投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 7 月 8 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2509 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 政策端利好预期构成较强支撑 | 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：昨日各股指均窄幅震荡整理。股市全市场成交额 12270 亿元，较上日缩量 2274 亿元。近 期股市成交量能有所下降，反应出市场追涨情绪有所减弱，股指上行动能放缓。从宏观政策稳定经济 增长的角度来看，目前国内通胀较弱，内需的内生性增长动能还有所不足，外需易受到关税因素的冲 击，下半年需要继续出台稳定经济需求以及市场预期的利好政策，这是本轮股指反弹的主要逻辑。后 市等待 7 月政治局会议的政策兑现。总的来说，短期内股指区间震荡为主。 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 7 月 7 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2509 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 政策端利好预期构成较强支撑 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 观点参考 专业研究·创造价值 1/2 请务必阅读文末免责条款 观点参考 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：上周五各股指均震荡整理，全天呈现冲高回落的走 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 六月 A 股市场先抑后扬，最后一周消息面刺激下风险偏好提升，指数快速上涨，小微盘月度涨幅超 5% [6] - 六月吃贴水套利交易增强，IC 和 IM 贴水收敛、基差上行，月末贴水走阔，各品种基差回到三年来较低位置，基差仍由系统性预期驱动，市场对指数行情有期待 [6] - 六月份产品端策略仓位调整，呈现快进快出特点，指数类产品稳中有降、指增类新发增量上升，中性策略回撤后仓位增加，期货多头替代和 CTA 持仓先升后降 [6] - 看好指数 beta 进一步好转，监管政策或带来万亿级增量资金，未来政策落地有望带动基差上行，当前基差低位可延续此前策略思路，如多头增强、近月对冲、跨期反套 [6][20][26] 根据相关目录分别进行总结 近期基差回顾 - 六月 A 股先抑后扬，月初至月中利好未明显修复风险偏好，指数震荡，最后一周消息刺激下指数快速上涨，中小盘领涨，大市值涨幅小 [6][7][8] - 六月吃贴水套利增强，IC 和 IM 贴水收敛、基差上行，IH 和 IF 稳定，月末贴水走阔，各品种基差回到三年低位，日内基差走势一致，由系统性预期驱动 [6][14][20] - 六月策略表现上，期货多头替代收益上升，IC 和 IM 主力合约超额收益增长，空头对冲近月成本低，跨期反套策略有收益但月末回吐 [22] - 产品端方面，指数类产品规模稳中有降、指增新发上升，中性策略回撤后仓位回升，期货多头替代和 CTA 持仓先升后降，月末基差回落创造套利空间 [24][25] 多头展期绩效回顾 - 近 250 交易日，IF、IH、IC、IM 多头展期策略年化超额收益率分别为 -3.6%、0.9%、2.1%和 -4.1%，基准组合按前一交易日收盘各期限合约持仓量加权，测算用开盘半小时 TWAP 价格 [38] 空头展期绩效回顾 - 近 250 交易日，IF、IH、IC、IM 空头展期策略年化超额收益率分别为 -0.2%、-0.5%、1.2%和 -0.3% [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指震荡偏强为主，中期上涨，政策端利好预期构成较强支撑 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点参考为震荡偏强，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内和参考观点为震荡偏强，中期观点为上涨，核心逻辑是昨日各股指震荡整理、小幅上涨，股市全市场成交额15756亿元、较上日缩量475亿元，6月制造业PMI数据为49.7、上月为49.5且新订单指数回升至扩张区间，近期股市风险偏好回升，原因在于政策面托底需求、增量资金入市预期升温以及外部风险因素缓和，大金融与AI科技板块成市场主线，沪深两市成交金额达1.5万亿元量级，市场情绪积极乐观 [4]

股指上行趋势 - 6月中旬地缘因素导致指数小幅回落，但近期A股涨势明显，上行趋势未结束[3] - 场内融资余额仅小幅增长，显示投资者情绪未过热[3] - 截至2025-6-27，银行、通信板块赚钱效应最佳，食品饮料、煤炭表现较弱[3] - 有色金属、银行、通信行业抛压较小，汽车、机械、石油石化抛压较大[3] - 小盘股修复明显，大盘价值与小盘成长风格分化处于两年中枢水平[3] - IM股指期货年化基差从17%降至11%，市场观望情绪修复[3] - 中证红利指数2021年后呈现季节性规律，3-4月超额收益显著，5-6月分红阶段收益衰退[3] 建筑工程行业 - 建筑央企估值处于底部，股息率高，具备配置价值[5] - 央企市值管理通过并购重组、股份回购、现金分红等手段提升价值[7] - 国务院国资委举办国有企业上市公司市值管理研讨班，央企及地方国企参与[7] - 地方建筑国企基本面稳健，如四川国资委推动市值管理，四川路桥拟回购1亿-2亿元股份[7] - 2025年1-5月对外承包工程完成营业额4450.8亿元（+6.6%），新签合同额7090.8亿元（+14.4%）[8] - "一带一路"国家新签合同额6102.7亿元（+22.1%），完成营业额3635.2亿元（+5.1%）[8] - 新质生产力建筑公司拓展低空经济、AI等领域，新型电力系统（BIPV、虚拟电厂等）空间广阔[8] - 化学工程建筑公司受益煤化工项目落地，推进催化剂业务[8] 其他行业动态 - 全球资本流向非美市场，国内杠杆资金加速扩张[11] - 军工行业因抗战80周年阅兵维持高景气[11] - 计算机行业受数字资产政策及科技自主驱动[11] - 海外科技领域小米Yu7放量，特斯拉启动Robotaxi试点[11]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 6 月 27 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2509 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 政策端利好预期构成较强支撑 | 备注： 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：昨日各股指均窄幅震荡整理。