财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入、营业利润和营业利润率均创历史新高[8] - 营业利润同比增长14%至3.04亿美元[10] - 餐厅利润率同比提升60个基点[10] - 营业利润率同比提升100个基点至10.9%[10][31] - 摊薄后每股收益为0.58美元，同比增长5%[34] - 净收入为2.15亿美元，同比增长1%[32] - 核心营业利润同比增长14%[32] - 有效税率为25.8%，同比上升60个基点[32] - 第二季度确认的利息收入同比减少600万美元[32] - 按市值计价的股权投资在第二季度产生1400万美元的负面影响，而去年同期为600万美元的正面影响[33] 各条业务线数据和关键指标变化 KFC - 系统销售额同比增长5%[10][19] - 同店销售额增长1%[19] - 同店交易量指数与去年持平[19] - 平均客单价增长1%至38元[20] - 餐厅利润率扩大70个基点[21] - 营业利润同比增长10%至2.92亿美元[21] - 第二季度净新增295家门店，总数达到12,238家[21] - 新店投资回收期保持健康的两年[21] - 过去一年进入了约300个新城市，现已覆盖超过2,400个城市[11] Pizza Hut - 系统销售额同比增长3%[24] - 同店销售额增长2%[11][24] - 同店交易量显著增长17%[24] - 平均客单价为76元，同比下降13%[24] - 餐厅利润率小幅提升至13.3%[26] - 营业利润同比增长15%[26] - 第二季度净新增95家门店，总数达到3,864家[26] - 新店投资回收期保持健康的2-3年[26] - 过去一年进入了约150个新城市，现已覆盖超过900个城市[11] K Coffee Cafe - 第二季度开设了300家K Coffee Cafe，总数达到1,300家[22] - 平均杯量继续增长[22] - 冰摇美式咖啡越来越受欢迎，在6月份占饮料销售额的一半以上[22] - 2025年目标从之前的1,500家上调至1,700家[23] 各个市场数据和关键指标变化 - 外卖销售额占总销售额的比例约为45%，高于去年同期的38%[16] - 外卖聚合平台之外的销售额约占总额的70%[18] - 在江西和四川等嗜辣省份，疯狂辣味Zinger的销售额尤其高[13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 双重聚焦战略（同店销售额和系统销售额增长）发挥了关键作用[8] - 推出创新模块，如K Coffee Cafe，利用KFC的门店空间、各种店内资源和会员体系来推动线上和线下的增量销售和利润[11] - 推出新菜单，如Sozo Baozi披萨和“All You Can Eat”活动，以吸引消费者[14][15] - 与Hello Kitty和Pokemon等经典IP合作，在促销期间销售了超过400万套带玩具的新套餐[16] - 所有品牌均已登陆主要第三方外卖平台[18] - 自有渠道（包括超级应用和小程序）提供独家优惠和会员特权，持续增强会员粘性[19] - 采用平衡的方法，在推动营收增长的同时保护利润率[18][39] - 端到端数字化举措是推动增长和效率的核心[44] - 在6月举办了首届AI日，并设立了1亿元人民币的Yum中国一线创新基金[45] - 对Pizza Hut Wow门店的发展感到鼓舞，该模式通过简化运营和降低入门价格点，拓宽了Pizza Hut的可寻址市场，使其能够更有效地进入低线城市[28][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境复杂多变，但对实现2025年净新增门店和系统销售额增长的全年目标充满信心[36][47] - 消费者支出保持理性，预测同店销售额增长更加困难[38] - 外卖平台竞争激烈，尤其是在小订单或与饮料相关的订单方面[53] - 骑手成本因外卖比例较高而持续面临阻力[40][58] - 