财务表现 - 2025年前三季度营收1023.65亿元，同比增长11.79% [1] - 2025年前三季度归母净利润6.7亿元，同比大幅下滑25.01% [1] - 公司呈现增收不增利态势，营收增长越快，净利润下滑越猛 [1] 盈利能力 - 主营业务盈利能力持续下滑 [1] - 2025年第一季度毛利率3.73%，同比下降0.84个百分点 [2] - 2025年第二季度毛利率3.3%，同比下降1.04个百分点 [2] - 2025年第三季度毛利率3.69%，同比下降0.89个百分点 [2] - IT分销业务2025年上半年毛利率仅为2.7%，同比下滑0.82个百分点 [3] 债务与现金流 - 截至2025年第三季度末，有息负债高达176亿元 [1] - 短期借款127.61亿元，账面现金仅65.74亿元，短期债务压力明显 [1] - 经营性现金流大额净流出7.91亿元 [1] - 对外担保超过660亿元 [1] 业务构成 - 主营业务包括IT分销、自有品牌产品业务、数云服务及软件业务三大板块 [3] - 传统IT分销业务为公司基本盘，贡献超九成收入 [3] - 2025年上半年IT分销业务营收683.9亿元，占总营收95.54% [3] 资产质量与公司治理 - 应收账款坏账计提已连续四个季度加码，进一步侵蚀净利润 [1] - 公司实控人近期离婚案引发市场对公司治理稳定性的忧虑 [1]

股份回购进展 - 截至2025年10月14日，公司累计回购股份数量约为546万股，占公司总股本的0.76% [1] - 回购股份的最高成交价为40.27元/股，最低成交价为32.15元/股 [1] - 支付的总金额约为2.03亿元，回购总金额已达到公司回购方案规定的回购金额下限 [1] 公司营收结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：IT分销占比95.54%，自主品牌占比4.33%，云服务占比2.3% [1] - 总部及其他业务占比0.19%，分部间抵消占比-2.35% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为278亿元 [1]