股市全市场成交额 16231 亿元，较上日缩量 163 亿元。由 于连续多日持续反弹，股指的反弹动能有所放缓，这主要是因为 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 6 月 26 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2509 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 震荡偏强 | 政策端利好预期构成较强支撑 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：昨日各股指均单边大幅上涨，午后快速拉涨。股市全市场成交额 16394 亿元，较上日放量 1915 亿元。板块题材上，大金融、军工、半导体板块领涨。受 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为2025年6月25日股指期货数据日报，涵盖IM、IF、IC、IH四个品种的每日行情、成交持仓、基差、持仓等数据，展示各主力合约涨跌幅、点位及相关指标变化情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 IM合约 - IM主力合约上涨2.19%，报收6119.6点；四合约总成交247386手，较前日增加33750手；总持仓345077手，较前日增加20157手；主力合约贴水156.56点，较前日上升43.11点；年化基差率为 -10.73% [4][5] - 各合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等均有不同程度变化，如IM2509成交量139775手，较前日增加16% [4] - 展示了IM日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响、日内基差等图表数据 [6][7][9] - 列出了IM各合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的增减情况 [16][18][19] IF合约 - IF主力合约上涨1.93%，报收3922.8点；四合约总成交123530手，较前日增加9685手；总持仓254002手，较前日增加12395手；主力合约贴水37.27点，较前日上升14.36点；年化基差率为 -3.99% [20][21] - 各合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等有变化，如IF2508成交量3682手，较前日增加75% [20] - 展示了IF日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响、日内基差等图表数据 [22][24][26] - 列出了IF各合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的增减情况 [34][35] IC合约 - IC主力合约上涨2.37%，报收5759.8点；四合约总成交110445手，较前日增加15870手；总持仓234477手，较前日增加12841手；主力合约贴水102.75点，较前日上升30.49点；年化基差率为 -7.48% [39][40] - 各合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等有变化，如IC2508成交量3524手，较前日增加46% [39] - 展示了IC日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响、日内基差等图表数据 [41][43][44] - 列出了IC各合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的增减情况 [49][50][52] IH合约 - IH主力合约上涨1.59%，报收2722.6点；四合约总成交62048手，较前日下降784手；总持仓93338手，较前日增加5800手；主力合约贴水25.13点，较前日上升8.79点；年化基差率为 -3.87% [54][55] - 各合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等有变化，如IH2508成交量1735手，较前日增加44% [54] - 展示了IH日内走势、每日基差、年化移仓成本、分红影响、日内基差等图表数据 [56][57][58] - 列出了IH各合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的增减情况 [68][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指以区间震荡为主，中期有望上涨，日内震荡偏强。市场主要支撑来自未来政策面利好预期，但短期政策无增量信号，需等待7月政治局会议指引。外部风险因素或扰动市场风险偏好，关注中东地缘局势及中美关税战演变 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体区间震荡，政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日各股指单边上涨，股市全市场成交额14479亿元，较上日放量3011亿元 [4] - 伊朗接受停火方案，地缘风险缓和，市场风险偏好回升 [4] - 因信贷、通胀等数据偏弱，宏观内需走弱，政策面托底需求政策预期升温 [4] - 短期政策面无增量信号，需等7月政治局会议政策指引 [4] - 本轮伊朗与以色列停火协议能否坚持存疑，外部风险因素或扰动市场风险偏好 [4]

股指期货持仓日度跟踪 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 股指期货： 数据来源：Wind 广发期货研究所整理 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 2025 年 6 月 24 日星期二 证监许可【2011】1292 号 联系信息： 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020-88818051 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 2025 年 6 月 24 日星期二 广发期货早评 IF、IH、IC、IM | 品种 | | 主力合 约 | 总持仓点评 | 前二十席位重要变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深 | 300 | IF2506 | 持仓明显上升 | 中信多空头大幅增仓 3000 手以上 | | 上证 | 50 | IH2506 | 持仓明显上升 | 中信多空头大幅增仓 3000 手以上 | | 中证 | 500 | IC2506 | 持仓有所上升 | 国君多空头均加仓千手以上 | | 中证 | 1000 | IM2506 ...