由于去年下半年已经实现了Project FreshEye和Redeye的更显著效益，因此面临更严峻的对比[40] - 第四季度传统上是淡季，销售额和利润较小，利润率可能波动较大[41][89] - 由于每店资本支出降低，将全年资本支出指引从约7-8亿美元下调至6-7亿美元[41][100] - 预计2025年全年，KFC和Pizza Hut的餐厅利润率以及公司的核心营业利润率将适度改善[41] 其他重要信息 - 上半年向股东返还总额为5.36亿美元，包括3.56亿美元的股票回购和1.8亿美元的股息[34] - 2025年宣布的股票回购协议总额为5.1亿美元，较上半年增长43%[34] - 假设每股季度股息为0.24美元，预计2025年将至少返还12亿美元[34] - 致力于在2025年至2026年期间向股东返还30亿美元，此外2024年已返还15亿美元现金[35] - 平均年资本回报约占市值的8%至9%[35] - 截至季度末，净现金状况保持健康，为28亿美元[35] - 预计2025年全年净新增门店中，特许经营店的比例与上半年相似（KFC为41%，Pizza Hut为26%）[37] - 这意味着将提前实现KFC 40%至50%和Pizza Hut 20%至30%的指引[37] - 预计未来几年净新增门店中的特许经营比例将在这些范围内进一步适度增加[37] - 将于11月在深圳举办投资者日[79][83][126] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于外卖业务以及其对第三季度同店销售额增长的潜在影响和单位经济效益的影响[51][52] - 第二季度最大的动态是外卖平台竞争激烈，尤其是在小订单或与饮料相关的订单方面[53] - 公司采取平衡的方法，在短期内推动营收增长，保护利润率，并保持品牌的价格完整性[55] - 预测同店销售额增长更加困难，因为消费者保持理性，外卖平台动态不断变化，并且去年下半年的比较基数较高[57] - 外卖聚合商的补贴战主要影响骑手成本，即使每单配送成本降低，骑手成本占销售额的比例预计也会增加[58] - 旨在通过更精简的运营抵消低个位数的工资通胀，保持非骑手成本的稳定[58] - 对于销售成本，预计全年将同比改善，百胜中国和KFC的比率在31%-32%之间，Pizza Hut在32%-33%之间[59] - 对于占用和其他成本，占销售额的比例预计下半年也将同比略有改善[59] - 总体而言，对于KFC，预计下半年餐厅利润率将同比相对稳定，对于Pizza Hut，预计将略有改善，因此百胜中国整体的餐厅利润率和营业利润率在下半年也将略有改善[60] 问题: 关于Pizza Hut Wow新模式的店铺开设目标和运营细节[65] - 目前有超过200家Wow门店，所有的基础手册、运营和利润率都令人满意[67] - 其中10家是新店，开在之前没有Pizza Hut的城市，对新店的销售、利润率水平和营业利润水平感到满意[67][68] - Wow模型将有助于Pizza Hut渗透到低线城市，因为KFC和Pizza Hut之间有1,500个新城市的差距，而传统Pizza Hut模型不够犀利，无法进入这些城市[68] - 没有给出该特定模型的净新增指引，因为它是一个新模型，需要时间进一步迭代和完善[69] - Wow模型的盈利能力在所有项目上都有序提升，但转换后的门店的盈利能力仍略低于Pizza Hut整体品牌[69] - 新店的资本支出在6.5万至8.5万元人民币之间，目前的销售水平下的利润率相当令人满意，但将继续观察蜜月期后的表现[70][71] 问题: Pizza Hut的餐厅利润率和营业利润率的潜在最终目标[75][76] - 将在11月的投资者日提供更长期的指导，可能包括Pizza Hut的餐厅利润率[79] - 对于下半年，预计Pizza Hut的餐厅利润率将同比略有提高，由于上半年的出色表现，全年将适度改善[79] - 在中长期内，Pizza Hut的利润率在所有三个关键项目上都有改进的机会[80] - 