前股价509 49美元 52周波动区间413 82-616美元 市盈率74 71倍 分析师平均目标价588 95美元 [2] - 在机器人辅助手术领域占据主导地位 拥有20年先发优势 建立了医生信任度和规模经济壁垒 [7] 估值分歧与增长潜力 - 德意志银行给出440美元目标价 隐含14%下行空间 而花旗目标价650美元 隐含27%上涨空间 [3] - 远期市盈率约63倍 略高于五年均值58倍 但考虑到市场渗透率不足三分之一 高估值反映长期增长预期 [8][10] - 全球10 189台达芬奇系统中58%位于美国 国际市场渗透空间显著 [4] 竞争格局与行业动态 - 美敦力价值1100亿美元的Hugo系统已申请FDA批准 已在25国使用并取得98 5%手术成功率 将加剧美国市场竞争 [5][6] - 目前约15种竞品系统获得监管批准 但公司凭借先发优势和临床数据积累维持竞争力 [5][7] 关税影响与战略调整 - 2025年关税将导致毛利率下降1 7%±30基点 短期内难以缓解 部分成本将转嫁给客户 [3] - 海外业务(OUS)可能受贸易摩擦冲击 但公司正通过长期供应链调整降低政策波动影响 [3][4] 市场渗透与扩张空间 - 2023年数据显示现有市场渗透率不足三分之一 未计入新获批国家及手术类型的增量空间 [8][9] - 持续拓展国际市场和新增手术适应症 保持市场低渗透状态支撑长期增长逻辑 [9][10]

股市长期回报 - 过去几十年股市平均回报率约为10%（未计入通胀）[1] - 投资具有跑赢市场潜力的公司是关键[1] Intuitive Surgical (ISRG) - 过去10年复合年增长率达26.1%，1000美元投资可增值至10140美元，远超标普500同期的3320美元（年回报12.8%）[4] - 公司是机器人辅助手术（RAS）领域绝对领导者，主要依靠da Vinci系统，该系统已获准用于多种手术类型[5][6] - 截至第一季度末，da Vinci系统安装量达10189台，同比增长15%[8] - 客户转换成本高，医疗机构倾向于继续使用原有设备[9] - 面临Medtronic的Hugo系统和强生的Ottava系统潜在竞争[7] - 全球老龄化趋势将增加手术量，利好公司长期发展[10] Veeva Systems (VEEV) - 过去10年复合年增长率24.2%，1000美元投资可增值至8734美元[11] - 专注于为生命科学公司提供云服务，在高度监管的医疗行业形成差异化优势[11][12] - 客户转换成本高，因其服务涉及日常运营、数据管理和法规合规[14] - 公司估计总市场机会为200亿美元，目前仅渗透14%[15] - 即使三年前云计算市场放缓，公司仍保持优异财务表现[12] - 生命科学行业增长将推动公司可触达市场持续扩大[15]

文章核心观点 - 当下很多投资者从股市撤资，但长期投资者应在市场波动中坚守，现在是投资优质企业的好时机，分红稳定的企业值得关注，推荐了美敦力和默克两家分红企业，认为它们未来二十年值得买入 [1][2] 美敦力公司 - 作为医疗设备行业领导者，受特朗普关税政策影响，公司产品销往多国，大部分收入来自美国，大量产品在墨西哥和中国等海外制造，中国是关税政策主要针对目标，近期前景不确定 [3] - 是稳健的长期投资选择，公司历史悠久，曾应对过经济和市场挑战，有财务灵活性减轻关税影响，可能加强美国本土制造 [4] - 处于防御性行业，业务在困境中表现较好，产品涵盖多个治疗领域，财务业绩长期稳定 [5] - 虽营收和盈利增长不惊人，但长期表现稳定，在糖尿病护理和机器人辅助手术设备等方面有增长机会 [7] - 股息记录出色，连续47年增加派息，预期股息率3.4%，今年股价表现优于市场，长期持有有望为投资者带来回报 [8] 默克公司 - 过去一年表现不佳，其主要抗癌药可瑞达面临竞争加剧和专利到期问题，近中期可能跑输市场，但长期前景依然强劲 [9] - 公司通过研发新药和新剂型来恢复增长，正在研发可瑞达皮下注射剂型，有望在2030年代带来强劲销售，还有其他新药获批，研发管线丰富 [10] - 签署许可协议进入减肥市场和双特异性抗体领域，是全球最大动物保健公司之一，宠物饲养率上升有助于长期业绩 [11] - 创新能力是最大优势，长期保持稳定分红，过去10年派息增长80%，当前预期股息率3.4%，值得长期投资，适合追求收益的投资者 [12]