投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货股指期货早报（2026 年 4 月 14 日） 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2606 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 区间震荡 | 政策面利好 VS 中东地缘危机 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 专业研究·创造价值 1/3 请务必阅读文末免责条款 期货研究报告 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日各股指均窄幅震荡整理。消息面，上周末美伊谈判未达成协议，霍尔木兹海峡面临 再度关闭的风险 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突反复，美国有和谈意愿但可能再打击，能源价升压制风险资产，鲍威尔表态偏鸽，市场从短期通胀恐慌转向中期经济衰退担忧，美债收益率下行；国内年初制造业生产加快、出口订单环比强，但成本上升挤压利润；短期市场或震荡，中长期逢低做多为主 [11] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 重要消息包括特朗普暗示中东冲突情况、鲍威尔表态、经合组织和国际能源署预测、工信部和药监局相关动态 [11] - 经济与企业盈利方面，3月中国制造业PMI上升，1 - 2月规上工业企业营收和利润增长，美国3月制造业PMI略升，2月进出口价格环比涨幅大 [11] - 利率与信用环境上，本月10Y国债利率稳定，信用债利率回落，信用利差收窄，流动性稳定 [11] - 交易策略建议持有少量IM多单和IF多单，前者因估值中等偏低且长期贴水，后者因新一轮降息周期开启高分红资产有望受益 [13] 期现市场 - 现货市场中上证综指、深证成指等多指数有涨跌，如上证综指涨1.09%，创业板指跌1.08% [16] - 期货市场各合约有不同涨跌情况，如IF当月涨52.73%，IM隔季跌6.33% [17] 经济与企业盈利 - 经济方面，2026年一季度GDP预计增长4.9%，3月中国制造业PMI为50.4；1 - 2月社零同比增长2.8%，出口同比增长21.8%；1 - 2月投资增速1.8%，制造业、基建投资增长，房地产投资下降 [35][38][41] - 企业盈利上，2025年三季报营业收入增速同比1.24%，净利润增速同比3.89% [44] 利率与信用环境 - 利率方面，10年国债到期收益率和3年期企业债AA - 利率有相应走势，宏观流动性DR007等有表现，中美10年债利率有对比和利差情况，利率与汇率有一定走势 [48][50][53][56] - 信用环境上，2026年2月M1增速5.9%，1 - 2月社融增量9.6万亿元，对公信贷有力补位 [59] 资金面 - 资金流入方面，本月偏股型基金份额新成立856亿份左右，两市融资新增约 - 606亿元 [66][67] - 资金流出方面，本月重要股东减持维持高位，IPO数量7个 [71] 估值 - 市盈率（TTM）上证50为11.36，沪深300为14.05，中证500为34.66，中证1000为46.56 [76] - 市净率（LF）上证50为1.22，沪深300为1.43，中证500为2.37，中证1000为2.51 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内股指以区间震荡为主，主要因政策面利好与中东地缘危机相互影响，且沪深两市成交金额低于2万亿元，中东地缘局势仍具不确定性，但国内宏观经济表现出较强韧性，企业利润修复预期不断强化，政策面持续利好构成股指的强有力支撑 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 针对IH2606，短期和中期为震荡，日内偏强，参考观点为区间震荡，核心逻辑是政策面利好与中东地缘危机 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 针对IF、IH、IC、IM，日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点为区间震荡 [5] - 核心逻辑是昨日各股指均震荡上涨，中东地缘局势显著降温，投资者风险偏好回升，但沪深两市成交金额仍低于2万亿元，因中东地缘局势仍具不确定性；国内宏观经济表现较强韧性，企业利润修复预期不断强化，政策面持续利好构成股指的强有力支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 IM 合约 - IM 主力合约下跌 1.96%，报收 8014 点；四合约总成交 235540 手，较前日增加 16761 手；总持仓 382072 手，较前日增加 508 手；主力合约贴水 5.86 点，较前日上升 18.49 点；年化基差率为 -6.67%；四合约分红影响分别为 0 点、0.19 点、38.82 点和 60.28 点 [4][5] IF 合约 - IF 主力合约下跌 0.66%，报收 4628.8 点；四合约总成交 146045 手，较前日增加 21683 手；总持仓 280450 手，较前日增加 6776 