报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块品种进行趋势研判与逻辑分析，指出科技成长板块交易拥挤度高、中报披露期市场波动风险上升，各品种受宏观、产业等多因素影响呈现不同走势，投资者需关注各品种相关因素变化并审慎操作 [1] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 科技成长板块交易拥挤度偏高、中报业绩披露使短期市场波动风险上升；宏观基本面“K 型”分化，海外因素或压制成长风格；短期内 IH、IF 或受益于风险偏好回落，IC、IM 中长期弹性空间大，单边做多需控制仓位 [1] - 债券受配置需求、货币政策预期、财政供给压力和交易盘行为等因素交织影响，震荡运行 [1] 有色金属 - 铜受美联储加息预期、LME 铜挤仓风险和下游接货意愿等因素影响，价格走高但追高需谨慎，关注低位做多机会 [1] - 铝产业多空交织，价格或维持震荡 [1] - 氧化铝库存持续累库，价格维持弱势调整 [1] - 锌外盘挤仓支撑价格高位，但国内过剩格局下，LME 仓单增加或使锌价回调 [1] - 镍关注印尼镍矿配额审批情况，短期震荡偏弱，关注成本支撑及政策、库存等因素 [1] - 不锈钢关注印尼政策和需求承接情况，期货震荡偏弱运行 [1] - 锡受宏观情绪和库存影响，价格预计高位震荡 [1] 贵金属与新能源 - 贵金属受美国经济数据、地缘政治和债券收益率等因素影响，价格或高位震荡整理 [1] - 铂钯受美国经济数据和海外债券收益率影响，短期区间震荡 [1] - 工业硅供给端有停炉传闻，需求疲软 [1] - 多晶硅波动性大、博弈性强，建议观望 [1] - 碳酸锂终端需求旺盛，中游无排产负反馈，但供给宽松 [1] 黑色建材 - 螺纹钢和热卷供需结构无亮点，估值不高，价格暂无反弹动力，短期偏弱势震荡 [1] - 铁矿石短期有反弹需求，但库存压力大，长线偏空 [1] - 锰硅供给减量、需求走弱，成本支撑不足，价格承压 [1] - 硅铁供应和需求变化有限，价格上下浮动有限，关注电价波动 [1] - 玻璃供给预期减量但实际持稳，现货偏弱，价格承压 [1] - 纯碱供应减量预期使价格反弹，但基本面供需宽松，需求走弱，价格向上阻力大 [1] - 焦煤和焦炭系倾向于市场阶段性见底将反弹，关注基本面变化和空头离场情况 [1] 农产品 - 棕榈油单边多单持有，关注前高位置，9 - 5 反套建议止盈 [1] - 豆油受棕榈油和菜油带动，供需双旺，底部支撑强，做多盈亏比好 [1] - 菜油临近交割炒作因素多，警惕回落，建议观望 [1] - 棉花国际库存收紧，国内库存高位、需求平稳，中长期价格随需求和减种预期上移 [1] - 白糖国际供应压力大，国内供应宽松，郑糖难有大幅波动，内强外弱格局延续 [1] - 玉米受替代谷物和库存影响，短期缺乏上涨驱动，若无天气炒作新季上市或震荡偏弱 [1] - 豆粕呈现弱现实、强预期特征，国内库存高，关注现货压力，中长期逢低多配 [1] 能源化工 - 纸浆期货“弱需求”逻辑下，在 4500 - 4600 元/吨有支撑，短期震荡偏弱 [1] - 原木现货上涨空间有限，短期在 820 - 840 元/吨区间偏强震荡 [1] - 生猪现货稳定，需求支撑但产能有待进一步释放 [1] - 原油、燃料油受美伊谈判、消费旺季和库存低位影响，价格震荡 [1] - 沪胶下游需求淡季、上游旺产季但原料价格坚挺，短期情绪转好或有反弹 [1] - BR 橡胶供应收缩、开工率上升但需求淡季和投产预期影响上涨，短期震荡，长期区间偏弱 [1] - PTA 受美伊局势、供应增加和聚酯产销影响，现货基差走弱 [1] - 乙二醇供给回归但海外偏慢，基差小幅下跌 [1] - 短纤价格跟随成本波动，装置投产预期下利润难扩张 [1] - 苯乙烯美伊局势变数下下游需求转好，出口好于预期，成本端坍塌是驱动 [1] - 尿素盘面受出口去库预期提振偏强震荡，但高产量和外盘弱势限制反弹高度 [1] - PVC 未来预期乐观，但短期高库存、弱需求拖累价格 [1] - 烧碱检修增加、液氯价格下行，盘面价格难以上涨 [1] - LPG 短期地缘缓和，关注装置开工和招标情况，北美船运有增加预期 [1] 其他 - 集运欧线盘面高位剧烈震荡，由头部船可开舱价主导，旺季需求支撑但高位波动大 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周期指冲高回落，全球科技股走强，油价高位震荡，国内蓝筹权重、港股和红利回落，小微盘相对强势，目前指数震荡上涨，大涨可适当减仓 [2] 各部分内容总结 A股市场表现 - 现货市场不同指数有不同日涨跌幅，如上证指数0.01%、上证50 -0.41%等 [5] - 各行业指数也呈现不同涨跌幅，如农林牧渔（申万）-1.56%、基础化工（申万）0.19%等 [6] - 不同类型指数如300周期、300非周等也有各自涨跌幅，如300周期0.21%、300非周 -0.91%等 [9] - 展示了主要股指和行业指数的估值情况，包括PE(TTM)、PE十年分位数、PB(LF)等数据 [11] 期指行情回顾 - 给出上证50、沪深300、中证500、中证1000不同合约的行情数据，包含合约价格、涨跌幅、成交量、指数价格、升贴水等信息 [19] - 呈现了上证50、沪深300、中证500基差与价差的历史数据 [22][25][30] - 展示了恒生AH溢价指数的历史数据 [32] 流动性与资金面 市场情绪 - 展示上证50、沪深300、中证500、创业板换手率（自由流通市值）的历史数据 [38][40][42] - 涉及公募混合型基金仓位、新增开户数与上证指数跟踪等相关内容 [57][60] 市场资金面 - 展示A股资金净流入、沪深股通净流入、两融余额等资金流向数据 [45][47][50] - 呈现股票型、混合型、债券型基金新成立规模变化情况 [51][53][55] - 提及股市解禁相关内容 [62] 资金成本与市场利率 - 展示国债收益率、国债期限利差、SHIBOR利率、DR利率、货币政策工具操作利率等数据 [66][68][71] - 呈现美元兑人民币汇率的历史数据 [75] 高低频宏观数据 - 展示GDP现价当季值、不变价当季同比，CPI当月同比、食品当月同比，社融规模存量同比等宏观数据 [77][78][79] - 呈现中国制造业PMI数据 [80]

