宏观经济与政策 - 中国6月一年期、五年期贷款市场报价利率(LPR)将公布 [2] - 商务部表示将依法依规加快稀土相关出口许可申请的审查，已批准一定数量的合规申请 [6] - 金融监管总局要求人身险公司不得随意抬高分红险分红水平搞"内卷式"竞争，需充分论证必要性 [6] 金融市场动态 - 美股因节假日休市一日，国际油价全线上涨，美油涨0.52%至73.88美元/桶，布油涨2.66%至78.74美元/桶 [3] - 现货黄金涨0.06%至3370.4美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.61%至3387.4美元/盎司 [4] - 欧洲三大股指全线下跌，德国DAX指数跌1.12%，法国CAC40指数跌1.34%，英国富时100指数跌0.58% [5] - 富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数等指数的季度审核变更，将于6月20日收盘后生效 [2] 行业与公司动态 - 华为开发者大会2025将于6月20日至22日举行，余承东表示华为每年投入超60亿元支持鸿蒙开发者 [15] - 滴灌通以香港上市规则第21章方式递交港股IPO申请，汇丰为独家保荐人 [16] - 泡泡玛特首次采用预售方式销售Labubu三代玩偶，发货排期已排到9月22日 [19] - 宇树科技完成C轮融资交割，由移动旗下基金、腾讯、阿里等共同领投 [20] - 奥迪确认取消2033年停售燃油车计划，将继续维护内燃机车型 [27] 科技与创新 - 北京支持游戏企业通过算力构建、大模型部署等方式提升研发效率，最高给予3000万元奖励 [9] - 深交所推进债券ETF市场高质量发展，研究制定多项支持措施 [8] - SpaceX"星舰"S36飞船在测试时发生爆炸解体，原定于6月30日进行第十次试飞 [21] 汽车行业 - 理想汽车CEO李想透露理想i8将于7月下旬发布，内部准备工作已到最后筹备阶段 [25] - 蔚来回应芯片业务引入战略投资者传闻称属于猜测性信息 [24] 其他公司动态 - 茅台集团推荐向平、张贵超为副总经理人选 [14] - 东方甄选知名主播顿顿官宣离职，未来将以"东方甄选自营品推荐官"身份继续合作 [22]

截至2025年6月19日收盘，恒生消费指数(HSCGSI)成分股全线回调，同程旅行(00780)领跌，思摩尔国际 (06969)、老铺黄金(06181)、泡泡玛特(09992)、古茗(01364)等跟跌。恒生消费ETF(159699)全天换手 25.78%，成交3.05亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至收盘，恒生消费ETF自4月8日低点至今累计 反弹上涨10.63%。 流动性方面，截至6月18日，恒生消费ETF近1年日均成交1.04亿元，居可比基金第一。规模方面，截至 6月18日，恒生消费ETF最新规模达12.26亿元。 截至6月18日，恒生消费ETF近1年净值上涨19.33%。从收益能力看，截至2025年6月18日，恒生消费 ETF自成立以来，最高单月回报为22.30%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为21.08%，上涨月份 平均收益率为5.79%。 数据显示，截至2025年6月18日，恒生消费指数(HSCGSI)前十大权重股分别为泡泡玛特(09992)、安踏体 育(02020)、百胜中国(09987)、创科实业(00669)、农夫山泉(09633)、万洲国际(00288)、海尔智家 (06690)、 ...