手；主力合约贴水 8.64 点，较前日上升 0.12 点；年化基差率为 -17.03%；四合约分红影响分别为 0 点、0.48 点、30.15 点和 84.14 点 [21][22] IC 合约 - IC 主力合约下跌 2.1%，报收 8000 点；四合约总成交 170339 手，较前日增加 560 手；总持仓 294227 手，较前日减少 8120 手；主力合约贴水 16.03 点，较前日下降 9.28 点；年化基差率为 -18.28%；四合约分红影响分别为 0 点、7.12 点、59.41 点和 96.03 点 [41][42] IH 合约 - IH 主力合约上涨 0.18%，报收 2962 点；四合约总成交 69141 手，较前日增加 8837 手；总持仓 106613 手，较前日减少 3547 手；主力合约贴水 1.58 点，较前日上升 0.51 点；年化基差率为 -4.86%；四合约分红影响分别为 0 点、0 点、18.25 点和 63.28 点 [62][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指以区间震荡为主，中长期向上的政策面支撑较强 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡，中期震荡，日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是两会政策利好落地 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种为IF、IH、IC、IM，日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点为区间震荡 [5] - 昨日各股指均震荡反弹，A股全天成交2.41万亿元，上日成交2.39万亿元 [5] - 中东地缘风险爆发使资金获利了结意愿上升带动股指高位回落，利空消息面被消化后股指继续下跌动能减弱 [5] - 两会召开使政策面托底宏观需求以及扶持科技创新的预期升温，2026年要继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，在扩大内需、建设现代化产业体系等方面部署利好政策 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为2026年3月5日的股指期货数据日报，涵盖IM、IF、IC、IH四个品种的每日行情、日内走势、基差和持仓等信息，包括各合约的收盘价、成交量、成交额、持仓量、升贴水点数、升贴水率、年化升贴水率等数据，以及主要席位的成交和持仓情况[1][2] 各品种总结 IM品种 - 行情概要：中证1000指数收盘价8171.12点，涨幅0.95%；主力合约IM2603上涨0.71%，报收8130点[4] - 成交持仓：四合约总成交219081手，较前日下降26392手；总持仓383031手，较前日减少11636手[5] - 基差情况：主力合约贴水41.12点，较前日下降10.8点；年化基差率为 -11.54%；四合约分红影响分别为0.01点、0.18点、40.02点和62.88点[5] - 主要席位：各合约主要席位的成交量、持买单量和持卖单量有不同程度增减[16][18][20] IF品种 - 行情概要：沪深300指数收盘价4647.69点，涨幅0.98%；主力合约IF2603上涨0.87%，报收4629点[21] - 成交持仓：四合约总成交112866手，较前日下降27060手；总持仓276115手，较前日减少12637手[22] - 基差情况：主力合约贴水18.69点，较前日下降7.07点；年化基差率为 -9.21%；四合约分红影响分别为0点、0.53点、29.61点和83.67点[22] - 主要席位：各合约主要席位的成交量、持买单量和持卖单量有不同程度增减[35][37][38] IC品种 - 行情概要：中证500指数收盘价8309.17点，涨幅0.73%；主力合约IC2603上涨0.31%，报收8255.6点[40] - 成交持仓：四合约总成交175544手，较前日下降27524手；总持仓304918手，较前日减少4910手[41] - 基差情况：主力合约贴水53.57点，较前日下降24.02点；年化基差率为 -14.8%；四合约分红影响分别为0.36点、7.23点、61.05点和98.32点[41] - 主要席位：各合约主要席位的成交量、持买单量和持卖单量有不同程度增减[57][58][60] IH品种 - 行情概要：上证50指数收盘价2988.45点，涨幅0.48%；主力合约IH2603上涨0.54%，报收2987点[62] - 成交持仓：四合约总成交48047手，较前日下降23043手；总持仓105814手，较前日减少9290手[62] - 基差情况：主力合约贴水1.45点，较前日上升0.56点；年化基差率为 -1.11%；四合约分红影响分别为0点、0点、18.33点和63.97点[63] - 主要席位：各合约主要席位的成交量、持买单量和持卖单量有不同程度增减[73][75][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指以震荡整理为主，中长期来看，政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势仍构成股指上行的主线逻辑 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是估值端提升较快，股指震荡整固需求升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 昨日各股指单边下跌，沪深京三市成交额26066亿元，较上日缩量2558亿元 [5] - 资源周期板块集体重挫拖累指数下行，1月制造业PMI重回收缩区间，“弱现实”压力显现，本轮股票反弹涨幅主要由估值端贡献，短期内股指上行驱动减弱，存在震荡整固需求 [5] - 大宗商品市场回调引发市场情绪走弱传导至股市，资金面止盈离场意愿上升，股市成交量能缩量 [5]