金融研究 2026年8月17日 星期一 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 119.62、129.13、45.48 与 26.13 点，基差年化收益率 分别为-14.8%、-15.54%、-9.37%与-8.62%，三年期历史分位数分别为 19%、8%、12%及 14%。 交易策略：中长期，我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各 品种远期合约。 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：8 月 14 日，A 股四大股指多数上涨，其中上证指数上涨 0.01%，报收 3927.18 点；深成 指上涨 0.45%，报收 14354.31 点；创业板指上涨 1.12%，报收 3626.3 点；科创 50 指数走平，报收 1717.68 点。市场成交 21,566 亿元，较前日减少 4,114 亿元。行业板块方面，通信(+3.45%)，综合 (+2.39%)，建筑材料(+1.82%)表现较好；美容护理(-1.86%)，公用事业(-1.75%)，农林牧渔(-1.56%) 表现一般。从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 2,398/173/2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 预计短期内股指以区间震荡为主 外部风险因素缓和，政策托底预期较强 但反弹后部分资金止盈意愿上升，股指继续上行动能有所弱化 外部风险因素仍存不确定性，国内政策面利好预期对市场有较强支撑，整体多空博弈仍存 [1][5] 根据相关目录分别总结 品种观点参考 - IH2609短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是外部风险因素缓和，政策托底预期较强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡，核心逻辑是外部风险边际缓和股市修复反弹，但部分资金止盈意愿上升使股指上行动能弱化，外部风险仍有不确定性，国内政策利好预期支撑市场，多空博弈仍存 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内股指以区间震荡为主，外部风险因素缓和、政策托底预期较强，股市修复反弹但部分资金止盈意愿上升使股指继续上行动能弱化，外部风险仍存不确定性，国内政策面利好预期对市场有较强支撑，整体多空博弈仍存 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - 品种1H2609短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点参考为区间震荡，核心逻辑是外部风险因素缓和，政策托底预期较强 [2] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡，核心逻辑是外部风险边际缓和使股市修复反弹，但反弹后部分资金止盈意愿上升致股指继续上行动能弱化，外部风险因素有不确定性，国内政策面利好预期对市场有较强支撑，整体多空博弈仍存 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周市场冲高回落整体偏强震荡，符合上周周报判断，部分资产在美通胀数据落地后呈利多落地走势，结合前次非农低于预期，美联储流动性紧缩压力减弱，人民币升值，美股纳指和标普500走高，AI叙事有所修复，但传统周期仍面临融资收缩压力，K型分化依旧 [1] - 后期若AI叙事无明显压力、韩国股市波动性不再放大，市场运行或偏平稳，大跌调整概率不大，但缺乏乐观叙事脉冲驱动，难有单边回升行情，整体走势预计重心偏稳、震荡格局为主 [1] 各目录总结 关注因素 - 需关注国内7月经济数据和美联储政策走向 [2] 策略建议 - 短线策略：日内交易频率参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别参照93点/70点、72点/43点、198点/238点、232点/193点设定 [3] - 趋势策略：回调做多或区间思路，IF主力合约IF2608核心运行区间4532和4741点，IH主力合约IH2608核心运行区间2836和2967点，IC主力合约IC2608核心运行区间7622和8218点，IM主力合约IM2608核心运行区间7460和8040点 [3] - 跨品种策略：空IF（或IH）多IC(或IM) [4] 现货市场回顾 - 美股上周道琼斯指数周跌0.56%，标普500指数周涨0.36%，纳斯达克指数周涨0.14%；欧股英国富时100指数周跌1.38%，德国DAX指数周涨0.46%，法国CAC40指数周跌0.9%；亚太市场日经225指数周涨4.74%，恒生指数周跌2.15% [8] - 2026年以来及上周各大指数涨跌互现，沪深300和中证500指数行业涨跌情况不同，市场成交和换手情况有相应图表展示 [10][11] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约IM涨幅和振幅最大，成交量和持仓量回升，主力合约基差及跨品种走势有相应图表展示 [12] 指数估值跟踪 - 截至8月7日，上证指数市盈率(TTM)为16.76倍，沪深300指数市盈率(TTM)为14.42倍，上证50指数市盈率(TTM)为11.55倍，中证500指数市盈率(TTM)为37.41倍，中证1000指数市盈率(TTM)为45.6倍 [13][15] 市场资金面回顾 - 两市融资余额、新成立偏股基金份额、资金利率价格、央行净回笼情况有相应图表展示 [15][16]