游戏板块市场表现 - 5月22日游戏板块逆势上涨超1%，昆仑万维涨停20%，游族网络、冰川网络等个股涨幅居前 [1] - 游戏被归类为Z世代青睐的"新消费"赛道，与宠物经济、国潮品牌等共同受益于消费代际更替和"悦己"特征 [1] 行业财务数据 - 2025Q1游戏行业营收267.19亿元，同比增长21.93%，归母净利润34.82亿元，同比大涨47.08% [1] - ST华通旗下游戏表现突出，推动板块业绩回升至近五年均值水平 [1] 公司动态与产品布局 - 泡泡玛特通过Labubu三代搪胶毛绒系列推动品牌国际化，从潮玩供应商向全球IP集团转型 [2] - 《无畏契约：源能行动》手游6月公测，加速移动游戏市场布局 [2] - 昆仑万维是中国最大网页游戏开发商之一，覆盖多品类游戏 [2] - 冰川网络专注大型多人在线游戏，采用自主运营+授权运营模式 [2] - 盛天网络"易乐游网娱平台"在网吧渠道确立技术优势 [2] - 奥飞娱乐通过授权+自主制作开发动漫IP游戏 [3] - 神州泰岳为全球玩家提供游戏产品，同时服务企业级数智化需求 [3] - 姚记科技专注休闲娱乐类精品原创手游 [4] - 恺英网络运营知名页游平台XY.COM [5] - 游族网络主营移动/PC端游戏研发与发行 [5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 继续坚定推荐各细分行业龙头公司，看好神州泰岳、南方传媒等多只股票 [1] - 过去一周传媒行业上涨2.79%，年初到现在上涨4.61%，走势相对稳定，继续看好游戏板块和AI应用板块，特别是AGENT板块，认为AI应用是未来确定投资主线 [1] - 看好泡泡玛特，逻辑包括Labubu三代搪胶毛绒全球发售验证公司能力、海外完成组织架构调整且关税影响可控、公司未来将验证“以IP为核心的集团化”战略 [1] 根据相关目录分别进行总结 上周市场表现回顾 传媒行业整体表现 - 上周（5.5 - 5.11）传媒（中信）指数上涨1.39%，沪深300上涨2.00%，上证综指上涨1.92%，深证成指上涨2.29% [9] 传媒细分板块和公司表现 - 5.5 - 5.11涨跌幅前5名公司为宝通科技（24.66%）、盛讯达（12.21%）、中青宝（10.39%）、华闻集团（9.34%）、天娱数科（9.01%）；涨跌幅后5名公司为光线传媒（ - 3.48%）、上海电影（ - 4.21%）、每日互动（ - 4.87%）、万达电影（ - 5.24%）、中广天择（ - 9.24%） [12] 中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅 - 中概股方面，5.5 - 5.11好未来上涨5.61%，陌陌上涨1.53%，腾讯上涨1.39%等；海外重点关注公司方面，迪士尼上涨14.54%，动视暴雪同比持平，康卡斯特下跌0.61% [13][14] 影视及游戏行业重点数据一览 影视板块 电影 - 本周TOP10周票房榜7部中国影片、2部美国影片、1部日本影片，《水饺皇后》《猎金·游戏》《人生开门红》《幽灵公主》位于前四位，周票房分别为9514.8万、7211.8万、2920.7万和2605.2万 [15] - 下周排片周二上映1部，周五上映5部，周六上映2部，《独一无二》猫眼标注想看人数第一，有39986人 [17] 电视剧 - 卫视收视率方面，湖南卫视《我家的医生》排名第一，收视率2.107%；网播方面，《蛮好的人生》《刑警的日子》《绝密较量》分列前三 [19] - 上周网络剧《淮水竹亭》《无尽的尽头》《无忧渡》位列播映指数前三 [22] 综艺 - 电视综艺本周TOP10播映榜中，《乘风2025》居榜首，《无限超越班第三季》和《奔跑吧第九季》位于第二和第三 [24] - 网络综艺本周芒果TV、腾讯、爱奇艺、优酷分别有1、5、2、3部网综进入前十，优酷《哈哈哈哈哈第五季》为播映指数排行榜第一 [26] 游戏板块 - 本周排名前十的手游中腾讯发行最多，有6款进入iOS畅销榜Top10，腾讯《王者荣耀》高居iOS畅销榜第一 [28] 图书板块 - 2025年3月虚构类图书畅销榜前十中，《哪吒·三界往事》《活着(2021版)》《红楼梦(上下)》《我胆小如鼠》《等我·逢景》占据前五位 [30] - 2025年3月非虚构类图书畅销榜前十中，《DeepSeek实用操作指南：入门、搜索、答疑、写作》《DeepSeek实战指南》《回话有招:高情商回话术,开口就让人喜欢》分别位列前三名 [30] - 2025年3月少儿类图书畅销榜前十中，《女孩,自我安全更重要》《孩子，你要懂点儿人情世故》《敖丙传(壹)》为前三名 [30]

市场表现分析 - A股市场整体疲软，80%个股下跌，仅上证50和红利指数收涨，银行板块成为避险选择，工商银行股价创历史新高 [1] - 地产板块因刺激政策落空从高点下跌7%，小作文预期被证伪 [1] - 节前避险情绪升温，融资余额持续下降，与春节前模式类似 [1] - 宽基ETF净卖出100亿元，剔除新发基金建仓后实际抛压更大，南向资金罕见周度净流出，国家队暂停买入加剧市场压力 [1] - 产业炒作监管趋严，部分AI/机器人概念公司被质疑缺乏基本面支撑，监管整顿可能影响市场情绪 [1] 估值与盈利动态 - 上证指数和沪深300估值修复率达70-80%，基本收复关税冲击跌幅，A500指数PE-TTM历史分位数达45%接近中位数水平 [2][3] - 一季度工业企业利润除有色板块受金价带动增长外，整体同比下降，产销率创十年新低反映需求疲软和库存压力 [3] - 企业定期存款增速7.1%而活期存款下降11.2%，显示现金流紧张且扩张意愿降低 [4] 港股与新消费趋势 - 泡泡玛特因LABUBU三代全球热销单日暴涨12%，海外定价达国内2倍，毛利率超70% [8][10] - 劳动密集型消费品对美出口同比激增185%，关税背景下"抢出口"效应显著 [10] - 恒生消费ETF(513970)修复速度领先港股板块，新消费崛起逻辑基于年轻群体情感需求权重提升 [12] - 南向资金年内流入港股5700亿元，高盛预测全年将达8000亿元，主要聚焦科技、创新药、新消费及红利方向 [14] - 景顺旗下港股科技50ETF(513980)规模年内增长近100亿元，单周净流入居市场首位 [14] 债券市场事件 - 山西城投债"20晋X01/02"因PPP项目回款逾期触发加速清偿，发行人按面值100元兑付引争议，投资者或亏损8-9% [15][16] - 争议焦点包括发行人未充分风险提示、未协商赎回价格、募集说明书条款模糊，投资者尽调不足亦存责任 [17][18][19] 资产配置策略 - 低利率环境下优质股权性价比提升，但需警惕贸易战对企业利润的实质影响，建议增强组合反脆弱性并保留现金仓位 [6] - 节前建议配置纯债产品以获取票息收益，全球资产可适度布局，量化策略暂观望 [20]