美棉On-Call持仓数据概览 - 截至12月19日当周，所有期棉合约的未定价卖出订单总计47,600手，较前周减少905手 [1][2] - 截至12月19日当周，所有期棉合约的未定价买入订单总计90,075手，较前周增加268手 [2] - 截至12月19日当周，ICE期棉所有合约的总持仓量为300,315手，较前周增加8,010手 [2] 2026年3月合约具体数据 - 2026年3月合约的未定价卖出订单为20,117手，较前周大幅减少1,252手 [1][2] - 2026年3月合约的未定价买入订单为34,625手，较前周微减71手 [2] - 2026年3月合约的总持仓量为182,319手，较前周增加1,601手 [2] 其他主要合约数据变化 - 2026年5月合约：未定价卖出订单8,894手，增加254手；未定价买入订单3,539手，增加92手；总持仓48,239手，增加3,180手 [2] - 2026年7月合约：未定价卖出订单8,742手，增加74手；未定价买入订单3,049手，减少149手；总持仓34,518手，增加1,962手 [2] - 2026年12月合约：未定价卖出订单6,160手，增加19手；未定价买入订单45,719手，增加131手；总持仓34,027手，增加1,210手 [2] 数据背景与定义 - 美棉On-Call报告展示以纽约期货交易所（NYMEX/ICE）某月份期棉合约为基准、尚未定价的棉花买入或卖出数量 [3] - 该报告数据来源于专项账户中，单个期货合约持仓量大于或等于100手的贸易商 [3] - 一手棉花期货合约等于50,000磅，约合22吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉期价先抑后扬，周五夜盘受外部宏观环境影响显著反弹；陈棉库存偏紧，新棉涨势良好，供应端新棉收购情况待验证，需求端下游好转幅度不大，传统旺季成色待验证；市场预期美联储9月大概率降息，四季度国内或有利好政策出台，整体预期氛围偏暖对棉花短期表现或有支撑，使其稳中偏强，但后期或面临新棉预套保盘压力；中短期棉花或延续稳中偏强走势，远期新棉上市后相对承压 [3][36][49] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：国内外棉花市场基本数据摘要 - 主要商品及棉花价格方面，08月24日较08月15日，CRB指数涨4.46点至300点，ICE期棉主力12月合约涨0.52美分/磅至68美分/磅，涨幅0.77%，郑棉主力01合约跌90元/吨至14030元/吨，持仓增7288手至48.5万手；各国进口棉主港CNF报价中，美E/MOTM和巴西M报价均有上涨 [7][10][11] 第二部分：国内市场基本情况 - 纺织主流原料走势上，08月24日较08月15日，涤纶短纤主力、粘胶价格不变，CCI3128涨82元/吨，郑棉主力跌90元/吨 [14] - 棉纱价格走势方面，08月24日较08月15日，国产纱线价格重心上移，进口纯棉纱人民币计价和外纱价格重心下移，内外价差缩小 [18][20][22] - 国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比显示，08月24日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15243元/吨，与滑准税下外棉价格价差948元/吨；主力合约2601收盘报14030元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-265元/吨，郑棉与滑准税下价差有所缩小 [25] 第三部分：郑棉市场分析 - 郑棉仓单和有效预报情况：截至08月24日，郑棉注册仓单7198张（33.6万吨），有效预报63张，仓单及有效预报总量31.2万吨，较08月15日的34.7万吨减少 [30] - 郑棉期现价差分析：08月24日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1213元/吨，较08月15日的-1538元/吨有所缩小 [32] - 郑棉价格分析：宏观上，市场预期9月美联储降息概率大幅上升；商业库存方面，截至8月15日全国棉花商业库存182.02万吨，较7月底降16.88%；需求端，截至8月15日，纺织企业工业库存增加，纱线和坯布库存减少；技术面，MACD红柱缩量，DIFF与DEA、KDJ指标拟合死叉，技术指标转弱 [33][34][39] 第四部分：国际市场分析 - 美棉出口动态：8.8 - 8.14日一周，2025/26年度陆地棉净签约23904吨，较前一周降56%，装运27964吨，较前一周降32%；净签约皮马棉227吨，装运1043吨；本周未签约下年度陆地棉及皮马棉 [43] - ICE期棉分析：08月24日，ICE期棉主力12月合约报68美分/磅，较08月15日涨0.52美分/磅，涨幅0.77%；技术面，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，技术指标转强 [47] 第五部分：操作建议 下游纺企待原料价格下跌，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本 [49]

期货市场动态 - ICE期棉周线连续两周下跌 面临需求疲软 宏观经济压力及关联商品拖累三重利空因素 [1] - 当前市场环境呈现多重利空叠加特征 引发对ICE期棉是否确立持续下跌趋势的讨论 [1] 影响因素分析 - 需求端疲弱成为压制棉花价格的首要因素 反映在期货价格持续走低 [1] - 宏观经济形势对大宗商品形成系统性压力 间接影响棉花期货表现 [1] - 关联商品价格波动产生传导效应 进一步加剧棉花期货下行压力 [1]