希望Pizza Hut的餐厅利润率能提高到介于当前水平和KFC之间的某个位置[80] - 对于销售成本，KFC去年约为32.7%，今年指导同比改善，但长期的 optimal 范围始终是31% ±1%，因此有很好的改进空间[80] - 对于劳动力成本，目前Pizza Hut略高于28%，鉴于效率提高、运营精简、流程自动化和集中化，劳动力成本也有改进潜力[81] - 对于占用和其他成本以及广告和促销，Pizza Hut的广告和促销略高于KFC，那里有潜力[81] - 折旧，之前的每店资本支出为120万元人民币，本季度已降至110-120万元人民币，降幅达5-10%，考虑到Wow门店的开发，预计Pizza Hut的折旧也会在未来几年改善[81] - 总体而言，餐厅利润率在中长期有很好的改进空间，但尚未给出定量或数字水平的指导，可能会在11月给出[82][83] 问题: 关于外卖平台补贴是否主要由平台承担，公司只分担非常有限的部分[86] - 补贴和商户是否贡献补贴实际上是相当动态的[87] - 一般来说，像公司这样的大型商户或大品牌享有更优惠的补贴和更优惠的补贴分成[87] - 有时补贴完全由平台承担，有时会分成，但由于商业敏感，无法给出确切的分成指导[87] - 对于较大的商户，会有更有利的补贴安排和补贴分成[87] - 下半年的利润率指导已经考虑了聚合商的补贴和当前的外卖动态[89] - 对于KFC，预计下半年餐厅利润率将同比相对稳定，对于Pizza Hut，预计将略有提高[89] - 但未提供第三季度和第四季度的具体指导，并提醒第四季度通常是较小的季度，销售额和利润较小，因此波动较大[89] 问题: 关于KFC平均客单价从第一季度的拖累转变为第二季度的顺风，以及其对第三季度和第四季度的预期[93][94] - KFC第二季度的平均客单价为38元，享有1%的顺风[95] - 小订单的强劲增长导致外卖和堂食的平均客单价呈下降趋势，但这被更高的外卖比例所抵消，因为外卖的平均客单价更高，混合影响实际上超过了两个渠道平均客单价的下降[95] - 对于下半年，预计外卖和堂食的平均客单价同比下降趋势将继续，并旨在将KFC的同比整体下降控制在低个位数，并保持相对稳定的餐厅利润率[96] - 换句话说，下半年两个渠道平均客单价下降的影响将超过外卖比例增加的影响，因此KFC的平均客单价将同比略有下降[96] - 平均客单价的下降不一定是由促销强度折扣引起的，更多的是由混合和增量小订单引起的[96] - 例如，K Coffee的平均客单价只有十几元人民币，但这是增量的，有助于增量销售和利润，同样早餐也是较低平均客单价的时段，但有很多增量订单的机会[96] - 混合是推动较低平均客单价的主要因素[96] - 从长远来看，公司正在扩大可寻址市场，进入低线城市，那里的平均客单价确实较低，但利润率保持不变[97] - 最终重点是推动同店交易量增长，即使面临阻力，也能保护利润率[98] 问题: 关于资本支出指引下调的根本原因以及2026年及以后的趋势[100][104] - 资本支出指引从7-8亿美元下调至6-7亿美元，主要是由于每店资本支出降低，而净新增1,600至1,800家门店的目标没有变化[100] - KFC的每店资本支出从150万元人民币降至约140万元人民币，Pizza Hut从120万元人民币降至110万元人民币，降幅为5-10%[101] - 此外，上半年净新增较少也部分导致了实际资本支出的减少，但预计下半年净新增速度会加快，并有信心实现净新增1,600至1,800家的指引[103] - 展望未来，每年的资本支出将与今年的指引相似[105] - 保持自有门店的净新增相对稳定，特许经营是在此基础上的增量，特许经营不占用任何资本支出[105] - 随着盈利能力的提高，如果资本支出相对稳定，经营现金流和自由现金流将以良好的速度增长[105] 问题: 关于特许经营比例快速达到先前指引后，如何决定开设特许经营店还是自有店以实现利润最大化[108][109] - 