Advanced Micro Devices TodayAMDAdvanced Micro Devices$155.51 -4.03 (-2.53%) 52-Week Range$76.48▼$186.65P/E Ratio89.41Price Target$180.88Add to WatchlistInvestors following Advanced Micro Devices NASDAQ: AMD are navigating a classic market contradiction. AMD’s stock price has seen a notable pullback of over 7% from its recent highs, a move that often suggests underlying weakness. This dip, however, comes on the heels of a blockbuster second-quarter earnings report where AMD posted record revenues of $7.7 bi ...

股价表现 - 过去一个月股价上涨17.8%，超越计算机与科技板块5.1%的涨幅及英伟达11%的涨幅 [1] - 自8月5日发布2025年第二季度财报后股价下跌1.1% [2] 财务表现 - 第二季度因对华MI308出口管制导致8亿美元库存减记，数据中心AI收入同比下降 [2] - 第二季度毛利率降至43%（去年同期53%），经营利润率降至12%（去年同期22%） [3] - 第三季度收入指引中值为87亿美元，同比增长28%，环比增长13% [7][8] - 第三季度非GAAP毛利率预期约54%，非GAAP运营费用预期约25.5亿美元 [8][10] - 市场共识预期第三季度收入87.2亿美元（同比+27.9%），每股收益1.16美元（同比+26.1%） [10] 产品与技术 - MI350系列GPU实现4代AI计算性能提升，预计2026年推出MI400系列 [12] - 第二代EPYC Turin处理器获谷歌、甲骨文采用，性能达前代两倍 [11] - 超微、惠普、戴尔、联想在当季推出28款Turin平台 [11] 合作伙伴与市场拓展 - 与Meta合作部署MI300X用于Llama推理，并共同开发MI400平台 [14] - 为甲骨文建设超2.7万节点AI集群，整合MI355X加速器与Turin CPU [12] - 开源机架级AI基础设施及ROCm 7软件栈获微软、OpenAI等采用 [13] 行业竞争 - 英伟达数据中心收入在2026财年第一季度达391亿美元（同比+73.3%，环比+9.9%） [16] - AMD在云数据中心和AI芯片市场面临英伟达激烈竞争 [15][20] 估值水平 - 当前市销率（前瞻12个月）为7.71倍，高于行业平均的3.72倍 [17][18] - 价值评分F级表明估值处于高位 [17]

美国政府与英伟达的谈判 - 美国总统特朗普最初要求英伟达支付对华芯片销售额的20%作为出口许可费用，后经CEO黄仁勋谈判降至15% [1][2] - 英伟达同意支付15%的费用以获得H20芯片对华出口许可 [2] - AMD作为第二大AI芯片制造商也将支付15%的费用以获得对华出口许可 [8] 英伟达芯片产品情况 - H20芯片是针对中国市场推出的性能降级版本，与美国的H100和H200芯片相关 [6] - 特朗普称H20是"旧芯片"，中国已经拥有类似产品，并称其为"过时" [3][6] - 公司原本预计在7月季度销售约80亿美元的H20芯片，后因出口管制停止销售 [7] 先进芯片出口限制 - 美国政府担心向中国提供先进芯片会使其在AI能力上超越美国 [5] - 特朗普表示不会允许Blackwell等最新AI芯片对华销售，除非性能降低30%-50% [3][4] - 特朗普称Blackwell芯片"超级先进"，中国在未来五年内都无法拥有 [4] 行业竞争格局 - 英伟达CEO黄仁勋认为限制对华芯片销售反而会刺激中国芯片行业发展 [6] - 华为已拥有与H20性能相似的芯片产品 [6] - 公司表示希望出口管制规则能让美国企业在中国和全球市场保持竞争力 [7] 后续发展 - 黄仁勋计划再次与特朗普会面，就Blackwell芯片的出口许可进行谈判 [8] - 拜登政府曾在2023年实施AI芯片出口管制，导致H20芯片推出 [6] - 特朗普政府于4月要求H20芯片出口需获得许可，5月黄仁勋称这"实质上关闭"了市场 [7]

