2025年10月17日， 波士顿科学（Boston Scientific）宣布以约 5.3亿美元（约合38亿人民币） 现金收购Nalu Medical。 这家成立不到十年的神经调控企业， 以"无线外周神经刺激系统"闻名，仅在上月刚获得Trinity Capital提供的5000万美元增长资本，用于支持商业化扩张。 对波士顿科学而言，这笔交易是一次从"中枢调控"向"外周调控"的战略延伸。 公司在疼痛管理领域的产品线因此更加完整，从深部神经到外周神经实现多层级覆 盖，也进一步强化了其在神经调控领域与美敦力、雅培等巨头的正面对位。 # 被收购前的加速信号 在收购宣布前，Nalu刚获得Trinity Capital高达5000万美元的增长资本。 从融资到并购，时间仅隔三周。 这不仅是一笔资本动作，更是一场关于慢性疼痛治疗未来方向的行业注脚。 # 从投资到并购：神经调控巨头的下一步布局 波士顿科学与Nalu并非陌生关系。早在2017年，公司便通过战略投资入股Nalu，并长期跟踪其研发与临床进展。本次收购将接手其剩余全部股权，预计2026年上 半年完成交割。 Nalu目前正处于快速增长阶段，预计2025年销售额将超过60 ...

收购交易概述 - 波士顿科学公司宣布达成最终协议，收购专注于慢性疼痛微创解决方案的私营医疗技术公司Nalu Medical Inc [1] - 交易包含约5.33亿美元的前期现金付款，用于收购波士顿科学尚未持有的剩余股权 [2] - 按100%股权基础计算，并考虑收盘调整前，交易总对价约为6亿美元的前期现金付款 [5] - 公司预计交易将在2026年上半年完成，需满足常规交割条件 [4] 被收购公司技术与产品 - Nalu Neurostimulation System旨在通过周围神经刺激技术，为患有严重难治性慢性周围神经起源疼痛的成人提供靶向缓解，疼痛区域包括肩部、下背部和膝盖 [2] - 该疗法使用温和的电脉冲在疼痛信号到达大脑前进行阻断，系统采用微型、无电池的植入式脉冲发生器，通过外部佩戴的小型治疗盘无线供电，并通过智能手机应用程序控制 [2] - Nalu系统于2019年获得美国食品药品监督管理局510(k)许可 [3] 临床数据与疗效 - 在评估PNS安全性和有效性的COMFORT随机对照试验中，87%的参与者在12个月时报告疼痛减轻超过50% [3] - 在COMFORT 2试验中，79%的患者在6个月时达到平均64%的疼痛缓解 [3] - 来自超过2000名个体的真实世界数据强化了这些发现，94%的患者在各种慢性周围神经疼痛病症中实现了具有临床意义的改善 [3] 战略协同与财务影响 - 此次收购将补充公司现有的疗法组合，包括脊髓刺激、椎体基底神经消融和射频消融，使公司能够为更广泛的患者群体提供先进的疼痛缓解方案 [4] - Nalu在2025年预计销售额将超过6000万美元，并在2026年实现超过25%的同比增长 [4] - 经调整后，交易预计对2026年调整后每股收益影响不大，2027年略有增值，此后增值效应将逐渐增强 [4] - 按GAAP基准，由于摊销费用和收购相关费用，交易预计会产生更大的稀释效应 [4]

融资事件概述 - 2025年9月，Trinity Capital Inc 向Nalu Medical提供高达5000万美元（约合人民币3.6亿元）的增长资本，用于支持其商业化扩张 [1] - 初始拨款约2600万美元，剩余资金将基于患者植入量、收入目标等商业里程碑分阶段解锁 [1] - 此笔融资紧随公司获得FDA对脊髓刺激和外周神经刺激适应症的批准以及2024年完成的8500万美元E轮股权融资之后 [1] 融资战略意义 - 融资将用于扩展销售与市场团队、提升生产和库存能力、加大市场推广力度，并支持全美主要疼痛诊所的覆盖率提升 [2] - 融资将加快公司从试点市场向全国性布局的过渡 [2] - 此结构化融资避免了股权稀释，保障了公司在商业化爬坡期的现金流安全 [1] 行业背景与市场机会 - 慢性疼痛是全球最常见的健康问题之一，现有治疗手段以阿片类镇痛药物为主，但存在耐药性、依赖性和滥用风险 [2] - 神经刺激疗法（SCS和PNS）是国际公认的先进治疗方案，能够提供长期、安全的疼痛控制 [2] - 当前市场由美敦力、雅培、波士顿科学三家巨头主导，合计占据超过80%的份额，产品以传统植入式脉冲发生器为主 [3] - 传统设备体积较大、患者舒适性差、需频繁充电或更换电池，并伴随较高的二次手术率，高价格和复杂手术流程限制了治疗普及率 [3] 公司概况 - Nalu Medical成立于2015年，总部位于加州卡尔斯巴德，是一家专注于慢性神经性疼痛治疗的创新医疗器械公司 [4] - 公司已完成超过2亿美元的股权融资，投资方包括多家全球知名基金 [4] - 2025年上半年，公司患者植入量同比增长30%，其商业化网络已覆盖美国主要疼痛管理诊所 [4] 产品技术优势 - 公司产品为微型植入式脉冲发生器，体积仅为传统IPG的1/27，采用无电池设计，植入后几乎不可察觉，患者舒适度大幅提升 [10] - 采用外部治疗盘通过无线供电驱动IPG，无需手术更换电池，设备寿命显著延长至18年 [10] - 配备智能控制App，患者可自行调节刺激参数实现个性化治疗，软件可在线升级，避免二次手术 [10] - 系统降低了植入门槛和维护成本，提升了医生操作效率，缩短了学习曲线 [7] 临床进展与疗效 - Nalu COMFORT研究最新一年随访数据显示，87%的患者疼痛缓解超过50%，平均疼痛减轻69% [9] - 95%患者报告总体改善，超过七成患者残疾率下降和生活质量提升 [9] - 术后一年数据优于已发表的其他PNS随机对照试验 [9]

Accessibility StatementSkip Navigation "We welcome Trinity Capital as a financing partner and appreciate their confidence in providing us this important financial flexibility as we continue our commercial expansion of our newly launch, next-generation Therapy Disc, and build upon our recent publication of what we believe is the largest long-term real-world data set for a permanent PNS device that demonstrated reliable long-term pain relief to a broad spectrum of patients," said Tom West, President and CEO ...