加速特许经营店是基于公司内部的一致意见，即特许经营店是增量的，因为自有店相当盈利，因此开设增量特许经营店对业务是有意义的[110] - 有两种类型的特许经营店：一种是低线城市门店，由特许经营商管理可能更有效，公司在那里的管理效率不如特许经营商，这些是增量特许经营店的一种类型[111] - 第二种是战略渠道，如某些高铁站点或旅游地点的高流量门店，某些站点公司无法获得但特许经营商拥有，这些是所谓的战略渠道特许经营店[111] - 这两种是重点[111] 问题: 关于竞争环境以及当其他公司积极促销时公司的看法[117][118] - 中国市场一直竞争激烈，只是形式和形态不同[119] - 第二季度发生的平台竞争有些出乎意料，但幸好公司从2017年吸取了一些教训，其中之一就是不购买销售额[119][120] - 2017年，KFC业务非常稳健，增量销售额与利润率之间取得了良好的平衡，而Pizza Hut当时为了获得补贴和增量销售额而较为激进，但当2018年补贴退坡时，业务销售额受到了很大影响[120] - 因此，当第二季度平台竞争发生时，公司知道必须保持良好的平衡，底线是不购买销售额[121] - 公司花时间小规模了解了数据情况，发现激烈竞争的焦点是小订单，主要是饮料，但公司也保护了某些平均客单价门槛的价格完整性和其他方面[121] - 测试了不同动态之间的平衡，然后决定该怎么做，总体保持了外卖增量销售额与价格公平、价格感知之间的良好平衡，同时也看到了如何长期发展外卖业务，特别是通过超级应用、自有外卖、自有外卖业务等[122] - 因此，实现了销售额的平衡增长，保护了利润率，并实现了良好的营业利润增长[122]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收、净利润和摊薄后每股收益创历史新高 [6] - 同店销售指数自2024年第一季度以来首次达到上一年水平，同店交易连续九个季度增长 [7] - 餐厅利润率同比扩大100个基点，营业利润增长8%，摊薄后每股收益增长10% [7] - 系统销售额同比增长2%，净新门店对销售额增长贡献4% [20][21] - 餐厅利润率为18.6%，同比提高100个基点；运营利润率为13.4%，同比提高80个基点；营业利润为3.99亿美元，增长8%；核心营业利润也增长8% [22][25] - 有效税率为27.8%，同比提高90个基点；净收入为2.92亿美元，增长3% [25] - 摊薄后每股收益为0.77美元，增长10%，剔除按市值计价的股权投资影响后增长12% [26] - 2025 - 2026年计划向股东返还30亿美元，2024年已返还15亿美元，第一季度返还2.62亿美元，其中股票回购1.72亿美元，季度现金股息0.9亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 KFC - 第一季度新增295家净新店，总数达11943家，新店投资回收期保持在两年健康水平 [11] - 系统销售额同比增长3%，同店销售指数自2024年第一季度以来首次达到上一年水平，同店交易增长4% [12] - 第一季度客单价为40元，较上年同期下降4%，预计长期相对稳定 [12] - 餐厅利润率同比提高50个基点至19.8%，营业利润同比增长5%至3.86亿美元 [13] - 第一季度开设300家K咖啡门店，全国总数达1000家 [10] Pizza Hut - 连续四个季度取得显著进展，同店销售指数和利润率逐季改善，第一季度营业利润同比增长29% [15] - 系统销售额同比增长2%，同店销售指数接近上一年水平，同店交易同比大幅增长17% [15][16] - 客单价为78元，同比下降14%，与策略一致 [16] - 餐厅利润率同比提高190个基点，新增45家门店，总数达3769家，预计全年净新店实现两位数增长，新店投资回收期为两到三年 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略是提供创新食品和高性价比产品以吸引顾客，努力在第二季度实现同店交易连续十个季度正增长，重申2025年全年系统销售额中个位数增长的指引 [28][29] - 计划随着时间推移增加净新店开业数量，全年计划开设1600 - 1800家净新店，第一季度开设247家净新店，特许经营店在KFC和Pizza Hut净新店中的占比分别为41%和33%，预计2025年全年特许经营净新店占比降低，中长期KFC和Pizza Hut特许经营净新店占比分别达到40% - 50%和20% - 30% [29][30][31] - 目标是全年维持或略微提高核心营业利润率，预计销售成本较2024年略有改善，保持在31% - 32%，预计关税影响不大，90%以上采购本地完成 [31][32] - 继续面临骑手成本压力，目标是通过自动化、简化和集中化保持非骑手成本稳定，预计销售占比相对稳定，将探索优化机会抵消成本增加 [33][34] - 按品牌来看，预计KFC餐厅利润率健康稳定，Pizza Hut利润率中长期改善，预计一般及行政费用占收入百分比略有下降，有效税率维持在20%多 [34] - 利用KFC客户和会员基础，K咖啡增长潜力大，目标到2025年底开设1500家门店，比原目标多200家 [38][39] - Pizza Hut的VAL模式更简单高效，人均消费低，适合低线城市，已开始开设新店 [40][41] - 持续推进Project Fresh Eye和Project Red Eye，通过简化菜单、食品制备、集中流程和部署自动化提高运营效率，利用技术和创新提升效率，如利用AI分析客户反馈、在数字客服中心使用生成式AI等 [41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境复杂多变，消费者支出理性，但公司团队优秀，能将挑战转化为机遇，客户喜爱公司品牌、创新食品和实惠价格 [36] - 对同店销售指数潜在波动保持谨慎，但有信心实现全年目标 [29] 其他重要信息 - 公司将于11月在深圳举办投资者日活动，后续会提供更多细节 [114] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度后业务趋势更新以及京东等平台补贴配送竞争对公司业务的影响和应对策略 - 4月业绩符合预期，未观察到重大负面影响，但会持续关注，消费者更理性、成熟和务实，公司品牌受中国消费者喜爱，与供应商、加盟商和合作伙伴关系良好 [51][52][53] - 公司开放与所有平台合作，按自身节奏平衡短期和长期考虑，70%以上销售来自非配送聚合平台，包括堂食、外卖和自有配送渠道，会继续关注竞争并平衡策略 [54][55] 问题2: Pizza Hut同店销售和利润率在第一季度表现出色，如何看待剩余时间的同店销售轨迹以及相关活动对利润率的影响 - 市场环境复杂，消费者理性，4月交易符合预期，但6月比较基数较难，第二季度努力实现同店交易连续十个季度正增长，对同店销售指数波动保持谨慎，适用于KFC和Pizza Hut [62][63] - 2025年全年利润率指引不变，预计集团核心营业利润率保持稳定或略有改善，KFC餐厅利润率健康稳定，Pizza Hut利润率今年略有改善，中长期有更大幅度提升 [64] - 重申系统销售额中个位数增长指引，销售成本预计同比略有改善，KFC和Pizza Hut全年销售成本分别保持在31% - 32%和32% - 33%，会将部分收益返还给消费者 [65][66] - 劳动力成本方面，因配送比例增加面临压力，会努力通过效率提升抵消工资通胀，保持非配送部分劳动力成本稳定， occupancy and other成本占销售百分比可能保持稳定，会探索优化机会 [66][67] - 预计后期利润率同比比较更具挑战性，因为去年第二季度和下半年相关项目开始产生效益，且有利商品价格顺风将在下半年收窄，利息收入会因现金余额降低而减少，外汇汇率和按市值计价的股权投资影响存在不确定性 [68][69][70] 问题3: 请谈谈中国消费环境的演变以及KFC交易增长与行业的比较 - 消费者偏好更广泛的价格范围、更低的入门价格和创新食品，公司在食品和饮料业务交易增长良好，KFC早餐和配送业务、Pizza