核心财务表现 - 第二季度营收76.85亿美元 同比增长32%创季度新高 超出市场预期的74.3亿美元 [1] - 调整后净利润7.81亿美元 同比下降31% 调整后每股收益0.48美元 低于上年同期的0.69美元 [1] - 调整后毛利率43% 若不考虑出口管制成本影响 毛利率可达54% [1] - 第三季度营收指引84-90亿美元 非公认会计准则毛利率预计约54% [3] 业务部门表现 - 数据中心部门营收32亿美元 同比增长14% 包含CPU与GPU业务 [1] - 客户端与游戏部门营收36亿美元 同比增长69% 其中PC芯片业务营收增长57%至25亿美元 [2] - PC芯片业务表现强劲 受益于AMD Ryzen Zen 5台式机处理器的强劲需求 [2] 产品与技术进展 - 公布下一代AI芯片Instinct MI400系列详细信息 预计2025年出货 获OpenAI承诺采用 [1] - Instinct MI350系列加速器加速量产 EPYC和Ryzen处理器持续扩大市场份额 [2] - 全球GPU第二大制造商 仅次于英伟达 [1] 中国市场与监管影响 - 专为中国市场设计的AI处理器Instinct MI308销量预测被拒绝 导致股价盘后下跌逾6% [2] - 特朗普政府4月限制对华出口MI308芯片 第二财季因此损失约8亿美元 [3] - MI308出口许可证仍在审查中 相关收入未纳入第三季度预期 [3] - 此前对中国库存减记无法转化为收入 因芯片尚未完成需要进一步制造 [3]

中国市场不确定性 - 公司对中国市场AI处理器Instinct MI308的销量难以预测，未将其纳入第三季度业绩预期 [2] - 美国出口限制导致AI业务收入同比下降，且公司正在向下一代产品过渡 [2] - 中国是全球最大半导体市场，限制措施可能导致总收入损失数十亿美元 [2] - 公司此前因中国出口限制计入8亿美元减记，并警告今年将损失15亿美元收入 [3] 财务表现 - 第三季度收入预测为87亿美元，超出分析师平均预期的83.7亿美元 [3] - 第二季度销售额增长32%至77亿美元，超出平均预期的74.3亿美元 [4] - 第二季度数据中心销售额增长14%至32亿美元，略低于预期的32.5亿美元 [4] - 个人电脑相关销售额增长67%至25亿美元，略低于预期的25.6亿美元 [4] - 调整后每股利润为48美分，略低于分析师预期的49美分 [4] - 调整后毛利率为43%，不计出口管制成本则达到54% [4] 产品与技术 - 公司正在扩大新的MI350产品线，对AI业务规模达到数百亿美元年收入持乐观态度 [3] - 最新AI芯片Instinct MI350在训练和推理性能上可与英伟达GB200芯片媲美 [4] - 十大模型构建商和AI公司中有七家使用Instinct芯片 [4] - 公司正与大客户洽谈基于其AI芯片构建集群 [4] 业务部门表现 - 数据中心部门营收32亿美元同比增长14%，CPU在AI服务器中作用增强 [5] - 客户端和游戏业务同比增长69%至36亿美元 [5] - 客户端业务收入增长57%至25亿美元，符合预期 [5] - 游戏业务收入同比增长73%至11亿美元，远超预期的7.84亿美元 [5] 行业地位 - 公司已成为整个计算行业关键技术提供商，市值比英特尔高出约2000亿美元 [6] - 是第二大图形芯片供应商，其微处理器在PC和服务器市场与英特尔产品不相上下 [6] - 2025年股价上涨44%，成为半导体行业表现最佳股票 [3]

在周二的财报电话会议上，AMD高管拒绝预测其Instinct MI308在中国的销售情况，该AI处理器专为中 国市场设计。 AMD CEO苏姿丰(Lisa Su)表示："我们感谢特朗普政府致力于确保美国技术在全球AI基础设施中保持核 心地位。我们预计在获得许可证后将恢复MI308的发货，这取决于最终客户的需求以及供应链的准备情 况。由于我们的许可证仍在审查中，因此我们没有在第三季度的业绩指引中计入任何MI308收入。" 苏姿丰对整体AI计算市场持乐观态度。她在电话会议中表示："展望未来，我们能够看到一条清晰的路 径，可以将我们的AI业务规模扩大到每年数百亿美元营收。"她还提到，AMD正在提高新一代MI350系 列产品的生产。 由于面向中国市场的芯片存在不确定性，AMD股价在盘后交易中一度下跌超5%，但在电话会议期间收 复部分跌幅。截至当日收盘，AMD今年股价累计上涨44%，成为半导体行业表现最佳的股票。 AMD第二季度营收同比增长32%至77亿美元，好于分析师平均预计的74.3亿美元。AMD预计第三季度 营收约为87亿美元，好于分析师平均预计的83.7亿美元。(作者/箫雨) 凤凰网科技讯 北京时间8月6日，据 ...