报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告是 2025 年 11 月 3 日广发期货对股指期货持仓日度跟踪早评 涵盖 IF、IH、IC、IM 品种 分析各品种总持仓、主力合约持仓及前二十席位多空头持仓变动情况 [1][5][11][17][24] 根据相关目录分别进行总结 沪深 300（IF） - 总持仓保持稳定 10 月 31 日总持仓上升 397 手 主力合约 IF2512 持仓下降 390 手 前二十席位增减仓不一 [1][5] - 前二十多头席位中 国泰君安期货排名第一 总持仓 39908 手 多头增仓最多的是中信建投期货 日内增仓 1063 手 多头减仓最多的是国泰君安期货 日内减仓 1674 手 [6] - 前二十空头席位中 中信期货排名第一 总持仓 44636 手 空头增仓最多的是广发期货 日内增仓 979 手 空头减仓最多的是中信期货 日内减仓 1383 手 [8] 上证 50（IH） - 总持仓小幅下降 10 月 31 日总持仓下降 2436 手 主力合约 IH2512 持仓下降 2898 手 中信多空头各减仓千手以上 [1][11] - 前二十多头席位中 国泰君安期货排名第一 总持仓 13239 手 多头增仓最多的是光大期货 日内增仓 371 手 多头减仓最多的是中信期货 日内减仓 1366 手 [12] - 前二十空头席位中 中信期货排名第一 总持仓 14181 手 前二十席空头增仓最多的是光大期货 日内增仓 1006 手 空头减仓最多的是中信期货 日内减仓 1668 手 [13] 中证 500（IC） - 总持仓明显下降 10 月 31 日总持仓下降 5746 手 主力合约 IC2512 持仓下降 2520 手 国君多空头各减仓近 3000 手 [1][18] - 前二十多头席位中 国泰君安期货排名第一 总持仓 37447 手 多头增仓最多的是国投期货 日内增仓 300 手 多头减仓最多的是国泰君安期货 日内减仓 3710 手 [19] - 前二十空头席位中 中信期货排名第一 总持仓 42869 手 空头增仓最多的是中银期货 日内增仓 555 手 空头减仓最多的是国泰君安期货 日内减仓 2668 手 [21] 中证 1000（IM） - 总持仓明显下降 10 月 31 日总持仓下降 6696 手 主力合约 IM2509 持仓下降 3849 手 国君多空头各减仓超 1000 手 [1][24] - 前二十多头席位中 国泰君安期货排名第一 总持仓 52305 手 多头增仓最多的是银河期货 日内增仓 757 手 多头减仓最多的是国泰君安期货 日内减仓 1726 手 [24] - 前二十空头席位中 中信期货排名第一 总持仓 73631 手 前二十席位空头增仓最多的是瑞银期货 日内增仓 1578 手 空头减仓最多的是国泰君安期货 日内减仓 1443 手 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后市走势主要看政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏的相互博弈情况，短期内股指以宽幅震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点参考为宽幅震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点宽幅震荡 [4] - 上周五各股指震荡分化，仅IM小幅收涨，其他股指均震荡下跌，沪深京三市全天成交额24643亿元，较上日放量1736亿元，股市成交量能继续放量，股票跌多涨少，恐高情绪升温，获利资金止盈意愿上升 [4] - 随着外部不确定风险缓和的影响边际递减，11月国内政策面增量预期较少，股票估值端提升明显带动止盈需求上升，股指存在技术性调整的需求 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场在利多落地时冲高回落，“十五五”指明中期宏观“量增、质升”趋势，市场牛市趋势未打破，但短期股市在4000点位置估值不便宜，市场交投数据与股指走升背离，资金观望情绪浓，缺乏利多时估值扩张受限，行情或横盘，风格将更均衡 [1][2] - 关注国内经济数据、政策预期等因素 [3] - 短线策略日内交易频率参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点设定；趋势策略采用区间思路、回调做多，预计IF2511核心运行区间4502 - 4734点，IH2511核心运行区间2941 - 3077点，IC2511核心运行区间7072 - 7546点，IM2511核心运行区间7179 - 7663点；品种策略因趋势不明显建议观望 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 现货市场回顾 - 上周全球股指涨跌互现，日经225涨幅6.31%居前，俄罗斯RTS持平，中证1000指数跌幅0.97% [8][9] - 2025年以来各大指数多数上涨，创业板指涨幅48.8%居前，上证50涨幅12.2% [14] - 上周市场各主要指数多数上涨，中小板指涨幅0.87%居前，上证50跌幅1.12% [11][13] - 上周沪深300指数行业涨跌互现，沪深300电信涨幅5.6%居前；中证500指数行业涨跌互现，中证500公用涨幅2.27%居前 [16] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约IC涨幅最大、振幅最大 [13][14] - 股指期货成交量和持仓量回升 [20] - 展示了股指期货主力合约基差（期货 - 现货）走势和跨品种走势 [20] 指数估值跟踪 - 截止到10月31日，沪深300指数市盈率（TTM）为14.11倍，上证50指数市盈率（TTM）为11.77倍，中证500指数市盈率（TTM）为33.4倍，中证1000指数市盈率（TTM）为47.53倍 [21][23] 市场资金面回顾 - 展示两市融资余额、新成立偏股基金份额、上周资金利率价格、上周央行净投放情况 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后市走势主要看政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏的相互博弈情况，短期内股指以宽幅震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日各股指均震荡回调，沪深京三市全天成交额24643亿元，较上日放量1736亿元，股市放量下跌，上证指数跌破4000点，反映市场追涨情绪弱、恐高情绪升温、获利资金止盈意愿上升 [5] - 中美两国元首会晤消息落地，外部不确定性风险缓和的边际效应递减；“十五五”规划对科技股的政策利好预期持续发酵并逐渐被市场消化 [5] - 11月政策增量少，股票估值提升显著，获利资金止盈需求仍存，后市股指存在技术性回调可能性 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 2025年10月30日，IF、IH、IC、IM品种总持仓均上升，其中IF、IM总持仓大幅上升，IH、IC总持仓明显上升；各品种主力合约持仓也有不同程度上升 [4][10][15][21] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：10月30日，IF品种总持仓上升12176手，主力合约2512持仓上升4614手 [4] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓40839手；多头增仓最多的是国泰君安期货，日内增仓2779手；多头减仓最多的是中信建投期货，日内减仓739手 [5] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓45042手；空头增仓最多的是中信期货，日内增仓2795手；空头减仓最多的是中信建投期货，日内减仓787手 [7] IH品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：10月30日，IH品种总持仓上升7069手，主力合约2512持仓上升4259手 [10] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓13861手；多头增仓最多的是国泰君安期货，日内增仓1810手；多头减仓最多的是南华期货，日内减仓168手 [10] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓15849手；前二十席空头增仓最多的是中信期货，日内增仓1845手；空头减仓最多的是中银期货，日内减仓35手 [11] IC品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：10月30日，IC品种总持仓上升7396手，主力合约2512持仓上升1201手 [15] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓41157手；多头增仓最多的是中信期货，日内增仓2426手；多头减仓最多的是申银万国期货，日内减仓497手 [16] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓44615手；空头增仓最多的是国泰君安期货，日内增仓2297手；空头减仓最多的是国投期货，日内减仓249手 [18] IM品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：10月30日，IM品种总持仓上升20311手，主力合约2509持仓上升10104手 [21] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓54031手；多头增仓最多的是国泰君安期货，日内增仓5288手；多头减仓最多的是浙商期货，日内减仓551手 [21] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓74945手；前二十席位空头增仓最多的是国泰君安期货，日内增仓4318手；空头减仓最多的是国投期货，日内减仓335手 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高技术产业对经济起到有力支撑，四中全会对“十五五”期间发展新质生产力的表述符合市场预期，但中美两国元首会晤后短期内暂无更多利好消息释放，市场有利好出尽态势，建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新4690.0，环比-32.4；IH主力合约（2512）最新3045.0，环比-16.8；IC主力合约（2512）最新7299.0，环比-78.2；IM主力合约（2512）最新7364.4，环比-67.8 [2] - IF-IH当月合约价差1654.8，环比-23.0；IC-IF当月合约价差2649.8，环比-47.4；IM-IC当月合约价差87.2，环比+8.2 [2] - IF当季-当月为-39.4，环比+3.8；IH当季-当月为0.2，环比-0.2；IC当季-当月为-213.2，环比+0.4 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-21,903.00，环比-1750.0；IH前20名净持仓-15,561.00，环比-1036.0；IC前20名净持仓-18,977.00，环比-2290.0；IM前20名净持仓-36,822.00，环比-1475.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新4709.91，环比-37.9；上证50最新3,046.6，环比-16.4；中证500最新7,385.7，环比-95.3；中证1000最新7,485.1，环比-84.0 [2] - IF主力合约基差-19.9，环比-4.7；IH主力合约基差-1.6，环比-3.4；IC主力合约基差-86.7，环比+4.3；IM主力合约基差-120.7，环比+2.0 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）24,642.94，环比+1736.20；两融余额（前一交易日，亿元）25,066.48，环比+118.88 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2371.33，环比-408.51；逆回购（到期量，操作量，亿元）-2125.0，环比+3426.