Hut低客单价配送业务以及K咖啡销售都有增长 [75][76][77] - 行业有类似趋势，公司在KFC和Pizza Hut的市场份额，特别是配送业务有所增加，公司将继续专注于创新和运营效率 [77][78] 问题4: 新门店扩张中，新门店扩张速度与收入增长的比例较低，是否意味着未来10% - 11%的新门店扩张只能带来4% - 5%的收入增长 - 今年系统销售额预计为中个位数增长，目标开设1600 - 1800家净新店，新门店贡献收入受开店和关店时间、新店规模以及同店销售增长等因素影响 [87][88][91] - 本季度约70% - 80%的新店为小型店，新店销售额约为成熟店的50% - 60%，有三年的爬坡期，新店投资回收期和盈利能力良好，净新店开业数量将随时间正常化 [89][90] - 中长期来看，系统销售额增长不仅取决于新店扩张，还受同店销售增长影响，公司会控制可控因素，为消费者提供高性价比产品 [91][92] 问题5: 请分享K咖啡的长期展望以及开设K咖啡对KFC门店经济的影响 - 公司长期致力于K咖啡业务，特别是K咖啡门店业务，目标到2025年底开设1500家门店，大部分会员尚未尝试K咖啡，是很好的基础 [99] - 对开设K咖啡的门店来说，K咖啡带来额外的同店销售增长，虽然是低个位数，但对门店有积极影响，且由于共享设备、位置和劳动力成本，对利润有保护作用 [100] - K咖啡在产品方面进展良好，2024年推出52种咖啡饮品或食品，有一些招牌产品，今年还引入了更优质的咖啡豆和抹茶饮品等 [101][102] 问题6: 公司在品牌营销方面有哪些新观察和计划 - 公司在品牌营销方面的优势在于将炸鸡或披萨品牌打造成时尚品牌，与消费者保持联系，会继续这样做并取得了一定成功 [106] - 公司计划在投资者日介绍K PRO模块，该模块与KFC共享门店空间、会员和设备，增量投资小，在北京、上海和深圳有部分门店，菜单专注于能量碗和冰沙等轻食，受到KFC会员喜爱，未来希望在一二线城市开设更多此类门店 [107][108][109] - Pizza Hut也有创新，会继续简化菜单，相关内容也会在投资者日介绍 [112]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收、净利润和摊薄后每股收益创历史新高 [6] - 同店销售指数自2024年第一季度以来首次达到上一年水平，同店交易连续九个季度增长 [7] - 餐厅利润率同比扩大100个基点，营业利润增长8%，摊薄后每股收益增长10% [7] - 系统销售额同比增长2%，净新门店对销售额增长贡献4% [20][22] - 有效税率为27.8%，同比提高90个基点，净收入为2.92亿美元，增长3% [26] - 2025 - 2026年计划向股东返还30亿美元，第一季度已返还2.62亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 KFC - 新增295家净新店，总数达11943家，新店投资回收期保持在两年 [11] - 系统销售额同比增长3%，同店销售指数自2024年第一季度以来首次达到上一年水平，同店交易增长4% [12] - 第一季度客单价为40元，同比下降4%，餐厅利润率同比提高50个基点至19.8%，营业利润增长5%至3.86亿美元 [12][13] Pizza Hut - 连续四个季度取得显著进展，同店销售指数和利润率逐季改善，第一季度营业利润同比增长29% [15] - 系统销售额同比增长2%，同店销售指数接近上一年水平，同店交易同比大幅增长17% [15][16] - 客单价为78元，同比下降14%，餐厅利润率同比提高190个基点 [16][17] - 门店数量增至3769家，第一季度净增45家，预计全年实现两位数净新店增长，新店投资回收期为两到三年 [18] K Coffee - 第一季度杯子和销售额同比增长约20%，已开设1000家门店，目标是到2025年底达到1500家 [38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注运营效率和创新，推出Project Fresh Eye和Project Red Eye，简化菜单、食品制备，集中某些流程并部署更多自动化 [41][42] - 拓宽可触达市场，推出K Coffee Cafe、KFC Small Town Mini和Pizza Hut Wow等创新模式 [44] - 与顶级IP合作，通过线上线下渠道提供会员专属优惠 [37] - 对JD等平台的竞争保持警惕，平衡短期和长期考虑，继续扩大外卖业务并保持对业务的强大控制 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境复杂多变，消费者支出保持理性，公司将提供创新食品和高性价比产品以吸引顾客 [29] - 力争在第二季度实现同店交易连续十个季度正增长，但对同店销售指数的潜在波动保持谨慎 [30] - 重申2025年全年系统销售额实现中个位数增长的指引，预计随着时间推移增加净新店开业数量 [30] - 中期至长期来看，KFC和Pizza Hut的特许经营净新店占比有望分别达到40% - 50%和20% - 30% [31] - 目标是全年保持或略微提高核心营业利润率，预计销售成本同比略有改善，劳动力成本面临压力，租金及其他成本相对稳定 [31][33][34] 其他重要信息 - 2025年投资者日将于11月在深圳举行 [109] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度后业务趋势的新更新以及JD等平台竞争对业务的影响和应对策略 - 4月业绩符合预期，未观察到重大负面影响，但会持续关注 [49] - 消费者更倾向于价格范围更广、入门价格更低且创新的食品，公司在食品和饮料业务的交易增长良好 [71] - 公司对所有平台持开放态度，会平衡短期和长期考虑，继续扩大外卖业务并保持对业务的强大控制 [52][53] 问题2: Pizza Hut同店销售在今年剩余时间的走势以及相关活动对利润率的影响 - 市场环境仍在演变且复杂，消费者保持理性，公司力争在第二季度实现同店交易连续十个季度正增长，但对同店销售指数的潜在波动保持谨慎 [58][59] - 2025年全年利润率指引不变，KFC餐厅利润率预计健康稳定，Pizza Hut利润率预计略有改善，中长期有望更大幅度提升 [60] - 销售成本预计同比略有改善，劳动力成本面临压力，租金及其他成本相对稳定，预计后期利润率同比比较将更具挑战性 [61][63][64] 问题3: 中国消费者环境的演变以及KFC交易增长与行业的比较 - 消费者偏好价格范围更广、入门价格更低且创新的食品，公司在食品和饮料业务的交易增长良好，在配送业务中的市场份额有所增加 [71][73] - 公司将继续专注于创新和运营效率 [74] 问题4: 新门店扩张带来的收入增长与新门店扩张速度的关系 - 今年系统销售额预计实现中个位数增长，目标是开设1600 - 1800家净新店 [82] - 新门店贡献的收入增长受开店时间、门店规模和同店销售增长等因素影响，新店有三年的爬坡期，且目前新门店保持健康的投资回收期和盈利能力 [83][84][85] 问题5: K Coffee的长期展望以及对KFC门店经济效益的影响 - 公司长期致力于K Coffee业务，特别是K Cafe业务，目标是到2025年底开设1500家门店，目前大部分会员尚未尝试K Coffee [93] - K Coffee为门店带来额外的同店销售增长，且由于共享设备、位置和劳动力成本，对利润有保护作用 [94] 问题6: 品牌营销方面的新观察和发展计划 - 公司在品牌营销方面的优势在于将炸鸡或披萨品牌打造成时尚品牌，与消费者保持紧密联系 [100] - 计划在投资者日介绍K PRO模块，该模块共享KFC的门店空间、会员和设备，菜单专注于能量碗和奶昔等轻食，目前在北京、上海和深圳的部分门店已取得良好效果 [101][102][103]