公司概况与行业地位 - 南都电源具备三十年储能经验，从通讯储能起步，目前专注于新型电力储能、通信与数据中心储能、民用储能等全系列产品和系统 [1] - 公司自2005年开启国际化，覆盖全球160多个国家和地区，是中国储能企业中国际化程度高、市场覆盖广的领军企业 [2] - 2024年中国储能系统（直流侧）全球市场出货量第三名 [2] - 2024年度全球市场基站/数据中心电池出货量（中国企业）第二名 [2] 数据中心业务表现 - 上半年数据中心业务铅电产品营收8.5亿，锂电产品营收5亿 [3] - 海外电池产品中约3亿是北美数据中心用备用电池，毛利约35% [4] - 主要竞争对手有三星、LG [4] - 公司现有数据中心锂电产能1.5GWh，铅电产能3.5GWh [4] 技术路线与研发进展 - 在北美市场，南都锂电池为铁锂技术路线，三星、LG等为三元技术路线 [4] - 半固态电池中标2.8GWh独立储能项目订单，标志着固态储能电池技术的商业化应用 [6] - 全固态电池能量密度可达350Wh/kg，完全充放电500次容量保持率达92%以上 [6] 战略转型与未来规划 - 公司自2020年开始战略转型，2024年底基本完成业务结构、产能结构的整体转型及调整 [5] - 打造"技术研发+市场拓展"双轮驱动模式，形成"两端强、中间优"的哑铃式发展结构 [6] - 持续以锂电为主，推进新型电力储能、通信与数据中心储能、民品业务 [6]

文章核心观点 - 南都电源2025年一季度业绩看似不佳但已触底反弹 源于多年战略转型与结构调整成果显现 未来经营质量有望改善 公司将以“三化一融合”为指引推动业务发展 [2][3] 公司业绩情况 - 2025年一季度公司营业收入大幅下降 主要受再生铅板块减产影响 较同期减少约10亿元 [2] - 2025年初公司主动减产再生铅业务 预计全年回收板块营业收入占比将从50%降至20% [2] - 公司一季度有约9亿元发出商品未确认收入 经业务还原实际已实现扭亏为盈 [2] 公司转型情况 - 自2020年起公司开启战略转型 从铅电为主转型为锂电为主的储能企业 [2] - 再生铅板块因行业“铅电改锂电”趋势及公司产能结构变化 面临产能过剩、成本攀升困境 业绩由盈转亏 [2] 公司业务领域情况 新型电力储能领域 - 公司自2008年销售储能产品 2010年批量上市 2014年开拓海外市场 参与近500个储能电站建设 还参与全球行业标准起草 [3] - 2025年公司已签未发订单国内、海外均达13亿元 [3] 通信与数据中心储能领域 - 公司凭借三十年技术与生产积淀 自主研发的后备电源技术、整体解决方案受市场认可 市场占有率位居国内外前列 [3] - 伴随智算中心、超算中心建设加速 公司客户结构进一步优化 业务规模快速增长 [3] - 公司研发的IDC高功率锂电系统产品已与多家大型集成商达成合作 已签未发订单约38亿元 [3] 民用锂电业务 - 2024年公司积极布局民用锂电业务 为电动三轮车、低速四轮车提供锂电池产品 已与国内外多个知名电动车品牌建立合作 [3] - 公司认为该业务将改善现金流 提高锂电产能利用率 [3] 公司未来战略 - 2025年公司将以“三化一融合”为战略指引 推动新型电力储能、通信与数据中心储能、民品业务发展 实现业务协同 提升经营质量 [3]