报告基本信息 - 报告名称：股指期货数据日报 [1] - 报告日期：2026年1月30日 [2] 各期货品种行情总结 IM（中证1000股指期货） - 主力合约下跌0.84%，报收8260.6点；四合约总成交275842手，较前日增加27861手；总持仓408840手，较前日减少2755手 [4] - 主力合约升水5.74点，较前日上升8.95点；年化基差率为0.51%；四合约分红影响分别为0.29点、0.29点、0.29点和68.05点 [5] IF（沪深300股指期货） - 主力合约下跌1.32%，报收4711点；四合约总成交179201手，较前日增加19397手；总持仓332644手，较前日增加9087手 [20][21] - 主力合约升水4.66点，较前日下降25.47点；年化基差率为0.72%；四合约分红影响分别为3.69点、3.72点、3.72点和89.63点 [21] IC（中证500股指期货） - 主力合约下跌2.07%，报收8362.4点；四合约总成交248185手，较前日增加43907手；总持仓349459手，较前日减少4373手 [40][41] - 主力合约贴水8.12点，较前日下降7.88点；年化基差率为 - 0.71%；四合约分红影响分别为0.44点、0.44点、0.44点和98.36点 [41] IH（上证50股指期货） - 主力合约下跌1.64%，报收3074点；四合约总成交77049手，较前日下降8823手；总持仓122366手，较前日减少5863手 [59] - 主力合约升水7.5点，较前日下降11.99点；年化基差率为1.78%；四合约分红影响分别为4.95点、4.95点、4.95点和71.63点 [60] 各期货品种持仓情况 IM - 不同合约各会员成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的增减情况有详细记录，如IM2602合约中，中信期货(代客)成交量60300手，较上日增加6707手等 [15][17][19] IF - 不同合约各会员成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的增减情况有详细记录，如IF2602合约中，中信期货(代客)成交量12253手，较上日增加25手等 [34][36][38] IC - 不同合约各会员成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的增减情况有详细记录，如IC2602合约中，中信期货(代客)成交量50859手，较上日增加7475手等 [53][55][57] IH - 不同合约各会员成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的增减情况有详细记录，如IH2602合约中，中信期货(代客)成交量15220手，较上日减少1037手等 [73][76][78]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指震荡整理为主，中长期来看政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势构成股指上行的主要支撑力量 [5] 各品种观点总结 IH2603 - 短期和中期均为震荡，日内偏强，观点参考为震荡整理，核心逻辑是估值端提升较快，股指震荡整固需求升温 [1] IF、IH、IC、IM - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点为震荡整理，核心逻辑是昨日各股指震荡分化，IH涨幅居前，IC与IM冲高回落，沪深京三市成交额32594亿元，较上日放量2671亿元，监管层控风险预期明确，本轮股票反弹涨幅主要由估值端贡献，短期内股指上行驱动减弱，前期涨幅较大的IM与IC震荡整固需求强，IH防御属性受资金关注，短期内资金面在追涨与止盈间有分歧，股指陷入震荡整理可能性大 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内金融期货股指板块以震荡整理为主，中长期在政策面利好预期以及增量资金持续流入趋势支撑下，股市风险偏好仍偏积极 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是估值端提升较快，股指震荡整固且需求升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日各股指震荡整理，沪深京三市成交额29923亿元，较上日放量708亿元，股市处于震荡整理行情，资金面有分歧致日内波动加剧，短期内因监管控风险预期和反弹涨幅由估值端贡献，股指上行驱动减弱，中长期政策面利好和增量资金流入构成上行支撑 [5]