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）+10.89，环比-1103.80；上涨股票比例（日，%）22.77，环比-26.23 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2511）72.00，环比-28.40；IO平值看涨期权隐含波动率（%）14.64，环比-0.71 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）18.38，环比+0.12；成交量PCR（%）59.43，环比-10.59；持仓量PCR（%）93.21，环比+2.76 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.10，环比-3.00；技术面2.30，环比-2.60；资金面4.00，环比-3.30 [2] 行业消息 - 美方将取消针对中国商品加征的10%“芬尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年，双方同意继续延长部分关税排除措施 [2] - A股主要指数收盘集体下跌，上证指数失守4000点，沪深两市成交额回升，全市场超4000只个股下跌，通信、电子板块领跌 [2] - 美联储宣布降息25个基点，但鲍威尔表示12月降息并不确定，其表态推升美元，离岸人民币走弱 [2] - 1 - 9月份国内规上工业企业利润增速明显加快，高技术制造业及装备制造业带动明显 [2] 重点关注 - 10/27 - 10/31有4347家A股上市公司披露三季报 [3] - 10/30 21:15有欧洲央行利率决议 [3] - 10/31 9:30公布中国10月制造业、非制造业、综合PMI [3] - 10/31 20:30公布美国9月PCE、核心PCE、个人支出、个人收入 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后市走势主要看政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏的相互博弈情况，短期内股指以宽幅震荡为主 [4] 相关目录总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强、中期观点上涨，参考观点宽幅震荡，核心逻辑是昨日各股指均震荡上涨，沪深京三市全天成交额22907亿元，较上日放量1254亿元，股市放量反弹，上证指数突破4000点，投资者风险偏好快速上升，科技行业政策利好预期发酵，外部不确定性风险因素缓和，不过11月政策增量少，股指仍有技术性回调可能 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年10月29日股指期货IF、IH、IC、IM四个品种的持仓情况进行日度跟踪分析，包括总持仓、主力合约持仓及前二十席位多空头持仓变动情况[1][4][10] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 总持仓保持平稳，10月29日总持仓上升439手，主力合约2512持仓上升1129手[1][4] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓38060手；多头增仓最多的是海通期货，日内增仓641手；多头减仓最多的是国投期货，日内减仓652手[5] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓42247手；空头增仓最多的是中信建投期货，日内增仓682手；空头减仓最多的是东证期货，日内减仓361手[7] IH品种 - 总持仓保持平稳，10月29日总持仓下降762手，主力合约2512持仓下降1692手[1][10] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓12051手；多头增仓最多的是国投期货，日内增仓212手；多头减仓最多的是海通期货，日内减仓871手[10] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓14004手；前二十席空头增仓最多的是中信建投期货，日内增仓228手；空头减仓最多的是中信期货，日内减仓567手[11] IC品种 - 总持仓明显上升，10月29日总持仓上升9663手，主力合约2512持仓上升6254手[1][15] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓38884手；多头增仓最多的是海通期货，日内增仓1543手；多头减仓最多的是银河期货，日内减仓291手[16] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓43100手；空头增仓最多的是中信期货，日内增仓2171手；空头减仓最多的是中银期货，日内减仓153手[18] IM品种 - 总持仓小幅下降，10月29日总持仓下降5250手，主力合约2509持仓下降5501手[1][21] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓48743手；多头增仓最多的是浙商期货，日内增仓667手；多头减仓最多的是中信期货，日内减仓1817手[21] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓70916手；前二十席位空头增仓最多的是瑞银期货，日内增仓495手；空头减仓最多的是中信期货，日内减仓1417手[22]

电 话：020-88818051 E-Mail：yeqianning@gf.com.cn 目录： 股指期货： IF、IH、IC、IM 股指期货持仓日度跟踪 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 | 品种 | | 主力合 约 | 总持仓点评 | 前二十席位重要变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深 | 300 | IF2512 | 总持仓小幅下降 | 海通多空头均明显减仓 | | 上证 | 50 | IH2512 | 总持仓小幅下降 | 前二十席位增减仓不一 | | 中证 | 500 | IC2512 | 总持仓明显下降 | 中信多空头各减仓近 3000 手 | | 中证 | 1000 | IM2512 | 总持仓小幅下降 | 国君多空头各减仓超 2000 手 | -2,675.0 -1,601.0 -6,265.0 -1,434.0 -4,125.0 -2,425.0 -9,433.0 -4,826.0 -10,000 -9,000 -8,000 -7,000 -6,000 -5,000 -4,000 -3,000 -2,000 -1,000 0 IF IH IC I ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货股指期货早报（2025 年 10 月 29 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2512 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 宽幅震荡 | 资金止盈意愿与政策利好预期相 互博弈 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 参考观点：宽幅震荡 核心逻辑：昨日各股指均冲高回落，震荡整理。沪深京三市全天成交额 21653 亿元，较上日缩量 1913 亿元。随着外部不确定性风险因素缓和，以及国内二十大四中全会公报公布，政策面利好预期上升， 驱动 ...